La « Grande Dévaluation » est déjà en marche

Auteur : Ding Ping

Une « grande dévaluation » systémique balaye le monde à une échelle sans précédent, et l’œil du cyclone est la Réserve fédérale à Washington.

Cette institution, autrefois considérée comme un stabilisateur financier mondial, est aujourd’hui paradoxalement en train de devenir un accélérateur de cette grande dévaluation.La pression qu’il a subie était loin d’être ordinaire——À gauche se trouve l’abîme de la résurgence de l’inflation, à droite la falaise de la récession économique et autour du cou se trouve un couteau tranchant de la Maison Blanche..

Cette scène embarrassante de troubles internes et externes coïncide avec précision avec les prédictions faites dans un livre intitulé « La Grande Dévaluation » il y a de nombreuses années.Lorsque l’économiste Daniel Baratta a écrit dans son livre sur les prédictions de la « bombe de la dette » et du « cycle de crise », le marché s’en est moqué comme d’une nouvelle campagne d’alarmisme.

Mais aujourd’hui, nous avons été horrifiés de découvrir qu’il ne s’agissait pas d’une prophétie, mais d’un scénario déjà écrit.

Le cœur de la dépréciation à grande échelle des actifs en dollars américains est en réalité l’effondrement de l’autorité des décideurs et la défaillance des fonctions du système, qui à leur tour affecteront le portefeuille de chaque personne ordinaire.

Alors, comment pouvons-nous conserver nos jetons dans cette « grande dépréciation » ?

Érosion du pouvoir d’achat

Nous sommes au milieu d’une « grande dépréciation » systémique menée par le dollar américain, et une inflation tenace est la facture la plus intuitive de cette dépréciation.

Les données de l’IPC américain pour juin 2025 montrent que le taux d’inflation a rebondi à 2,7 % et que l’indice des prix de base du PCE est également tenace, à 2,7 % en mai.Plus important encore, la politique tarifaire mise en œuvre par l’administration Trump est largement considérée comme un « accélérateur » de l’inflation, susceptible de faire grimper le coût des importations et d’entraîner l’ensemble de l’économie américaine dans un bourbier de « quasi-stagflation ».

Cela signifie que chaque dollar se déprécie à un rythme accéléré.Ce qui est encore plus fatal, c’est que cette dépréciation est quasiment irréversible.

Quelle est exactement la « condamnation à mort » pour cette dépréciation du dollar américain ?La réponse réside dans une autre prophétie de Bharata :Une dette souveraine hors de contrôle.

Baratta a un jour affirmé que la dette nationale américaine atteindrait 50 000 milliards de dollars – à l’époque, cela ressemblait à un fantasme.Mais alors que la dette américaine a déjà dépassé la barre des 36 000 milliards de dollars, force est de constater que cette prédiction n’est plus loin.

Quelle est la folle accélération de ce nombre ?

OuiUne discipline budgétaire hors de contrôle.Uniquement au cours des six premiers mois de l’exercice 2025(Octobre 2024 à mars 2025), le déficit du gouvernement fédéral a dépassé 1 300 milliards de dollars, ce qui équivaut à imprimer plus de 7 milliards de dollars de dette chaque jour.

Mais les intérêts sont plus mortels que l’ampleur de la dette elle-même.Cela représente plus de 1 200 milliards de dollars en paiements d’intérêts annuels.(La Deutsche Bank prédit que les intérêts sur la dette américaine pourraient dépasser 1 300 milliards de dollars cette année.), a même dépassé le budget de la défense des États-Unis et est devenu la dépense du budget fédéral qui connaît la croissance la plus rapide.Il ne crée aucune valeur, n’investit pas dans l’avenir et son seul objectif est de prolonger la durée de vie d’anciennes dettes qui ne cessent de se renouveler.

Et la mèche qui a fait exploser la bombe était déjà juste devant nous. En 2025, 9 200 milliards de dollars de dette nationale arriveront à échéance, ce qui représente un quart du total.Dans l’environnement actuel de taux d’intérêt élevés, chaque fois « emprunter de l’argent neuf pour rembourser de l’argent ancien » équivaut à boire du poison pour étancher la soif, et le coût augmente fortement..

