HypereVMがどのように高脂質の重要な礎石になるか

著者：Lucas Tcheyan出典：Galaxy Digital Translation：Shan Oppa、Bitchain Vision

HypereVMは、EVM互換性のある普遍的な層1ブロックチェーン高液体によって起動されたブロックチェーンです。 2月の発売以来、早期の成長の勢いを示し始めています。

全体的な活動はまだハイパーコアほど良くありませんが、Hyperliquidのフラッグシップの永続的な契約取引プラットフォームは、ThypereVMが取引量、総ロック値（TVL）、およびアプリケーション開発の着実な成長を示しています。さらにまれなことは、完璧なツールと直接的なインセンティブプログラムがない場合にこの進歩が達成されたことです。その電力源には、重要なインフラストラクチャのアップグレード、成熟した反抗システム、将来のエアドロップに対する市場の期待がますます強くなっています。

最近リリースされたCoreWriterの更新は、エコシステムの重要なターニングポイントと見なされています。この更新により、HyperCoreの完全な書き込みアクセス許可が可能になり、2つのレイヤー間でネイティブに統合された新しいタイプのアプリケーションをサポートでき、2つの主要なプラットフォーム間の境界をさらに曖昧にします。また、HypereVMは、「サイドカー」の役割から、垂直に統合された型鎖での財務スタックのコアエンジンに発展することが期待されています。

キーポイント

• HypereVMの発売は、ハイパーコアへのマイナスの影響を回避するために設計された「ステップバイステップで制御された」戦略です。この戦略は、初期のチェーンチームにある程度の摩擦をもたらしましたが、175を超える開発チームがHypereVMにアプリケーションを展開することを引き付けました。

• HypereVMは現在、すべてのL1パブリックチェーンのTVLランキングで10位にランクされています。主要なアプリケーションは、主にDefi製品、特に貸出プロトコルであり、HypereVMの目標と非常に一致しています。これは、ハイパーコアの定義構成のロックを解除します。

• Hyperevmのネイティブガストークンです。すべての取引の基本料金と優先度の手数料は破壊されます。これまでのところ、取引手数料は誇大広告の総供給の0.006％を破壊しており、予想どおりにチェーン活動が増加すると、今後数か月で破壊比がさらに増加すると予想されます。

• ユーザーのアクティビティは、Hypercoreの成熟度にまだ追いついています。オンチェーンインフラストラクチャおよび開発ツールが改善されると、よりユニークなユースケースが実装され、それによってHypereVMとHypercoreの統合と採用が加速されます。

• CoreWriterの発売は大きなブレークスルーであり、HypereVMのスマートコントラクトをHyperCoreに直接書き込むことができます。これにより、アプリケーションエコシステムに大きなロック解除効果がもたらされ、今後数か月でアプリケーションの展開とユーザーアクティビティが急増すると予想されます。

• Hyperliquidの長期的なビジョンは、HypereVMをHypercoreの「相補的な金融層」として配置することです。究極の目標は、垂直に統合されたdefiスタックを構築して、トランザクション、貸付、金庫、誓約がネイティブに共存し、両方のチェーンでシームレスに協力できるようにすることです。

HypereVMアーキテクチャ

高脂質は、相互に接続されているが独立した2つのプラットフォームで構成されています：HypereVMとHyperCore。

Hypercoreは2つの中でよりよく知られている部分であり、鎖の注文帳、マージンシステム、マッチングエンジンなど、Hyperliquidの永続的な契約取引プラットフォームです。2023年の発売以来、ハイパーコアは永続的な契約市場を支配しており、集中交換の永続的な製品と競争し始めています。

HypereVMは、2024年2月18日に発売されたHyperliquidのEVM互換、ユニバーサルL1ブロックチェーンです。ユニバーサルスマートコントラクトプラットフォームとの統合を通じて、ハイパーコアのDefiの複合性を解き放つように設計されています。

重要な違いは、ハイパーコアとハイペレブが2つの独立したチェーンであるが、どちらも同じハイパーバフトコンセンサスメカニズム（プルーフオブステークPOSとビザンチン断層耐性BFTを組み合わせて、ハイスループット、低遅延システム用に最適化されている）を使用し、同じ検証器のセットを共有することです。このアーキテクチャにより、HypereVM上に構築されたアプリケーションは、Hypercoreのスポットおよび永続的な契約注文帳と直接対話することができます。

