Auteur : Zhang Feng
Paul S. Atkins, président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, a prononcé un discours lors de la table ronde du groupe de travail sur les crypto-monnaies qui s’est tenue le 15 décembre 2025 et a donné une explication approfondie sur la question de la confidentialité financière et de l’équilibre réglementaire à l’ère de la blockchain.Il a clairement déclaré,Si la réglementation va dans la mauvaise direction, les crypto-monnaies pourraient devenir « l’architecture de surveillance financière la plus puissante jamais créée »., et a même poussé l’ensemble de l’industrie dans l’abîme du « panoptique financier ».Aujourd’hui, avec l’intégration profonde de la numérisation et de la technologie blockchain, la mise en œuvre d’une supervision financière efficace sans porter atteinte à la vie privée est devenue un défi commun aux agences de régulation du monde entier.
1. Pourquoi cette question est-elle importante ?——Une mauvaise surveillance peut conduire au « panoptique financier »
Dans son discours, Atkins a souligné sans détour que la technologie des crypto-monnaies et de la blockchain offre une transparence et une traçabilité des transactions sans précédent.Chaque transaction en chaîne est enregistrée dans un grand livre public, et les sociétés d’analyse en chaîne ont été en mesure d’aider efficacement les forces de l’ordre à corréler les activités en chaîne avec des identités réelles.Cette particularité technique est comme une arme à double tranchant: D’une part, il contribue à lutter contre les activités financières illégales, mais d’autre part, il peut également être utilisé à mauvais escient comme outil de surveillance global.
Si les régulateurs adoptent une approche réglementaire extrême et globale – par exemple, en traitant chaque portefeuille comme un courtier, chaque morceau de code comme un échange et chaque transaction comme une déclaration obligatoire – alors l’ensemble de l’écosystème cryptographique sera contraint dans un état de « surveillance panoramique ».Dans cet état, chaque transfert, chaque ajustement de position et même chaque interaction de contrat intelligent effectuée par l’utilisateur seront exposés.La confidentialité financière personnelle sera perdue, la vitalité de l’innovation sera également étouffée.
Comme l’a prévenu Atkins : « Les blockchains publiques sont plus transparentes que n’importe quel système financier traditionnel précédent… Si la supervision va dans la mauvaise direction, la cryptomonnaie pourrait devenir l’architecture de surveillance financière la plus puissante de l’histoire. » Il ne s’agit pas seulement d’éthique technique, mais aussi de la contradiction fondamentale du système financier moderne :Où devons-nous tracer la frontière entre assurer la sécurité et défendre la liberté ?
2. Principes de base pour résoudre ce problème : accorder la même attention à la sécurité nationale et à la vie privée des citoyens.
Atkins a souligné que la nature de cette question est « très américaine ».Les gens peuvent-ils participer à des activités financières modernes sans sacrifier leur vie privée ?. Cela reflète le compromis de longue date dans la société américaine entre la sécurité nationale et la liberté personnelle.
D’une part, le gouvernement a l’obligation de freiner les activités financières illégales et de protéger les citoyens et le pays des menaces à la sécurité grâce à des outils tels que la loi sur le secret bancaire ;d’un autre côté, « les citoyens peuvent gérer librement leurs affaires personnelles sans surveillance gouvernementale » est l’une des valeurs fondamentales des États-Unis.L’émergence des cryptomonnaies offre l’opportunité de repenser cet équilibre dans le contexte technologique du 21e siècle.
Par conséquent, les principes de base du contrôle devraient être les suivants :Nous devons non seulement prévenir efficacement les risques et sauvegarder la sécurité nationale, mais également respecter et protéger pleinement le droit des citoyens à la confidentialité financière..Toute politique qui met unilatéralement l’accent sur la surveillance ou qui est totalement de laisser-faire nuira au développement sain à long terme du système financier.
3. Les outils existants de la Commission et les limites de leur utilisation : regarder l’autolimitation réglementaire du point de vue du système CAT
La SEC a mis en place une série d’outils de collecte et de surveillance des données au cours des dernières années, tels quePiste d’audit complète (CAT), référentiel de données d’échange et formulaires PFAttendez. Ces outils ont joué un certain rôle dans l’amélioration de la transparence du marché et dans la lutte contre la fraude, mais ils ont également révélé le risque d’une réglementation excessive.