Certains espèrent que le marché des pièces stables en dollars américains pourra « transfuser » la dette américaine, mais ce n’est pas réaliste..Le volume de pièces stables de 250 milliards de dollars équivaut au montant total de la dette nationale américaine.(plus de 36 000 milliards de dollars américains)En comparaison, la proportion est extrêmement faible.Ce qui est encore plus fatal, c’est qu’il existe un décalage fondamental dans la structure de la demande entre les deux : ce qui manque le plus au marché obligataire américain, ce sont des fonds de « ballast » à long terme prêts à les conserver pendant dix ou vingt ans, tandis que les pièces stables fournissent un « argent de passage » qui ne recherche que des liquidités à court terme.Cette contradiction structurelle fait que les pièces stables ne peuvent pas devenir le sauveur de la dette américaine.

Pendant ce temps, les actions officielles ajoutent de l’huile sur le feu.Le « Big and Beautiful Act » signé en juillet 2025 a directement relevé le plafond de la dette de 5 000 milliards de dollars.Selon le Bureau du budget du Congrès(CBO)Selon un calcul serein, cela signifie qu’au cours des dix prochaines années, les États-Unis ajouteront plus de 3 400 milliards de dollars de nouvelle dette.

Comme l’a dit Baratta, lorsque la boule de neige de la dette publique devient de plus en plus grande, la motivation pour réduire les taux d’intérêt n’est plus pure. Ce n’est pas seulement un outil pour stimuler l’économie, mais aussi un « analgésique » pour soulager la pression des intérêts sur les énormes dettes nationales.Surtout lorsque l’économie américaine n’est pas optimiste, toute politique de resserrement adoptée pour freiner l’inflation pourrait conduire à un atterrissage brutal de l’économie.Cependant, le coût de la réduction des taux d’intérêt est également très élevé, ce qui équivaut à « imprimer de l’argent » et diluera encore davantage le pouvoir d’achat du dollar américain.

vacillement du crédit

Cette dépréciation érode non seulement le pouvoir d’achat du dollar américain en tant que monnaie elle-même, mais ébranle également ses fondements de crédit en tant que système hégémonique mondial.

Tout d’abord, cela se reflète dans l’effondrement de la crédibilité institutionnelle : une banque centrale qui était censée être indépendante est désormais devenue une arène de lutte politique..

L’indépendance de la Réserve fédérale, autrefois considérée comme la pierre angulaire de la stabilité financière aux États-Unis et dans le monde, s’effondre désormais sous la pression politique.La pression continue du président Trump sur la Réserve fédérale est la plus publique et la plus intense des dernières décennies.

Trump a publiquement exprimé son mécontentement à l’égard de l’actuel président Powell à plusieurs reprises. Récemment, des membres républicains du Congrès ont même demandé une enquête judiciaire pour « surcoûts de rénovation du bâtiment de la Réserve fédérale », dans le but de constituer une chaîne de preuves des malversations de Powell.Bien que Powell ait fermement déclaré que la loi stipule que le président de la Fed ne peut être limogé que « pour un motif valable », les divergences politiques ne constituent pas une raison et il ne démissionnera pas volontairement.

Mais cette attaque politique flagrante a sérieusement perturbé les attentes du marché.Le marché a également réalisé que l’actuel président Powell a été « vidé » ou marginalisé, de sorte que l’attention des investisseurs se tournera vers l’orientation politique du prochain président et commencera à en évaluer le prix.

Le gouverneur de la Fed, Waller, qui a récemment exprimé publiquement sa volonté d’accepter la nomination, et des candidats potentiels tels que Kevin Hassett sont considérés par le marché comme des candidats plus enclins à répondre aux exigences du président en matière de baisse des taux d’intérêt.Lorsque cela donne la priorité à la « loyauté politique » plutôt qu’au jugement professionnel, la tradition centenaire des banques centrales n’a que le nom.

