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Remarque: Depuis que Trump a repris ses fonctions, il a introduit une série de politiques économiques incroyables, en particulier les mesures des « tarifs réciproques » pour imposer des tarifs à la plupart des pays du monde annoncés le 2 avril. Selon les rumeurs du marché, ces politiques sont toutes du comité consultatif de la pensée de la pensée Stefen Miran, qui est maintenant président du Comité consultatif économique de la Maison Blanche. En novembre 2024, Stefen Miran a écrit un soi-disant « Milan Report »: « Guide de l’utilisateur pour reconstruire le système commercial mondial ». Le rapport est considéré comme les directives théoriques en coulisses d’une série de politiques économiques de Trump. Le 7 avril 2025, le site officiel de la Maison Blanche a publié Stefen Miran lors d’un événement récentDernier discours, semble défendre les « tarifs réciproques » de Trump. AIMAN @ COMPILATION DE VISION BITCHAIN.
Le président du comité consultatif économique de la Maison Blanche, Stephen Milan, s’exprime lors d’un événement de l’Institut Hudson
Aujourd’hui, je veux parler de la situation où les États-Unis fournissent au monde ce que les économistes appellent des «biens publics mondiaux». Premièrement, les États-Unis ont fourni un parapluie de sécurité, créant l’ère la plus paisible de l’histoire de l’humanité. Deuxièmement, les États-Unis ont fourni des dollars américains et des obligations du Trésor américain, qui ont permis la création d’un système commercial et financier mondial et soutenu l’ère la plus prospère de l’histoire de l’humanité.
Cela nous a coûté à offrir les deux. En termes de défense nationale, nos hommes et femmes en uniformes militaires risquent des risques héroïques pour rendre notre pays et le monde plus sûr, défendant notre génération de liberté après la génération. Nous imposons des taxes élevées aux Américains qui travaillent dur pour financer la sécurité mondiale. En termes de financement, la fonction de réserve du dollar a conduit à une distorsion continue de la monnaie et, avec des barrières commerciales déloyales dans d’autres pays, a créé un déficit commercial insoutenable. Ces déficits commerciaux ont gravement frappé notre industrie manufacturière, de nombreuses familles de la classe ouvrière et leurs communautés, mais ne sont que pour faciliter le commerce entre les non-Américains.
Permettez-moi d’expliquer que par la «monnaie de réserve», je veux dire toutes les fonctions internationales du dollar américain, y compris les fonctions d’épargne privées et commerciales. J’en donne souvent un exemple, lorsque des institutions privées dans deux pays différents se négocient, en raison du statut des États-Unis en tant qu’émetteur de devises de réserve, les transactions sont généralement libellées en dollars américains. Ce commerce signifie que des économies existent sous forme de titres en dollars, généralement dans les obligations du Trésor américain. Par conséquent, les Américains paient non seulement pour leur propre paix et leur prospérité, mais aussi pour les non-Américains.
Le président Trump a clairement indiqué qu’il ne tolérerait plus d’autres pays à faire nos manèges gratuits dans la sécurité nationale ou le commerce et profiter de nous. Au cours des cent premiers jours de son administration, l’administration Trump a pris des mesures décisives pour réajuster notre défense et nos relations commerciales et mettre les Américains dans une position plus équitable. Le président promet de reconstruire notre base industrielle brisée et de rechercher les termes du commerce qui met les travailleurs et les entreprises américains.
Je suis économiste, pas un stratège militaire, donc je vais parler plus du commerce que de la défense, mais les deux sont étroitement liés. Pour illustrer la vérité, imaginez qu’il y a deux pays étrangers, comme la Chine et le Brésil, qui se négocient les uns avec les autres. Les deux pays manquent de crédibilité, de liquidité et de convertibilité, ce qui rend le commerce entre eux. Cependant, comme ils peuvent être négociés en dollars américains soutenus par des obligations du Trésor américain, ils sont libres de se négocier les uns avec les autres et de s’épanouir. Ce type de commerce peut se produire parce que la puissance militaire américaine assure notre stabilité financière et la crédibilité de nos prêts. Nous ne pouvons pas tenir la domination militaire et financière américaine pour acquise; L’administration Trump est déterminée à maintenir ces postes.
Mais notre domination financière a un prix. Bien que la demande pour le dollar américain conserve nos taux de prêt à des niveaux bas, il maintient également le marché de l’argent dans un état de distorsion. Ce processus constitue un fardeau indu pour nos entreprises et nos travailleurs, ce qui rend leurs produits et leurs travaux non compétitifs sur la scène mondiale, provoquant la baisse de nos effectifs de fabrication de plus d’un tiers depuis son pic, et notre part de la production mondiale de fabrication a chuté de 40%.
