Insights4.VC: Der aktuelle Status von Risikokapital und Stablecoin im Jahr 2025

Autor: Insights4.VC Übersetzung: Shan Oppa, Bitchain Vision

Große Mittel sind in den letzten zehn Jahren rasant zugenommen, aber eine Gruppe von „Zombie-Einhörnern“ (Startups mit Bewertungen von über 1 Milliarde US-Dollar, aber keine klaren Ausstiegspotenziale) und der langjährige Abschwung in IPO/M & AMP. Eine Märkte haben Portfolios weniger flüssig gemacht. Limited Partners (LPS) sind mit einer Liquiditätsschärfe konfrontiert, wie sich der Verkauf von Milliarden von Dollar an sekundärem Marktanteil an Universitäten wie Harvard und Yale zeigt.Gleichzeitig hat der Hype im generativen KI -Feld einen großen Kapitalzufluss angezogen und die Gesamtmarktanpassung verzögert.Bill Gurley warnte davor, dass der Liquiditätszyklus auf dem Private-Equity-Markt wie nie zuvor verlängert wird.Private-Equity-Giganten ersetzen öffentliche Auflistungen durch Termintransaktionen wie Stripe Large-Scale Private-Equity-Finanzierung, und Unternehmen verschieben oder geben sogar Börsengänge auf.

gleichzeitig,Stablecoins springen 2025 von Nischenwerkzeugen für Kryptowährungen bis zu Mainstream -Fintech -Treibern.In USD-verankerte Token wie USDC und USDT haben inzwischen 250 Milliarden US-Dollar im Umlauf überschritten, wobei im vergangenen Jahr ein Handelsvolumen von rund 30 Billionen US-Dollar gehandelt wurde.Die Szenarien der Benutzeridentität und -nutzung von Stablecoins sind jedoch immer noch sehr undurchsichtig-Artemis Research weist darauf hin, dass es aufgrund der Multi-Chain-Fragmentierung und pseudo-anonymen Adressen sehr schwierig ist, die Verwendung von Stablecoins zu verfolgen.Trotz der begrenzten Daten ist das Kernpotential von Stablecoins unbestreitbar: Sie können die herkömmliche Zahlungswertkette vollständig vereinfachen.Fintech -Analysten glauben, dass Stablecoins es jedem Unternehmen ermöglichen kann, Kartenorganisationen und Banknetzwerke zu umgehen und den Wert direkt über das Ledger -Übertragungsmodell zu übertragen. Dieser Paradigmenwechsel könnte den ersten Fintech -Riese mit einem Marktwert von 1 Billion US -Dollar hervorbringen.Dies hat auch die Aufmerksamkeit der Aufsichtsbehörden auf sich gezogen: Im Juni 2025 verabschiedete der US -Senat das parteiübergreifende Geniusgesetz, das erste wichtige Gesetzentwurf in Stablecoin, nach dem die Emittenten reserviert werden müssen, die 100% abhalten und monatlich offenlegen und große Technologieunternehmen explizit daran hindern, Stablcoins auszugeben.Diese gesetzgeberische Dynamik und die ausstehende Leistung des Kreises nach seiner Auflistung (der Aktienkurs ist seit seiner Auflistung um etwa das 6 -fache gestiegen), bedeutet, dass regulierte Stablecoins zu einem neuen „Finanzierungskanal“ für die Internetfinanzierung werden und nicht nur auf das Krypto -Feld beschränkt sind.

In diesem Bericht wird die Schnittstelle von Risikokapital und Stablecoins auf dem aktuellen Markt untersucht.Wir werden Gurleys pessimistische Aussichten zur VC -Liquidität im Jahr 2025 (Abschnitt 1) ​​analysieren und wie Stablecoins als störende Kraft in der Zahlungsbranche steigen kann (Abschnitt 2). Untersuchen Sie dann die Krypto -Strategie -Fallstudie von Stripe im Jahr 2025, einschließlich des Erwerbs von Stablecoin -Integration von Privy und Shopify und dem neuen Händler -Zahlungsdienst von Coinbase (Abschnitt 3). Abschnitt 4 analysiert den Schnittpunkt zwischen den beiden-von dem Fluss von Risikokapitalfonds bis hin zur Krypto-Zahlungsinfrastruktur (im Vergleich zu schwächeren Investitionen in neue öffentliche Ketten) bis hin zu großen Sekundärmärkten und Kreuzungstrends mit Kreuzrunden, die die sofortigen Übertragungsmerkmale von Stablecoins widerspiegeln; Schließlich freuen wir uns auf mehrere Szenarien für 2025–26 (Abschnitt 5), einschließlich Benchmark -Szenarien, Optimismus -Szenarien und Stressszenarien.Die Kernschlussfolgerung lautet: Risikokapitalgeber müssen sich an die neue Realität längerer Liquiditätszyklen und die Marktdifferenzierung anpassen, und die Reife von Stablecoins wird die Finanzierungs-, Kapitalnutzungsmodelle und Einkommensmodelle von Startups vollständig verändern.Diese Trends haben einen tiefgreifenden Einfluss – von Silicon Valley Dune Road bis Capitol Hill.

Risikokapitalstatus in 2025: Gurleys Perspektive

Bill Gurley über die Chancen und Kosten der Privatisierung

Bill Gurley hat kürzlich die sieben „Marktrealitäten“ zusammengefasst, die die Risikokapitalindustrie im Jahr 2025 beeinflussten. Diese miteinander verbundenen Faktoren bieten einen klaren Rahmen für die Herausforderungen, denen sich Investoren und Unternehmer wie folgt gegenübersehen:

1. Die Ära der riesigen Mittel: Die Menge der Mittel der Top -VCs hat sich dramatisch erweitert.Der 500 -Millionen -Dollar -Fonds, der sich früher auf frühzeitige Investitionen konzentriert, sammelt jetzt Milliarden von Dollar und Wetten auf große Geldbeträge in allen Phasen. Hedge -Fonds wie Coatue und Höhenmesser haben sich ebenfalls in der späten Stufe eingesetzt, um Spenden zu sammeln, und Riesen wie SoftBank Vision Fund haben große Anstrengungen unternommen. Das Ergebnis ist eine starke Zunahme des Kapitalangebots, die Verbesserung von Bewertungen und Erwartungen und das Erhöhen des Risikos für Überkapazität von Unternehmen.Einige einjährige Startups können auch 300 Millionen US-Dollar an Finanzierung erhalten, nominell „neueste Stufe“, aber tatsächlich einen seltenen super großen Scheck.Dieser Trend definiert die Branchenstruktur neu und bedeutet auch ein höheres Risiko für Kapitalfehlanpassungen.

2. „Zombie Einhörner“ häufen sich auf: Der Riesenfondsboom hat eine große Anzahl von überbewerteten Einhornunternehmen mit unbekannten Aussichten hervorgebracht.Rund 1.000 VC-unterstützte Unternehmen haben in den letzten Jahren mit einer Gesamtfinanzierung von rund 300 Milliarden US-Dollar in den 1-Milliarden-Dollar-Club eingetreten. Viele dieser Unternehmen haben jedoch 2020–21 auf dem Bullenmarkt zu extrem hohen Preis-Leistungs-Verhältnis auf dem Bullenmarkt gesammelt.Jetzt verlangsamt sich das Wachstum, und es sind schwer, ihren Ruhm wiederzugewinnen.Viele Unternehmen haben Hunderte Millionen Dollar in bar auf ihren Konten, was kaum überleben oder sogar Gewinne erzielen kann, aber sie können nicht mehr genug Geschäftsvolumen erweitern, um hohen Bewertungen zu entsprechen.Gurley nennt es „Zombies“, was bedeutet, dass sie in der Vergangenheit gefangen sind, niemals tot oder lebendig, und LP -Mittel sind lange Zeit gefangen.

3. Motivation Nichtübereinstimmung und Sackgasse: Diese verzerrten Incentive -Mechanismen haben den Markt „Neuausgleiche“ verzögert. Kapitalproliferation während der Zinsdauer von Null-Interest-Raten fährt aufgeblasene Bewertungen an; Nach dem Anstieg der Zinssätze und dem Rückgang des Marktes sollten große Abschwünge oder Liquidation wie gewohnt auftreten.Viele Startups entscheiden sich jedoch dafür, ihre Gürtel zu verschärfen, um ihre Kapitallebensdauer zu verlängern und die Finanzierung zu niedrigen Preisen zu vermeiden, wodurch die Neubewertung des Wertes verzögert wird.Hinzufügen von Klauseln wie Liquidationspriorität, was zu unrentablen Fusionen und Akquisitionen oder Verkäufen führt. Dieser Teufelskreis hat den Markt gefriert.

4. Verlassen Sie die Wüste: Börsengang und M & A erschöpft: Der Ausgangskanal ist fast geschlossen. Gurley betonte, dass auch wenn der NASDAQ-Markt um 30%stieg, nur wenige VCs die Auflistung des Unternehmens unterstützten und fast keine groß angelegten Fusionen und Übernahmen umgesetzt wurden.Dies ist teilweise auf den komplexen Prozess der Kartellrecht und des Akquisitionsprozesses zurückzuführen (z. B. kann auch eine Akquisition von 300 Millionen US-Dollar für ein Jahr einziehen) und teilweise auf die übermäßigen Kosten für die öffentliche Auflistung und die Last der Offenlegung, was zur langfristigen Existenz von „Ausstieg der Wüste“ führt, und Geld können nur in den Büchern übrig bleiben.