Prenant le système CAT comme exemple, Atkins a souligné que le système a été conçu à l’origine pour aider la SEC à avoir une compréhension plus claire des conditions commerciales du marché, mais qu’il a progressivement évolué vers un « système de surveillance puissant » qui a rapproché la SEC « d’une surveillance à grande échelle ».Ce qui est plus remarquable, c’est queLe gouvernement n’a même pas utilisé pleinement toutes les informations soumises, mais permet aux investisseurs de supporter des coûts inutiles et des risques en matière de confidentialité.
À cette fin, la SEC a pris des mesures proactives pour réduire certains des éléments de données les plus sensibles du CAT et réexaminer sa portée et son coût.Cette approche reflète le rôle que les agences de régulation devraientMaîtrise de soi et rationalité instrumentale——Ne pas rechercher aveuglément la maximisation des données, mais évaluer soigneusement la nécessité et la rationalité de chaque type d’information.
4. Les défis réglementaires à l’ère du numérique : plus il est facile d’obtenir des informations, plus il est modeste de rester
À « l’ère analogique », la surveillance financière est limitée par les documents papier, la distance physique et les processus manuels. Ces restrictions objectives assurent un certain degré de protection de la vie privée.Cependant, à l’ère du numérique, surtout après la popularisation de la technologie blockchain,Le coût et le seuil d’obtention d’informations ont été considérablement réduits, les agences de régulation peuvent avoir une vue panoramique en temps quasi réel du comportement commercial des utilisateurs.
Si l’on abuse de cette commodité technologique, cela peut facilement conduire à une surveillance excessive.Atkins a cité les opinions de l’économiste Hayek dans « The Fatal Conceit » et a critiqué la pensée bureaucratique qui « pense que tant que suffisamment d’informations sont collectées et suffisamment d’experts sont rassemblés, une solution parfaite peut être trouvée ».En fait,L’information n’est pas synonyme de sagesse, et l’accumulation de données n’est pas synonyme d’une supervision efficace..
Par conséquent, à l’ère du numérique, les agences de régulation devraient maintenir « l’humilité et les principes » et éviter toute surveillance excessive pour des raisons de commodité technologique.C’est dans ce contexte que la discussion sur les cryptomonnaies et les technologies renforçant la confidentialité (telles que les preuves de connaissance nulle) est particulièrement importante.
5. Évitez une supervision excessive : ne transformez pas tous les liens en nœuds de surveillance
Atkins s’oppose explicitement à ce que chaque composant de l’écosystème cryptographique soit soumis à une couverture réglementaire.Il a souligné que si le gouvernement « traite chaque portefeuille comme un courtier, chaque logiciel comme un échange, chaque transaction comme un événement à signaler et chaque protocole comme un nœud de surveillance », alors le système tout entier deviendra un « panoptique financier ».
Heureusement,La technologie Blockchain elle-même fournit également des outils pour protéger la vie privée., comme la preuve de connaissance nulle, la divulgation sélective, le portefeuille de preuve de conformité, etc. Ces technologies permettent aux utilisateurs de démontrer leur conformité aux exigences réglementaires sans avoir à révéler tous les détails financiers.Par exemple, les plateformes réglementées peuvent prouver que leurs utilisateurs ont passé avec succès les contrôles anti-blanchiment d’argent sans conserver en permanence un enregistrement complet de chaque transaction.
Cela offre la possibilité de « moins de divulgation, plus de conformité » et ouvre également une nouvelle voie à l’innovation réglementaire :Il ne s’agit pas de renforcer la surveillance en augmentant la communication des données, mais de parvenir à une vérification de la conformité par des moyens techniques tout en protégeant la vie privée..
6. Assurer le fonctionnement normal de l’entreprise : autoriser la non-divulgation de certaines informations afin de maintenir la santé du marché
Le fonctionnement normal des marchés financiers requiert un certain degré de confidentialité.Atkins a souligné que de nombreuses institutions s’appuient surOuvrir des positions, tester des stratégies, fournir des liquiditéscapacités, et si ces activités sont entièrement divulguées en temps réel, elles entraîneront des distorsions telles que des comportements de premier plan, de copie et de « suivi de la tendance de vente ».
Par exemple, si les teneurs de marché et les souscripteurs devaient divulguer chaque ajustement de stocks ou mouvement de capitaux en temps réel, leur attractivité commerciale serait considérablement réduite et la liquidité du marché pourrait également être endommagée.Par conséquent,Une opacité modérée de l’information est une condition nécessaire au bon fonctionnement du marché, la réglementation devrait laisser une place à une confidentialité commerciale raisonnable.
Cela est également vrai sur le marché des cryptomonnaies.Si chaque transaction en chaîne et chaque appel de contrat intelligent est complètement exposé, cela inhibera non seulement la participation institutionnelle, mais pourrait également encourager la manipulation du marché.Par conséquent, le cadre réglementaire doit trouver un équilibre entre transparence et confidentialité.
