El 3 de noviembre, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong emitió dos circulares importantes: «Circular sobre la expansión de productos y servicios de plataformas de negociación de activos virtuales» y «Circular sobre liquidez compartida en plataformas de negociación de activos virtuales».
Estas dos circulares, respectivamente, relajaron significativamente los requisitos para las plataformas de comercio de criptoactivos con licencia (con licencia VATP) en términos de «productos y servicios que pueden proporcionarse» y «conectar la liquidez de los criptomercados extranjeros». No solo llevaron a cabo una serie de actualizaciones y aclaraciones de reglas, sino que también crearon un nuevo sistema de «listado compartido» para lograr el propósito de conectar la liquidez global de activos virtuales.
De particular interés es la «Circular sobre la expansión de productos y servicios de plataformas de negociación de activos virtuales».Por primera vez, se ha explicado claramente la connotación de «activos digitales», un concepto jurídico bastante complejo según la legislación de Hong Kong:
«El término ‘activos digitales’ incluye ‘activos virtuales’, ‘valores tokenizados’ (una categoría de valores digitales) y monedas estables. ‘Productos relacionados con activos digitales’ se refiere a productos de inversión relacionados con activos digitales». Esto facilita enormemente que las entidades del mercado comprendan correctamente los requisitos reglamentarios.
Debido al espacio limitado del artículo, hay demasiados puntos que discutir sobre las nuevas regulaciones.Hoy, el equipo de Sister Sa les brindará primero un análisis detallado de los nuevos cambios provocados por la «Circular sobre la expansión de productos y servicios de las plataformas de negociación de activos virtuales».En cuanto al contenido digno de atención, dentro de dos días se discutirá la «Circular sobre liquidez compartida en plataformas de negociación de activos virtuales».
1. ¿Están las bolsas autorizadas atrapadas en el “triángulo imposible” de la regulación?
El llamado «triángulo imposible» de supervisión, en términos sencillos, significa que las agencias reguladoras no pueden «tanto… como… y…». Los intercambios con licencia actuales en Hong Kong tienen este significado.
Anteriormente, el equipo de Sajie se había comunicado con los socios en un artículo sobre el estado operativo actual de los intercambios de moneda virtual con licencia. El resumen en una frase era «no muy rentable».Parte de la razón es que el cumplimiento de la Comisión Reguladora de Valores de China es demasiado estricto: los objetos que pueden operar las bolsas autorizadas, los productos que pueden comercializarse y los servicios que pueden proporcionarse están todos sujetos a restricciones estrictas.En cierto modo significa «si el agua es clara, no habrá peces».
De hecho, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong ha notado este problema y está trabajando arduamente para encontrar un «camino apropiado» que pueda equilibrar los requisitos de cumplimiento y estimular la vitalidad del mercado. La «Circular sobre la Ampliación de Productos y Servicios de las Plataformas de Negociación de Activos Virtuales» es producto de sus esfuerzos actuales.El contenido y las políticas específicas de «relajación» se describen a continuación.
2. Relajación de las regulaciones de «listado de monedas» en intercambios autorizados
La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong ha exigido durante mucho tiempo que los intercambios autorizados solo incluyan monedas virtuales (incluidas las monedas estables) con un «historial de 12 meses».
La explicación popular es que la moneda que usted incluya debe ser una moneda que haya existido durante al menos un año. Los desordenados perros locales y los proyectos de arrastre de alfombras llegarán lo más lejos posible, destacando la necesidad de estabilidad y protección integral de los inversores. Pero esto también trae consigo un problema.De hecho, un año puede ser demasiado para el mercado de divisas virtuales, donde «un día en la tierra, un año en el mundo de las divisas» hace que sea extremadamente difícil para los intercambios autorizados adquirir una moneda de capital de mercado, y la liquidez general del intercambio también se ve afectada.
La nueva normativa modifica significativamente esta disposición.
El primero es la política de flexibilización sobre las monedas virtuales vendidas a «inversores profesionales».Las nuevas regulaciones cancelan por completo el requisito de revisión del «historial de 12 meses» para la venta de monedas virtuales a «inversores profesionales». Ya sea una moneda estable o una moneda de capitalización de mercado, no es necesario vivir más de un año.Esto significa que en el futuro, los intercambios de criptomonedas podrán proporcionar a los «inversores profesionales» servicios de inversión en criptoactivos más amplios.
