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Titre original :Lumière à la fin de la tourmente II
Auteur : Jordi Visser, expert de Wall Street, auteur de l’introduction en bourse silencieuse de Bitcoin ; Compilé par : Bitcoin Vision
Le 8 avril, alors que la panique autour des tarifs douaniers et du Jour de la Libération était à son paroxysme, j’ai publié un article sur Substack intitulé « La lumière à la fin des turbulences I ». À cette époque, l’indice S&P 500 avait chuté de 20 %, les économistes mettaient en garde contre une récession et le marché était dominé par la panique. J’ai proposé dans l’article que cette vente artificiellement induite deviendrait une excellente opportunité d’achat – le moteur principal est l’IA, et six mois plus tard, nous constaterons que, comparée au développement rapide de l’IA, la panique initiale est totalement intenable.
Au final, cela s’est avéré être exactement ce à quoi je m’attendais.Le marché a touché le fond et a rebondi, les actifs à risque ont fortement rebondi, le récit de l’IA s’est accéléré et les gens se sont progressivement adaptés au nouvel environnement du marché.
Puis, en novembre, lorsque la communauté Bitcoin est tombée dans le désespoir alors que le prix de la monnaie s’échangeait latéralement et sous-performait le marché boursier, j’ai écrit « L’introduction en bourse silencieuse de Bitcoin»article. Je pense que les échanges latéraux de Bitcoin lorsque d’autres actifs augmentent n’est pas un signe de faiblesse, mais une étape nécessaire de distribution de puces. Les premières baleines géantes ont finalement ouvert la voie à la libération de liquidités. Profitant des forts achats institutionnels apportés par les ETF et les trésoreries d’entreprises, ils ont méthodiquement réduit leurs avoirs et ont quitté le marché. C’est comme l’expiration de la période de blocage d’une introduction en bourse traditionnelle. Le processus est inconfortable et demande de la patience, mais à long terme, il est crucial pour le développement sain du marché.
Aujourd’hui, cette tendance latérale a été rompue.Alors que le marché boursier (en particulier les actions spéculatives de concept d’IA où les investisseurs particuliers se rassemblent) a finalement commencé à se corriger, la distribution de puces déclenchée par des introductions en bourse silencieuses a encore exacerbé le déclin de Bitcoin.J’ai également souligné cela dans ma vidéo hebdomadaire du week-end dernier. Cette baisse a transformé les gains de Bitcoin cette année en territoire légèrement négatif.La « dissonance cognitive » qui frustrait auparavant la communauté des cryptomonnaies s’est maintenant transformée en une véritable pessimité et des doutes.L’optimisme de la période du « Jour de la Libération » semble n’être qu’un lointain souvenir.Les discussions sur la « fin du cycle quadriennal » s’intensifient. L’argument selon lequel « Bitcoin a perdu son potentiel de hausse » continue de résonner sur la plateforme X (anciennement Twitter). Même ceux qui insistent sur le fait que « cette fois, c’est différent » commencent à capituler.
La baisse a porté l’indice CoinMarketCap Crypto Fear and Greed à 15, ce qui est le même que les plus bas observés autour du Jour de la Libération.Tout espoir semblait perdu.Pour cette raison, il est temps de lancer Light at the End of Turmoil II.Conformément au point de vue central du « Jour de la Libération », je continue de croire que la tendance de tous les actifs est motivée par le développement de l’IA – dans les prochaines années, tous les investisseurs finiront par se rendre compte qu’ils ont raté un récit, et le récit le plus pur de l’IA est Bitcoin.
Le livre blanc Bitcoin est né presque en même temps que le document de recherche de Raina-Madhavan-Ng de 2009 (la première étude révolutionnaire prouvant que les GPU peuvent augmenter la vitesse de l’apprentissage profond de plus de 70 fois, ouvrant ainsi l’ère de l’apprentissage automatique moderne piloté par GPU).Ces deux innovations sont exponentielles, se complètent et sont indispensables.