5. LP -Liquiditätsverschärfung: Limited Partners, die illiquide Vermögenswerte während des wirtschaftlichen Booms zu überdenken, stehen kurz vor einer Schuldenkrise. Begrenzte Partner wie Stiftungen und Pensionsfonds sind mit Finanzierungsmangel ausgesetzt, da das Einkommen aus Risikokapital und Private -Equity -Fonds erheblich reduziert wurden.Im ersten Quartal 2025 gaben die US -amerikanischen Universitäten neue Anleihen in Höhe von 12 Milliarden US -Dollar aus, die dritthöchste in der Geschichte, hauptsächlich, um die operativen Budgets auszugleichen, die in der Vergangenheit von Stiftungsfonds abgedeckt wurden.Einige Top -Universitäten leihen sich tatsächlich Geld, um jetzt die Kapitalbedürfnisse zu decken.Was auffälliger ist, ist dasHarvard und Yale UniversityIn der ersten Hälfte von 2025 kündigte sie Pläne an, den größten Teil seines Private -Equity -Portfolios auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen (ca. 1 Milliarde US -Dollar bzw. 6 Milliarden US -Dollar).Yales Umzug ist besonders auffällig: Als Pionier im Stiftungsmodell gibt Yale die Illiquiditätsstrategie auf, die sie einst befürwortet hat.Gurley sieht dies als eine große Veränderung an – wenn die einflussreichsten Limited -Partner ihre Investition reduzieren, zeigt dies, dass der Überschuss an Risikokapital in den letzten zehn Jahren nicht mehr nachhaltig ist.Dies bedeutet: Neue Spenden für das Venture -Kapital kann möglicherweise skeptischere (oder enge Finanzierung) beschränkten Partner ausgesetzt sein, von denen einige zu ermäßigten Preisen auf dem Sekundärmarkt handeln, was zu Verlusten führt.Diese Dynamic Forces Venture -Kapitalunternehmen, um Liquiditätslösungen für ihre Portfolios zu finden, sodass Limited Partners ihre Unterstützung nicht schwächen können.

6. „Privatisierung ist Offenheit“:BörsengangEine Ironie des Fensterschließens ist, dass viele erfolgreiche Startups keine Börsengänge mehr benötigen, wie sie früher waren. Angemessenes privates Kapital bedeutet, dass Unternehmen enorme Geldbeträge sammeln können, um Wachstum zu finanzieren oder ihren Mitarbeitern Liquidität zu bieten und gleichzeitig auf unbestimmte Zeit zu privatisiert.Gurley witzelt das in der heutigen Umgebung, für viele Wachstumsunternehmen, PrivatisierungAttraktiver als Auflistung.Wenn Sie immer noch Bargeld bekommen, ist es attraktiv, die Einhaltung der Einhaltung auf dem offenen Markt und die Prüfung der vierteljährlichen Gewinne zu vermeiden.Wir haben den Anstieg privater Sekundärmärkte und Anbieterakquisitionen gesehen, die frühen Anlegern ohne die Notwendigkeit einer öffentlichen Auflistung Liquidität bieten.Außerdem wieNeue Teilnehmer wie Thrive CapitalErstellte einen „nur Buch“ für Pre-IPO-Riesen.Stripe, einer der bekanntesten privaten Decameras, plante 2023 eine Runde von 6,5 Milliarden US-Dollar, das runde Äquivalent eines privaten Börsengangs, mit dem Mitarbeiter ihre Aktien verkaufen können, während große Investoren vorgestellt wurden, die zum Zeitpunkt des Börsengangs möglicherweise ein Teil des Börsengangs eingenommen haben.Solche Transaktionen zeigen, dass ein Quasi-Open-Markt auf Ernennungsbasis tätig ist und ausgewählte Fonds im späten Stadium große Aktien (10-30%) und nicht öffentlich verfügbare Aktien enthalten.Dieser Trend hat die Renditen von Open Market-Investoren in der Vergangenheit abgesaugt und das Risikokapitalmodell herausgefordert: Risikokapitalunternehmen können ihre profitablen Projekte für längere oder sogar teilweise auszahlen, in diesen super großen Private-Equity-Runden.Kurz gesagt, der traditionelle Risikokapitalzeitplan (ca. 8 Jahre von der Serie A bis zum Börsengang) wurde verzerrt.Unternehmen können im Rahmen eines vorübergehenden Liquiditätsmechanismus, der privat tätig ist, mehr als 12-15 Jahre lang privatisiert.

7. KI -Boom verzögert die Marktfreiheit: Die letzte Realität: So wie sich der Risikokapitalmarkt 2022-23 abkühlt, ist ein neuer Hype -Zyklus eingetroffen – generative künstliche Intelligenz.Ende 2022 löste der Start von ChatGPT und verwandten Durchbrüchen in Großsprachenmodellen eine äußerst günstige Welle der Begeisterung aus.Bis Mitte 2023 hat sich das Risikokapitalgefühl von Angst zu vermisstem Phobie (FOMO) erneut verändert, und diesmal dreht sich alles um künstliche Intelligenz.Investoren, die veräußert wurden, sind plötzlich zu KI -Startups gegangen, die 10- bis 20 -mal höher als normal bewertet werden.Dieser Zustrom von Fonds, einschließlich nicht-traditioneller Kapital aus Quellen wie den Sovereign-Fonds des Nahen Ostens, effektivIn neuen Fonds niedergeschlagenund unterstützt den Risikokapitalmarkt als Ergebnis eines gesunden Rückzugs.Während die technische Aufregung gerechtfertigt ist, bedeutet die Wahl des Zeitpunkts, dass das Risikokapital -Ökosystem nie alle Bewertungen vollständig „zurücksetzen“ hat.Viele Nicht-AI-Unternehmen profitieren indirekt-eine steigende Welle steigerte im Allgemeinen die Finanzierungsstimmung Anfang 2024. Gurleys Ansicht ist nicht, dass künstliche Intelligenz selbst überprüft wird, sondern dass es den Liquidationstag traditioneller Einhörner mit überbewerteten Bewertungen verzögert.Für Risikokapitalgeber bedeutet dies, mit zwei widersprüchlichen Trends umzugehen: entweder in KI zu investieren oder verpasste Möglichkeiten zu riskieren; oder Rückstände von überbewerteten Portfoliounternehmen müssen ihre Preise noch verlassen oder senken.Gurleys Warnung an Kollegen und Gründer ist klar –Verwechseln Sie diese AI-gesteuerte Atmung nicht für eine Rückkehr in die Situation im Jahr 2021. Die Liquidität ist immer noch hart und erfordert striktes Screening.

Gurleys Schlussfolgerung

Die VC -Industrie im Jahr 2025 ist voller Verzögerungen.Billige Fonds und übermäßiger Fanatismus haben zu viele Einhörner und zu wenige Ausgänge hervorgebracht, was zu einem Markt keinen gewalttätigen Zusammenbruch, sondern zu einem langen blutigen Prozess führte.Gurley will die Botschaft vermitteln: Geduld ist entscheidend – Mittel müssen möglicherweise ihren Investitionslebenszyklus sorgfältig verlängern und Reserven verwalten, und GPS sollte auch LPS vermitteln, dass Papierrenditen lange düster sind, bis sie wirklich zurückgezogen werden.Visionäre Fonds untersuchen neue Liquiditätsmöglichkeiten (z. B. den Umsatz mit sekundärem Marktanteil, strukturierte Transaktionen), um sich an die neue Normalität anzupassen.Insgesamt wird das Risikokapital schwerwiegende Tests durchläuft, die seit dem Platzen der Internetblase nicht mehr beobachtet wurden, und der Unterschied ist diesmal, dass der Umfang des Private -Equity -Marktes beispiellos groß ist.Also, was bedeutet das?Anleger und Gründer müssen ihre Erwartungen anpassen: Der Weg zur Monetarisierung kann länger und gewundener sein.Vor diesem Hintergrund wandten VCS ihre Aufmerksamkeit auf Spuren zu, die in der kürzeren Amtszeit ein Umsatzpotential generieren, und einer davon war der Finanzinfrastruktursektor.Dies ist der Trend von Stablecoins und Emerging Crypto Business -Ökosystemen, die nicht nur zu einem Wachstum führen, sondern auch (zumindest in Bezug auf die Kapitalzirkulation) dazu führen können, dass die Liquidität schneller wird.Im zweiten Teil werden wir in die parallele Welt von Stablecoins eintreten: Dies ist ein sich schnell entwickelnder Markt, der einige Probleme auf andere Weise löst (z. B. langsame, kostengünstige Zahlungen), und die Risikokapitalindustrie kämpft auch mit anderen (wie langsamen, schwierigen Ausgängen).

2025 Stablecoin -Schnappschüsse – von der Datenlücke bis zum Mainstream -Ausbruch

Als Risikokapitalgeber ihre Positionen neu organisierten, übertraf die Stablecoin -Strecke Rennen, und die Skala und Legitimität der Entwicklung im Jahr 2025 übertraf die Erwartungen vor einigen Jahren weit.Stablecoins – Digital -Token, die mit Fiat -Währungen (hauptsächlich dem US -Dollar) verankert sind – sind im Fintech -Kreis zum „König der Themen“.Fast jede Woche gibt es neue Fortschritte: Stripe ermöglicht Stablecoin -Zahlungen, Paypal startet einen eigenen Stablecoin in der neuen öffentlichen Kette, und der US -Kongress drängt auf neue Gesetze … Der zweite Teil dieses Artikels konzentriert sich auf die aktuelle Situation des Stablecoin -Marktes am 20. Juni, 2025, einschließlich: (A) -Daten- und Aufenthaltsstreitigkeiten.Wassereinzugsgebiete werden in den Vereinigten Staaten inszeniert.

Die Akzeptanz wächst schnell, aber die Daten sind immer noch verschwommen

Mitte 2025 hat der Gesamtmarktwert von Stablecoins von USD zurückgepackt 220 Milliarden US-Dollar überschritten, was ungefähr der Summe des Marktwerts der Top 20 Banken in den USA entspricht.Derzeit wird der Markt von zwei Giganten -Tether (USDT) und Circle’s USD Coin (USDC) dominiert, wobei die jeweiligen Zirkulationsvolumen zwischen etwa 60 Milliarden US -Dollar bis 100 Milliarden US -Dollar liegen. Andere wie Paypal’s Pyusd und verschiedene Finanztechnologien oder Defi -Token belegen ebenfalls einen Platz.Die Verwendung ist noch erstaunlicher: Coinbase berichtet, dass Stablecoins im Jahr 2024 zu einem Handelsvolumen von etwa 30 Billionen US -Dollar beigetragen hat, das dreimal im Vorjahr.Dieser Teil des Transaktionsvolumens stammt hauptsächlich aus Kryptohandel und Defi -Aktivitäten (stabile Münzen sind das Standardmedium für Liquiditätspools und Kreditprotokolle), aber stabile Münzen treten zunehmend in die Real Economy- und Remittance -Szenarien ein.Laut Stripe haben Global Stablecoin Zahlungssiedlungen in den letzten zwei Jahren 94 Milliarden US -Dollar überschritten, und die monatlichen Zahlungen sind von weniger als 2 Milliarden US -Dollar auf mehr als 6 Milliarden US -Dollar gestiegen.