Lorsque les analystes de JPMorgan Chase ont également dit à tout le monde la vérité sur les nouveaux habits de l’empereur : l’indépendance de la Réserve fédérale n’a toujours été qu’un « mythe » que les gens peuvent admirer.Comment une Réserve fédérale, fermement liée par les rênes de la politique, peut-elle avoir une mission ?L’avertissement de Barata concernant sa réduction au rang de « porte-parole des intérêts » ne ressemble plus à un avertissement, mais à une description précise des faits.

La seconde est l’effondrement du consensus mondial : le mouvement de « dédollarisation » consistant à voter avec les pieds.

Les États-Unis ressemblent désormais à un réservoir dont le barrage est fissuré. Quelle que soit la manière dont la surface est renforcée, la perte d’eau est inévitable.Nous constatons donc que le monde extérieur réagit par des actions : les plus grands pays créanciers du monde ont commencé à remplacer systématiquement leurs réserves de dollars américains par de l’or, et de plus en plus d’échanges bilatéraux et régionaux « contournent » le système du dollar américain.

Au niveau des avoirs de réserve : les banques centrales du monde entier augmentent leurs réserves d’or avec un enthousiasme sans précédent. Les données du World Gold Council montrent que les achats nets en 2024 dépasseront les 1 000 tonnes pour la troisième année consécutive.À l’aube de 2025, malgré les prix élevés de l’or, la tendance à l’achat d’or se poursuit.La banque centrale chinoise a augmenté ses réserves d’or pendant 18 mois consécutifs, et des pays comme la Pologne, la Turquie et l’Inde sont également devenus les principaux acheteurs d’or.

Contrairement à l’augmentation de leurs avoirs en or, certains pays réduisent leurs avoirs en bons du Trésor américain.Par exemple, la Chine a réduit ses avoirs en dette américaine pendant plusieurs mois consécutifs.Bien que les données globales montrent que le total des titres de dette américains détenus par les investisseurs étrangers continue d’augmenter, cela se cache derrière des comportements plus tactiques tels que l’arbitrage sur les taux d’intérêt à court terme.

Au niveau du système de paiement : système de paiement transfrontalier en RMB(CIPS)Des alternatives émergent.Au premier trimestre 2025, le montant total traité par le CIPS a atteint 44 250 milliards de yuans.

Face à la montée en puissance de la « dédollarisation », le système du dollar américain lui-même cherche également des solutions. À l’heure actuelle, la monnaie la plus efficace n’est rien d’autre que la monnaie stable du dollar américain.Cela peut ralentir la dynamique à court terme, mais en fin de compte, cela traite les symptômes plutôt que la cause profonde.Parce que la raison fondamentale pour laquelle le monde veut « dédollariser » est la méfiance, et non l’inefficacité. Il n’est pas réaliste pour les États-Unis d’essayer d’utiliser l’efficacité technique pour résoudre un problème de crise de confiance..À long terme, cela incitera les pays à accélérer le lancement de leurs propres monnaies numériques, conduisant à terme à un système monétaire plus diversifié.

Par conséquent, lorsque le triangle « fiducie-réserves-règlement » qui soutient l’hégémonie du dollar américain s’érode, sa manifestation externe finale est la réinitialisation de la valeur des actifs en dollars américains – cela peut être un changement structurel plus profond que n’importe quel simple ajustement du taux de change dans l’histoire.

Comment survivre à la « Grande Dépréciation » ?

Une autre conclusion de Baratta souligne un grand paradoxe qui dure depuis près d’un siècle : la solution à chaque crise préfigure souvent de manière endogène la prochaine crise.

La crise des années 1930 a donné naissance au keynésianisme et à la pratique à grande échelle de l’intervention gouvernementale.Des décennies plus tard, une intervention excessive et le welfarisme ont ouvert la voie à la stagflation.La solution au tsunami financier de 2008 – taux d’intérêt zéro et assouplissement quantitatif – a directement conduit à des bulles d’actifs mondiales et à la polarisation entre riches et pauvres après 2020.

