jakiro
Depuis la mi-août, le consensus sur le bitcoin a commencé à apparaître dans des rifts. D’une part, les investisseurs à long terme ont progressivement réalisé des bénéfices, ce qui a entraîné l’expansion continue de l’ampleur des rendements réalisés;D’un autre côté, le rythme des ETF et des sociétés de trésorerie cotées le thésaurisation du bitcoin a considérablement ralenti, et l’afflux de fonds supplémentaires a considérablement diminué.Ce qui est encore plus inquiétant, c’est que les données historiques montrent que septembre au cours des 14 dernières années a été le seul mois avec un retour moyen négatif de Bitcoin.Le marché des capitaux faibles actuel résonne avec des facteurs négatifs saisonniers, exacerbant davantage les attentes pessimistes du marché.
Du point de vue des échanges, le sentiment du marché se transforme progressivement vers la prudence.Une preuve intuitive est que l’asymétrie des options de Delta Bitcoin 25 (reflétant le degré d’asymétrie entre les attentes à la baisse et les attentes à la hausse) a atteint 15%, un record depuis mars 2023, reflétant que les investisseurs recherchent activement la protection des risques et la demande de couverture du marché a augmenté de manière significative.
Pendant ce temps, Bitcoin Treasury Company MSTR a également subi une suppression sévère du short, et son taux de prime des options à la baisse sur la hausse des options est passé à 8,3% (25 – Delta Put / Call Premium), une forte augmentation de 11,2% par rapport à la moyenne de 52 semaines. Il convient de noter qu’après que la société a annoncé le 18 août qu’elle abandonnerait sa promesse de « ne pas faire de distributeurs automatiques de billets supplémentaires lorsque le cours de l’action est inférieur à 2,5 fois le NAV », le volume de trading d’options de put de MSTR a bondi trois fois par mois cette semaine-là.D’un autre côté, Metaplanet, une autre société de trésorerie de Bitcoin a comparé MSTR, a diminué de moitié depuis son apogée en juin, et sa tendance s’est progressivement découplée de Bitcoin.Ces données montrent que l’enthousiasme du marché pour les sociétés de trésorerie bitcoin se refroidit rapidement.
Cependant, Bitcoin est toujours dans un cycle bénin de prise de profit, de roulement de puces et d’un nouvel équilibre, plutôt qu’un tournant de tendance.
Tout d’abord, ce n’est pas une journée pour geler trois pieds.La formation d’une tendance est souvent un processus d’accumulation progressivement du changement quantitatif au changement qualitatif, et il en va de même pour son effondrement.Ce n’est que lorsque le nombre de «traitors» dans le camp de groupe s’accumule dans une certaine mesure que la tendance d’origine subira des changements fondamentaux.Un accident de flash comme le 25 août sans avertissement doit encore être reproduit plusieurs fois avant de pouvoir être confirmé comme un signal valide d’affaiblissement des tendances.De plus, l’ajustement actuel n’est pas encore tombé en dessous du coût moyen du marché de 106 700-93 000 à 120 000, une pile de 5,5 millions de puces Bitcoin s’est accumulée dans la fourchette de prix de 93 000 à 120 000. L’ajustement est toujours une forte fluctuation (c’est une faible fluctuation uniquement si elle tombe en dessous de 106 700).
Deuxièmement, bien que le pouvoir d’achat des FNB et des sociétés de trésorerie cotées s’affaiblit progressivement, la relaxation du seuil d’investissement de pension 401 (k) et l’augmentation de la demande de couverture pendant le cycle d’amortissement du dollar américain devraient devenir de nouvelles forces motrices pour le marché.Selon les données décrites au deuxième trimestre de 2025, plusieurs fonds publics de retraite, notamment la Wisconsin Investment Commission et le Michigan Retirement System, ont considérablement augmenté l’allocation Bitcoin par le biais de SPOT Bitcoin ETF, dont le Wisconsin détient plus de 600 millions de dollars dans IBIT, et le système de retraite du Michigan a considérablement augmenté ses intérêts ARKB de 200%.Le plus grand fonds souverain du monde, le Norwegian Government Pension Fund, a également indirectement élargi son exposition au bitcoin (environ 7 160 pièces) en augmentant ses avoirs d’actions telles que la microstrate, Metaplanet et Coinbase, une augmentation de 83% par rapport au trimestre précédent.Ces tendances institutionnelles montrent que le capital traditionnel à long terme accepte systématiquement le bitcoin comme un atout stratégique pour lutter contre l’amortissement du dollar et de l’inflation américains, et son afflux continu devrait fournir un soutien structurel plus stable pour le marché.
Selon TradingView Data, depuis octobre 2024, le bitcoin et l’or sont dans un convergent dans l’ensemble, mais l’augmentation de chaque cycle de bitcoin est en retard de 3 à 5 semaines de retard.Cela explique également pourquoi Gold a été le premier à atteindre un record dans ce tour, et Bitcoin n’a pas suivi immédiatement.Tant que les attentes du marché pour l’assouplissement monétaire de la Fed et la dépréciation du dollar américain restent inchangées, le rebond subséquent de Bitcoin sera toujours un événement de probabilité élevé.
Bien que la probabilité que la baisse nette continue du Bitcoin soit à court terme soit faible, historiquement, le cycle d’ajustement hebdomadaire MACD Dead-Fork dure généralement au moins 10 semaines.L’ajustement hebdomadaire actuel du Bitcoin n’a été que dans 4 semaines, et il est encore loin d’être suffisant d’une dimension temporelle.Même si le cycle d’ajustement de Bitcoin continue de converger à mesure que les puces continuent de se concentrer, ce cycle de réglage prendra au moins 6 à 7 semaines.
Par rapport au bitcoin, le prix actuel d’Ethereum s’écarte du coût moyen du marché et a atteint son plus haut niveau au cours des trois dernières années (prix de réalisation actif + 1 écart-type).Par conséquent, le cycle d’ajustement d’Ethereum devrait être plus long que le bitcoin et peut durer 5 à 10 semaines.Étant donné que les entrées de capitaux sont toujours solides, des ajustements peuvent être effectués de manière modérée et des échanges de temps, c’est-à-dire des fluctuations répétées de l’ordre de 4000 à 4600.
En fait, il n’y a pas d’accident que les crypto-monnaies ont historiquement performé en septembre, une tendance qui est très cohérente avec le ralentissement saisonnier traditionnel des actions américaines.Les données historiques montrent que depuis 1950, le S&P 500 a eu un rendement moyen de négatif en septembre (environ -0,5%), ce qui en fait le seul mois pour toute l’année avec des rendements moyens négatifs.Cette corrélation croisée suggère que les crypto-monnaies peuvent également être affectées par les flux de capitaux saisonniers et le sentiment d’aversion au risque, faisant de septembre une période pour que les investisseurs soient très vigilants.
Récemment, comme la fenêtre de baisse des taux d’intérêt de la Fed est sur le point de s’ouvrir, les obligations du Trésor à 30 ans dans de nombreuses économies grandes du monde entier ont fortement chuté, provoquant des problèmes de marché généralisés. Ce phénomène montre que les préoccupations des investisseurs concernant l’inflation à long terme et la durabilité budgétaire à long terme continuent rapidement.Il reflète non seulement la pression sur l’indépendance de la politique de la Banque centrale, mais révèle également les risques de cycle vicieux possibles entre l’expansion de l’échelle de la dette publique et la hausse des taux d’intérêt.Si les rendements continuent d’augmenter, il augmentera les coûts de financement dans la société, freinera l’élan de la reprise économique et pourrait déclencher des troubles sur le marché financier mondial.