Ironischerweise ist die Analyse der Verwendung von Stablecoin, obwohl diese Token auf offenen und transparenten Blockchains laufen, komplizierter.In einer kürzlich durchgeführten Studie von Artemis wurde darauf hingewiesen, dass die Analyse, wenn die Daten auf Dutzende von Blockchains und Layer Two -Netzwerken verbreitet sind, extrem fragmentiert geworden ist.USDC wurde in Ethereum, Solana, Polygon, Stern, Basis und anderen Netzwerken eingesetzt, und jedes Netzwerk verfügt über seine eigene Datenstruktur und -eigenschaften, was bedeutet, dass mehrere Quellen integriert werden müssen, um die Gesamtnutzung eines bestimmten Stablecoin zu verfolgen.Artemis behauptet scherzhaft, dass wir eine Blockchain -Version der „frühen PC -Ära“ durchlaufen – „jedes große Netzwerk spricht eine andere Sprache“.Zum Beispiel erfordert die Analyse des Kapitalflusss von PayPal Pyusd das Verständnis von Ethereum und Stern (weil PyUSD kürzlich integrierte Stern integriert hat) und sogar das Verständnis von Layerzero -Brückentransaktionen. Dies bedeutet, dass selbst die kompetentesten Analysten Schwierigkeiten haben, grundlegende Fragen zu beantworten, z.B. „Wer benutzt das Stablecoin und was ist ihr Zweck?“ Die On-Ketten-Adresse ist nur ein anonymer Charakter, der fehlenden Hintergrund für Austauschkennzeichnungen und Händler-Brieftascheninformationen fehlt, was dazu führt, dass „eine bestimmte Transaktion von 100 US-Dollar“ nahezu gleich ist wie ein anderer.Artemis widerlegt den Mythos von „Blockchain -Daten ist vollständig transparent“ – tatsächlich erfordert das Verständnis des Flusses von Stablecoin -Fonds viele Datenvergrößerungen und Annahmen.Obwohl die Daten des Marktwerts und der Transaktionsvolumen auffällige Informationen sind, erscheinen feinkörnige Informationen (wie Einzelhandels- und institutionelle Verhältnisse, inländische und grenzüberschreitende Verwendung usw.).

Obwohl die Sichtbarkeit nicht perfekt ist, sind bereits mehrere qualitative Nutzungstrends offensichtlich: Stablecoins werden in (i) grenzüberschreitenden Zahlungen und Überweisungen häufig verwendet (insbesondere in Schwellenländern, da Schwierigkeiten bei der Erlangung von US-Dollars wie Argentinien und Nigeria, in denen Stablecoins digitale Dollar-Liquidität ohne US-Bankkonto liefert). (ii) Kryptowährungstransaktionen und Defi (Stablecoins sind sicher für Einstiegs- und Ausstiegskanäle und turbulente Märkte mit Liquiditätspools und Kreditverträgen in Milliarden); (iii) E-Commerce- und Händlerzahlungen (aufstrebende Szenarien im Jahr 2025, wie beispielsweise Shopify eröffnet eine USDC-Einigung); (iv) Unternehmenskapital- und Finanztechnologieanträge (Stripe hat einen Stablecoin -Kontodienst für Unternehmen gestartet, mit dem Unternehmen USDCs und andere Stablecoins wie Fiat Currency verwalten können, insbesondere für Unternehmen, die über Länder oder in instabilen Währungsmärkten tätig sind, was die Stabilität des US -Dollars und die sofortige Vergleichsgeschwindigkeit der Verringerung der Verringerung des Verschlusses des Vergleichs von Verschlüssen bedeutet).Diese weit verbreiteten Anwendungsszenarien betonen, warum das Stablecoin-Angebot nach dem Krypto-Bärenmarkt im Jahr 2022 auf einem Allzeithoch bleibt: Sie erfüllen die grundlegende Nachfrage nach programmierbaren Hochgeschwindigkeits-Dollar.

Zahlungssubversionstheorie: Umgang mit traditionellen Zahlungssystemen

Im April 2025 wies Rob Hadick provokativ darauf hin, dass Stablecoins den „Zusammenbruch der traditionellen Zahlungsmodelle“ ankündigt. Seine Ansicht ist, dass Stablecoins nicht nur Modetrends in Fintech oder eine verbundene Funktion für bestehende Zahlungsnetzwerke sind, sondern auch eine neue End-to-End-Zahlungsarchitektur, die die altmodischen Zahlungsnetzwerke ersetzen kann, die Banken und Prozessoren zusammenbleiben.Das heutige Bankenkartenzahlungsmodell umfasst eine Reihe von Vermittlern, die Banken ausstellen, Banken, Kartenorganisationen, Zahlungsverarbeiter, Gateways usw. erwerben – jede Partei sammelt einen Teil der Gebühr.Kaufleute müssen möglicherweise einige Tage vor der Abrechnung warten, und sie werden auch eine 5% ige Handhabungsgebühr verlieren.Die Zahlung von Stablecoin ist unterschiedlich.Es kann Punkt zu Punkt auf der Blockchain besiegen, die nur wenige Minuten oder Cent dauert und keine Vermittler benötigt.Wenn Händler und Verbraucher dieselben Stablecoins (wie USDC) verwenden, ist die Zahlung im Wesentlichen ein Ledger -Update – wie Hadick sagte: „Alles ist eine Buchübertragung.“Dies wird die Wertschöpfungskette vollständig vereinfachen: Viele alte Zwischenhändler und ihre Ausgaben können vollständig umgangen werden.

Der Schlüssel ist,Mit Stablecoins ermöglichen es Nicht-Banken und Technologieunternehmen, Zahlungssysteme in großem Umfang zu betreiben.Ein Startup kann ein eigenes „Zahlungsnetzwerk“ werden, indem sie einfach eine Stablecoin -Brieftasche in seinen Antrag integriert, was ohne Banklizenz oder Zusammenarbeit mit einem Zahlungsabwickler im Zeitalter von Bankkarten fast unmöglich zu erreichen ist.Wir haben eine Gruppe neuer Unternehmen mit diesem Konzept als Kern gesehen: Finanztechnologie für Gehaltsabrechnungen auf der Grundlage von Stablecoins, Überweisungsunternehmen, die Stablecoins gegen Devisen -Arbitrage austauschen, und Händler, die begonnen haben, Stablecoins als Online -Zahlungsmethoden zu akzeptieren.Hadick prognostiziert, dass die erste Billion-Dollar-Fintech-Firma diejenige sein wird, die Stablecoins vollständig umfasst und Zahlungen neu definiert.Obwohl es noch nicht erreicht wurde, beginnt auch Branchengiganten auf diesen Trend zu achten: Laut CEO von Visa kann Stablecoins eine Allwetter-Siedlung erreichen, was eine „vielversprechende“ Innovation ist und ein Pilotprogramm für grenzüberschreitende Siedlung mit USDC gestartet hat.In ähnlicher Weise unterzeichnete MasterCard auch 2025 eine Kooperationsvereinbarung, um Stablecoin -Zahlungen basierend auf seinem Netzwerk für Verbraucher und Händler zu ermöglichen.Kurz gesagt, diese subversive Theorie ist der Ansicht, dass Stablecoins die Zahlungsbranche wie VoIP für Telekommunikation digitalisieren und abbauen können, wodurch die Kosten auf fast Null gesenkt werden.Darüber hinaus sind auch Stablecoins programmierbar: Zahlungen können intelligente Verträge sein, wodurch neue Geschäftsmodelle (z. B. Micro-Lade-Anrufe nach API, automatische ungesicherte Fonds nach Lieferung usw.) leichter zu implementieren sind als herkömmliche Systeme.

Hadicks Ansicht ist kein Papiergespräch, und die realistischen Signale sind überall: Paypal hat 2023 einen eigenen Dollar Stablecoin (PyUSD) auf den Markt gebracht und im Jahr 2025 angekündigt, dass sie die Währung nativ auf mehrere Blockchains (Ethereum und Stern) integrieren würde. Die Geschäftsrichtung von Stripe entspricht auch der Ansicht, dass Stablecoins als neue Zahlungsstrecke angesehen werden. Außerdem verwendet die traditionelle Kryptowährungs -Austauschmünze Stablecoins, um Händlerzahlungen zu erweitern.Alle oben genannten Projekte umgehen mindestens eine Schicht der alten Finanzinfrastruktur, weshalb Shopify -CEO kürzlich darauf hingewiesen hat, dass Stablecoins die „natürliche“ Lösung für das Internetgeschäft sind – für globale Plattformen, die sich von den Einschränkungen verschiedener Bankensysteme im Austausch für einen interoperablen Dollar -Token entfernen.Natürlich bestehen die Herausforderungen noch (Volatilität wurde gelöst, aber Probleme wie Renditen, Betrug und Compliance erfordern immer noch neue Lösungen im Stablecoin -System), aber diese Entwicklungsimpuls nimmt offensichtlich zu.