7. Construire un cadre d’objectifs : le progrès technologique ne doit pas se faire au détriment de la liberté personnelle
Atkins a conclu son discours en proposant que le but ultime soit de construire unPromouvoir l’innovation technologique et le développement financier sans sacrifier la liberté personnellecadre réglementaire.Ce cadre doit avoir les caractéristiques suivantes :
orienté vers les principes: Basé sur le principe de base de l’équilibre entre la sécurité nationale et la vie privée ;
neutre sur le plan technologique: Faire bon usage de la technologie d’amélioration de la confidentialité pour parvenir à une « conformité sans surveillance » ;
Surveillance hiérarchique: Distinguer les différentes entités et les différents risques comportementaux pour éviter une solution unique ;
Ajustement dynamique: Optimiser en permanence les outils réglementaires en adéquation avec l’évolution technologique et les évolutions du marché.
Il a souligné que cette question avait « une importance considérable et un impact durable » et exigeait que les agences de réglementation, l’industrie et le public participent aux discussions et à la conception.Ce n’est que grâce à la collaboration que nous pourrons trouver une « voie réalisable qui équilibre la sécurité et l’innovation sans sacrifier la vie privée ».
8. Lumières pour la supervision chinoise : repenser les objectifs, les principes, les outils et les cadres
Cette discussion de la SEC américaine a également des implications importantes pour les pratiques réglementaires chinoises dans le domaine de la monnaie numérique et de la blockchain :
Les objectifs réglementaires doivent être clairement équilibrés.Dans le cadre de la promotion du développement de la technologie blockchain et de la réglementation des transactions en crypto-monnaie, notre pays devrait également établirLa sécurité et la liberté sont toutes deux importantesobjectifs réglementaires.Il est nécessaire non seulement de prévenir les risques financiers et de lutter contre les délits illégaux, mais également de protéger les droits et intérêts légitimes des utilisateurs et d’encourager l’innovation technologique.
Les principes réglementaires devraient mettre l’accent sur la retenue.Lorsqu’elles utilisent le Big Data, l’analyse de la blockchain et d’autres outils, les agences de réglementation doivent maintenir la rationalité des outils et la retenue du pouvoir pour éviter une surveillance excessive due à la commodité technologique.Nous pouvons tirer les leçons de la réflexion de la SEC sur le système CAT et établirMécanisme d’examen de la nécessité de la collecte de données.
Les outils réglementaires doivent être adaptés à la technologie.La Chine peut explorer activementPreuve sans connaissance, chiffrement homomorphique, calcul multi-partiesL’application d’autres technologies de protection de la vie privée en conformité favorise un modèle réglementaire de « minimisation, vérification et fiabilité des données ».Par exemple, dans le cadre de la surveillance anti-blanchiment d’argent, il est possible de « démontrer la conformité sans divulguer les détails de la transaction ».
Le cadre réglementaire devrait encourager l’innovation.Lors de la formulation des réglementations pertinentes, il convient de laisser une certaine place aux itérations technologiques et aux pratiques commerciales afin d’éviter d’étouffer l’innovation en raison de règles trop détaillées.Peut être considéréPilote de supervision et de classification du bac à sableet d’autres méthodes pour explorer l’équilibre entre la supervision et la confidentialité dans un environnement contrôlé.
L’autoréglementation de l’industrie devrait entrer en jeu.Encourager les organisations industrielles à formuler des normes de protection de la vie privée et de conformité, encourager les entreprises à adopter consciemment des technologies améliorant la confidentialité et à formerSupervision gouvernementale, autodiscipline industrielle et conscience de soi des entreprisessystème de gouvernance à trois niveaux.
Le discours de Paul S. Atkins a profondément révélé les contradictions fondamentales et les voies possibles de la réglementation financière à l’ère du chiffrement.Aujourd’hui, alors que les capacités technologiques sont d’une puissance sans précédent, les régulateurs doivent faire preuve de sobriété et de retenue pour éviter de tomber dans le piège de la « surveillance panoramique ».Faire bon usage des outils existants, assurer les opérations commerciales normales et maintenir la retenue du pouvoir, peut être la clé pour parvenir à un équilibre entre la supervision du chiffrement et la protection de la vie privée.Il s’agit non seulement d’un défi pour les États-Unis, mais aussi d’une question commune à tous les pays du monde qui explorent l’avenir de la finance numérique.
jakiro