コンセンサスメカニズムと実行レイヤー設計

HypereVMは、速度と容量のトレードオフのバランスをとるために、「デュアルブロックアーキテクチャ」を採用しています。チェーン上で小さな高速ブロックが生成され、通常の転送と償還トランザクションがほぼ即座に解決されるため、ガスキャップは200万のガスキャップで生成されます。一方、ガスキャップは3,000万個の大きなブロックが生成され、大規模なスマートコントラクトやバッチミントNFTなどのヘビー級のタスクの余地があります。HypereVMのブロックレイテンシは1秒未満で、1秒あたり最大200,000注文の処理能力をサポートしています。

HypereVMにはスループットが高く、遅延が低いですが、通常、その取引手数料は、特にチェーンに混雑がある場合、イーサリアムレイヤー2（L2）よりも高くなります。データによると、HypereVM取引手数料は、ピーク期間中に大幅に急増することが示されています（トランザクションあたり0.30ドルを超えることさえ）。

HypereVMのガストークンは誇大広告であり、修正されたEthereum EIP-1559破壊メカニズムを使用しており、すべての基本料金と優先料金は破壊されます。チェーンはEVMの互換性であり、開発チームがHypereVMで既存のEVMスマートコントラクトを再展開しやすくなります。発売以来、HypereVMは55,000以上の誇大広告を破壊し、総供給の約0.006％を占めています。対照的に、367,000を超える誇大広告が、スポット取引料を通じてハイパーコアで破壊されました。39.12ドル/誇大広告の現在の市場価格に基づいて、HypereVMは215万ドル以上の誇大広告の破壊を蓄積しました。1日の破壊のピークは5月26日に発生し、契約展開とユーザーアクティビティが急増するにつれて、5,849（約226,000ドル）に達しました。HypereVMオンチェーン活動が拡大するにつれて、誇大宣伝破壊へのその貢献度は、エッジ消費者から長期供給収縮の重要な要因まで、大幅に増加すると予想されます。

2月の発売以来、HypereVMは3,000万件以上の取引を処理し、第2四半期には毎日の取引量が着実に上昇しています。6月の1日の取引のピークは411,120トランザクションに達し、複数の重要なテクノロジーアップグレードにより、オンチェーンNFTおよびMemecoinトランザクションのボリュームも上昇傾向を示しました。

テクノロジーのアップグレード

HypereVMは当初、非常に基本的な機能で発売され、HypercoreとHypereVMの間の誇大広告スポット転送、およびDefiアプリケーションのパッケージ化された誇大広告契約のみをサポートしました。これは、他の汎用L1と特にハイパーコアとの深い統合を区別するために使用される多くの重要な機能を欠く「単純化された」バージョンです。

ローンチの発表で、チームはこの「未完成の状態」が起動する理由を説明しました。誰もが「平等に入り、同じスターティングラインから始める」ことができることを願っています。さらに、段階的および段階的戦略で徐々にオンラインでオンラインで行われることにより、リアルタイムのユーザーフィードバックを収集しながら、システムをより安全にアップグレードすることができます。HypereVMで開発しているチームによると、十分に開発されたツールチェーンの欠如はある程度の摩擦をもたらしますが、それらが継続し続けるのを止めていません。

その発売以来、チームは次のようなHypereVMにいくつかの技術的アップグレードを行いました。

• 3月25日：HyperCoreとHypereVMを開き、ユーザーは2つのチェーン間でトークンを自由に交換できます。

• 4月30日：「プレリコンパイルを読む」機能が開始され、HypereVMスマートコントラクトがハイパーコアのオンチェーン状態を読むことができます。

• 5月26日：小さなブロックのブロック生成時間を0.5〜1秒短縮し、HypereVMのスループット機能を改善します。能力の拡大は依然としてチームの主要な技術的タスクであり、ブロック生成時間は将来引き続き短縮されると予想されます。

• 6月26日：HypereVMのブロックソートロジックを更新して、注文の撤回前にのみの注文を優先し、それによりハイパーコアとの統合を改善しました。

• 7月5日：CoreWriterと呼ばれる新しい事前コンパイルが利用可能です。この関数により、HypereVM契約は、注文の配置、スポット資産の転送、ボールトの管理、誇大広告の誓約など、ハイパーコアに直接データを書き込むことができます。これは、HypereVMがハイパーコア状態を「読み取り」することから、ハイパーコア状態を「直接変更」することからアップグレードされていることを示しています。チームは7月2日にCoreWriterの最初のバージョンを発表し、3日後に正式に発売されます（通常、MainNetアップデートは土曜日に予定されています）。