Regulierung und Genie handeln

Ein großer Fortschritt Mitte 2025 ist, dass Entscheidungsträger schließlich klare Regeln für Stablecoins vorlegen. Am 18. Juni verabschiedete der US -Senat das „Stable -Münzeinheit Act der Regierung Electronic Electronic Institutions“ – die erste umfassende Gesetzgebung von Stablecoin in den Vereinigten Staaten.Die Gesetzesvorlage wurde erfolgreich mit einer seltenen Überparteienzusammenarbeit (68 bis 30) verabschiedet und wird voraussichtlich bis Ende des Sommers vom Haus genehmigt.Zu den Kernbestimmungen der Rechnung gehören: (a), in dem die Zahlung von Stablecoin -Emittenten von Stablecoin erforderlich ist, um 100% der Reserven (wie Bargeld, Finanzabrechnungen usw.) zu halten und die Reserven jeden Monat öffentlich offenzulegen;(b) die Ausstellungsrechte auf regulierte Unternehmen einschränken und großen Technologieunternehmen ausdrücklich verbieten, Stablecoins selbst herauszugeben; (c) klar definierte Rücknahmerechte; (d) Gewährung der US -Finanzministerium oder der entsprechenden Regulierungsbefugnisse der Federal Reserve. Der Markt reagierte schnell: Der neu gelistete Aktien von USDC Eitten Circle stieg, und der Aktienkurs von Coinbase stieg ebenfalls.Analysten sagen, dass Stablecoins voraussichtlich von „Money Tracks of Cryptocurrencies“ zu „Geldspuren des Internets“ entwickelt werden.Die Verabschiedung des Gesetzes bedeutet, dass Washington den Dollar Stablecoin nicht verbieten oder eindämmen wird, sondern sich dafür entscheiden wird, in den Umfang der Regulierung einbezogen zu werden, was nicht nur die Legalität der Industrie verleiht, sondern auch den Schwellenwert für neue Teilnehmer erhöht.

Darüber hinaus wurden auch andere Gerichtsbarkeiten Maßnahmen ergriffen: Stablecoin -Regeln wurden in den EU MICA -Rahmen einbezogen, und viele Länder untersuchen auch das Problem der Koexistenz von digitalen Währungen und privaten Stablecoins.In den Vereinigten Staaten ist ein weiterer Einfluss des Genius-Gesetzes die Wiederherstellung von Unternehmenszinsen: Mehrere große Finanzinstitutionen diskutieren die Ausstellung ihrer eigenen Stablecoins oder Tokenized-Einlagen, und ein großes Bankenallianz startete auch ein Pilotprojekt mit „Einzahlungsrücklagerungen“ Anfang 2025. Die Grenze zwischen der Grenze zwischen der Verschlüsselung und die traditionellen Zahlungen sind rasant herrlich.

Zusammenfassend hat Stablecoins Mitte 2025 einen kritischen Durchbruch erreicht: Mainstream-Technologie und Finanzgiganten werden in großem Umfang integriert. Benutzer haben Hunderte von Billionen Dollar über Stablecoins übertragen, und die Regulierung standardisiert auch ihre Rolle im Finanzsystem.Die verbleibenden Herausforderungen-Datentransparenz, Anti-Geldwäsche-/Namname-Einhaltung und technische Probleme der Benutzer erfahren-werden bemerkenswert, aber aktiv behandelt.Stablecoins, wie digitale Geldbörsen und aufstrebende Banken, haben sich in den letzten zehn Jahren in den kommenden Jahren von der Kante zur Ubiquitität entwickelt.Was bedeutet das für Anleger und politische Entscheidungsträger?Stablecoins sind sowohl Chancen als auch strategische Variablen: Sie können die Kosten senken, den finanziellen Zugang erweitern, aber auch Gewinnbäder umverteilen und aktualisierte Regulierungssysteme erfordern.Für Risikokapital sind Stablecoins nicht nur eine neue Investitionsbahnen, sondern kann auch zu einem Instrument werden, um das Kapitalmanagement und die Verbreitung effizienter zu gestalten, wodurch alle Aspekte des Kapitalverbrauchs im unternehmerischen Ökosystem verbessert werden.

Streifen-, Geheim- und Stablecoin -Stapel gelandet

Im Jahr 2025 kann kein Unternehmen den Schnittpunkt von Venture-Backed Giant Fintech und Stablecoins wie Stripe perfekt interpretieren.Stripe, einst ein traditioneller Online -Zahlungsabwickler, hat sich im vergangenen Jahr entscheidend an die Infrastruktur von Crypto und Stablecoin gewandt.Dieser Abschnitt analysiert die Strategie von Stripe durch den jüngsten Akquisition von Privy (Juni 2025) und eine Reihe verwandter Aktionen und vergleicht den Weg von Stripe mit dem Fortschritt von Coinbase in Stablecoin -Zahlungen.

Stripes Verschlüsselung neu starten

Stripe war im Jahr 2014 an Bitcoin -Zahlungen beteiligt, gab jedoch den Versuch im Jahr 2018 aufgrund der schleppenden Marktnachfrage und der übermäßigen Umgangsgebühren auf. Seit vielen Jahren ist Stripe vom Krypto -Kreis entfernt. Ende 2024 kündigte der CEO von Stripe, Patrick Collison, jedoch an, dass das Unternehmen „die weltbeste Stablecoin -Infrastruktur aufbauen möchte“ und eine strategische Wendung markiert.Sie begannen leise, Module zusammenzusetzen und versuchten Stablecoins als Kernteil der Plattform zu verwenden. Im Oktober 2024 erwarb Stripe ein Startup namens Bridge für riesige 1,1 Milliarden US -Dollar (der Gründer von Bridge war auch ein Streifenmitglied).Bridge ist als „Stablecoin Orchestration“ -Plattform positioniert, im Wesentlichen eine mittlere Schicht, die Unternehmen hilft, die Stablecoin -Zahlungs-, Sorgerechts- und Devisendienste problemlos zu integrieren.Von Bridge entwickelte Technologie kann Stablecoins mit Fiat -Währungskartennetzwerken verbinden. Beispielsweise kooperiert es mit Visa, um Finanztechnologieanwendungen zu ermöglichen, Visa -Karten direkt mithilfe der Stablecoin -Guthaben der Benutzer auszugeben.Im Februar 2025 absolvierte Stripe eine Brückenakquisition und integrierte das Team in seine neu gegründete Krypto -Division.Diese Integration zeigte schnell Ergebnisse: Im Mai 2025 verwendete Stripe Bridge Technology, um Stablecoin-Finanzkonten zu starten und Unternehmen in über 100 Ländern bei Stablecoins (ursprünglich unterstützte USDC und Stripe’s Selbster usw. USDB) zu helfen und reibungslos zu bezahlen.Dies entspricht dem expandierenden Stripe -Kernzahlungsdienst von Stripe, der nur mit Fiat -Währungen für das Digital -Dollar -Feld befasst, wobei Stripe die Krypto -Komplexität im Backend übernimmt.

Fachfusionen und Akquisitionen (Juni 2025)

Um Bridge zu ergänzen, kündigte Stripe am 11. Juni 2025 die Akquisition von Lehre an, ein Startup, das sich auf Krypto -Brieftaschen -Schnittstellen konzentrierte.LILLECY bietet Entwicklern eine eingebettete Brieftaschen -API, mit der jeder Anwendung Blockchain -Brieftaschen für Benutzer erstellt und verwaltet werden können, ohne ein tiefes Verständnis für Verschlüsselungsdetails zu erhalten.Privy hatte mehr als 75 Millionen Konten für Finanztechnologie und Web3-Anwendungen unterstützt, bevor sie erworben wurden, und im März 2025 erhielt sie eine Finanzierung von 15 Millionen US-Dollar von Top-Investoren wie Sequoia, Coinbase Ventures und Ribbit, was auch zeigt, dass der Anlagekreis in dieser „Wasserversuche“ Crypto Infrastructur zu selbstbewusst ist. Obwohl der Akquisitionspreis von Privy nicht bekannt gegeben wurde, ist sein strategischer Wert mit Bridge vergleichbar.Warum ist Stripe wie Wehrvögel? Weil Feier das Schlüsselpuzzle hinzufügt: Brieftascheninfrastruktur.Wenn Stripe Stablecoin -Zahlungen von Anfang bis Ende unterstützen möchte, muss es Händlern und Benutzern helfen, diese Token tatsächlich zu halten und zu verwalten. Bridge bietet Stripe mit Stablecoin -Zahlungskanälen und Bankintegration. Privy fügt Stripe eine benutzerseitige Brieftaschenschicht hinzu.In den Worten des Geheimteams wollen sowohl Stripe als auch Fely „die Grenzen zwischen Krypto und Fiat -Währung verwischen, um fast zu verschwinden“.Mit Feierlichkeiten kann Stripe den Benutzern Brieftaschen-Aktivierung, ein wichtiges Management, die Onkain-Operationen und andere Dienste für jeden Netzwerkhändler über eine einfache API zur Verfügung stellen.

Es ist erwähnenswert, dass Stripe derzeit erlaubt, weiterhin als unabhängiges Produkt zu arbeiten.Dies setzt auch das Brückenmodell fort – die Integration seiner Technologie und die Bereitstellung von Diensten getrennt in die Außenwelt.Diese Dual-Track-Strategie hilft Stripe, sich zu einer One-Stop-Krypto-Service-Plattform zu entwickeln: Entwickler können Stripe verwenden, um Kreditkartenzahlungen zu leisten und Stablecoins und Brieftaschen darüber zu verwalten.

Stellen Sie Stablecoin -Zahlungen für Shopify und andere Plattformen bereit

Die Ergebnisse der Streifenverschlüsselungsintegration werden schnell implementiert: Juni 2025,Stripe kündigte eine wichtige Zusammenarbeit mit Shopify an, um auf USDC -Zahlungen für Millionen von Händlern zuzugreifen.Die Partnerschaft ermöglicht es Shopify -Händlern in 34 Ländern, USDC, einen Dollar Stablecoin, direkt an der Kasse zu akzeptieren, wobei Stripe für die Zahlungsverarbeitung verantwortlich ist. Käufer können mit der Basis (Layer -2 -Netzwerk von Coinbase) und jedem kompatiblen Brieftasche bezahlen. Stripe bietet Händlern zwei Optionen im Backend: Eine besteht darin, USDC automatisch in die lokale Fiat -Währung des Händlers (z. B. Euro oder indische Rupien) zu tauschen und sich direkt auf das Händlerbankkonto einzulassen.Das andere besteht darin, USDC direkt in die vom Händler ausgewählte Brieftasche des Händlers einzureichen. All dies erfordert wenig zusätzliche Geschäftsabläufe. Schalten Sie einfach die Funktionalität in der Streifenkonsole um.Shopify COO kommentierte: „Stripe hat uns immer geholfen, die schwierigsten Zahlungen zu erledigen, und hat dies jetzt für Stablecoin -Zahlungen getan.“Es wurde betont, dass Händler nahtlos auf diese „wachsende globale Krypto -Zahlungsnachfrage“ zugreifen können, ohne mit Börsen und Volatilitätsrisiken konkurrieren zu müssen.