L’innovation exponentielle réduit le besoin de travail de bureau et réduit même dans une certaine mesure la demande globale d’emploi.Cela exacerbe les inégalités de richesse, oblige les gouvernements du monde entier à enregistrer des déficits budgétaires et fait grimper les prix des actifs financiers – essentiellement une forme de « revenu de base universel » (UBI).L’UBI d’aujourd’hui n’est pas un chèque du gouvernement, mais un « bénéfice bêta universel » : votre richesse croît naturellement parce que le système n’a pas le choix.Pour ceux qui n’ont pas d’actifs, les transferts gouvernementaux deviendraient une autre forme de revenu de base universel.Cela a créé « l’économie en forme de K » dont nous entendons souvent parler, et la plupart des gens sont en colère à cause du fardeau accru de la vie.Ils doivent s’inquiéter du risque de chômage, supporter la pression salariale provoquée par la réduction des recrutements dans les entreprises et faire face à l’inflation provoquée par la politique gouvernementale de « revenu de base universel ».Bitcoin devrait bénéficier de cette spirale : il restera pertinent pour les actifs à risque jusqu’à ce que l’intelligence artificielle commence à remodeler le capitalisme et les marchés publics. La combinaison de pièces stables et d’agents d’intelligence artificielle augmentera la vitesse de la monnaie et réduira le besoin d’effet de levier ;tandis que la tokenisation des actifs permettra aux actifs concentrés à faible liquidité, tels que l’immobilier, la dette privée, le capital-investissement et le capital-risque, d’être librement négociés 24 heures sur 24, 7 x 24 heures, réduisant ainsi le montant de l’effet de levier requis pour soutenir les prix de ces actifs.À mesure que l’intelligence artificielle se développera, son effet déflationniste deviendra progressivement apparent. En 2026, la recherche et le développement de médicaments basés sur l’intelligence artificielle, les taxis autonomes et les agents d’intelligence artificielle entraîneront une augmentation des marges bénéficiaires des entreprises.Dans le même temps, la concurrence provoquée par l’intelligence commerciale va s’accélérer, faisant ainsi grimper les prix des actifs associés.
La chose la plus intéressante à l’heure actuelle est la suivante : les gens qui se plaignaient encore de l’incapacité du Bitcoin à suivre le marché boursier affichent enfin les performances qu’ils méritent. Alors que le marché boursier (en particulier les actions mousseuses du concept d’IA au détail) se corrigeait, Bitcoin a chuté simultanément.Le « marché de la divergence » qui a dérouté tout le monde pendant la période de « l’introduction en bourse silencieuse » est terminé.Bitcoin a retrouvé les attributs d’un actif risqué, et sa tendance est étroitement liée aux attentes de croissance et à l’environnement de liquidité. À mon avis, cela permettra d’accumuler le pouvoir d’achat et l’élan nécessaires à une nouvelle tendance à la hausse.
Cela signifie,Alors que je regarde le paysage du marché en 2026, je vois une fois de plus « la lumière à la fin de la tourmente ».Tout comme la peur des tarifs douaniers d’avril a créé des opportunités d’achat pour ceux qui peuvent surmonter la peur, ce recul déclenché par la faiblesse synchronisée du Bitcoin avec l’ensemble des actifs à risque ouvre la voie à la prochaine vague de gains importants.
Pourquoi Bitcoin évolue-t-il en tandem avec le marché boursier, un signe haussier ?
Une idée fausse de longue date est que Bitcoin devrait fonctionner indépendamment des actifs à risque traditionnels.Le discours dominant estime que Bitcoin est de l’or numérique, un outil de couverture des risques dans le système existant et n’a rien à voir avec le marché boursier. Par conséquent, si Bitcoin chute avec le marché boursier, cela signifie que « quelque chose ne va pas ».
Cette vision est fausse.Bitcoin est un actif risqué.J’ai clairement fait valoir ce point dans mon article Substack « Oui, Virginie, Bitcoin est un actif risqué ».
