jakiro
Autor: Biupa-TZC,Twitter 丨 @biupa
Als der Markt allmählich abkühlt, gab Binance heute bekannt, dass MGX in Binance investiert hat.Basierend auf der objektiven Tatsache, dass Binance im Januar eine große Anzahl von Krypto -Vermögenswerten verkaufte, analysierte ich die mögliche Investitionslogik von MGX, die Motivation für Binance zur Reduzierung seiner Beteiligungen und die Marktauswirkungen, in der Hoffnung, eine logische Erklärung für eine Reihe von Veranstaltungen zu liefern.
eins,Bewertung von Minderheitsbeteiligungsinvestitionen
Während ich in einem ausländischen Investmentbanking arbeitete, nahm ich an einer Minderheits -Equity -Investitionstransaktion teil, minderityStakelnvestmentdeal.In der damaligen Transaktion war der Käufer ein europäisches Institut für Vermögensverwaltung, der Verkäufer war ein chinesisches Unternehmen und unsere Bank diente als Beraterin des Käufers (Buyside Advisory).
Bei solchen Investitionstransaktionen muss der Käufer die Bewertung des Zielunternehmens bestimmen, sodass normalerweise ein komplexes Bewertungsmodell erstellt wird.
Wir haben ein Excel -Modell mit Dutzenden von Arbeitsblättern (Registerkarten) verwendet, um Bewertungsberechnungen durchzuführen, um sicherzustellen, dass der Transaktionspreis angemessen ist.
Da der Käufer zu einem niedrigen Preis kaufen möchte und der Verkäufer zu einem hohen Preis verkaufen möchte, müssen die beiden Seiten normalerweise mehrere Verhandlungsrunden durchführen, um einen vereinbarten Transaktionspreis zu erreichen.
Aus Sicht der Investitionslogik dürfte der Prozess des MGX -Investitionen in die Eigenkapital in Binance -Minderheit wahrscheinlich ähnlich sein.Bei Transaktionen muss MGX die Bewertung von Binance modellieren und mit Binance über Bewertungs- und Investitionsbedingungen verhandeln.
Handelsprüfung/Bewertung wird das Kernproblem der gesamten Transaktion sein.Wenn der Käufer den Preis senken kann, kann er die Kapitalrendite erhöhen (IRR/MOIC).Der Interessenkonflikt zwischen beiden ist auch der Ursprung des Binance -Verkaufs im Januar.
zwei,Die Hintergrund- und Investitionsmethoden von MGX
MGX ist eine von Abu Dhabi Sovereign Wealth Fund Mubadala und Technology Group G42 gemeinsame Investitionsplattform und verfügt über die Attribute eines semi-souveränen Fonds.Mubadala ist bekannt für sein hohes Gehalt.
Nach dem konventionellen Prozess der Private Equity Investment (PE) wird MGX auch detaillierte Bewertungen durchführen, bevor sie in Binance investiert.
Die endgültige Überlegung von Transaktionen wurde der Öffentlichkeit nicht weitergegeben, und nur professionelle Institutionen wie Investmentbanken, Anwälte, Prüfer und andere professionelle Institutionen im Zusammenhang mit der Transaktion können die spezifischen Daten sehen.Häufig verwendete Berechnungsmethoden können P/E, EV/EBITDA, EV/AUM usw. umfassen.Hier können wir uns darauf verweisen, wie die amerikanischen Verkaufsanalysten mit einer ähnlichen Logik eine ähnliche Logik haben.
3.. Binances Vermögenszusammensetzung und Anzahl der Aktien reduziert
Bei der Bewertung traditioneller Unternehmen beziehen sich Vermögenswerte hauptsächlich auf Anlagevermögen und werden von professionellen Institutionen (wie JLL, Cushman & Wakefield) bewertet.Als weltweit größte Krypto -Handelsplattform beinhaltet die Asset -Seite von Binance nicht nur Anlagevermögen, sondern auch eine große Anzahl von Kryptowährungsbeständen.
Nach den öffentlichen Proofs von Binances können sein eigenes Vermögen berechnet werden, indem der „Netto -Kundenbetrag“ aus „Ran Wallet Saldo“ abgebaut wird.Im Jahr 2025
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1. Januar:Binance hält ungefähr 50.000 BTC, 3 Milliarden USDT, 220.000 ETH, 6 Millionen BNB, 450.000 Sol, 70 Millionen FDUSD, 100 Millionen XRP, 700 Millionen USDC usw.
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1. Februar:Binance hält ungefähr 2700 BTC, 270 Millionen USDT, 150 ETH, 5 Millionen BNB, 4000 Sol, 30 Millionen FDUSD, 90 Millionen XRP, 1,3 Milliarden USDC usw.
Nach den Daten zu urteilen, reduzierte Binance seine Beteiligungen im Januar erheblich
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50.000 BTC (ungefähr 5 Milliarden US -Dollar)
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220.000 ETH (ca. 700 Millionen US -Dollar)
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1 Million BNB (ca. 600 Millionen US -Dollar
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450.000 Sol (ungefähr 100 Millionen US -Dollar)
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USDT sank um 2,7 Milliarden USD, USDC um 1,3 Milliarden und die Gesamtabnahme der Stablecoin Holdings um 1,4 Milliarden US -Dollar
Insgesamt wurden etwa 8 Milliarden US -Dollar Krypto -Vermögen reduziert.
