jakiro
Autor: Sam, analista de investigación de Messari; Fuente: X, @0xCryptoSam
Ideas clave:
-
Los contratos perpetuos sobre acciones siguen siendo un área de alto potencial pero no probada, tiene un atractivo limitado en el mercado en cadena, principalmente debido a la desalineación de la audiencia, la débil demanda y alternativas más populares (como las opciones 0DTE).
-
Por ejemplo, el volumen diario promedio de negociación de contratos perpetuos de acciones en la plataforma Ostium es de solo1,8 millones de dólares,yLos contratos perpetuos de criptomonedas tienen un volumen de operaciones de 44,3 millones de dólares, lo que demuestra que la demanda del mercado es débil.
-
Esto puede implicar que la demanda del mercado aún no se ha desatado completamente debido a restricciones regulatorias y de infraestructura.. La reciente actualización HIP-3 de Hyperliquid ofrece la mejor oportunidad para contratos perpetuos de acciones, pero se espera que la adopción sea gradual.
Los contratos perpetuos de acciones se consideran el próximo océano azul inevitable para el mercado en cadena, pero los datos actuales muestran que es difícil lograr un gran avance en esta área a corto plazo.Ostium, un intercambio descentralizado de contratos perpetuos centrado en activos del mundo real (RWA), registró un volumen de negociación diario promedio en contratos perpetuos de acciones de solo 1,8 millones de dólares, en comparación con 44,3 millones de dólares en contratos perpetuos de criptomonedas, lo que refleja una demanda débil.
Esta brecha de adopción se debe en gran medida a la desalineación de la audiencia.Los comerciantes dentro de la cadena tienen poco interés en las acciones, mientras que los comerciantes en plataformas fuera de la cadena como Robinhood pueden negociar fácilmente acciones y opciones, pero no contratos perpetuos.Los inversores internacionales pueden ser un grupo objetivo potencial porque no tienen exposición directa a los mercados de valores estadounidenses.Sin embargo, estos inversores pueden preferir poseer acciones directamente para obtener capital social y evitar comisiones de financiación y riesgos de liquidación.
Las acciones tienen menos desafíos de interoperabilidad que los tokens, que se benefician de la conveniencia del embalaje sintético.Para el inversor medio, casi todas las acciones del mercado global han sido abstraídas por su símbolo de cotización individual en una barra de búsqueda.Entonces, si bien los contratos perpetuos añaden a las acciones características sin permiso y resistentes a la censura, el inversor bursátil promedio no lo sabe o no está interesado.
Los usuarios más probables de contratos perpetuos de acciones son los comerciantes de opciones minoristas (que impulsan entre el 50% y el 60% de las operaciones 0DTE en la plataforma Robinhood).Sin embargo, las bolsas tradicionales que dependen de servicios bancarios sólo adoptarán contratos perpetuos de acciones cuando la ley sea clara.La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) aprobó la negociación de contratos perpetuos para BTC y ETH, pero ambos se consideraron no valores.Si bien los contratos perpetuos son más intuitivos que las opciones, la adopción de contratos perpetuos de acciones puede ser más lenta de lo esperado, ya que el camino hacia la adopción minorista está estrechamente ligado a la claridad legal.
Exploremos hacia dónde podrían ir los contratos perpetuos de acciones en el contexto de la actualización HIP-3 de Hyperliquid.HIP-3 introdujo un mercado de contratos perpetuos sin permiso, y los datos muestran que menos del 10% de las direcciones Hyperliquid se han conectado a Aster, Lighter y edgeX, y aún menos usuarios han elegido múltiples intercambios descentralizados de contratos perpetuos (DEX).Esto demuestra que los fondos de Hyperliquid son pegajosos y de alta calidad.A partir de estos datos, se puede predecir el futuro del contrato perpetuo de acciones desde dos perspectivas:
-
Los usuarios de Hyperliquid son leales a la plataforma y prefieren Hyperliquid a otros DEX con contrato perpetuo, independientemente de la lista de activos o las características.
-
Los usuarios de Hyperliquid están satisfechos con la oferta actual en el mercado de contratos perpetuos.
Creo que hay algo de verdad en ambos puntos de vista.Es probable que los usuarios de Hyperliquid sean leales a Hyperliquid, considerando que no han movido sus fondos en masa frente a los incentivos.Sin embargo, dado que la mayor parte del volumen de operaciones y el interés abierto en Hyperliquid se concentran en activos principales, similar a otros DEX de contratos perpetuos, todavía es difícil juzgar si a los usuarios de Hyperliquid les importa la diversidad del mercado y si los contratos perpetuos de acciones son atractivos para los usuarios comunes (y, lo que es más importante, para los grandes inversores que poseen el 70% de los contratos abiertos de Hyperliquid).
Además, estos comerciantes pueden tener cuentas tanto en bolsas tradicionales como en plataformas de corretaje, lo que limita aún más el tamaño potencial del mercado para los contratos perpetuos de acciones en Hyperliquid.
Es importante tener en cuenta que los contratos perpetuos de acciones pueden no generar nuevos intereses abiertos o volumen de operaciones para Hyperliquid, pero pueden desviar el flujo de operaciones existente.
Si bien Ostium, que tiene un volumen anual de operaciones de contratos perpetuos de 22 mil millones de dólares, y envoltorios de tokens de acciones como xStocks, que tiene un volumen de operaciones al contado de 279 millones de dólares, aún no han experimentado un crecimiento explosivo, esto puede reflejar limitaciones de infraestructura en lugar de una falta de demanda subyacente.Este patrón es similar a la trayectoria de crecimiento inicial de los contratos perpetuos.GMX demostró que existía la demanda del mercado de contratos perpetuos en cadena, pero la infraestructura en ese momento no podía soportar volúmenes de comercio sostenidos.Hyperliquid resuelve este cuello de botella y libera la demanda potencial.Siguiendo la misma lógica, los contratos perpetuos de acciones pueden encontrar su primer producto escalable en el mercado en Hyperliquid una vez que HIP-3 proporcione el rendimiento y la liquidez necesarios.Aunque los datos actuales no pueden confirmar este resultado, el precedente merece atención.
El potencial a largo plazo de los contratos perpetuos de acciones sigue siendo evidente en comparación con las opciones 0DTE.Proyectos como Trade[XYZ] pueden aprovechar el arbitraje regulatorio y construir una base de usuarios temprana antes de que los intercambios tradicionales ingresen al mercado.Sin embargo, el verdadero desafío es atraer comerciantes minoristas fuera de la cadena, algo que siempre ha sido difícil para las aplicaciones criptográficas.
