jakiro
المؤلف: فريق الأبحاث الرمادية ؛
النقاط الرئيسية:
-
وفقًا لمؤشر سلسلة قطاعات Crypto FTSE/Grayscale ، قام سوق العملة المشفرة بتوحيد جانبيًا في ربع Q3 2024.
-
تبرز التغييرات في مؤشر سلسلة FTSE/Grayscale هذا العام الموضوعات الناشئة لصناعة الأصول الرقمية ، بما في ذلك ظهور منصات الذكاء الاصطناعي اللامركزية ، والجهود المبذولة لتكرار الأصول التقليدية ، وشعبية Memecoin.
-
على الرغم من أن Ethereum لم يتم القيام به وكذلك Bitcoin حتى الآن هذا العام ، إلا أنه يتفوق على مؤشر صناعة العملة المشفرة لمنصة العقد الذكي.تعتقد Rayscale Research أنه على الرغم من المنافسة الشرسة في مجال العقد الذكي ، لا يزال يتعين على Ethereum الحفاظ على مصلحتها لمجموعة متنوعة من الأسباب.
-
لقد قمنا بتحديث أفضل 20 رمزًا للبحوث الرمادية.تمثل أفضل 20 رمزًا من الأصول المتنوعة في مساحة العملة المشفرة ، والتي نعتقد أن لديها إمكانات عالية في الربع القادم.س 4تشمل الأصول الجديدة Sui و Tao و OP و HNT و Celo و Uma.
-
جميع الأصول في قائمة التمثيلية العشرين لدينا لها تقلبات عالية في الأسعار وينبغي أن تكون مخاطر عالية ؛
توفر قطاعات Crypto Grayscale إطارًا شاملاً لفهم نطاق الأصول الرقمية القابلة للاستثمار وعلاقتها بالتقنيات الأساسية.استنادًا إلى هذا الإطار والشراكة مع FTSE Russell ، قمنا بتطوير سلسلة مؤشر قطاعات Crypto FTSE لقياس ومراقبة فئات أصول التشفير (الشكل 1).تتضمن Ramescale Research مؤشر قطاعات التشفير في تحليلها المستمر لسوق الأصول الرقمية.
الشكل 1: مؤشر صناعة العملة المشفرة يقيس أداء فئة الأصول هذه
تم تصميم إطار صناعة العملة المشفرة للتحديث ديناميكيًا من خلال سوق الأصول الرقمية المتطورة باستمرار وإعادة التوازن في نهاية كل ربع.آخر عملية إعادة التوازن الفصلية تنتهي في 20 سبتمبر.منذ بداية هذا العام ، أدت عملية إعادة التوازن في المؤشر إلى تغييرات كبيرة في تكوين الفهرس ، مما يعكس التغييرات في قوائم التبادل الجديدة وسيولة الأصول وأداء السوق.يسلط تحديث هذا العام إلى مؤشر صناعة العملة المشفرة الضوء على الموضوعات الناشئة في صناعة الأصول الرقمية ، بما في ذلك ظهور منصات الذكاء الاصطناعى اللامركزية (مثل TAO) ، والجهود الرمزية لتصنيف الأصول التقليدية (مثل Ondo و OM و GFI) و Memecoin الشهيرة (على سبيل المثال Pepe ، wif ، floki ، و bonk).
من منظور الإرجاع ، تجاوزت قطاعات تشفير البيتكوين والعملات قطاعات أخرى في عام 2024 (الشكل 2) ، والتي قد تعكس الإطلاق الناجح لمنتج تبادل البيتكوين الفوري (ETP) في سوق الولايات المتحدة وخلفية الماكرو المواتية للأصول ( انظر تقريرنا الفصلي السابق لمزيد من التفاصيل “رؤى البحوث الرمادية: 2024 Q3 مجال العملة المشفرة“).
الشكل 2: كان أداء البيتكوين جيدًا هذا العام ، حيث كان أداء Ethereum جيدًا
ارتفع Ethereum 13 ٪ هذا العام ، أقل من Bitcoin ، لكنه تفوق على معظم أصول التشفير الأخرى.على سبيل المثال ، انخفض مؤشر سوق صناعة التشفير (CSMI) ، والذي يقيس العائد على فئة الأصول بأكمله ، بنسبة 1 ٪ هذا العام.في الواقع ، باستثناء Ethereum ، انخفض مؤشر Crypto Crypto Smart Platform بنسبة 11 ٪ ، لذلك كان أداء أفضل بكثير من شئته.من بين جميع الأصول في إطار صناعة التشفير لدينا ، تعود Ethereum إلى ما يقرب من 70-75 مئوية حتى الآن هذا العام.لذلك ، في حين أن Ethereum تقدر أقل من Bitcoin ، إلا أنها لا تزال تعمل بشكل جيد هذا العام مقارنة بصناعة التشفير و CSMI الأوسع.