Für Stripe ist diese Integration ein wichtiges Mittel zur Wettbewerbsdifferenzierung.Stripe erreicht jetzt Benutzer, die es vorziehen, in Kryptowährung zu bezahlen, einschließlich einer großen Anzahl von Web3 -Nutzern und Käufern in Übersee, was auch für Händler attraktiv ist, die Gebühren für die Austausch- und Kartenorganisation reduzieren möchten.Beispielsweise können argentinische Benutzer USDC verwenden, um US -Händler zu bezahlen, um die Wechselkurs- und Kartenhandhabungsgebühren zu vermeiden.Angesichts der riesigen Händlerbasis von Shopify bedeutet dies, dass Stablecoins schnell zu einer neuen Kraft werden, die bei E-Commerce-Zahlungen nicht ignoriert werden kann, und nicht in einem Grenzpiloten.

End-to-End-Stack-Zusammenarbeit

Durch die Kombination dieser Komponenten-die Zahlungskanäle von Bridge, die Brieftasche von Privy und das vorhandene Händlernetzwerk von Stripe-schafft er im Wesentlichen einen End-to-End-Stablecoin-Zahlungsstapel.Stellen Sie sich das aktuelle Szenario vor: Benutzer auf einer Marktplattform können USDC-Guthaben (Stripe/Privy verwaltet Brieftasten hinter den Szenen), dieses Geld offline mit Visa-Karten ausgeben (durch Bridge-Visa-Integration) und können auch im Shopify Store checken (durch den neuen Stripe-Check-Prozess), während Merchants, während Merchants, bei der Aufnahme von Krypto-Assets oder beim Instable-Assets, nach dem Fiat-Währung, nach dem Stableitungswährung oder beim Assets für Fiat-Assets, oder beim Assets, auf das Asset ausgezeichnet wurden, für den Assets entscheiden können.Der gesamte Prozess entspricht den regulatorischen und Risikostandards, und Stripe ist für die Benutzererfahrung verantwortlich. Dies bedeutet auch, dass Stripe sich selbst als „AWS in der Krypto -Welt“ positioniert und Entwicklern und Händlern eine vollständige Reihe von Tools zur Verfügung stellt, die es ihnen ermöglichen, Kapitalströme nahtlos zu betreiben, ohne die Blockchain zu verstehen oder mit mehreren Vermittlern umzugehen.

Es muss erwähnt werden, dass Stripes Timing sehr schlau ist.Als sie ihr Kryptogeschäft neu starteten, wurde die Regulierung klarer (der US -Finanzminister erwartete sogar, dass die Marktgröße von Stablecoin bis 2028 2 Billionen US -Dollar erreichte) und die echte Umsetzung Kooperation wie Shopify entstand.Stripe war schon immer für seine enormen Marktambitionen bekannt (und sie haben sogar absichtlich ihre Börsengänge verschoben, um sie innovativ zu halten).Diese Maßnahmen stellen sicher, dass er an der Spitze der Zahlungsinnovation standardmäßig stehen kann.Für Venture -Investoren ist es auch ein Fall, in dem reife Einhörner durch den Eintritt in die anstrengenden Sektoren ein Wachstum gewinnen (Stripe hat einen Wert von etwa 50 Milliarden US -Dollar in Sekundärmärkten) und integriert das, was einst als „Risikogrenze“ in ein eigenes Wachstumsschwungrad galt.

Herausforderung von Coinbase

Während sich die Zahlungsfläche von Stablecoin erhitzt, sind nicht nur alte Fintech -Giganten wie Stripe und PayPal beigetreten, sondern auch einheimische Krypto -Unternehmen ergreifen Maßnahmen.Nur eine Woche nachdem Stripe seine Zusammenarbeit mit Shopify angekündigt hatte, veröffentlichte Coinbase am 18. Juni 2025 „Coinbase Payments“, um den globalen Markt für Händlerzahlungen mit eigenen Vorteilen zu betreten (wie die Netzwerkbasis von Ethereum Layer 2 und ihre riesige Benutzerbasis).Der von ihnen beschriebene Plan wurde ebenfalls mit Shopify gestartet, was bedeutet, dass Coinbase wahrscheinlich an derselben Stablecoin -Integration von Shopify teilnimmt, aber Dienste für Händler bietet, die Coinbase als Zahlungsdienstleister bevorzugen.The Coinbase solution is slightly different: it emphasizes a modular stack, including a Stablecoin Checkout (a widget that supports user wallet payments such as MetaMask and Coinbase Wallet, which is paid by Coinbase to achieve a user’s „zero Gas“ experience), an e-commerce engine (providing merchants with APIs for handling refunds, reconciliation and other operations, similar to Stripe Connect), and a Payment Protocol (Unterstützt erweiterte Funktionen wie verzögerte Abzüge und Streithandhabung intelligenten Verträgen).Mit anderen Worten, Coinbase verlagert auch viele herkömmliche Zahlungsprozesse (z. B. eine verspätete Abwicklung und Streit -Schiedsgerichtsbarkeit) mit der Programmierbarkeit von intelligenten Verträgen.

Aus der Sicht der Marktpositionierung kann dieser Stablecoin -Zahlungskrieg den bestehenden Geschäftsmodellen der beiden ähnlich sein: Stripe richtet sich an Mainstream -Händler, die die Nutzung und Integration der Wertschöpfung und Integration in die vorhandene Zahlungsarchitektur, während Coinbase sich auf die Verschlüsselung natives Benutzer und die tiefgreifende Integration des Ökosystems des Basisnetzwerks konzentriert.Interessanterweise ist der Markt groß genug, dass es Platz für beide Richtungen gibt. Schließlich hofft Shopify, mit mehr Dienstleisten zusammenzuarbeiten, um das Wachstum der Händlerzahlungen voranzutreiben.Der eigentliche Wettbewerb kann sein, wer die Gewinne und den Benutzer dieser neuen Zahlungsstrecke besser erzielen kann.Derzeit haben beide ein positives Marktfeedback erhalten: Die Aktienkurs von Coinbase Payments stiegen nach seiner Veröffentlichung und der USDC Emittentenkreis stieg ebenfalls stark, was die optimistischen Erwartungen der Anleger an die Erhöhung der Stablecoin -Umlauf und die Nutzung der Anleger widerspiegelt, was den Gewinn des Kreises (durch Reservestinserträge) und die Transaktionsfiere von Circle direkt beeinflusst.

Shopify, Coinbase und traditionelle Riesen

Shopify ist zu einem wichtigen Knoten geworden, der etablierte E-Commerce- und aufstrebende Stablecoin-Netzwerke hier verbindet. Dies ist kein Unfall – die gesamten Rohstofftransaktionen von Shopify im Jahr 2024 betrugen ungefähr 200 Milliarden US -Dollar, und es ist fast „Standardunterstützung“ ein weiterer Zahlungskanal parallel zu Visa/Mastercard für eine eigene Plattform. Der CEO von Shopify, Tobi Lütke, ist auch ein Verfechter von Crypto (Einzelpersonen halten auch seit langem BTC und ETH).Wenn der USDC-Pilot auch geringfügige Ergebnisse zeigt (z. B. die Verbesserung der Konvertierungsraten in Märkten mit niedriger Kreditkartendurchdringung oder die Reduzierung von Zahlungsgebühren), kann er vorgesehen werden, dass Shopify in größerem Maßstab beworben wird und sogar mehr E-Commerce-Riesen (z. B. Woocommerce, Amazon, Walmart usw.) dazu fördern, nachzuweichen, um nach Leuchten zu verhindern.

All dies steckt noch in den frühen Stadien, aber das integrierte Bild (Stripe, Coinbase, Circle, Visa und andere haben gemeinsam Maßnahmen ergriffen) drängt Stablecoins in tägliche Geschäftsszenarien und nicht mehr auf die Innenseite des Krypto -Kreises.

Abschluss

Der Fall von Stripe-Privy zeigt auch deutlich, wie große, gut finanzierte private Riesen einen kompletten Technologiestapel aufbauen können, um aufkommende Möglichkeiten durch Fusionen und Akquisitionen zu nutzen.Stripe Exchange Venture Capital und Aktien für die Kontrolle von Startups wie Bridge und Lehre, wodurch sie schnell die Fähigkeitsintegration erreichen können, die erst nach Jahren unabhängiger Forschung und Entwicklung abgeschlossen werden kann, und letztendlich das vollständige Ökosystem Stablecoin -Zahlung im Rahmen seiner Gerichtsbarkeit bringt.Für die Branche bedeutet dies auch, dass Fintech und Verschlüsselung integriert werden, und in Zukunft werden die Plattformen, die Entwicklern und Händlern die reibungsloseste und sichere Erfahrung bieten, die Stablecoin -Zahlungsstrecke gewinnen.Stripe hat erhebliche Voraussetzungen für die Benutzererfahrung und Vertriebsfunktionen, während Coinbase seine Stärke in der Innovationsgeschwindigkeit mit einem eigenen Ökosystem für Verschlüsselungsberufe und des Basisnetzwerks demonstrieren kann.Im nächsten Jahr wird dieses Stablecoin-Zahlungsrennen zweifellos in eine schnelllebige und hochintensive Iterationsphase eintreten.

Die Schnittstelle von Risikokapital und Stablecoins

Auf den ersten Blick scheinen Risikokapitalfinanzierungen und Stablecoins zwei nicht verwandte Bereiche zu sein: Ersteres geht es darum, wie Startups Mittel erhalten, und in letzterem werden die Zahlungen bearbeitet.Aber bis 2025 kommt die Verbindung zwischen den beiden näher.In diesem Abschnitt werden zwei wichtige Kreuzungen untersucht:(A)Wie Risikokapital in die Sektoren Stablecoins und Kryptozahlungen (im Vergleich zu anderen Krypto -Segmenten) fließt, und(B)Die breite Palette der Liquidität und der Finanzierungsdynamik von Risikokapital legt sich von der globalen Liquidität inspirieren, die Stablecoins ständig zur Verfügung steht.

