jakiro
Autor: Dami-Defi; Fuente: X, @DamiDefi; Compilador: AididiaoJP
Bloomberg predice que en el futuro se lanzarán más de 200 ETF criptográficos, después de los ETF de Bitcoin y Ethereum.¿Las altcoins ganarán la misma popularidad o enfrentarán más volatilidad?Profundicemos más:
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antecedentes historicos
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DAT: riesgo colateral y observación MNAV
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Razones alcistas y bajistas para los ETF de altcoins
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¿Cómo llegamos aquí?catalizador clave
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Impacto macro: la liquidez de $ 300 mil millones de Stablecoin impulsará el mercado alcista de DeFi
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señal inversa
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Qué tener en cuenta durante el lanzamiento del ETF
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Tres ETF de alto impacto a tener en cuenta
antecedentes historicos
El espacio de los ETF criptográficos ha cambiado drásticamente desde que se lanzaron los primeros ETF. Los activos netos totales de los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. han superado los 146 mil millones de dólares, consolidando el dominio de Bitcoin con una participación del 59% del mercado de criptomonedas.El ETF de Ethereum ocupa el segundo lugar, con alrededor de 25 mil millones de dólares en activos.Las entradas netas acumuladas en ETF de Bitcoin al contado han superado los 50 mil millones de dólares, y el mercado continúa viendo entradas diarias.
Antes de la llegada de los ETF criptográficos, las finanzas tradicionales mantenían exposición a activos digitales a través de empresas como GBTC y MSTR.Este enfoque ha dado lugar a las empresas de tesorería de activos digitales (DAT), que acumulan altcoins específicas como ETH, SOL, XRP, etc. para que los inversores puedan ganar exposición a través de acciones.Los DAT son el puente entre la era anterior a los ETF y los ETF de altcoins pendientes de hoy, y es allí donde surgen los riesgos.
DAT: riesgo colateral y observación MNAV
La capitalización de mercado respecto del múltiplo del valor liquidativo (MNAV) es importante porque muestra la facilidad con la que un DAT puede obtener capital. Cuando el múltiplo es superior a 1, la deuda está fácilmente disponible y se pueden comprar más tokens.Si se mantiene por debajo de 1 durante un período prolongado, la financiación se agota y las ventas de reservas se convierten en un riesgo real.
Preste mucha atención al MNAV y la prima de los principales DAT, las fechas de desbloqueo de PIPE, la liquidez y los balances en los estados de cuenta del 10-Q o las actualizaciones operativas. La presión también puede extenderse;Los problemas en un DAT pequeño pueden afectar a los DAT más grandes, o las preguntas formuladas en la parte superior pueden tener un efecto dominó hacia abajo.
Razones alcistas y bajistas para los ETF de altcoins
Caso alcista
El auge de los ETF de altcoins pronto podría proporcionar un importante impulso de liquidez al mercado. Tomemos como ejemplo el ETF ProShares CoinDesk 20;incluye algunos activos excelentes como HBAR, ICP, XRP y SOL. En total, hay 155 ETP que rastrean 35 criptomonedas en espera de aprobación.La afluencia de liquidez a estos ETF aumentará los precios de las altcoins relacionadas, ampliando el repunte de los ETF de Bitcoin y Ethereum.
Además, las entradas de ETF han impulsado la atención del mercado en el token subyacente, lo que ha llevado a algunos asignadores a comprar DAT beta más altos.Posteriormente, los DAT recaudan fondos y acumulan más tokens, lo que puede fortalecer aún más la narrativa de las altcoins.Lo que es más importante es que emisores como BlackRock, Fidelity, VanEck y Grayscale proporcionen una puerta de entrada confiable.Esto podría potencialmente desbloquear inversiones más grandes y estables a las que se podría acceder únicamente a través de intercambios.
Caso bajista
Las altcoins, por otro lado, han luchado por recuperar su habitual entusiasmo alcista, y esta débil demanda podría limitar su desempeño.El índice CoinDesk 20 resalta el problema: BTC y ETH dominan con pesos del 29% y 22%, mientras que altcoins como ICP y FIL solo representan el 0,2% de la canasta.Esta concentración significa que fluirán más fondos hacia las monedas principales, beneficiándolas más.
Además, si los fondos pasaran de las acciones de DAT a los ETF de altcoins, el valor liquidativo (MNAV) de DAT podría caer por debajo de 1, lo que provocaría que los fondos se agotaran. Esto podría forzar la venta de reservas, creando presión de venta directa sobre esas altcoins.
Microestructura en el lanzamiento: incluso con una perspectiva alcista a mediano plazo, espere entre 24 y 72 horas de oscilaciones de “todo lo bueno sale de lo malo” alrededor del momento en que se lanza un ETF.
¿Cómo llegamos aquí?catalizador clave
El creciente interés en los ETF de altcoins está impulsado por una combinación de factores:
El 17 de septiembre, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) introdujo los “Estándares comunes de cotización para unidades fiduciarias de productos básicos”.La norma acorta el tiempo de aprobación de nuevos ETF y hace que el proceso sea más predecible.Gracias a los Estándares Comunes de Cotización de la SEC, es posible que veamos múltiples ETF aprobados en el corto plazo cuando los gobiernos vuelvan a abrir.