CoreWriterは、Hypercoreを統合する上での大きな進歩ですが、いくつかの制限もあります。最も重要なことは、CoreWriterを介した操作の書き込みは原子ではないことです。つまり、スマートコントラクトは、同じトランザクションでハイパーコアの注文またはステータスの変更が成功しているかどうかを確認できないことを意味します。この非同期設計は意図的なものであり、事前貿易のリスクを減らすことを目的としていますが、複雑または正確な制御取引戦略にも課題を提示します。したがって、CoreWriterは新しいアプリケーションカテゴリをサポートできますが、初期の実装は、非同期実行、またはステーキング、キャッシュインテーク、単純なプログラマティックインタラクションなどの高い成功率を想定できるシナリオにより適しています。HypereVM相互作用がハイパーコアとの複雑さを考えると、高脂質チームは、ハイパーコアの安定性に影響を与えないように、段階的に機能のリリースを繰り返し続けます。

HypereVMアプリケーションエコシステム

その発売以来、HypereVMの生態系は急速に成長しています。 175を超えるプロジェクトがチェーン上に公開されており、より多くのチームがステルス開発段階にあります。開発者は、新興の生態系の中心的な原動力であり、多数の高品質の開発者を引き付けるHyperliquidの能力は、そのユニークな建築設計とハイパーコアとの深い統合と切り離せません。 Hypercoreは、チェーン上で最も液体交換の1つであり、ユーザーベースが大きく、HypereVMに簡単に鎖で脱ぐことができます。

私たちが以前に他のチェーンで開発したことがあるチームの多くは、一般に、HypereVMに行く決定は主にユーザーの継続的な需要またはアプリケーションからの流動性の必要性の必要性によるものであると述べました。さらに、他の多くのL1エコシステムとは異なり、Hyperliquidは開発者向けの特別なインセンティブや財政的支援プログラムを開始していません。それどころか、誇大広告トークン自体の成功と、将来のエアドロップ（残りの供給の42％）の期待は、強力な建設の勢いを形成するのに十分です。

HypereVMのTVLは発売以来、上昇を続けており、現在すべてのL1の中で10位にランクされています。このTVLの成長は、主にいくつかの重要なプロトコルに集中しています（以下の詳細な紹介）。この成長は、流動性採掘活動や生態系の資金調達の文脈で達成されることは注目に値します。Hyperliquidのユーザーおよびトランザクションアクティビティのほとんどは依然としてHypercoreに焦点を当てていますが、HypereVMはスタック全体の定義層として自分自身を位置付けるように取り組んでいます。CoreWriterがHypercoreへの書き込み許可を完全に解除するために、TVLはパッシブキャピタル（アイドル貸出）からアクティブキャピタルに変身し、リアルタイムの永続的な契約市場、ボールト、注文書と対話できます。

データによると、HyperliquidのEco Fundは現在、HypereVMチェーン全体で展開された総量（約2500万）よりも誇大広告（約2579百万）多くを保有しています。この不均衡は、HypereVMがまだ開発の初期段階にあることを示唆しています。チェーン上の使用シナリオが増加するにつれて、より多くのアイドルキャピタルが実際の生産性を備えて反抗するように移行することを期待しています。

HypereVMは2月に開始されましたが、スマートコントラクトの展開は5月中旬以降に実際に加速し始めました。この背後にはいくつかの理由があります。最初に発売されたとき、HypereVMはERC-20をサポートせず、ブロックブラウザーまたは信頼できるインデクサーを欠いていたため、開発者に多くの制限をもたらしました。さらに、Hyperquidチームは、HypereVMの発売スケジュールに関する事前通知をほとんど持っていません。その結果、メインネットワークがオンラインになった後、多くのチームが契約を完全に開発および展開し始めました。3月と4月のクロスVMアセットブリッジ、契約のインデックス作成ツールなどのインフラストラクチャの導入により、スマート契約の展開は大幅に増加し始めました。CoreWriterの発売により、スマートコントラクトの展開ピークの新しい波を案内し、より多くのアプリケーションと製品も市場に参入することを期待しています。