Les mesures de relance budgétaire et monétaires sans précédent mises en œuvre en réponse à l’impact de l’épidémie nous ont apporté un nouveau problème : une inflation tenace.Les politiques protectionnistes commerciales en 2025 ajouteront une nouvelle variable à cette équation complexe de l’inflation, ce qui pourrait faire augmenter les coûts du côté de l’offre et rendre le problème plus difficile.

Le cycle de l’histoire est très clair à l’heure actuelle : les erreurs politiques provoquent des crises, et les politiques visant à répondre aux crises sèment les graines de la prochaine crise.En tant que principal exécutant de ce système, chaque décision prise par la Réserve fédérale est inévitablement contrainte par les conséquences politiques accumulées au cours des dernières décennies.

Cela nous dit : le premier chapitre de tous les manuels d’investissement du passé est devenu invalide.Parce que lorsque les décideurs eux-mêmes répètent les erreurs historiques, ceux qui suivent aveuglément les anciennes règles sont voués à devenir les « dommages collatéraux » de notre époque.

Alors, comment les gens ordinaires peuvent-ils éviter d’être victimes de cette « grande dévaluation » ?

Tout d’abord,« Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier ».

Le modèle mondial de multipolarité est irréversible, ce qui signifie que l’ère des paris uniquement sur les actifs en dollars américains est révolue.Nous devrions également nous concentrer sur les dépressions de valeur, telles queCertains actifs clés des actions A et des actions de Hong Kong, ainsi que des devises non américaines qui ont bénéficié de la vague de « dédollarisation ».

Deuxièmement,Notre investissement doit être ancré dans la rareté.

À une époque où la monnaie légale perd progressivement sa crédibilité, quel est le véritable ancrage de la valeur ?La réponse n’est certainement pas ces billets qui peuvent être émis à l’infini, mais la rareté qui ne peut être copiée..C’est la logique fondamentale qui sous-tend la capacité de l’or à traverser les cycles et à lutter contre l’inflation : plus l’inflation mondiale est forte, plus le prix de l’or sera élevé, car la monnaie ayant cours légal peut être imprimée en grande quantité, mais l’or ne peut pas être « imprimé » avec désinvolture.

La même logique s’applique aux matières premières.Lorsque l’inflation mondiale augmente, les prix des métaux industriels comme le cuivre et l’aluminium, ainsi que des sources d’énergie comme le pétrole et le gaz naturel, ont tendance à augmenter.La raison est simple : ils constituent les ressources de base pour la production et la vie dans la société moderne, et leur élasticité de l’offre est insuffisante.(Par exemple, le cycle d’investissement est long), mais la demande est relativement rigide, ce qui leur permet de maintenir et d’augmenter efficacement la valeur pendant les périodes d’inflation.

Dans le monde numérique, la limite supérieure totale du Bitcoin est fixée à 21 millions, ce qui est fixe et ne peut pas être émis en plus, ce qui en fait un représentant de la rareté numérique.Malgré ce gène anti-inflationniste, Bitcoin n’est pas une valeur refuge où l’on peut investir aveuglément.La volatilité extrêmement élevée des prix et l’incertitude réglementaire rendent son investissement risqué..

Alors, les stablecoins relativement stables ont-ils la possibilité de devenir un nouveau point d’ancrage de valeur ?La réponse est non.

La valeur fondamentale des pièces stables n’est en aucun cas une « utopie numérique » indépendante du crédit souverain.Cela donne simplement une « peau numérique » au dollar américain sur la blockchain, fournissant ainsi une liquidité mondiale de premier ordre.Son seul pilier de confiance reste l’actif en dollars américains lui-même.Lorsque l’ensemble du système de monnaie fiduciaire, en particulier le crédit du dollar américain, s’effondrera véritablement, les pièces stables ne seront plus en sécurité..

La fin d’une époque s’accompagne forcément de souffrances et de défis immenses.Mais pour ceux qui savent voir clair et planifier à l’avance, il s’agit à la fois d’une crise et d’une opportunité.