Le contenu de cet article provient de la table ronde « Asia’s Crypto Frontier : Balancing Regulatory and Compliance for Growth » lors du Finternet 2025 Asia Digital Finance Summit. L’animatrice était Angelina Kwan, directrice générale de Stratford Finance. Les invités étaient Wong Huei Ching, directeur des actifs financiers numériques et de la surveillance des crypto-actifs de l’Autorité indonésienne des services financiers (OJK), Uli Agustina, directeur des actifs financiers numériques et de la surveillance des crypto-actifs de l’Autorité indonésienne des services financiers (OJK), et Harry Kim, directeur commercial de Kintsugi Technologies en Corée du Sud.
La réglementation asiatique est à l’avant-garde, favorisant le développement de la réglementation du marché des cryptomonnaies
Guan Hui : Je reviens tout juste de la Blockchain Week en Corée du Sud, et l’enthousiasme y a été choquant. Au cours de la réunion, la Bourse coréenne a également été exhortée par toutes les parties à lancer des ETP (exchange-traded products) dès que possible.Tout le monde disait que « Hong Kong est déjà en avance », ce qui les mettait sous forte pression.Maintenant que la Corée du Sud a un nouveau président et promeut rapidement la loi fondamentale sur les actifs numériques (DABA), nous voyons des réglementations pertinentes prendre forme.Harry, pouvez-vous parler des développements réglementaires actuels en Corée du Sud et de la manière dont Hong Kong pourrait être impliqué ?
Harry : La Corée du Sud dispose d’un marché de détail de crypto-monnaie très actif et le nouveau président a inclus les actifs numériques dans le plan national d’innovation financière numérique.Nous faisons également pression pour une redéfinition légale des « actifs numériques », qui étaient à l’origine appelés « actifs virtuels » et qui sont désormais appelés « actifs numériques » pour une réglementation et une surveillance plus claires.
La supervision entre actuellement dans la deuxième phase, qui couvrira outre les échanges, la garde, les stablecoins, les consultants, le marketing et d’autres participants.Bien que les réglementations n’aient pas encore été formellement adoptées, l’orientation est claire : établir un système réglementaire plus complet et plus détaillé pour protéger les intérêts des utilisateurs et promouvoir le développement standardisé du marché.
En Corée du Sud, la promotion ou la révision de nouvelles lois nécessitent généralement une longue période de temps : une période de révision d’environ un an, suivie d’une période d’essai d’un an avant leur mise en œuvre formelle.L’ensemble du processus prend donc généralement un à deux ans.
Guan Hui : Cela signifie aussi que Hong Kong a encore le temps de conserver son avance, ce qui est une bonne chose.Pour ceux qui souhaitent s’étendre de Hong Kong à la Corée du Sud, c’est peut-être une fenêtre d’opportunité.
Mais je pense que l’infrastructure de la Corée du Sud n’est pas assez parfaite. Hong Kong dispose déjà d’une bourse agréée qui peut prendre en charge le dégroupage des structures de produits et le lancement d’ETP.Nous sommes déjà très en avance à cet égard.Si la Corée du Sud souhaite lancer des ETP maintenant, elle doit encore établir un système de soutien complet.
Lorsque nous avons communiqué avec plusieurs invités en Corée du Sud, nous avons également estimé que la bourse coréenne (KRX) serait susceptible de lancer des ETP d’ici un an.Je pense que les régulateurs coréens vont intensifier leurs efforts cette fois-ci et nous ne pouvons pas relâcher les efforts.
Évolution de la réglementation cryptographique en Malaisie depuis 2019
Guan Hui : Dr Wong, pouvez-vous présenter les progrès récents du mécanisme de réglementation de la Malaisie ?
Wong : La Malaisie a inclus les actifs cryptographiques dans le système de réglementation des valeurs mobilières dès 2019. Au cours des cinq ou six dernières années, nous avons pleinement compris et renforcé la confiance dans les bourses enregistrées localement.C’est pourquoi nous avons procédé cette année à une évaluation périodique du marché et constaté que les actifs cryptographiques font progressivement partie des portefeuilles d’investissement, tandis que la demande du marché pour des produits plus complexes augmente également.
Sur cette base, nous avons décidé de mettre à jour les orientations réglementaires, qui devraient être publiées au début de l’année prochaine.Les nouvelles réglementations donneront aux bourses plus d’autonomie et ne nécessiteront plus une intervention de type « nounou » de la part des agences de régulation. Les bourses peuvent décider indépendamment de répertorier les produits symboliques en fonction de leurs propres mécanismes de gouvernance.