Il est vrai que Bitcoin possède des propriétés de stockage de valeur et a également atteint la décentralisation.Mais du point de vue de la psychologie du marché et des flux de capitaux, Bitcoin se comporte davantage comme un actif risqué à bêta élevé.Les acheteurs d’ETF intégreront Bitcoin dans leur allocation d’actifs avec les actions, et lorsqu’ils réduiront les risques de leur portefeuille, Bitcoin sera réduit simultanément avec les actions.Les commerçants de détail négocient à la fois des crypto-monnaies et des actions avec les mêmes fonds.Même les investisseurs préoccupés par la dévaluation des monnaies fiduciaires seront plus actifs dans l’accumulation de Bitcoin pendant les périodes de forte force économique et de flux de trésorerie abondants.
Par conséquent, lorsque l’indice Nasdaq baisse, Bitcoin chutera avec lui ; Lorsque les actions de concepts d’IA subiront des revers, Bitcoin sera également affecté.Ce n’est pas un défaut, c’est une fonctionnalité – et cela est parfaitement logique étant donné la structure des détenteurs de Bitcoin.
La raison pour laquelle il s’agit d’un signal haussier est que si Bitcoin évolue en tandem avec les actifs à risque, alors les perspectives du Bitcoin sont étroitement liées aux perspectives des actifs à risque.Cela signifie que pour comprendre l’avenir du Bitcoin, nous devons d’abord comprendre où se dirige le marché boursier.
J’expliquerai ensuite pourquoi je suis extrêmement optimiste quant aux perspectives des actifs à risque en 2026.
Structure du marché en 2026 : triple résonance de la finance, de la monnaie et de l’IA
Les marchés augmentent toujours en raison des inquiétudes.Les inquiétudes actuelles proviennent principalement des inquiétudes concernant les bulles de l’IA, les attentes de récession et le pessimisme en matière de crypto-monnaie, mais la configuration du marché en 2026 est extrêmement attrayante.
Un soutien financier continue d’être fourni.L’Infrastructure Act, le Chip and Science Act et l’Inflation Reduction Act ne sont pas des slogans politiques vides de sens, mais des milliards de dollars de plans de dépenses qui créent une véritable activité économique et maintiennent les déficits budgétaires. Le « Big Beautiful Act » prépare en avance les élections de mi-mandat.Les centres de données sont construits à une vitesse sans précédent, les usines de semi-conducteurs sont construites les unes après les autres et les infrastructures électriques sont également modernisées.
La Fed a une marge de manœuvre pour assouplir sa politique.L’inflation se situe actuellement dans une fourchette contrôlable et les salaires, les prix de l’immobilier et les prix du pétrole sont tous sous pression cette année.Ainsi, même si l’impact des droits de douane se fait progressivement sentir, combiné à la faiblesse du marché du travail, les niveaux d’inflation resteront stables.L’intelligence artificielle est à la fois une force déflationniste et peut exacerber la faiblesse du marché du travail.
Des percées en matière d’IA arrivent.L’intelligence artificielle s’est développée à un rythme étonnant au cours de la dernière année. Et dans un avenir proche, nous assisterons à des avancées tangibles qui changeront le monde réel et qui attireront l’attention du grand public :
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Développement de médicaments basés sur l’intelligence artificielle : les premiers médicaments découverts par l’IA approchent du stade des essais cliniques.Une fois que des nouvelles positives arriveront, leur impact sur le secteur de la santé et la productivité économique sera profond.En novembre, les valeurs pharmaceutiques ont enregistré leur meilleur mois de bénéfices relatifs depuis 30 ans. Chaque entreprise pharmaceutique s’efforcera d’intégrer l’IA dans le processus de R&D, et des milliards de dollars afflueront dans le domaine médical de l’IA.
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Voitures autonomes : après des années de prédictions « dans cinq ans », nous atteignons enfin un point d’inflexion.Waymo étend son champ d’activité, la technologie de conduite entièrement autonome (FSD) de Tesla continue d’évoluer et les entreprises chinoises déploient également des taxis autonomes à grande échelle.En 2026, lorsque les voitures autonomes deviendront populaires dans les grandes villes, les spéculations sur les robots humanoïdes vont exploser.