TVLによってランク付けされた主要なプロトコル

• HyperLendは、TVLでHypereVMで最大のプロジェクトであり、ロックされた位置は4億8,700万ドルであり、チェーンの主要な貸付契約です。コアファンドプール（単一のプールで複数のトークンをサポートまたは借り入れる）、効率的なモード（ユーザーが関連資産のより高い担保レートを取得できる）、検疫プール（特定のトークンペアへのリスクを制限する）など、多くの標準貸出機能を提供します。6月10日、Hyperlendは、Hypercoreとの統合に焦点を移すと発表しました。このアップデートを使用すると、位置クリアリングがHypereVMで直接発生するか、クロスチェーンを介してハイパーコアで実行できるようになりました。これは、HypereVMのHypercoreとの最初の主要な統合の1つであり、HypereVMを起動したときに想定された高脂質設立チームが想定している方向です。HyperLendは現在、Hypercoreとの統合を通じて、現在3つの異なる清算実行方法を清算人に提供しています。HyperLendが清算を処理する方法の完全な概要については、公式の投稿を参照してください。チームはまた、CoreWriterに基づいた他の製品が開発されていることを明らかにしましたが、詳細はまだリリースされていません。

• フェリックスは3億4,000万ドルのTVLで2番目であり、チェーン貸出製品の完全なセットも提供しています。アプリケーションの2つのコアモジュールは、担保付き債務倉庫（CDP）市場と「通常の」貸付市場です。Felixは、HyperliquidのEVM互換性を使用して、CDP Stablecoin FeusdとMorph o TechnologyスタックをサポートするためにバックエンドにリックV2アーキテクチャを展開し、一般的な貸付市場を構築します。4月、フェリックスは、Stablecoin Platform M0と協力して開発されたFIATに裏打ちされたStablecoinであるUSDHLの発売を発表しました。オンチェーンのパブリックデータによると、FelixのStablecoin製品は、発売以来、HypereVMエコシステムに1億ドル以上のStablecoinsに寄与しており、ほとんど（7,500万ドル）がFeusdから来ています。CoreWriterのリリースにより、Felixは清算機能をHypercoreに統合する予定です。

• Hypurrfiは、高脂質で3番目に大きい貸出アプリケーションであり、TVLは3億1,800万ドルに達し、Hyperliquidの「債務インフラプロバイダー」として位置付けられています。貸付サービスに加えて、Hypurrfiは、過度に統合されたStablecoin USDXLも発行し、組み込みの分散交換（DEX）と、ユーザーが資産を展開するための収入保管庫が組み込まれています。USXLが5月にディーンを務めた後、チームはより堅牢なアンカーメカニズムを達成するために、Stablecoin Minting Capを500万ドルに引き下げました。

• HyperswapとKittenswapは、高脂質上の2つの主要なAMM Dexsであり、それぞれTVLで4位と5位にランクされています。彼らは、EVM上の一般的なAMM設計を利用して、CurveのVE（3,3）モデルも導入したUniSwapと同様に、標準および集中化された流動性ポジションを提供します。CoreWriterの発売により、これら2つのDEXの機能が大幅にアップグレードされ、DexとOrder Bookの間の最適なパスルーティングを可能にするために、Hypercore Order Bookを統合できます。

• ユニットプロトコルは、ハイパーリキッドエコシステムの資産トークン化レイヤーであり、ハイパーコアおよびハイペレブの主要な暗号資産（BTC、ETH、SOLなど）へのクロスチェーンアクセスをサポートしています。ユニットは、集中カストディアンに依存することなく、ロックおよび鋳造システムを通じてネイティブスポット資産を発行する分散型ガーディアンネットワークを実行します。7月1日の時点で、ユニットは1億ドル以上のBTC、HypereVMで1300万ドルのETHの展開を支援しています。