Nous devons être en mesure de produire des produits dans notre pays, comme nous l’avons vu pendant la pandémie Covid-19, alors que beaucoup de nos chaînes d’approvisionnement ne seraient pas en mesure de maintenir sans compter sur notre plus grand rival, la Chine. De toute évidence, nous ne devons pas compter sur nos plus grands rivaux pour fournir un équipement critique qui assure nos habitants. Nous ne devons pas non plus permettre à nos plus grands rivaux de tirer des avantages aussi énormes de la sécurité internationale et de l’architecture financière que nous contribuons à construire.
Il existe d’autres effets secondaires négatifs de la fourniture d’actifs de réserve. D’autres pays peuvent acheter nos actifs pour manipuler leur propre monnaie pour maintenir leurs produits d’exportation bas. En conséquence, ils ont fini par injecter beaucoup d’argent dans l’économie américaine, exacerbant sa vulnérabilité et déclenchant une crise. Par exemple, dans les années qui ont précédé la crise financière de 2008, la Chine et de nombreuses institutions financières étrangères ont augmenté leurs avoirs en hypothèques américaines, alimentant la bulle immobilière, qui mettait des centaines de milliards de dollars en crédit dans le secteur immobilier sans se demander si ces investissements étaient justifiés. La Chine a joué un rôle important dans le déclenchement de la crise financière mondiale. Il nous a fallu près d’une décennie pour récupérer jusqu’à ce que le président Trump nous ramenait sur la bonne voie lors de son premier mandat.
À mon avis, pour continuer à fournir ces deux produits publics mondiaux, il est nécessaire d’améliorer le mécanisme de partage des responsabilités au niveau mondial.Si d’autres pays souhaitent bénéficier de l’égide géopolitique et financier américaine, ils doivent faire leur part et payer les dépenses qu’ils devraient supporter. Ces coûts ne peuvent pas être supportés par des Américains ordinaires qui ont déjà payé beaucoup.
Le meilleur résultat est que les États-Unis continuent de créer une paix et une prospérité mondiales et continue d’être un émetteur de monnaie de réserve, où d’autres pays peuvent non seulement en bénéficier, mais également participer aux coûts de partage.En améliorant le mécanisme de partage des responsabilités, nous pouvons améliorer notre capacité à résister aux risques et à maintenir la sécurité mondiale et les systèmes de trading au cours des prochaines décennies.
De plus, il ne s’agit pas seulement d’une équité, mais aussi d’une capacité. Nous sommes assiégés par des forces hostiles qui tentent d’affaiblir nos bases industrielles de fabrication et de défense et de perturber notre système financier; Si notre capacité de fabrication est creusée, nous ne pourrons pas assurer la sécurité de la défense nationale et ne continuerons pas à fournir des actifs de réserve. Le président a clairement indiqué que les États-Unis se sont engagés à se poursuivre en tant qu’émetteur de devises de réserve, mais que le système doit devenir plus juste. Nous devons reconstruire notre industrie pour démontrer la force nécessaire pour maintenir l’état de la monnaie de réserve, et nous devons être en mesure de payer pour cela.
Quelles formes peuvent être prises pour partager la responsabilité? Il existe de nombreuses options, voici quelques idées:
Premièrement, d’autres pays peuvent accepter des tarifs sur les produits qu’ils exportent vers les États-Unis sans représailles, qui peuvent fournir des revenus au Département du Trésor américain pour financer la fourniture de produits publics dans le monde. La clé est que les représailles ne feront que s’intensifier plutôt que d’améliorer le partage de la responsabilité, ce qui rend plus difficile pour nous de nous offrir les biens publics mondiaux.
Deuxièmement, ils peuvent arrêter les pratiques commerciales injustes et nuisibles en ouvrant les marchés et en augmentant les importations des États-Unis;
Troisièmement, ils peuvent augmenter les dépenses de défense et s’approvisionner plus de produits des États-Unis, acheter plus de produits de fabrication américaine, réduire le fardeau de nos militaires et créer des emplois aux États-Unis;
Quatrièmement, ils peuvent investir et construire des usines aux États-Unis. S’ils fabriquent des produits aux États-Unis, ils ne sont pas confrontés à des tarifs;
Cinquièmement, ils peuvent payer directement au Département du Trésor américain pour nous aider à financer des biens publics dans le monde.
Les tarifs méritent une attention particulière. La plupart des économistes et de certains investisseurs pensent que les tarifs sont au mieux contre-productifs, et au pire, ils sont extrêmement nocifs. Ils avaient tort.