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Agents IA et améliorations de la productivité : les agents IA capables d’effectuer de manière autonome des tâches complexes deviendront omniprésents dans divers domaines : logiciels d’entreprise, service client, industries créatives, etc.Cela apportera d’énormes gains de productivité à l’ensemble de l’économie et augmentera les marges bénéficiaires des entreprises.L’intelligence artificielle rend toutes les entreprises plus efficaces, plus productives et plus rentables.
La fabrication est en expansion.L’essor de la construction d’infrastructures d’intelligence artificielle entraîne une résurgence du secteur manufacturier américain.Le secteur manufacturier montre des signes de reprise après des années de contraction.Je pense que l’indice des directeurs d’achat (PMI) augmentera en 2026, porté par les multiples catalyseurs mentionnés ci-dessus.Historiquement, les crypto-monnaies (en particulier les altcoins) ont tendance à fonctionner extrêmement bien lorsque le PMI augmente.
Les ours crieront « la bulle de l’IA est sur le point d’éclater ! » Et c’est peut-être le cas.Mais la durée et la montée des bulles dépassent souvent les attentes de chacun.La bulle Internet n’a pas éclaté en 1997, lorsque les valorisations ont montré pour la première fois des signes de scandale, mais elle a culminé trois ans plus tard, en mars 2000. De fin 1994 à fin 1999, l’indice Nasdaq 100 (connu sous le nom de QQQ) a augmenté de 800 %, tandis que le QQQ a augmenté de moins de 100 % au cours des cinq dernières années.Comparé à la bulle Internet, le boom actuel de l’IA n’est pas du tout une bulle.Même si nous sommes dans une bulle d’IA, nous n’en sommes qu’au début ou à mi-parcours – le grand public n’est pas encore pleinement impliqué, vos proches ne poseront pas de questions sur les actions d’IA lors du dîner de Thanksgiving, et cette scène se produit souvent dans les étapes ultérieures de la bulle, et je pense que les crypto-monnaies suivront un schéma similaire.
De plus,Les bulles ont besoin d’un catalyseur pour éclater, généralement la Réserve fédérale augmentant de manière agressive les taux d’intérêt lorsque l’économie s’affaiblit.Cependant, la Réserve fédérale a achevé ce cycle de hausse des taux d’intérêt et pourrait adopter des politiques d’assouplissement en 2026 au lieu d’entamer un nouveau cycle de hausse des taux d’intérêt.Il n’existe actuellement aucun catalyseur typique permettant l’éclatement d’une bulle.
Les principaux catalyseurs de Bitcoin en 2026
Si les actifs à risque enregistrent de bonnes performances en 2026, Bitcoin, un actif à risque à bêta élevé, devrait surperformer considérablement.Les catalyseurs suivants spécifiques au Bitcoin rendent sa configuration ascendante plus attrayante.
Loi sur la clarté.L’incertitude réglementaire pèse depuis des années sur le marché des cryptomonnaies.La loi sur la clarté des crypto-monnaies, qui devrait être adoptée d’ici fin 2025 ou début 2026, fournira un cadre réglementaire clair, clarifiera la compétence et éliminera les ambiguïtés juridiques qui dissuadent les investisseurs institutionnels.Le camp « en attente de clarté réglementaire », comprenant certains des plus grands gestionnaires d’actifs et fonds de pension, sera finalement autorisé à entrer sur le marché.À ce stade, les afflux d’ETF que nous observons actuellement seront dérisoires par rapport au torrent de fonds à venir.
L’ampleur de la tokenisation des actifs s’étend.Les grandes institutions financières font progresser le processus de tokenisation des bons du Trésor, de l’immobilier, des matières premières et des actions.Des institutions telles que JPMorgan Chase, BlackRock et Franklin Templeton créent toutes des plateformes de tokenisation.Cela valide la valeur de l’ensemble de l’infrastructure de crypto-monnaie et prouve que la blockchain n’est pas uniquement destinée à « l’or numérique ».À mesure que l’ampleur de la tokenisation s’étend, que les actifs à faible liquidité commencent à être négociés 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 et que les exigences de levier diminuent, le rôle du Bitcoin en tant qu’actif de règlement neutre deviendra de plus en plus important, devenant le « Protocole de contrôle de transmission/Protocole Internet (TCP/IP) » dans le domaine de la finance numérique.
