jakiro
Jessy(@susanliu33), BitcoinHorizon
Récemment, le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré sur X que Coinbase explorait activement la possibilité de symboliser les actions de la société. Il est rapporté que Coinbase a eu une communication préliminaire avec la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et étudie comment les actionnaires tokenisés peuvent bénéficier des mêmes droits que les actionnaires traditionnels.
La décision de Coinbase a une fois de plus fait de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) un sujet brûlant sur le marché de la cryptographie.Selon les données de RWA.xyz, en mars 2025, à l’exclusion des pièces stables, la valeur marchande globale des produits RWA mondiaux a atteint 17,93 milliards de dollars américains.
Selon une étude du Boston Consulting Group (BCG), la taille du marché du RWA devrait atteindre 16 000 milliards de dollars d’ici 2030, dépassant de loin la valeur marchande totale actuelle de l’ensemble du marché du cryptage.
Outre les pièces stables, dans le classement actuel des RWA, le crédit privé a la plus grande valeur marchande, les bons du Trésor américain occupent la deuxième place et les actions n’ont qu’une valeur marchande négligeable.Cela peut être dû au fait que la tokenisation des actions se développe lentement car elle implique un calcul et une distribution de dividendes plus complexes, ainsi que des problèmes réglementaires.
De nos jours, la tendance à la conformité des actifs cryptographiques devient de plus en plus évidente, surtout depuis que Trump a pris ses fonctions, les États-Unis ont rapidement favorisé le développement de la conformité cryptographique.Dans ce contexte, Coinbase, en tant que première bourse de crypto-monnaie au monde cotée au Nasdaq, explorera de manière proactive la combinaison de la finance traditionnelle et de l’innovation en matière de chiffrement à partir de ses propres actions.En cas de succès, cela entraînera certainement un plus grand effet de démonstration.
Dans le même temps, dans ce processus, de nombreux problèmes doivent être résolus, tels que la supervision, la technologie blockchain, la structure interne de l’entreprise derrière les actions impliquées, etc.Un problème plus important est que si la question de l’égalité des droits pour les devises et les actions n’est pas résolue, la tokenisation des actions semble toujours être une fausse demande.
La crypto-monnaie accélère la conformité, la dette américaine en chaîne est en vogue et les actions en chaîne sont à nouveau mentionnées
L’enthousiasme de la finance traditionnelle pour le chiffrement augmente d’année en année, et des géants financiers tels que BlackRock, Fidelity et JPMorgan Chase ont successivement lancé des produits liés aux crypto-actifs.En particulier, le liquidation des bons du Trésor américain est devenue le segment le plus populaire du segment RWA au cours des deux dernières années.
La popularité des bons du Trésor sur la chaîne a bénéficié de la situation macroéconomique ces dernières années. Depuis 2022, la Réserve fédérale a augmenté ses taux d’intérêt à plusieurs reprises afin de freiner une inflation élevée, entraînant un resserrement de la liquidité mondiale.Dans un environnement de taux d’intérêt élevés, l’appétit pour le risque des investisseurs diminue et les marchés financiers traditionnels sont touchés, ce qui entraîne une tendance à affluer les capitaux vers des classes d’actifs à faible risque et à haut rendement.Cela a incité les investisseurs à commencer à prêter attention aux actifs tels que les bons du Trésor, l’or et l’immobilier, et la tokenisation de ces actifs est devenue un point de croissance important dans la filière RWA.
Bien que le bobinage d’origine ait été essayé depuis longtemps, il n’a pas gagné beaucoup de popularité dans le circuit RWA.Auparavant, des bourses telles que FTX et Binance avaient lancé des services de trading tokenisés et des produits associés pour les actions américaines, mais le délai de mise en œuvre a été court.Par exemple, quelques semaines après le lancement des tokens boursiers par Binance en 2021, les agences de régulation financière du Royaume-Uni et de l’Allemagne ont successivement averti que ces produits pouvaient enfreindre la réglementation sur les valeurs mobilières.En moins de trois mois, Binance a annoncé qu’elle supprimerait tous les jetons d’actions de la liste.
De ce point de vue, la conformité est le plus gros problème auquel est confrontée la tokenisation des actions.Le projet de Coinbase de tokeniser ses actions cette fois-ci a été élaboré dans le contexte où la réglementation du cryptage aux États-Unis deviendra progressivement plus claire après l’arrivée au pouvoir de l’administration Trump.Cela permettra peut-être d’éviter les plus gros pièges rencontrés par les personnes précédentes dans la pratique de la tokenisation des actions.
En tant que plus grande bourse conforme du secteur, l’entrée de Coinbase dans le jeu et la tokenisation de ses actions lui apporteront également de nombreux avantages. Premièrement, la tokenisation des actions attirera davantage d’investisseurs financiers traditionnels dans le domaine de la cryptographie, tout en offrant aux investisseurs cryptographiques existants de nouveaux canaux pour accéder aux actifs financiers traditionnels. Pour sa chaîne de base descendante directe, cela augmentera également considérablement sa valeur et le développement de l’écosystème.
Pour les marchés financiers traditionnels, la tokenisation des actions peut améliorer considérablement l’efficacité du règlement des transactions.Cela abaissera également le seuil de participation des investisseurs particuliers.D’un autre côté, les actions symbolisées peuvent devenir les actifs de base de divers produits financiers innovants, tels que la distribution automatique de dividendes et l’enregistrement des actions en temps réel basé sur des contrats intelligents, élargissant considérablement les limites fonctionnelles des titres traditionnels.