Bien entendu, déléguer des pouvoirs signifie une plus grande responsabilité.Nous exigeons que les bourses renforcent les contrôles internes en termes de protection des investisseurs, y compris les modalités de conservation des portefeuilles, les exigences de capital, etc.L’objectif global est de promouvoir l’institutionnalisation du marché, d’attirer davantage de grandes institutions financières sur le marché et de renforcer la crédibilité des actifs cryptographiques dans le système bancaire.
À cette fin, nous avons organisé une réunion conjointe avec la banque centrale pour permettre un dialogue approfondi entre les équipes de conformité des banques traditionnelles et des plateformes de cryptographie afin de résoudre le fossé entre confiance et compréhension.
Actuellement, il existe en Malaisie 21 institutions actives dans l’écosystème crypto, couvrant les fonds crypto, les produits dérivés, les plateformes de trading et les services de courtage à venir. Nous permettons également aux courtiers locaux de se connecter aux pools de liquidités mondiaux pour offrir aux clients de meilleurs prix.
Un autre accent est mis sur la tokenisation des actifs.Nous espérons introduire les avantages du marché de la cryptographie sur le marché des capitaux traditionnel, c’est pourquoi nous formulons des lignes directrices réglementaires pertinentes pour clarifier les responsabilités des émetteurs et des intermédiaires et promouvoir le développement de normes industrielles.L’année dernière, l’industrie s’est montrée peu intéressée par ce sujet, mais cette année, la réponse a été enthousiaste.Même la banque centrale a publié un document de discussion, faisant apparaître un fort consensus.
À cet égard, nous avons établi un mécanisme bac à sable pour promouvoir le processus pilote de l’ensemble du processus, de la tokenisation des actifs au règlement des paiements, et explorer davantage les applications financières innovantes.
Guan Hui : Bien que cela ne relève pas entièrement de vos responsabilités réglementaires, j’aimerais savoir ce que fait la Bank Negara Malaysia en ce qui concerne les pièces stables. Les Stablecoins sont actuellement un sujet brûlant sur le marché, en particulier dans la tokenisation des actifs, et ils pourraient devenir un outil de paiement majeur.Travaillez-vous avec les banques centrales pour développer un cadre réglementaire pour les pièces stables ?En outre, il existe également sur le marché certains produits stablecoin qui n’ont pas encore obtenu de licence, ce qui constitue à la fois un risque et une opportunité de paiement.Que pensez-vous de la situation en Malaisie ?
Wong : Nous avons eu des discussions approfondies avec les banques centrales et d’autres régulateurs au sujet des pièces stables.Dans l’ensemble, la banque centrale soutient le développement des pièces stables, en particulier des pièces stables avec le ringgit malaisien (MYR) comme actif d’ancrage.
Il y a quelques mois, la banque centrale a lancé un mécanisme bac à sable, invitant les entreprises à soumettre des cas d’application pratiques pour tester les pièces stables adossées au MYR.J’ai également encouragé les acteurs des marchés des capitaux et des domaines du chiffrement à explorer activement cette direction.
Nous pensons que s’il peut être prouvé que le stablecoin MYR a une réelle demande sur le marché, les discussions sur la promotion d’autres stablecoins en devises seront plus fluides à l’avenir.En fin de compte, la clé est de savoir si cela a une utilité pratique.
Réforme du système réglementaire indonésien : la réglementation des actifs cryptographiques est transférée à l’OJK
Guan Hui : Le marché indonésien des actifs numériques s’est développé rapidement et l’écosystème est très actif. Pouvez-vous partager avec vous les raisons du développement rapide du marché indonésien et certaines de vos principales stratégies réglementaires visant à promouvoir le développement de la conformité du secteur de la cryptographie ?
Uli : Ces évolutions sont indissociables du fort soutien du gouvernement.Dans le cadre des récentes réformes indonésiennes en matière de stabilité financière, les crypto-actifs ont été officiellement classés comme actifs financiers.Nous sommes également dans une période critique de transfert du pouvoir réglementaire : les bourses de chiffrement et les écosystèmes associés initialement supervisés par le ministère du Commerce seront transférés à l’OJK pour une surveillance unifiée, de sorte que les activités de chiffrement seront supervisées aux côtés d’autres services financiers.
Nous nous concentrons sur la création d’un environnement de marché stable et conforme et sur le renforcement des mécanismes de gouvernance des risques et de protection des consommateurs.L’écosystème indonésien a ses propres caractéristiques locales : nous disposons d’un comité de réglementation, d’un système de classification et d’une agence de compensation responsable de la compensation et du règlement des transactions cryptographiques.