Anteriormente, en julio, la SEC permitió reembolsos físicos de ETF criptográficos distintos de Bitcoin, alineándolos con los ETF de materias primas tradicionales.Reduce la fricción de liquidez y atrae más fondos institucionales.
El éxito de los ETF al contado de Bitcoin y Ethereum también está impulsando una adopción más amplia: el 59 % de las instituciones asignarán más del 10 % de sus carteras a activos digitales a mediados de 2025.
Regla general (criterios estrictos): centro de negociación al contado regulado por ISG, o al menos seis meses de negociación de futuros regulada con intercambio de datos, o seguimiento superior al 40% entre los ETF cotizados existentes.Esto despeja el camino para muchos tokens de capitalización importante y media por adelantado.
Impacto macro: la liquidez de $ 300 mil millones de Stablecoin impulsará el mercado alcista de DeFi
En octubre de 2025, hay casi 300 mil millones de dólares en liquidez de monedas estables en circulación a nivel mundial. Esta vasta infraestructura prepara el escenario para los catalizadores de capital impulsados por ETF, que llevan dinero institucional al ecosistema DeFi y amplifican los rendimientos.
Las sinergias entre los 300 mil millones de dólares en liquidez de las monedas estables y las entradas esperadas de ETF de altcoins podrían crear un efecto multiplicador.El multiplicador de capitalización de entrada al mercado observado en los ETF de Bitcoin, por ejemplo, sugiere que cada dólar de capital del ETF puede inflar la capitalización de mercado en varios dólares.Si los ETF de altcoins ganan terreno, esto podría desbloquear decenas de miles de millones de dólares, elevando la capitalización total del mercado criptográfico a nuevos máximos para fines de 2025.
A medida que aumenta la claridad regulatoria bajo las políticas de la era Trump, la afluencia de capital institucional podría dar un gran impulso a los protocolos DeFi, especialmente aquellos que integran activos como LINK y HBAR que unen las finanzas tradicionales y blockchain, o apuestan por ETF como la solicitud de REX-Osprey para altcoins como TAO, INJ y más.
Además, en un contexto de dólar más débil y activos de riesgo cerca de máximos históricos, los ETF ofrecen a las instituciones un camino conveniente para rotar a lo largo de la curva de riesgo desde BTC a altcoins de gran capitalización y luego a empresas de mediana capitalización y DeFi.
Advertencia de multiplicador: el impacto de las entradas de capital en las valoraciones depende de una creación neta continua y de una base de financiación sana.La presión DAT (MNAV < 1 o evento de desbloqueo) puede suprimir temporalmente el multiplicador.
señal inversa
Siempre a la contra, Jim Cramer instó recientemente a los inversores a deshacerse de las criptomonedas y lanzarse a las acciones.Dado su historial de errores en puntos de inflexión clave, creo que ahora es el momento de comprometerse más con la tenencia de criptoactivos.
Las preocupaciones de que los ETF canibalicen los DAT y desencadenen su liquidación se combinan con un acceso al mercado y una claridad sin precedentes, carteras de ETF y colas de aprobación.Este desajuste podría constituir un patrón alcista si las entradas de capital de la primera semana se mantienen fuertes.Históricamente, las grandes preocupaciones sobre las presiones DAT han coexistido con la mejora del acceso al mercado, lo que a menudo marca una fase de acumulación en lugar de una cima del mercado.
Qué tener en cuenta durante el lanzamiento del ETF
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Días 0-3: Anticípese a ir al frente y al riesgo de que “todo lo bueno resulte malo”. Preste atención al volumen neto de creación y al volumen de reembolso y al diferencial de oferta y demanda que se muestra en la pantalla.
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Semanas 1 a 4: Si las entradas netas siguen siendo fuertes y los precios al contado se mantienen consistentes con los precios de los contratos perpetuos, el sesgo de caída puede persistir.
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Señal de rotación: Los máximos y mínimos semanales más altos para otras monedas en relación con BTC sugieren que la demanda de altcoins se está expandiendo.Si esta señal no aparece, tenderá a mantener una posición fuerte en BTC.
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Pista entre activos: las primas de DAT mejoran a medida que las entradas de ETF crean un ciclo de retroalimentación positiva.
Tres ETF de alto impacto a tener en cuenta
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Solana: SOL es la altcoin con la convicción más fuerte que se beneficiará de la diversificación, fuera de los ETF de BTC y ETH. De los 155 ETF criptográficos que esperan aprobación, 23 apuntan a Solana.Esta señal de fuerte demanda institucional muestra hacia dónde pueden estar fluyendo los fondos.Es por eso que el ETF de seguimiento SOL es uno de los ETF más importantes a tener en cuenta y podría generar enormes retornos de inversión.
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ProShares CoinDesk 20 ETF: rastrea las 20 principales criptomonedas, incluidas BTC, ETH y altcoins como XRP, que pueden diversificar la exposición institucional.
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ETF REX-Osprey de 21 activos: diseñado para brindar exposición a criptomonedas específicas y brindar capacidades de participación para tokens como ADA, AVAX, DOT, NEAR, SEI, SUI, TAO y HYPE.
El cuarto trimestre puede estar rápidamente dominado por la narrativa de los ETF, impulsando áreas relacionadas como DeFi.Independientemente de si las altcoins pueden captar la misma demanda que BTC, el impulso es innegable.Manténgase confiado y prepárese para la próxima narrativa del ETF de altcoins.