Änderungen der VC -Investitionsrichtung: vom Hype zur Kryptoinfrastruktur

Nach dem spekulativen Boom in den Jahren 2018 und 2021 sind Venture -Investoren in Bezug auf Krypto -Tracks wählerischer geworden. Der Zusammenbruch vieler Token und Austausch im Jahr 2022-23 beruhigte den Markt.Die neue Runde der Begeisterung für das Krypto-Feld im Jahr 2025 wird sich auf die Infrastruktur konzentrieren, die implementiert und praktisch verwendet werden kann, und Stablecoin-bezogene Startups sind typische Beispiele.Anstatt in eine andere öffentliche Schicht-1-Kette oder eine Meme-Münze zu investieren, sind VCs eher bereit, Geld für Unternehmen zu investieren, die „Picads und Schaufeln“ in der digitalen Dollarwirtschaft anbieten.Privy (siehe Abschnitt 3) ist ein Beispiel: Es ist ein Unternehmen, das sich auf die B2B-Krypto-Infrastruktur ohne Token-Emission und Spekulation konzentriert, aber es zog Anleger an der Frontanlage wie Ribbit, Sequoia und Coinbase an und wurde schließlich von Stripe zu großzügigen Begriffen erworben.In ähnlicher Weise können Stablecoin Compliance-Tools, API-Plattformen der Brieftaschenintegration und grenzüberschreitende Zahlungsdienstleister auch Mittel erhalten und eine gesunde Bewertung erhalten, was im Gegensatz zu jenen rein hype Crypto-Projekten steht.

Laut Pitchbook -Daten ist die Höhe der Risikokapitalfinanzierung für die Krypto/Blockchain -Infrastruktur (einschließlich Zahlungen, Sorgerecht, Entwicklungstools usw.) in der ersten Hälfte von 2025 viel stabiler als die von Verbraucheranwendungen oder neuen Protokollspuren.Mit anderen Worten, viele VCs beginnen, sich auf die „Picks and Shovels 2.0“ auszutauschen, die die Grundlage für die digitale Dollar -Wirtschaft bilden und Mainstream -Unternehmen dabei helfen, Krypto -Vermögenswerte zu übernehmen (wie Stablecoins, tokenisierte physische Vermögenswerte usw.).

Einer der Gründe dafür ist, dass diese Infrastruktur -Start -ups tendenziell reale Einnahmen haben oder zumindest klare Geschäftsmodelle (wie SaaS oder Transaktionsgebühren) haben, was nach 2022 sehr übereinstimmt: von blindem Wachstum bis hin zur Verfolgung eines praktischen und nachhaltigen Geschäftsmodells.Ein weiterer Grund sind strategische Überlegungen: Viele traditionelle Fintech -Investoren betrachten Stablecoins jetzt als den Kern der Zukunft von Fintech und behandeln sie nicht mehr als Kantenexperimente.Daher sind Anleger, die es möglicherweise in der Vergangenheit vermieden haben, jetzt bereit, die Führung in Finanzierungsrunden wie Stablecoin Payment Gateways und Devisenplattformen für Ketten zu übernehmen.Dies ähnelt dem Trend nach der Internetblase: Die Anleger haben von Websites zu Investitionen in zugrunde liegende Dienste wie Cloud Computing gewechselt und einige Jahre später großen Erfolg erzielt.Und heute kann die Investition in die Stablecoin -Infrastruktur ihnen helfen, auf den nächsten Streifen oder Paypal zu wetten.

Wenden sich Kryptofonds auch an Eigenkapitalinvestitionen?

Interessanterweise mussten die Krypto-nativen VC-Fonds, die im Jahr 2021 enorme Summen erhöhten, wie die von Andreessen Horowitz ‚milliardenschweren Kryptofonds, ihre Strategien anpassen.Aufgrund der schlechten Liquidität und des hohen Risikos von Token-Investitionen investieren diese Fonds nun häufiger, z. Kassen Sie aus und setzen Sie ein vergleichbares Ziel für Stablecoin -Unternehmen auf dem offenen Markt.Der Marktwert von Circle lag nach der Auflistung von etwa 44 Milliarden US -Dollar (zu diesem Zeitpunkt betrug die USDC -Auflage etwa 61 Milliarden US -Dollar) und lieferte Referenzstandards für die Finanzierung anderer Stablecoin -Startups, wie z.

Sekundärmarkt- und Liquiditätinnovation

Ein weiterer Kontaktpunkt zwischen Risikokapital und Stablecoins ist die Verfolgung der Liquidität. Wie in Abschnitt 1 angegeben, suchen Limited Partners (LPS) und VCs über den Sekundärmarkt nach Liquidität, wodurch die Fähigkeit des Kryptomarkts, jederzeit zu kaufen und zu verkaufen, wiederholt.Zum Beispiel verkauft die Yale University 6 Milliarden US -Dollar an Private -Equity -Aktien, und solche Sekundärmarkt -Bulk -Transaktionen bedeuten auch, dass ein kontinuierlicher Handelsmarkt Gestalt annimmt, und der Käufer kann spezielle Sekundärfonds, souvereigende Vermögensfonds usw. sein. Dies ähnelt. und direkte Aktienübertragungen.

Es kann gesagt werden, dass dies eine Mentalitätsänderung widerspiegelt: Anleger wollen flexiblere und schnellere Liquidität, anstatt einen jahrzehntelangen Fondszyklus zu warten, der der Kultur des Kryptomarktes entspricht.Einige Krypto -Fonds schlagen sogar vor, Risikokapitalaktien zu tokenisieren oder Stablecoins zu verwenden, um LPS -vierteljährliche Dividenden anstelle von Banken -Kabelübertragungswährungen zu zahlen.Obwohl diese Art von Trend noch relativ marginal ist, zeigt sie auch, dass sich die Auswirkungen der Stablecoin -Infrastruktur auf den Betrieb des traditionellen Kapitals erweitern.

Der spätere „private Börsengang“ und die Inspiration von Stripe und Databricks

Die siebte Realität von Gurley, die oben erwähnt wurde: „Eine super große Finanzierungsrunde entspricht einem Börsengang“, der auch zusammen mit dem Stablecoin-Ökosystem berücksichtigt werden kann.Auf dem Kryptomarkt kann jeder sofort gegen Token handeln.In Venture Capital bedeutet dies, dass immer mehr Investoren bereit sind, die Liquidität auf dem Sekundärmarkt durch private Finanzierung zu preisen. Beispielsweise absolvierte Stripe im Jahr 2023 eine Finanzierung der Serie I in Höhe von 6,5 Milliarden US-Dollar, die von großen Hedgefonds und grenzüberschreitenden Investoren aufgenommen wurde. Dies war wie ein nicht öffentlicher Börsengang, der ein teilweise Ausgangsfenster für alte Aktionäre erstellte.In ähnlicher Weise sammelten Datenbanken Ende 2023 eine Finanzierungsrunde in Höhe von 500 Millionen US -Dollar, um Liquidität zu schaffen, die der offene Markt nicht bereitstellen kann.Dies ist ein effektiver „Fonds Escape“ -Kanal für VCS und LPS, und er spiegelt auch die Stablecoins an, die Liquidität auf den digitalen Dollarmarkt bringen.

Zugegebenermaßen erfolgen diese großen Mengen an privaten Finanzierungen immer noch durch bilaterale Verhandlungen und nicht durch öffentliche Auflistung und Übereinstimmung und sind nicht vollständig offen und hochliquide Transaktionen wie Stablecoins.Mit der Reife der Tokenisierung und der Reife einiger Aktienhandelsplattformen (wie Forge, Equityzen) kann jedoch in Zukunft eine Liquidität ähnlich der von offenen Märkten auftreten. Dies bedeutet, dass die VC -Branche auch der Krypto -Marktliquidität und dem sofortigen Handel nähert, was die Grundlage für das zukünftige Kapitalmarktmuster basiert.

Investieren Sie in den nächsten „Streifen der stabilen Münze“

Schließlich muss darauf hingewiesen werden, dass die Beziehung zwischen Risikokapital und Stablecoins nicht nur eine Schnittstelle über die Infrastrukturspur ist, sondern auch eine wettbewerbsfähige und kooperative Beziehung.Während Stablecoins das traditionelle Zahlungseinnahmenmodell in Frage stellt, müssen viele Zahlungsunternehmen, die von Unternehmen gehalten werden (wie Stripe, Adyen, Wise), nach Investitionen oder Selbstentwicklung nachgehen, was auch erklärt, dass Stripe schnell einen eigenen Stablecoin-Stapel erstellt, indem er Brücken und Bevölkerung erfasst.Gleichzeitig verwenden native Krypto -Unternehmen wie Circle und Coinbase auch Risikokapital, um die Umsetzung von USDC im Zusammenhang mit teilweise Offenheit zu fördern. Zum Beispiel ist die Investmentabteilung von Circle auch auf Startups spezialisiert, die die Popularität von USDC fördern können.Daher ist dies eine sich gegenseitig förderende Beziehung: VC Capital fördert die Einführung von Stablecoins, und Stablecoins kann Tools für VC -Investitionen selbst bereitstellen (z. B. die Verwendung von Stablecoins als globale Investition und Dividendenkanal in Zukunft).

Obwohl der Schnittpunkt von Risikokapital und Stablecoins keine offensichtliche direkte Überschneidung ist, nimmt es schnell zu.Venture Capital investiert Fonds in Unternehmen, die implementiert werden können, und verfügt über ein Einkommensmodell im Stablecoin -Ökosystem und lernt auch aus den Liquiditätsmerkmalen des Krypto -Marktes, um seine eigene Ausstiegs- und Liquiditätslogik zu rekonstruieren. Was bedeutet das?Dies bedeutet, dass die Risikokapitalindustrie diesen Trend nicht mehr ignorieren kann: Stablecoins und Crypto Finance wurden in die Zukunft von kommerziellen Zahlungen und Kapitalströmen integriert, zukunftsgerichtete Gelder investieren in sie, arbeiten damit und verwenden sie sogar zur Vereinfachung der Operationen, und diejenigen, die sich an das alte Modell halten, vermissen eine neue Runde der großen Rendite und die Effizienzabteilungen.