La popularité des stablecoins s’accélère.C’est le facteur haussier le plus sous-estimé.L’adoption mondiale des pièces stables explose, en particulier dans les pays en développement.Tether et USDC deviennent des moyens de paiement en dollars pour de larges pans de l’économie mondiale : lorsque les Nigérians reçoivent l’USDC comme paiement au lieu du naira, lorsque les entreprises argentines détiennent des pièces stables libellées en dollars au lieu de pesos, lorsque les paiements transfrontaliers sont effectués via des pièces stables au lieu de banques correspondantes, l’infrastructure de crypto-monnaie est devenue partie intégrante du commerce mondial.
Les Stablecoins et Bitcoin ne sont pas des concurrents, mais un système binaire.Les Stablecoins agissent comme un moyen d’échange pour l’économie numérique, tandis que Bitcoin agit comme une réserve de valeur.À mesure que davantage d’activités économiques et de fonds afflueront vers l’économie numérique, une partie importante de ces fonds affluera naturellement vers Bitcoin.Vous pouvez considérer les pièces stables comme la masse monétaire au sens large (M2) du monde numérique, et la tokenisation est le pont permettant d’introduire les actifs fiduciaires traditionnels dans le système.Cela créera un puissant effet de réseau : la popularité des stablecoins amènera des millions de nouveaux utilisateurs dans l’écosystème des cryptomonnaies. Une fois que ces utilisateurs auront quitté les stablecoins, ils auront éventuellement besoin d’un canal de stockage de valeur à long terme, et Bitcoin deviendra le choix par défaut.L’effet de réseau provoqué par la croissance des stablecoins va accélérer la popularité du Bitcoin d’une manière difficile à quantifier mais qui ne peut être ignorée.
Le schéma historique se répète
Des décennies d’expérience du marché m’ont appris ceci : les plus bas initiaux ont tendance à être retestés.Nous l’avons vu en avril : le marché a atteint un plancher, a rebondi, puis a retesté les plus bas, puis a entamé une forte hausse.Il s’agit d’un modèle normal et sain pour le marché de renforcer son soutien et de purger les détenteurs faibles.
Je m’attends à ce que Bitcoin suive un chemin similaire.Nous avons peut-être atteint un minimum initial, mais un nouveau test de ce minimum est encore possible dans les semaines à venir.Alors que les derniers détenteurs faibles capitulent, il pourrait y avoir une autre vague de ventes ou même une « purge finale » qui pousserait brièvement Bitcoin à des niveaux encore plus bas.
Si un nouveau test des plus bas se produit, ce sera une excellente opportunité pour l’année.Parce que pendant le processus de retest faible, l’argent intelligent qui a raté le premier creux aura une seconde chance d’entrer.Retester les plus bas lorsque le volume des échanges diminue et que la panique s’affaiblit confirmera que le plus bas initial est le véritable plus bas.Cependant, je ne recommande pas d’attendre les plus bas et de refaire des tests – je pense que la fourchette actuelle entre Bitcoin et le marché boursier est le moment idéal pour saisir les opportunités lorsque la peur est forte et la cupidité faible.
Bitcoin a suivi une tendance à la baisse cette année, et les premières réductions de détention de baleines déclenchées par « l’introduction en bourse silencieuse » n’ont peut-être pas complètement pris fin, mais des progrès significatifs ont été réalisés. La structure de détention de Bitcoin est plus dispersée que jamais.Les investisseurs particuliers sont pessimistes et quittent le marché, les acheteurs d’ETF augmentent patiemment leurs avoirs et les investisseurs inquiets de la dévaluation des monnaies légales continuent d’augmenter systématiquement leurs positions. Les pays en développement adoptent progressivement le Bitcoin comme infrastructure financière.
Dans le même temps, la configuration du marché en 2026 est excellente : le soutien budgétaire continue d’être fort, la politique monétaire fournit une aide, les percées dans l’intelligence artificielle stimuleront la spéculation et la croissance réelle des bénéfices, l’industrie manufacturière se développe, la loi sur la clarté des crypto-monnaies apportera une certitude réglementaire, la tokenisation des actifs se développera et la popularité des pièces stables renforcera les effets de réseau.