4. Mögliche Gründe für die massive Anteilsreduzierung von Binance
Binance reduzierte im Januar seine Beteiligungen in Höhe von etwa 8 Milliarden US -Dollar an Krypto -Vermögenswerten, was den größten Teil seiner Beteiligungen entspricht.Ich denke, es gibt drei mögliche Gründe
1. Einfach zu bestätigen und die Auswirkungen von Preisschwankungen zu verringern
Der Preis für Kryptowährungen schwankt stark, wobei eine eintägige Volatilität von 5%-10%erreicht ist, und das Problem der Liquiditätsrabatt ist offensichtlich.Das Aufräumen von Krypto -Vermögenswerten vor Transaktionen hilft, die Bewertungsunsicherheit zu verringern, und erleichtert es beiden Parteien, einen Konsens zu erzielen.
2. Match MGXs Investitionspräferenzen
Als semi-souveräner Fonds erzielen die Investitionen von MGX möglicherweise nicht nur finanzielle Renditen, sondern beziehen sich auch mit der Investitionsförderung/nationalen Strategie der Abu Dhabi-Regierung.Daher konzentriert sich MGX mit größerer Wahrscheinlichkeit auf das Kerngeschäft von Binance und ist nicht sehr daran interessiert, die von ihm gehaltenen Krypto -Vermögenswerte zu kaufen.Binance kann vor dem Handel proaktiv Krypto -Vermögenswerte veräußern, um die Investitionspräferenzen von MGX zu entsprechen.
3.. Alte Aktionäre zahlen Dividenden
Binance kann einen Teil der Cashed Funds für Dividenden alter Aktionäre verwenden, indem er die Beteiligungen an Krypto -Vermögenswerten reduziert, damit alte Aktionäre vor dem Handel Bargeld erhalten können.MGX kann zu einem günstigeren Preis in Binances Kerngeschäft investieren und eine Win-Win-Situation erreichen.
V. Marktwirkungsanalyse
Das Verhalten von Binances Aktienreduzierung hat sich im Januar einen gewissen Einfluss auf den Kryptomarkt gehabt
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BTC:Der gesamte Nettozufluss von ETFs im Januar betrug 5,25 Milliarden US -Dollar, und Binances BTC reduzierte die Beteiligungen in Höhe von 5 Milliarden US -Dollar und die beiden im Grunde genommen ausgeglichen
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ETH:Der gesamte Nettoausfluss von ETFs im Januar betrug 660 Millionen US -Dollar, und Binance reduzierte seine Beteiligungen um 700 Millionen US -Dollar, was den Ausfluss von ETFs im Grunde verdoppelte.
Wenn Binance diese Runde der Aktienreduzierung nicht durchführt, können BTC und ETH im Januar mehr als 102.500 und 3.300 schließen.BTC kann im Januar auch die Preise über 109.000 erreichen
Da die meisten Altcoins (einschließlich ETH) Mitte bis Ende Dezember auch ohne den Verkaufsdruck von Er’an nicht bekannt sind, ist es immer noch nicht bekannt, ob der Markt im Januar insgesamt einen neuen Höchststand erreichen kann.
Meine Schätzung ist, dass ETH ohne Binance -Verkaufsdruck im Januar (über 3300) insgesamt grün schließt, aber der Schlusskurs kann niedriger als der Eröffnungspreis von 3700 im Dezember sein.Das Mountain -Rennen kann im Vergleich zum 31. Dezember insgesamt auch ein geringfügiger Anstieg sein, ist jedoch am 7. Dezember immer noch niedriger als das Hoch.
Der Rückgang im Februar war hauptsächlich auf die Unsicherheit von Zöllen/Rezessionen zurückzuführen, die durch die Trump -Administration verursacht wurden, was wenig mit dem Verkaufsdruck von Binance zu tun hat
6. Zukunftsaussichten
Nachdem ich in MGX investiert habe, denke ich, dass es für den Währungsmarkt als Ganzes neutral oder gut ist.
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MGX verwendet Stablecoins, um in Binance zu investieren, was bedeutet, dass Binance auf seiner Vermögensseite neue Stablecoins hinzugefügt hat.
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Wenn MGX erfordert, dass Binance keine Kryptowährungen mehr besitzt und nur als reiner Austausch fungiert, da die bestehenden Vermögenswerte einer Kryptowährung fast keine negativen Auswirkungen auf den zukünftigen Markt haben.
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Wenn Binance nur zur Bequemlichkeit der Bewertung + Aktionärsdividendennachfrage ausverkauft ist, gibt es in Zukunft immer noch ein Plan, um die Kryptowährung einzugeben.
Als privates Unternehmen hat A wirklich keine Verpflichtung, uns im Voraus über den Verkauf von Währungsverkäufen zu informieren.Dies ist nicht nur ein Beispiel für Informationsasymmetrie, dem Einzelhandelsinvestoren in diesem Markt ausgesetzt sind.