Blick auf die Zukunft: Szenarioprognosen für 2025–2026

Angesichts des zuvor beschriebenen komplexen Kontextes, den wir zuvor beschrieben haben-auf einer Seite ist die stagnierende Risikokapitalindustrie und auf der anderen Seite der sich schnell bewegende Mainstream Stablecoin-Markt-wie sich die nächsten 18 Monate entwickeln könnten?In diesem letzten Abschnitt skizzieren wir drei mögliche Szenarien für 2025–2026 und bewerten ihre Auswirkungen auf Superfonds, mittelgroßes Risikokapital und die Einführung von Stablecoin.

Basiszenario: „Langsam aber stabil“

Nach der Benchmark -Annahme wird der aktuelle Trend ohne schwerwiegende Auswirkungen fortgesetzt. Der IPO-Markt hat sich bis Ende 2025 nach und nach erholt, jedoch nur für hochwertige Unternehmen (es kann mehrere ikonische technische Börsengänge oder direkte Auflistungsstörungen geben, die den Gefrierpunkt durchbrechen).Die M & A -Aktivitäten sind geringfügig gestiegen, da die Zinsen stabilisieren und die regulatorischen Richtlinien klarer werden (zum Beispiel ist das neue FTC -Führungsteam eher bereit, großen Technologieunternehmen strategische Fusionen und Akquisitionen innerhalb eines begrenzten Bereichs umzusetzen).Dies bedeutet, dass einige „Zombie -Einhörner“ ebenfalls Ausstiegsmöglichkeiten erhalten können, aber die Bewertung ist relativ mild – zum Beispiel ist die Bewertung des Transaktionsverkaufs niedriger als die jüngste Finanzierungsrunde von 30%bis 50%, was auch die Erwartungen von LP (Limited Partners) entspricht.In diesem Szenario verlangsamen Superfonds ihr Investitionstempo. Sie investieren weiterhin in führende KI- und Fintech -Unternehmen, aber die Preisanforderungen sind realistischer.Möglicherweise sehen wir einige Superfonds, die sich für die Verringerung der Größe der neuen Phase des Fonds entscheiden und sich auf das bestehende Portfoliomanagement konzentrieren (tatsächlich haben mehrere bekannte Unternehmen von Sand Hill Road bereits vorausgesagt, dass ihre neue Generation von Mitteln kleiner als ihr 2020-Hoch sein wird).Mittelgroße Risikokapitalfonds (200 Mio. USD bis 1 Milliarde US -Dollar) finden ihre Position durch tiefere Teilnahme und professionelles Fachwissen – da die Mittel immer noch reichlich vorhanden sind, aber die Ausstiegsmöglichkeiten knapp sind, suchen Unternehmer nach Investoren, die greifbare Hilfe außerhalb der Mittel bieten können.Diese mittelgroßen Fonds werden die Differenzierung durch Branchenkompetenz (wie Biowissenschaften, Klimaschutz oder bestimmte Regionen) hervorheben und den Gründern helfen, die Liquidität der Sekundärmarkt zu arrangieren und den Unternehmern zu helfen, längere Ausstiegszeiträume zu erreichen.

Stablecoins behält in diesem Benchmark -Szenario weiterhin ihren Aufwärtsdynamik bei, unterliegt jedoch den bestehenden regulatorischen Fortschritten.Es wird erwartet, dass das geniale Gesetz bis Ende 2025 das Gesetz wird und der erste Bundesrahmen in den Vereinigten Staaten ist.Die Implementierung braucht Zeit, aber große Emittenten wie Circle und Paxos werden die neuen Regeln befolgen und möglicherweise auch neue Stablecoins von Banken ausgestellt.Wir gehen nicht davon aus, dass die Digitalwährung der US -amerikanischen Zentralbank (CBDC) in diesem Zeitraum umgesetzt wurde, sodass private Stablecoins immer noch die Hauptkraft auf dem Markt sind.Die Verwendung von Stablecoins wird in E-Commerce- und grenzüberschreitenden Zahlungen stetig wachsen, insbesondere wenn die Integration von Shopify durch Stripe von frühen Tests zu einem universellen Dienst für Millionen von Händlern erweitert wurde.Während es einige Wendungen geben kann (z. B. technische Ausfälle oder Hackingdiebstähle kleinerer Stablecoins), gibt es keine systemischen Abstürze.Nach diesem Benchmark -Szenario kann der Marktwert von Stablecoins bis Ende 2026 von etwa 250 Mrd. USD auf 400 Milliarden US -Dollar wachsen, hauptsächlich aus der Erhöhung der Geschwindigkeit des Währungsverlaufs (anstatt nur noch lange zu kaufen und zu halten).Viele Verbraucher erkennen möglicherweise nicht einmal, dass sie über Stablecoins handeln (wie viele Menschen nicht wissen, ob das Backend AWS oder Azure bei Verwendung einer App ist).

Für Risikokapital bedeutet dies eine Zeit mit geringen Renditen, aber dennoch aufrechterhalten.Die Renditen der Fonds werden in den Jahren 2019–2021 erheblich niedriger sein als erwartet, während die Investitionen im Jahr 2023–2025 (zu einer angemesseneren Bewertung) solide Renditen über 2027 liefern.Bei LPS wird das Sammeln von Spenden kälter – sie erfüllen ihre Versprechen, sind jedoch mehr wählerisch über neue Investitionen, die zu einer Beseitigung von marginalen Managern führen werden.Die Richtung von Stablecoins und Crypto Financial Infrastructure kann zum Highlight werden: Wenn einige dieser Unternehmen wie Fintech Erfolg erzielen können, können sie Börsengänge sein oder erworben werden (wie Circle -Börsengänge sind das führende Signal).Die Partnerschaft zwischen traditionellen Finanz- und Stablecoin-Startups wird ebenfalls tiefer sein (wie das Visa + Stripe + Bridge-Modell), und es kann sogar Akquisitionen von Krypto-Startups von Banken und Zahlungsriesen erfolgen, die mit mittleren Maßstäben für diese Unternehmensunternehmen Ausstiegskanäle bereitstellen.Insgesamt bedeutet „langsam vorwärts gehen“ weder einen gewalttätigen Wohlstand noch einen Zusammenbruch, aber der Risikokapitalmarkt löscht sich weiterhin langsam aus und Stablecoins sind stetig in das Finanzsystem integriert.

Optimistisches Szenario: „Soft Landing und schneller Abpraller“

In optimistischeren Aussichten werden eine Reihe positiver Faktoren überlagert. Globale Verbesserungen des Makroumfelds-Die Inflation ist unter Kontrolle und hat keine tiefe Rezession ausgelöst, sodass die Zentralbanken Mitte 2026 mittelschwere Zinsenkürzungen haben.Der Rückgang der Kapitalkosten und der Anstieg des Risikomobilappetits werden die Tür zu Börsengängen wieder geöffnet: Bis zum Frühjahr 2026 werden Technologieunternehmen mit Einträgen, einschließlich zuvor eingefangener Einhörner, überfüllt sein.Diese Menge aufgelisteter Angebot entspricht der Nachfrage nach Anleger und legendären Erfolgsgeschichten (wie der starke Anstieg nach Instacart oder Databricks).Fusionen und Akquisitionen haben sich auch erneut beschleunigt, da die große Technologie klare Berechtigungen erhält (möglicherweise weil Kartellrichtlinien klarer sind) und die Riesen für die Wiederaufnahme von Akquisitionen mittelgroßen Unternehmen fördern.In diesem Szenario erfassen Superfonds schnell Möglichkeiten: Sie können sogar eine neue Generation von Wachstumsfonds auf den Markt bringen, und bestehende Portfolios können langdistanzige Ausgänge erreichen und für LPS erhebliche Dividenden erzielen.Diese „weiche Landung“ überprüft teilweise die früheren Strategien des Superfunds, obwohl sie möglicherweise auch die Blase ohne Vorwarnung wieder in die Luft jagen können.Mittelgroße Mittel profitieren ebenfalls davon: Viele hochwertige Startups, die ursprünglich ausgelöst wurden, werden Ausstiegsmöglichkeiten finden oder sich in die finanzielle Finanzierung in den späten Stadien zu angemessenen Bedingungen integrieren, und LPS werden aufgrund der Wiederaufnahme von Dividenden und der Wiederinvestitionsverpflichtungen im Jahr 2026 auch wiedervertrauen.

In Bezug auf Stablecoins basiert dieses optimistische Szenario auf der Veröffentlichung einer neuen Runde der Massenannahme durch regulatorische Klarheit.Unter der Annahme, dass nicht nur das geniale Gesetz verabschiedet, sondern auch die internationale Koordination fördert (andere Gerichtsbarkeiten verwenden ähnliche Standards, um die Hindernisse für die grenzüberschreitende Verwendung zu verringern), werden Stablecoins in Richtung Mainstream-Nutzungsszenarien auftreten.Zu den wichtigsten Tech -Plattformen gehören beispielsweise Stablecoins in Zahlungsoptionen – Imagine Apple Pay oder Google Pay, mit der Benutzer sich in USDC niederlassen können, oder Shopify erweitert StableCoin -Zahlungen vom Piloten zu globalisierten Funktionen.Vor dem Hintergrund der weichen Landung sind die Verbraucherausgaben stark, und selbst wenn nur ein kleiner Teil der Fonds zur Stablecoin -Siedlung fließt, reicht es aus, einen Anstieg des Transaktionsvolumens zu verbessern.Bis 2026 kann der Marktwert von Stablecoins die 1 -Billionen -Dollar -Marke brechen, insbesondere wenn institutionelle Mittel und tokenisierte Bankeinlagen ebenfalls in die Strecke gießen.Als öffentlich gehandelte Unternehmen können Circle und Coinbase bis dahin Bewertungen steigern – und können auch mehr Krypto -Unternehmen dazu ermutigen, Börsengänge nachzuverfolgen (im Gegensatz zu Zögern von 2022 bis 2024).In diesem optimistischen Szenario kann auch die tiefgreifende Integration von Stablecoins in traditionelle Banken festgestellt werden: Zum Beispiel geben große Banken ihre eigenen Stablecoins für institutionelle Kunden aus, während der Markt reibungslos läuft, was die Legitimität des Konzepts weiter stärkt.