L’une des raisons pour lesquelles le consensus économique sur les tarifs est si mauvais est que presque tous les économistes utilisent pour étudier les modèles commerciaux internationaux, soit en supposant qu’il n’y a pas du tout de déficit commercial, soit en supposant que le déficit commercial est de courte durée et sera rapidement corrigé par des ajustements monétaires. Selon le modèle standard, le déficit commercial conduira à l’amortissement du dollar américain, réduisant ainsi les importations, augmentant les exportations et, finalement, éliminant le déficit commercial. Si tel est le cas, les tarifs peuvent ne pas être nécessaires, car le commerce s’équilibrera au fil du temps, et l’intervenir à travers des tarifs ne fera qu’aggraver la situation, selon ce point de vue.
Cependant, ce point de vue est incompatible avec la réalité. Le déficit du compte courant aux États-Unis se poursuit depuis cinquante ans et s’est développé de façon spectaculaire ces dernières années, passant d’environ 2% du PIB au cours du premier mandat de l’administration Trump à un sommet de près de 4% du PIB au cours de l’administration Biden. De plus, au cours de cette période, le dollar américain n’a pas seulement déprécié, mais a apprécié!
La situation à long terme est déjà devant nous, et ces modèles sont mauvais. L’une des raisons est qu’ils ne prennent pas en compte la situation des États-Unis en tant qu’émetteur de devises de réserve mondiale. Le statut des devises de réserve est important, et parce que la demande pour le dollar américain a été forte, même après cinquante ans, la force du dollar américain a rendu impossible les flux de capitaux internationaux.
Une analyse économique récente prend en compte la possibilité que le déficit commercial puisse persister et ne reviendra pas automatiquement à l’équilibre, ce qui est plus conforme à la réalité des États-Unis. Ces analyses montrent qu’en imposant des tarifs aux pays exportateurs, les États-Unis peuvent améliorer ses conditions économiques, augmenter les revenus budgétaires et même si l’autre partie riposte de manière globale, elle entraînera d’énormes pertes pour les pays prélevés.
En ce sens, une analyse de ce que les économistes appellent le « ciblage des charges tarifaires » montre qu’une grande partie du fardeau tarifaire est « supportable » par les pays où nous collectons des tarifs. Ces pays ayant des excédents commerciaux importants sont assez inflexibles – ils ne trouvent pas d’autres sources de demande pour remplacer le marché américain. Au lieu de cela, ils n’ont d’autre choix que d’exporter, et les États-Unis sont le plus grand marché de consommation au monde. En revanche, les États-Unis ont de nombreuses alternatives: nous pouvons produire des produits à la maison, ou nous pouvons acheter des produits de pays qui nous traitent équitablement, plutôt que de pays qui profitent de nous. Cette différence de pouvoir de négociation signifie que d’autres pays finiront éventuellement les coûts tarifaires.
Entre 2018 et 2019, la Chine a pris le coût des tarifs historiques du président Trump par la dévaluation des montures, ce qui signifiait que les Chinois s’assocaient et que leur pouvoir d’achat sur la scène mondiale diminuait. Les revenus tarifaires payés par la Chine sont utilisés pour financer les réductions d’impôts du président Trump aux travailleurs et aux entreprises américaines. Cette fois, les tarifs aideront à financer les baisses d’impôts et à réduire les déficits budgétaires.
Les réductions d’impôts au peuple américain, financé en partie par des étrangers, apporteront une croissance économique, une vitalité et des opportunités sans précédent, inaugurant un nouvel âge d’or pour le président Trump. La réduction des déficits budgétaires aidera à réduire les taux d’obligation du Trésor américain, qui à leur tour baisser les taux hypothécaires et les taux de carte de crédit à la consommation, et stimuler la prospérité économique.
Il convient de noter que les tarifs sont imposés non seulement pour augmenter les revenus budgétaires. Par exemple, les tarifs réciproques du président visent à lutter contre les barrières tarifaires et non tarifaires et d’autres formes de concurrence déloyale, telles que la manipulation des devises, le dumping et les subventions, pour obtenir des avantages injustes. L’augmentation des revenus budgétaires est un bon effet secondaire, et s’il est en partie utilisé pour réduire les impôts, il peut efficacement améliorer la compétitivité et promouvoir les exportations américaines.
Le mécanisme de partage des responsabilités peut permettre aux États-Unis de continuer à diriger le monde libre au cours des prochaines décennies. Ce n’est pas seulement pour l’équité, mais aussi pour assurer la faisabilité. Si nous ne reconstruisons pas notre industrie manufacturière, nous ne pourrons pas fournir les garanties nécessaires à notre propre sécurité et soutenir les marchés financiers. Le monde peut toujours profiter des parapluies de défense américains et des systèmes de trading, mais doit commencer à les payer autant qu’ils le méritent. Merci à tous, je suis heureux de répondre à certaines questions.