Pour l’industrie du cryptage, la tokenisation des actions par des sociétés cotées bien connues encouragera l’ensemble du secteur du cryptage à accélérer le processus de conformité et à établir un cadre réglementaire et des normes industrielles plus matures.La tokenisation des actions attirera une grande quantité de capital financier traditionnel sur le marché de la cryptographie et augmentera la liquidité globale du secteur.Le chaînage d’actions fournit également un scénario d’application à grande échelle et de grande valeur pour la technologie blockchain.Afin de soutenir la tokenisation des actions, l’écosystème crypto développera des services plus complets de conservation, de règlement, de gestion des risques et d’autres services, ce qui améliorera également le professionnalisme et la maturité de l’ensemble du secteur.
Cependant, dans la pratique spécifique de la cotation des actions sur la blockchain, même si la supervision devient progressivement plus claire, il existe également de nombreuses situations nouvelles auxquelles la supervision doit s’adapter.Le cadre réglementaire financier traditionnel doit être ajusté pour s’adapter aux nouvelles situations provoquées par la tokenisation des actions, telles que l’augmentation des transactions transfrontalières, les échanges 24h/24 et 7j/7, etc.
Si les monnaies et les actions ne peuvent pas avoir les mêmes droits, la tokenisation des actions n’aura pas beaucoup de sens.
La tokenisation des actions n’est pas une nouveauté. Même si cette pratique est pratiquée depuis longtemps, le marché a toujours été restreint.Selon les données de rwa.xyz, la valeur marchande actuelle des actions de la chaîne n’est que de 14,51 millions de dollars américains. Hors stablecoins, la valeur marchande globale des produits RWA est de 17,93 milliards de dollars.
Pour les investisseurs en actions, si ces actions en chaîne ne peuvent pas être négociées de manière plus pratique, plus rapide et plus accessible que les actions hors chaîne, alors pourquoi acheter des actions en chaîne ? Une raison plus pratique est qu’il est difficile pour les détenteurs de ces actions en chaîne de bénéficier des mêmes droits que les détenteurs d’actions physiques.
À l’heure actuelle, il n’y a pas de détails détaillés sur la manière dont Coinbase symbolisera ses actions, mais la version en chaîne de ses actions est déjà disponible, mais elle n’est pas officiellement lancée.Le 8 mars, Backed, un émetteur de tokenisation d’actifs réels, a annoncé sur la plate-forme X qu’il avait lancé l’action tokenisée Coinbase wbCOIN sur le réseau Base. Les utilisateurs peuvent échanger via CoWSwap, avec des liquidités provenant d’Aerodrome.
Selon les documents pertinents du produit divulgués sur son site officiel, le produit a été lancé dès 2022 et a été déployé sur Ethereum à cette époque.Le produit a été approuvé par l’Autorité des marchés financiers du Liechtenstein (FMA) le 9 mai 2022 et par BX Swiss AG le 23 mai 2022. Cependant, selon ses informations officielles, les investisseurs dans les actions tokenisées ne recevront pas les mêmes dividendes que les actionnaires de Coinbase.
Selon les données de Coingecko, le volume des transactions du jeton au cours des dernières 24 heures n’était que de 114 $. On voit que ce produit symbolique n’a pas été reconnu par le marché.
Pour les investisseurs qui détiennent des actions symboliques, ce qui les préoccupe le plus est la question de « l’égalité des droits pour les devises et les actions ».
« L’égalité des droits pour les devises et les actions » signifie que les actions symbolisées ont exactement les mêmes droits que les actions traditionnelles, y compris tous les droits des actionnaires tels que les droits de vote, les droits aux dividendes et le droit de savoir.En particulier, cela inclut non seulement l’égalité des droits économiques, mais également l’égalité totale des droits de gouvernance.Les détenteurs de jetons devraient pouvoir participer au vote de l’assemblée des actionnaires, recevoir les notifications de l’entreprise, consulter les documents pertinents, etc., comme les actionnaires traditionnels.
Si la question de l’égalité des droits pour les devises et les actions n’est pas résolue, la valeur des actions symbolisées sera considérablement endommagée et pourrait même être déconnectée des cours boursiers traditionnels.Le produit boursier Coinbase en chaîne de Backed ne semble pas avoir les mêmes droits sur les pièces et les actions, ce qui est également la principale raison de son volume de transactions réel extrêmement faible.
La plus grande difficulté pour parvenir à l’égalité des droits pour les jetons et les actions reste la question juridique.Les lois sur les sociétés de la plupart des pays ne reconnaissent pas clairement le statut d’actionnaire des détenteurs de jetons. Sur le plan réglementaire, les échanges mondiaux d’actions symboliques augmentent la difficulté de la coordination réglementaire.Au niveau technique, il convient également de modifier en conséquence la manière de réaliser le lien entre le système blockchain et le système traditionnel d’enregistrement et de vote des actionnaires, ainsi que la structure de la gouvernance d’entreprise.
L’entrée de Coinbase est sans aucun doute une bonne chose pour la promotion de l’égalité des droits pour les devises et les actions.Les grandes institutions ont davantage leur mot à dire dans la formulation des règles ainsi que dans la surveillance.Nous attendons avec impatience la réalisation de l’égalité des droits en matière de monnaie et d’actions sous la supervision clarifiée. À ce moment-là, les actions tokenisées bénéficieront davantage des avantages de la technologie blockchain par rapport aux actions traditionnelles.