El segundo es la política de flexibilización de las monedas virtuales vendidas a “inversores minoristas”.Teniendo en cuenta que la experiencia de inversión y la resistencia al riesgo de los «inversores minoristas» son más débiles que las de los «inversores profesionales», la revisión del «historial de 12 meses» todavía se utiliza parcialmente para las monedas virtuales vendidas a «inversores minoristas».
Por un lado, en el caso de las monedas estables con licencia, los intercambios con licencia pueden venderlas directamente a «inversores minoristas».Por otro lado, otras monedas virtuales (monedas de capitalización de mercado) todavía están sujetas al límite del “historial de 12 meses”.
Sin embargo, cabe señalar que esto no significa que los requisitos de revisión para el «listado de monedas» se hayan reducido significativamente.Los intercambios con licencia aún deben seguir los requisitos de las «Pautas de la plataforma de comercio de activos virtuales» para que las monedas aparezcan en la lista.«Debida diligencia razonable», si la moneda no vive más de un año, aún debe serdivulgación completa, de lo contrario seguirá siendo ilegal incluir la moneda.
3. Confirmar el cumplimiento de los intercambios autorizados que distribuyen productos relacionados con activos digitales y valores tokenizados.
¿Puede una licencia VATP dedicarse al negocio de distribución de activos digitales (limitados a activos virtuales aprobados para su comercialización en bolsas autorizadas), productos relacionados y valores tokenizados?No ha habido una respuesta clara a esta pregunta antes.
Esto se debe principalmente a que este asunto no está claramente establecido en la “Colección de documentos normativos sobre requisitos de licencia estandarizados” de Hong Kong formada por una serie de leyes, códigos, regulaciones, manuales, directrices, circulares, etc.
Con base en el «Manual de licencias para operadores de plataformas de comercio de activos virtuales» y las «Directrices para plataformas de comercio de activos virtuales» y otros documentos normativos, además de utilizar plataformas de comercio de activos virtuales para realizar transacciones de activos virtuales, los licenciatarios también pueden proporcionar negocios de comercio de activos virtuales y servicios auxiliares a clientes fuera de la plataforma (limitados a activos virtuales que hayan sido aprobados para el comercio en bolsas autorizadas).
Pero esta regulación es demasiado vaga.¿El negocio de comercio de activos virtuales fuera de la plataforma incluye el comercio de derivados financieros de activos virtuales?¿Incluye el negocio de custodia de criptoactivos? Los actores del mercado tienen diferentes interpretaciones sobre estas cuestiones. En general, tienden a creer que se puede hacer, pero no se atreven a actuar fácilmente.
Esta nueva regulación aclara las normas regulatorias involucradas en esta materia.
Primero,Los intercambios autorizados pueden claramente participar en los dos negocios siguientes:
En segundo lugar, los intercambios con licencia especifican los negocios en los que no se les permite participar:Proporcionar servicios de custodia de activos digitales que no se compran ni venden en plataformas de comercio de activos virtuales por sí misma o mediante el uso de sus propias entidades afiliadas.
Sin embargo, esta norma prohibitiva no bloquea directamente la carretera. En principio, la Comisión Reguladora de Valores de Hong Kong ahora permite que las bolsas presenten solicitudes para modificar las condiciones de licencia pertinentes o realizar revisiones caso por caso de los proyectos que deben gestionar las bolsas.Si este proyecto es tan bueno que no puedo rechazarlo, entonces puedo eximirlo.
escribe al final
El cambio no siempre se puede lograr de la noche a la mañana. De hecho, la actual Comisión Reguladora de Valores de Hong Kong es sólo un pequeño paso en los requisitos regulatorios, pero también es un hito en la historia de la supervisión de activos virtuales de mi país.
Después de todo, esta es una verdadera actualización de las reglas después del establecimiento de reglas de concesión de licencias estandarizadas en Hong Kong, mi país, y realmente tiene en cuenta los puntos débiles y las dificultades que enfrentan las entidades del mercado en el proceso comercial y hace todo lo posible para responder.
El equipo de Sajie aplaude este progreso regulatorio y espera nuevas medidas de “relajación” por parte de la Comisión Reguladora de Valores de Hong Kong.En el futuro actualizaremos el análisis de la «Circular sobre Liquidez Compartida en Plataformas de Negociación de Activos Virtuales» y explicaremos detalladamente las nuevas regulaciones.
jakiro