Bitcoin a évolué en tandem avec les actifs à risque, qui sont prêts à connaître de solides performances en 2026. Par conséquent, Bitcoin dispose également des bases pour une forte hausse en 2026.
L’aube est en avance
Je repense toujours à la période du « Jour de la Libération » : le S&P 500 a chuté de 20 %, les économistes ont mis en garde contre une récession et les gens ont vendu en panique.J’avais suggéré à l’époque qu’en regardant en arrière dans six mois, nous constaterions que la panique initiale n’était pas fondée. Il s’avère que j’avais raison.
Aujourd’hui, je ressens la même chose à propos du Bitcoin.Certes, ce recul a été douloureux et le sentiment du marché a été extrêmement mauvais, l’indice de peur et de cupidité étant tombé à 15, ce qui correspond au plus bas du « Jour de la Libération ».Mais une correction dans un marché haussier donne toujours aux gens l’impression que la fin du monde approche, donne toujours aux gens le sentiment que « cette fois-ci est différente », fait toujours croire aux gens que la tendance haussière est terminée.
Mais pour ceux qui parviennent à surmonter la peur, ces reculs constituent toujours des opportunités d’achat.
J’ai vécu d’innombrables crises au cours de ma carrière commerciale – la crise financière mexicaine de 1994, la crise financière brésilienne de 1998, la crise financière mondiale, la COVID-19, la frayeur du Jour de la Libération – et je sais que ces moments troublants ne sont jamais aussi effrayants qu’ils le paraissent.Une vérité fondamentale reste la même : si vous parvenez à surmonter la peur, ces moments vous mèneront aux meilleures opportunités d’investissement.
Bitcoin ne s’effondre pas et les actifs numériques ne meurent pas.Tout ce qui se passe actuellement est ce qui est censé arriver : un actif à risque arrivant à échéance, qui se remet encore du froid de l’hiver 2022, qui connaît actuellement des incertitudes et des ajustements de position, et qui recule simultanément avec d’autres actifs à risque.Contrairement au mois d’avril, ce repli est plus restreint et se concentre sur les actions de croissance et les crypto-monnaies plutôt que sur une panique généralisée du marché. C’est plus sain et cela signifie que le marché évalue différemment. Cela signifie également que lorsque la reprise viendra, la hausse pourrait être plus rapide et plus ciblée.
Pour ceux qui savent discerner les opportunités, le moment est venu d’accumuler.Il ne s’agit pas d’ajouter des positions de manière imprudente, d’ajouter un effet de levier ou d’investir de l’argent que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre.Il s’agit de prendre des décisions prudentes et fermes, fondées sur des fondamentaux et des convictions.
Dans le contexte de rendements excédentaires des investissements générés par l’IA, le marché sera volatil.Alors que les gouvernements sont confrontés à de nombreux défis pour faire face à cette force perturbatrice, il y aura inévitablement des moments effrayants à venir, des doutes persisteront et les gros titres des médias seront remplis de bruit sur les krachs et les marchés baissiers.Ignorez le bruit et concentrez-vous sur les fondamentaux : l’intelligence artificielle est l’innovation la plus importante et la plus puissante dont nous ayons été témoins au cours de notre vie, et elle nous apportera des jours meilleurs dans les années à venir.
Quand tout le monde verra la lumière, il sera trop tard pour faire des plans.Aujourd’hui, l’indice de peur et d’avidité sur le marché des cryptomonnaies est aussi bas que 15, les acteurs du marché capitulent et le tunnel reste sombre, mais l’opportunité se présente maintenant.
Dans six mois, tout comme le jour de la Libération, le récit du marché du Bitcoin sera très différent.Lorsque nous examinons les prix et le sentiment actuels, nous ne pouvons nous empêcher de nous demander : pourquoi avons-nous eu des doutes en premier lieu ?
L’aube est déjà là.Il faut juste être prêt à le voir.