تركيز منصة العقد الذكي
على عكس Bitcoin ، الذي يهيمن على مجال العملة المشفرة ، يواجه Ethereum منافسة شرسة في مجال العملة المشفرة لمنصة العقد الذكي.هذا العام ،اكتسبت العديد من المنصات البديلة للعقود الذكية الانتباه ، بما في ذلك Solana و Toncoin و Tron و Near ، بالإضافة إلى أعضاء جدد في مساحة العملة المشفرة مثل Sui.تتنافس جميع هذه الأصول على دخل الرسوم ، وقد تؤدي تجربة المستخدم المقنعة التي توفرها بعض المنصات البديلة للعقود الذكية إلى انخفاض في حصة سوق Ethereum 1.
في الوقت نفسه ، لدى Ethereum مزايا مقارنة متعددة تدعم موقعها في مجال العملة المشفرة لمنصة العقد الذكي (الشكل 3).علاوة على ذلك ، يظل الرائد في هذه الفئة ، مع أكبر عدد من التطبيقات ، وأكبر عدد من المطورين ، وأعلى دخل لمدة 30 يومًا ، وأكبر قيمة مقفلة في العقود الذكية.عندما يتم تضمين أكبر شبكة Ethereum Layer 2 ، فإنها تحتوي على ثاني مستخدمي Solana اليومي النشطين فقط.
الشكل 3: Ethereum هو الرائد في فئة دخل الرسوم من منصات العقود الذكية
مع استمرار اعتماد تكنولوجيا السلسلة العامة ، تتوقع Raycale Research النمو في مجال تشفير منصة العقد الذكي بأكمله (من حيث المستخدمين والمعاملات والرسوم) ، والتي قد تفيد جميع الأصول في الفئة إلى حد ما.نظرًا لأن Ethereum هو الرائد في هذه الفئة ، فمن الصعب أن نتخيل أن فترة النمو المستمر في مساحة منصة العقد الذكية لن تفيد Ethereum ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تأثيرات الشبكة الحالية لـ Ethereum.لذلك على الرغم من المنافسة الشرسة ، نعتقد أن Ethereum لا يزال أحد الأصول المقنعة في مساحة التشفير من منصات العقود الذكية.
بالإضافة إلى ذلك ، يستفيد Ethereum من بعض الميزات التي قد تمنع منافسيها مؤقتًا.تشمل هذه الميزات موثوقية عالية للشبكة (اضطراب محدود) ، والأمن الاقتصادي العالي ، وارتفاع اللامركزية ، وحالة تنظيمية أوضح في الولايات المتحدة.ظهرت اتجاهات التبني المشجعة أيضًا في النظام البيئي Ethereum ، بما في ذلك الرمز المميز وأسواق التنبؤ وبناء شركات كبيرة مثل Sony.لكل هذه الأسباب ،يستمر البحث الرمادي في رؤية Ethereum كموضوع استثمار مقنع للغاية.
أبحاث رمادية أفضل 20 رمزًا
كل ربع ، يحلل فريق الأبحاث الرمادية المئات من الأصول الرقمية لإبلاغ عملية إعادة التوازن بسلسلة مؤشر صناعة العملة المشفرة FTSE/Grayscale.بعد هذه العملية ، يسرد أبحاث Grayscale أفضل 20 من الأصول في صناعة العملة المشفرة.تمثل الأصول العشرين الأولى أصولًا متنوعة في صناعة العملة المشفرة ، والتي نعتقد أنها لديها إمكانات عالية في الربع القادم (الشكل 4).يجمع نهجنا بين مجموعة من العوامل بما في ذلك نمو الشبكة/التبني ، والمحفزات القادمة ، والاستدامة الأساسية ، وتقييم الرمز المميز ، وتضخم إمدادات الرمز المميز ومخاطر الذيل المحتملة.
في الربع الرابع ، قمنا بتضمين 6 أصول جديدة في أفضل 20 رمزًا:
1. سوي:يوفر blockchain العقد الذكي ذو الطبقة العالية من الطبقات للتطبيقات المبتكرة.
2. bittensor:منصة للترويج لتطوير أنظمة الذكاء الاصطناعي المفتوحة والعالمية.
3. التفاؤل:مشروع توسيع Ethereum بناءً على Rollup المتفائل ، وهو حل تمديد.
4. الهيليوم:الشبكات اللاسلكية اللامركزية التي تعمل على سولانا هي الرائدة في فئة البنية التحتية المادية اللامركزية (DEPIN).
5. سيلو:ينتقل مشروع blockchain الأول للهاتف المحمول إلى شبكة Ethereum Layer 2 ، مع التركيز على stablecoins والمدفوعات.
6. بروتوكول أوما:شبكة Oracle المتفائلة التي تخدم سوق التنبؤ البوليماركت الرائد القائم على blockchain (والبروتوكولات الأخرى).
الشكل 4: الأصول ذات الإمكانات العالية في قطاع العملة المشفرة في Q4 2024
تعكس الأصول المشمولة حديثًا العديد من موضوعات سوق التشفير التي تركز عليها الأبحاث الرمادية.