Nous promouvons l’intégration du système bancaire avec les transactions cryptographiques, de telle sorte que toutes les transactions doivent passer par les banques.Dans le même temps, une institution de conservation officielle a été créée, exigeant que 70 % des actifs ou des portefeuilles des utilisateurs soient hébergés ici pour garantir la sécurité des actifs.Même si toutes les plateformes ne seront pas conformes au départ, nous les encourageons à se conformer progressivement aux normes et à renforcer la confiance du marché.
Nous avons également publié une série de nouvelles réglementations visant à faire des crypto-actifs plus que de simples véhicules spéculatifs et à participer véritablement à l’économie numérique du pays.Par exemple, un projet testé dans le bac à sable utilise la technologie blockchain pour enregistrer les données d’élevage des vaches laitières javanaises afin d’établir un crédit et d’obtenir un financement pour les agriculteurs qui n’étaient pas en mesure d’obtenir des prêts à l’origine.De tels projets ont été intégrés aux banques, les faisant passer du statut « non prêtable » à « prêtable ».
Nous promouvons également des projets de tokenisation pour l’immobilier, les jeux, la propriété intellectuelle et d’autres actifs, et il est prévu que ces innovations soient mises en œuvre les unes après les autres.En tant que régulateur, nous examinons strictement les structures de capital et de gouvernance des plateformes et nous attendons d’elles qu’elles participent non seulement aux transactions sur le marché secondaire à l’avenir, mais qu’elles jouent également un rôle dans les ICO ou les introductions en bourse.
Guan Hui : Avez-vous rencontré des difficultés lors de la supervision de ces entreprises ? Comment y faire face ?
Uli : Absolument, surtout en matière de cybersécurité. Certains incidents majeurs ont mis en évidence les faiblesses de l’infrastructure.Pour ce faire, nous travaillons ensemble dans plusieurs secteurs, et pas seulement avec OJK agissant de manière indépendante.Nous investissons des ressources dans l’éducation et le renforcement des capacités, et coopérons avec les universités indonésiennes pour développer l’ingénierie et les talents techniques de la blockchain.
En termes d’institutions, nous avons intégré la cybersécurité dans la structure réglementaire globale et développé un mécanisme de réponse d’urgence.Travailler avec les banques centrales pour mener des examens et des audits conjoints des transactions impliquant les banques et les passerelles de paiement afin de garantir qu’il n’y a aucune faille dans le système.Lorsqu’un incident de sécurité se produit, elle peut réagir rapidement et réduire l’impact.
Contrats perpétuels et ETP : les bourses conformes accélèrent leur entrée sur le marché
Guan Hui : Nous constatons désormais une tendance évidente. La finance traditionnelle dans divers pays déploie activement des actifs cryptographiques.Je viens d’assister à une réunion au cours de laquelle le responsable d’une bourse agréée en Asie du Sud-Est a annoncé qu’il lancerait des contrats perpétuels (Perps), des contrats à terme d’actifs numériques cotés sur des bourses conformes.
Non seulement les régulateurs progressent, mais les bourses traditionnelles commencent également à entrer rapidement sur le marché.Par exemple, la Bourse coréenne (KRX) a récemment tenu une réunion de cinq à six heures pour discuter de la manière de lancer à l’avenir des ETP (Exchange Traded Products) sur les bourses traditionnelles.Cela montre que les agences de régulation et les forces du marché convergent à un rythme accéléré pour pousser le marché du chiffrement vers la conformité et l’institutionnalisation.
Harry, la Corée du Sud possède de solides atouts culturels, tels que des groupes d’idols tels que BlackPink.KRX souhaite désormais symboliser ces adresses IP culturelles.Que pensez-vous de cette tendance ?L’Indonésie et la Malaisie ont-elles exploré la tokenisation des biens culturels ?
Harry : Oui, la Corée du Sud ouvre le marché de la tokenisation, mais la base juridique n’est pas encore complète.La première est la question fiscale : à l’heure actuelle, la Corée du Sud ne dispose pas d’un cadre fiscal clair et manque de réglementation sur le commerce et la gestion des actifs cryptographiques.Si vous ne savez même pas comment taxer les impôts, il sera difficile pour les entreprises de mener leurs activités en toute sérénité.
Guan Hui : Il n’existe pas de taxe de ce type à Hong Kong.
Harry : C’est dommage que la Corée du Sud commence bientôt à imposer des taxes. Le taux d’imposition devrait être de 20 à 25 % et sera mis en œuvre dès l’année prochaine.La clarté fiscale sera la première étape pour faire progresser le marché, en clarifiant les obligations fiscales des particuliers et des entreprises sur les crypto-actifs.
