jakiro
出典：Glashnode：Baishui、Bitchain Vision
まとめ
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ビットコインは、非常に高い流動性を持つグローバル資産に発展し、24時間年中無休で利用できます。これにより、投資家が従来の市場が閉鎖されたときにマクロ経済的見解を推測、貿易、表現する条件が生まれます。
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ビットコインは、8,500億ドル以上の累積純資本流入を伴う価値資産の新興店舗としての地位を証明し続けています。また、交換資産の媒体として機能し、毎日約90億ドルの取引量を処理します。
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新しい需要の複数の指標は依然として高くなっていますが、以前のサイクルのピークをはるかに下回っています。
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デジタル資産投資家の構成も変化しており、ビットコイン分野のより成熟した機関投資家の増加が大幅に増加しています。これにより、リトレースメントの大きさが一般的に減少し、時間の経過とともにボラティリティが圧縮されます。
テストサイト
2009年の設立以来、ビットコインは非常に流動性の高いグローバル資産に発展し、24時間積み上げ続けています。通常、グローバルなイベントは従来の市場取引時間以外で発生することを考えると、これにより、ビットコインは、投資家が週末などで意見を表明できる数少ない資産の1つになります。
ビットコインは、市場の参加者がメキシコ、カナダ、中国での関税の賦課に反応したため、週末に急激に減少しました。ビットコインやその他のデジタル資産は、他の市場が閉鎖されたため、急激な減少を経験し、その後リバウンドしました。
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BTCは、104,000ドルから93,000ドル（-10.5％）から102,000ドルにリバウンドしました。
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ETHは、28,000ドルにリバウンドする前に、34,000ドルから25,000ドル（-26.5％）に取引されました。
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Solは236ドルから184ドル（-22.0％）で、217ドルにリバウンドしました。
ビットコインは現在、世界の舞台でますます重要な役割を果たしています。ブータン王国などの国民国家は大規模な採掘作業を行っています。戦略準備資産の可能性。
ビットコインは現在、数週間にわたって100,000ドルの重要な心理的障壁を突破しており、多くの批評家はそれが不可能な偉業であると信じています。
伝統的な投資家によるビットコインの受け入れが高まっているにもかかわらず、多くの人にとって、ビットコインは、多くの場合、本質的な価値や有用性の欠如の疑わしい主張に基づいて、物議を醸すトピックのままです。
これにもかかわらず、ビットコインは、世界最大の資産の1つとしての地位を統合し、時価総額は2兆ドルで、世界で7番目に大きな資産をランク付けしています。特に、これにより、ビットコインのステータスがシルバー（$ 1.8兆ドル）、サウジアラムコ（1.8兆ドル）、メタ（1.7兆ドル）よりも高くなり、無視することはますます困難になります。
資産の評価と重量がこのような大規模に達すると、その慣性も増加します。連鎖反応は、ビットコインは現在、時価総額の持続的な成長を達成するために、新しい資本の大きな流入を必要としています。このアイデアを調査するために、実装された時価総額インジケーターを使用して、デジタル資産への資本の累積純流入を測定します。
2022年11月に設定された周期的な低音の基礎となる場合、その時点で4,000億ドルの時価総額を達成している場合、ビットコインはそれ以来、約4,000億ドルの追加資本流入を吸収しました。
これは、ビットコインの「ストレージ」の合計値は約8,500億ドルであり、各トークンは、チェーンで取引された最後の時間に基づいて価格設定されています。
BTCは多くの場合、価値資産の新しいストアと見なされますが、ビットコインネットワークは、交換媒体としてBTCの分散軌道としても機能します。ノードとマイナーの組み合わせにより、個人または団体は、サードパーティの仲介者のやり取りなしに、国境を越えて支払いを解決することができます。
GlassNodeのエンティティに調整されたヒューリスティックを使用してトランザクションをスクリーニングする場合、ビットコインネットワークは過去365日間で1日あたり平均87億ドルを処理し、過去1年間の譲渡の合計値は3.2兆ドルに達しました。
ビットコインネットワークの和解の実際の市場価値と経済量は、ビットコインが「価値」と「ユーティリティ」の両方を持っているという経験的証拠を提供し、批評家がビットコインにも価値も有用性もないと信じているという仮定に挑戦します。
相対的な支配
マクロ資産としてのビットコインの重要性の高まりを決定した後、焦点を内部的にシフトし、より広範なデジタル資産エコシステムと比較してその優位性を分析することができます。
2022年11月のFTXクラッシュ以来、ビットコインの優位性は継続的な上昇傾向にあり、38％から59％に上昇しています。これは、デジタル資産分野では、ビットコインの正味回転と値の蓄積が他の資産よりも優先されることを示しています。
これは、米国のスポットETFが機関資本に提供するより広いアクセスに一部起因する可能性があります。ビットコインは、希少な資産として、より明確なコアの物語を持っており、多くの人々は、グローバルなフィアット通貨の減価償却をヘッジする通貨としてビットコインを保持しています。
ビットコインとさまざまなアルトコインの時価総額（イーサリアムとスタブコインを除く）を比較すると、評価の違いが拡大していることがわかります。再び2022年の最低値に固定すると、時価総額の成長を比較できます。