يمكن اعتبار كل من SUI والتفاؤل أمثلة على البنية التحتية عالية الأداء.
سويوهو من الجيل الثالث من blockchain التي طورها فريق من مهندسي التعريف السابقين.قبل شهرين ، كان لدى SUI ترقية الشبكة ، مع ارتفاع سرعة المعاملة 80 ٪ ، متجاوزة Solana ؛
التفاؤلهي طبقة Ethereum 2 التي تساعد على توسيع نطاق شبكة Ethereum وتطوير إطار لبناء حلول التحجيم تسمى “Super Chain” ، وقاعدة Coinbase Layer 2 وبناء WorldCoin من Sam Altman يستخدم كلتا الطبقتين هذا الإطار.
يستفيد كل من Celo و Uma من اتجاه التبني الفريد: استخدام StableCoins وسوق التنبؤ.
سيلوإنه عبارة عن blockchain تركز على stablecoins والمدفوعات في البلدان النامية ، والتي اكتسبت اهتمامًا واسع النطاق في أفريقيا ، بقيادة تطبيق Minipay الخاص بـ Opera Browser.لقد تجاوز Celo مؤخرًا Tron ليصبح أكثر blockchain المستخدمة في Stablecoin بواسطة العنوان اليومي ، وهو يهاجر حاليًا من blockchain المستقلة إلى Ethereum Layer 2 في إطار Hyperchain الخاص بـ Offism.
أوماإنها شبكة Oracle التي تستخدمها PolyMarket ، وهو تطبيق اختراق لسنة انتخابات العملة المشفرة.تقوم UMA بتسجيل حلول نتائج كل عقد من حدث Polymarket على السلسلة ويسهل التصويت على النزاعات على نتائج البوليمرات ، مما يضمن عدم إزعاج الحلول من خلال المركزية أو التعسفية أو التحيز.
الهيليومتعكس الإضافة تفضيلنا لقادة الفئات والمشاريع ذات الدخل المستدام.هيليوم هو رائد في فئة DePin (شبكة البنية التحتية المادية اللامركزية) للاستفادة من نموذج لا مركزي لتخصيص الموارد بكفاءة لتغطية الشبكة اللاسلكية والاتصال ، ومكافأة المشاركين الذين يحتفظون ببنية تحتية للشبكة.توسعت الهيليوم إلى أكثر من مليون نقطة ساخنة و 100000 مستخدم للهاتف المحمول ، حيث حقق أكثر من 2 مليون دولار من إيرادات نفقات الشبكة حتى الآن هذا العام.
أخيرًا ، على الرغم من أننا نركز على موضوع الذكاء الاصطناعي اللامركزي لبعض الوقت ، إلا أن Bittensor لم يدخل إطار عمل العملة المشفرة حتى الآن بسبب تحسن هيكل السوق (خاصة مصادر التسعير المتاحة وارتفاع السيولة).أصبح Bittensor لاعبًا متميزًا في مجال الشفرات المتقاطعة للتشفير و AI ، وقد جذبت الكثير من الاهتمام من خلال الاستفادة من الحوافز الاقتصادية لإنشاء منصة لا مركزية عالمية لابتكار الذكاء الاصطناعي.
هذا الربع ،استبدلنا العناصر التالية من أعلى 20: عرض ، عباءة ، ثورشين ، بندل ، إيليوفيوم ورايديوم.تستمر Raycale Research في رؤية قيمة هذه المشاريع ، والتي لا تزال جزءًا مهمًا من النظام الإيكولوجي للتشفير.ومع ذلك ، فإننا نعتقد أن قائمة أفضل 20 المنقحة يمكن أن تحقق عوائد أكثر جاذبية حسب المخاطر إلى الربع التالي.
يتضمن الاستثمار في فصول أصول التشفير مخاطر ، بعضها فريد من نوعه لفئات أصول التشفير ، بما في ذلك نقاط الضعف في العقود الذكية والشكوك التنظيمية.بالإضافة إلى ذلك ، فإن جميع الأصول في أفضل 20 لدينا متقلبة للغاية وينبغي أن تعتبر مخاطر عالية وليست مناسبة لجميع المستثمرين.
أخيرًا ، قد تؤثر تطورات الاقتصاد الكلي والمالي الأوسع على تقييمات أصول التشفير ، وينبغي أن ينظر إلى انتخابات الولايات المتحدة في نوفمبر كحدث مخاطر رئيسي لأسواق التشفير.يبدو أن الرئيس السابق ترامب قد تبنى صناعة الأصول الرقمية ، وقال نائب الرئيس هاريس مؤخرًا إن إدارتها “ستشجع التقنيات المبتكرة مثل الذكاء الاصطناعي والأصول الرقمية مع حماية مستهلكينا ومستثمرينا”.
بالنظر إلى خطر فئة الأصول هذه ، ينبغي النظر في أي استثمار في الأصول الرقمية في سياق المحفظة ويتم أخذ الأهداف المالية للمستثمرين في الاعتبار.