In solchen Fällen kann Venture Capital in Fintech und Crypto eine „goldene Zeit“ genießen. Das Anerkennung und das reale Umsatzwachstum von Stablecoin auf dem offenen Markt werden mehrere Einhorn- und Dekoameralunternehmen zur Welt bringen.Vielleicht werden wir den Aufstieg einer neuen Generation von Spielern erleben – zum Beispiel wird ein Startup zum „Streifen im Bereich Stablecoin -Zahlung“ in einer bestimmten Region oder Branche und wird 2026 erfolgreich mit riesiger Transaktionsvolumen und nachhaltigem Geschäftsmodell gelistet, wodurch überschüssige Renditen zu Risikofonds führen, die ihre Eigenkapital halten.Wenn Dividenden der Open Market den Anlegern zurückführen, kann LPS ihre Verpflichtung zum Risikokapital wieder erhöhen und VCs eine angemessene Finanzierung für „trockene Schießpulver“ zur Verfügung stellen.Dieses schöne Szenario impliziert natürlich auch Risiken-die Wiedereinflüsse billiger Kapitalzuflüsse kann die Blase in die Luft sprengen und Startbewertungen und Kryptowährungspreise vorantreiben, was bedeutet, dass Venture-Investoren zurückhaltend bleiben müssen. Kurzfristig (2025–2026) bedeutet weiche Landung, dass das Risikokapital und die Stablecoin-Sektoren perfekt mit den Markttrends übereinstimmen und eine solide Grundlage für die langfristige Zusammenarbeit zwischen den beiden legen.

Stress -Szenario: „Regulatorischer Schock und Marktrücksetzen“

Im pessimistischen Umfeld steht der Markt vor regulatorischen oder makroigen Schocks, und sowohl Risikokapital- als auch Kryptoindustrien haben Rückschläge erlitten.Auf der Risikokapitalseite ist die Annahme, dass die Inflation störrischer ist oder geopolitische Risiken zu einer erheblichen Risikoaversion des Marktes führen. Die Zinssätze bleiben hoch und steigen sogar erneut an, wobei der Aktienmarkt Ende 2025 gesunken ist.Dies wird die Marktbewertung weiter komprimieren und möglicherweise auch eine reale Überprüfung des Wertes des Marktes für den Markt für Private -Equity -Markt ausführen.Viele Einhörner müssen Spenden mit einem Rabatt von mehr als 70% (sogar geschlossen) einstellen, und Superfonds können auch große Verschreibungen in ihre Portfolios abgeben und neue Investitionen aussetzen, und selbst bekannte Fonds haben ihre Skala erheblich reduziert oder vollständig aus dem Markt zurückgezogen (z. B. die Auflösung eines Großwachstumsfonds oder ein Cross-Border-Investment-Fund-Fund-Fund-Fund-Fund-Capital-Unternehmen).Mittelgroße Fonds sind ebenfalls schwer zu entkommen – die Fundraising ist fast stagnierend, nur die Top 10% Fonds mit klarer Investitionslogik oder vergangene Leistung können Fonds erhalten, und der Rest kann leise liquidiert werden.

Im Stablecoin -Raum kann dieses Druckszenario regulatorische Regression oder Reputationsschock beinhalten.Zum Beispiel hat der US -Kongress das Genius Act nicht verabschiedet, und die Stablecoin -Regulierung wurde abgestimmt, und selbst die Staaten waren für ihre eigenen Bemühungen verantwortlich, umständliche Regeln zu formulieren.oder ein großer Emittent von Stablecoin enthüllte einen Reservemanagement-Skandal und wurde durch einen Cyber-Angriff angegriffen, der zu Fondsverlusten, in Panik und verkauftem Nutzern und dem Verkauf von Stablecoin führte. Zum Beispiel ist die globale Koordination gescheitert und die Länder tun ihre eigenen Dinge. Die EU oder China können die Verwendung von Nicht-CBDC-Stablecoins zu Hause verbieten, was zu einer Marktfragmentierung führt.Diese Veranstaltungsreihe wird den Händlern zögern, sich mit Stablecoins zu verbinden, und frühe Anwender können sich aufgrund steigender Einhaltung der Compliance -Kosten zurückziehen.In einem extremeren Fall setzen die Regulierungsbehörden die Kapitalanforderungen für Stablecoin-Emittenten auf den Kapitalanforderungen der Bankqualität und begrenzen ihr Wachstum ernsthaft, ähnlich wie die strengen Vorschriften, die den Banken auferlegt wurden, und so die Branche vollständig verlangsamen.

Die Marktverschärfung wird auch die Kryptoindustrie selbst beeinflussen.Zum Beispiel sind die Bewertungen von Circle and Coinbase gesunken, die Finanzierung der Branchen und das Vertrauen der Investoren zurückgezogen und sogar in einen kalten Winter wie 2019 eingetreten (Crypto Winter 2.0). Venture Capital wird von der Krypto -Spur entmutigt, und verwandte Projekte können auch aufgrund hoffnungsloser Gewinne oder mangelnder klarer Aussichten ausgesetzt werden.

Natürlich ist es selbst in dieser pessimistischen Szene nicht pechschwarz.Einige Menschen glauben, dass echte wirtschaftliche Turbulenzen möglicherweise dazu führen können, dass sich die Benutzer an Stablecoins wenden, um eine Hecke zu suchen (z. Für Risikokapitalgeber ist es jedoch schwierig, in absehbaren Investitionen zurückzuführen. Daher bedeutet das Stress -Szenario, selten auszugehen, die Beeinträchtigung weit verbreitet und ein hohes Maß an Wachsamkeit über alle Risiken und Regulierung, die immer noch ungewiss sind.

Interessanterweise können solche Stresstests katalysieren, was Gurley als grundlegende Freigabe bezeichnet: Die Blase hat die Branche dazu zwingt, neu zu organisieren, und die Projekte der schlechten Qualität sind nicht mehr in der Branche, und die Hindernisse für die nächste Runde der Genesung. Die Stablecoin -Branche kann auch die Umsetzung der Central Bank Digital Currency (CBDC) aufgrund von Regulierungskrisen beschleunigen und so die Marktstruktur vollständig verändern. Risikokapitalgeber müssen sich auch entsprechend anpassen und die Spurrichtung (z.B. an CBDC-basierte Anwendungen) überdenken, um Möglichkeiten nach den neuen Regeln zu finden.

Szenario -Auswirkungen Zusammenfassung:

• Im Benchmark -SzenarioSuperfonds bewegt sich stetig vorwärts, mittelgroße Fonds haben Platz gefunden, indem sie sich auf einen tiefen Anbau verlassen, und Stablecoins sind langsam in das Finanzökosystem eingetreten.

• In einem optimistischen SzenarioDie Marktliquidität hat sich erholt, das Risikokapital wurde geerntet, und Stablecoins sind schnell in den Mainstream eingetreten und schaffen goldene Möglichkeiten für Innovatoren und Investoren für Finanztechnologien.

• In einer stressigen SituationDie Branche wurde neu gestaltet, die Einführung von Stablecoin wurde zurückgeschlagen, viele Investitionen haben Verluste erlitten, Marktregeln können vollständig umgeschrieben werden und nur die stabilsten Unternehmen und Investoren können überleben.

Für politische Entscheidungsträger und Investoren haben diese drei Szenarien ihre eigenen Auswirkungen.Die Aufsichtsbehörden sollten sehen, dass die Bereitstellung eines klaren Rahmens (z. B. optimistische Szenarien) dazu beiträgt, Innovationspotenzial zu entsperren, während regulatorische Unsicherheiten oder übermäßige Einschränkungen (Spannungsszenarien) neue Spuren eindämmen können, die die wirtschaftliche Effizienz verbessert haben könnten.Die Anleger sollten sich auf den langfristigen Zyklus (Benchmark-Szenario) vorbereiten, entscheidend einnehmen, wenn sich der Markt erwärmt (optimistisches Szenario), und auch Reaktionspläne für den Markt einrichten, um sich erneut zu verschlechtern (Stress-Szenario).Zum Beispiel können Fonds, die Fonds sammeln, in Betracht ziehen, die Charta flexible Autorisierung zu erweitern, um sekundäre Markttransaktionen oder Token -Investitionen auf der Grundlage verschiedener Marktszenarien zu erweitern, um sicherzustellen, dass sie ruhig behandelt werden können, unabhängig davon, wie sie sich in Zukunft entwickeln.

abschließend

Die Schnittstelle der neuen Realität des Risikokapitals und des Aufstiegs von Stablecoins verändert die Finanzierung, Zahlungs- und Liquiditätslandschaft in Echtzeit.Der nächste 2025 wird ein kritischer Moment sein, um zu testen, ob Silicon Valley und Crypto -Gemeinschaften flexibel auf diese Änderungen reagieren können.Der Umgang mit dieser Situation erfordert derzeit eine doppelte Mentalität: Einerseits erkenne er vorsichtig an, dass die Ära der vergangenen „nationalen Karnevals“ vorübergehend beendet war; Auf der anderen Seite glauben fest, dass in den Ruinen alter Drehbücher, wie zum Beispiel ein wirklich globales Stablecoin -Zahlungsnetzwerk, wirklich transformative Möglichkeiten in den Ruinen alter Skripte hervorbringen.Ein Investor sagte einmal: „Rationale Preisrisiken und halten den Markt am Laufen“ – solange Sie dies tun, können Innovation und Kapital wieder einen Gleichgewichtspunkt finden.

Die nächsten Jahre werden zeigen, ob 2025 zu einem Wendepunkt in einer neuen Welle von Produktivität und finanziellen Innovation oder einem Warnsignal wird, was die Branche dazu zwingt, auf die Grundlagen zurückzukehren. Visionäre Investoren planen die ersteren und verteidigen die letzteren.Da Risikokapital und Stablecoins an der Spitze der Technologie und der Finanzierung an der Spitze der Technologie und einem beispiellosen Komplex entstehen, nimmt sie Gestalt an.