La deuxième étape est la législation. La loi fondamentale sur les actifs numériques (loi fondamentale) est actuellement en cours de révision, y compris les dispositions sur les mécanismes de conservation.La garde et la sécurité du portefeuille sont des aspects très critiques.À l’heure actuelle, le cadre réglementaire des changes est achevé.Une fois ces lois mises en œuvre, KRX pourra officiellement lancer des projets de tokenisation à plus grande échelle.
Perspectives 2026 en Malaisie : promouvoir davantage de produits tokenisés et l’entrée de grandes institutions
Guan Hui : Veuillez partager vos attentes pour 2026. Quels développements espérez-vous le plus accomplir ou promouvoir sur votre marché intérieur ?
Wong : Je m’attends à ce que davantage de produits soient lancés à court et moyen terme, pas seulement des jetons cotés en bourse.Nous avons reçu des retours positifs de la part de nombreuses institutions financières traditionnelles, notamment de maisons de courtage et de gestionnaires de fonds, qui se préparent activement à l’émission de produits tokenisés ou liés à la cryptographie.C’est une direction que nous attendons avec impatience l’année prochaine.
Nous prévoyons également que davantage de grandes institutions entreront sur le marché malaisien, et plusieurs ont déjà pris l’initiative de nous contacter.De plus, en termes de tokenisation d’actifs, nous avons coopéré avec le fonds souverain national Khazanah pour promouvoir son projet de tokenisation d’obligations, qui devrait être lancé l’année prochaine.Parallèlement, certains projets de partenariat public-privé sont également en cours de négociation.Bien qu’ils soient encore au stade du dialogue, les progrès sont optimistes.
Guan Hui : Vous êtes également le premier pays d’Asie à délivrer des licences de garde conformes, ce qui est très avancé.
Wong : Oui, nous avons effectivement mis en place un système de réglementation pour les dépositaires d’actifs numériques et avons actuellement délivré trois licences.Parallèlement, elle coopère également avec les banques locales pour favoriser leur entrée dans le domaine des activités de conservation.Les retours globaux ont été très positifs et de nombreuses banques élaborent déjà des plans.Nous pensons que les services de garde soutiendront davantage le développement du marché de la cryptographie et de la tokenisation en Malaisie.
Perspectives Indonésie 2026 : réforme de la réglementation des produits dérivés et mise en œuvre accélérée du bac à sable d’innovation
Guan Hui : Quels sont les principaux projets de l’Indonésie pour l’année prochaine ?Quels sont vos nouveaux objectifs en termes de produits et services ?
Uli : Nous prévoyons d’améliorer globalement le niveau opérationnel de la bourse en 2026. Il est prévu que de nouvelles exigences réglementaires soient introduites, axées sur le renforcement de la gouvernance des risques et des mécanismes de protection des investisseurs de la bourse, ainsi que sur l’amélioration de la stabilité du marché et des capacités de développement durable.
Le cadre réglementaire du commerce des produits dérivés sera également davantage promu l’année prochaine.Actuellement, cette partie est initialement supervisée par des institutions de négoce de matières premières.Nous espérons l’intégrer dans une plate-forme unifiée et un système de supervision cohérent avec les actifs cryptographiques afin de parvenir à une gestion intégrée.
En termes d’innovation, nous accélérerons la mise en œuvre de plusieurs projets dans le cadre du mécanisme de bac à sable réglementaire.Plusieurs projets sont entrés dans la phase d’évaluation et devraient être officiellement lancés l’année prochaine.Y compris la tokenisation de l’immobilier, de l’or et des obligations d’État, etc., ce sont les orientations que nous nous concentrons sur la promotion.
Notre objectif global est de faire de l’économie numérique un pilier important de l’économie nationale.Par conséquent, le lien avec le système financier traditionnel sera encore renforcé, y compris les liens clés tels que les banques, les passerelles de paiement et les dépositaires.Dans le même temps, nous encourageons également davantage de projets d’émission de jetons (ICO) à entrer sur le marché.
En termes de systèmes de base, nous renforcerons les capacités de reporting financier et d’évaluation.Un avis sur le traitement comptable des actifs cryptographiques a été publié et on espère qu’il s’alignera progressivement sur les normes comptables internationales à l’avenir.
Enfin, en matière de lutte contre le blanchiment d’argent, nous prévoyons de renforcer la coopération avec les pays voisins pour empêcher l’arbitrage réglementaire, en particulier lorsque des portefeuilles sont volés ou des fonds sont transférés à travers les frontières, afin d’établir un mécanisme de liaison régional plus efficace et d’améliorer la capacité de réagir rapidement aux incidents de cybersécurité.
jakiro