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ビットコイン市場価値：3630億ドル＆$ 1.93（5.3倍）
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Altcoin市場価値：1900億米ドル＆GT;
ビットコインとアルトコインの評価尺度には違いがありますが、2つの間の相関は依然として強いです。これは、この違いの理由は、2つの成長率ではなく、Altcoinフィールドに入る資本と比較してビットコインに入る資本の大きな違いであることを示しています。
ビットコインは投資家からその資本の大部分を獲得し続けていますが、ビットコインの優位性は増え続けます（このインジケータの逆転は、資本が別の方向に回転するというシグナルです）。
新しい需要はどこにありますか？
BTCの価格が100,000ドルを突破するにつれて、ビットコインのエクスポージャーは大幅に増加すると予想されます。トークンが3か月前に購入したネットワークの富の割合を評価することで、これを評価できます。次のチャートは、新しい循環ATHを突破してから12か月にわたってこのインジケータの変更をプロットしています。
このサイクルでの新しい要求は理にかなっていますが、3ヶ月のトークンが保持する富は前のサイクルよりもはるかに低いです。これはそれを示しています新しい需要の流入の規模は同じではなく、連続ではなくバーストとピークのようです。
興味深いことに、以前のすべてのサイクルは、最初のアスブレイクアウトの約1年後に終了し、2024年3月に最初に新しいATHに到達した現在のサイクルの非定型的な性質を強調しています。
小さな財布の転送（10,000ドル未満）を個別にリストすると、2021年の最高レベルと比較して大幅な低下が見られます。これは、このサイクル全体の全体的な決済量が大幅に増加し、ビットコイン価格の大幅な上昇にもかかわらず、依然として当てはまります。
これは示していますBTCの新たな需要は、小規模な小売業者ではなく大規模なエンティティによって支配されています。
他のデータセットを使用して、引数をサポートすることもできます。資産の多くの好ましい要因にもかかわらず、2021年の強気市場では、検索強度はまだ狂信的なレベルに達していません。
成長する投資家ベース
ビットコインプロトコルの構造とコンセンサスコードは基本的に固定されていますが、それに対する市場の対応は、絶えず進化する動的なプロセスです。規制環境は変化しており、デリバティブやETF製品などの新しい金融商品がその周りで成長し続けています。ビットコイン環境が発展するにつれて、ビットコインの投資家の構成は絶えず変化していますが、これはこのサイクルで最も明白です。
小規模なエンティティのバランスの変化（小売投資家Holding＆LT; 10 BTC）の変化を比較すると、最近の行動パターンの大幅な変化に気付きました。
2013年と2017年の強気市場では、これらのグループからの大量のトークンの蓄積の期間を特定できます。これは、多くの場合、「興奮したトップ購入」と同義です。このパターンはサイクルを破るように見えます。より小さなエンティティは、調整とコールバック中により激しく蓄積し、市場が新しい高値に回復するにつれて割り当てに移行します。
これは、小売投資家と見なされることが多い投資家グループの間でさえ、より成熟した教育水準のある投資家グループがあることを示唆しています。
米国のスポットETFビットコインツールの立ち上げは、機関投資家に新しい投資チャネルを提供し、規制されたビットコイン投資機会を提供します。これにより、潜在的な機関の資本フローが促進され、ETFの純流入は、発売から12か月で400億ドルを超え、資産管理総額は1,200億ドルを超えています。
IBIT Investor Capital Statement（アナリストTXMCが説明したように）を掘り下げると、機関投資家の需要の増加の兆候がはっきりとわかります。これはさらに証明されていますビットコインは、ますます成熟した投資家コミュニティを魅了しています。
下流の制御
オンチェーンデータの多くの利点の1つは、プルバックやダウンなどのストレスの多い時期に投資家の行動を分析するのに役立つことです。
強気市場中にロックされた実際の損失の大きさを評価するとき、私たちの現在のサイクルは依然として最も保守的です。ビットコイン保有者が重大な損失を被った唯一の著名なイベントは、8月5日の円裁の閉鎖でした。さらに、損失は依然として比較的小さく、投資家グループがより忍耐強く、回復力があり、価格に対して鈍感であることを示しています。
これは、以前のサイクル構造とは大きく異なります。2019-2022期間はさらに乱流であり、2019年半ばのプラストケンクロージング、2020年3月のCovid-19の売却、2021年半ばの大規模な鉱山労働者の移住など、いくつかの深く深刻な売却イベントがありました。
ビットコインのボラティリティの状況も変化の状態にあり、強気市場の歴史的な低い低さで実際のボラティリティがあります。このサイクルの実際のボラティリティは通常50％未満ですが、最初の2つの強気市場では、実際のボラティリティは80％から100％を超えます。
比較的穏やかな投資家ベースと相まって、ボラティリティの低下のこの状況は、より安定した価格構造に反映されています。これまでのところ、2023年から25年のサイクルは基本的に一連の段階的な価格動向でした（増加後、統合期間）。
また、より制御可能なプルバックも見られます。現在のサイクルは、これまでのすべてのサイクルでローカル高値以来、最も浅い平均プルバックを経験しています。
要約します
ビットコインは、グローバルマクロ資産としての地位を確立し続けています。常に取引に利用できるため、投資家は1日のいつでも市場の視点を表現できますが、その深い流動性により、投資家は大規模な取引を実行できます。
価値のある交換媒体としてのビットコインの役割に対する批判に対応して、ネットワークは毎日約90億ドルの取引量を処理しながら、8,500億ドル以上の純資本流入を集めています。これらのデータは、これらの主張についての疑念を大部分排除します。
デジタル資産のエコシステムの最近の規制の変更により、投資家の構成の変化が促され、ビットコイン市場での成熟した機関投資家が増えています。このより患者、より回復力があり、価格に敏感な投資家グループは、後退を減らし、ボラティリティを減らすのに役立ちます。