上記の例に加えて、CoreWriterの統合に基づいた製品開発に取り組んでいる多くのチームがあります。ここにいくつかの代表的なプロジェクトがあります：

• kinetiqハイパーリキッドのモバイルステーキングプロトコルであり、ハイパーコアとハイペレブの間を走っています。ユーザーは、Hypercoreでネイティブに誓約されている誇大宣伝トークンを誓約し、HypereVMのDefiに使用できる液体ステーキングトークンであるKhypeを取得できます。Kinetiqは、自律的なOracleベースのバリデーター選択システムを使用して、誇大広告を最適なパフォーマンスのバリエーターに動的に委任し、特典を最適化し、サイバーセキュリティをサポートします。HypereVMとHypercoreの間のステーキング操作を簡素化するために、KinetiqはCoreWriterを活用して、ステーキング資産のスムーズな統合と流動性を実現します。CoreWriterのリリースからわずか数日後、チームは7月15日に製品を発売する計画を発表しました。

• 感情これは、ユーザーがカスタマイズ可能なレバレンジ貸付資産を使用できるようにするHypereVMの分散型貸出プロトコルです。ユーザーは、資産（KinetiqのKhypeやその他のHypereVMトークンなど）を担当して、競争力のあるレートでStablecoins（USDCなど）を貸し出し、レバレッジされた収入農業などの戦略をサポートできます。Sentimentのスマートコントラクトは、CoreWriterを介してHypercoreとすぐに相互作用し、担保および清算管理のための高脂質オンチェーン注文帳へのリアルタイムアクセスを可能にします。

• ハイパードライブとハイパー波HLPのトークン化バージョンを提供します。HLPは、市場の制作とクリアング戦略に焦点を当てたコミュニティ所有のプロトコルボールトです。CoreWriterの立ち上げにより、これらのプロジェクトがHLPをHypereVMの拡大エコシステムに統合しやすくなります。

• リミナルこれは、ハイパーコアに基づいて構築された中立的な収入プロトコルであり、高性能の高性能取引インフラストラクチャを活用して、自動化された市場中立戦略を実行して、永続的な契約市場での資本金利の利益を獲得します。その非義務設計により、ユーザーの資金に対する制御が保証され、機関のアカウントは安全なトランザクションのためにHyperliquidのネイティブプロキシシステムを使用します。CoreWriterのリリースにより、チームは最終的にHypereVMに契約を展開して、ユーザーがハイパーコアでポジションを管理できるようになります。

• ryskこれは、HypereVM上に構築された分散型オプション取引プロトコルであり、カバーされたコールオプションを液体取引プリミティブに変換します。これにより、ユーザーは事前に利益を得ることができ、HyperliquidのDefi Ecosystemでの高度なオプション取引をサポートします。RYSKはハイパーコアAPIを使用してオプションの購入者のトラフィックを直接オンチェーンでヘッジしますが、チームはテクノロジースタックを更新してCoreWriterを統合することを計画しているため、バックアップオプションの実行のリスクを減らし、ユーザーに透明性を高めます。チームはまた、ユーザーがHypereVMとCoreWriterの組み合わせオプションと永続的な契約を通じて取引戦略をカスタマイズできるようにする可能性を調査しています。

見通し

ほぼ半年の発売以来、HypereVMには成功したユニバーサルL1になるというすべての要素があり、成熟した永続的な契約プラットフォームを十分に補完できます。ユーザーと開発者を引き付けるために大規模なインセンティブプログラムや真に破壊的なアプリケーションに依存する必要がある他の新興L1とは異なり、HypereVMにはネイティブに2つの「エントリポータル」があり、開発者が製品開発とイノベーションに集中できるようにします。

「HypereVMは、AMMが取引分野全体にあるように、金融分野全体に対するものです」と、Hyperliquidの創設者であるJeff Yanは最近、ポッドキャストで述べています。 Hypercoreは、高脂質生態系の中心的な礎石ですが、それ自体は、永続的な契約交換で構築できるすべての潜在的なユースケースに耐えることはできません。短期的には、ハイパーコアは引き続き主要なアクティビティセンターである可能性がありますが、チェーンのパフォーマンスと開発ツールが改善し続け、アプリケーションが徐々に成熟するにつれて、来年にはハイペレフアクティビティが加速すると予想されます。2つのプラットフォームを垂直に統合することにより、Hyperliquidの目標は、ユーザーに同じ場所で必要なすべての機能を提供し、流動性を維持する包括的な金融エコシステムを作成することです。

最近リリースされたCoreWriterは、Hypercoreとの深い統合を可能にすることにより、HypereVMの発達を加速する重要な触媒です。HypereVMのアプリケーションをハイパーコアに直接書き込み、2つの環境間のシームレスな相互作用を実現し、より強力でより調整されたオンチェーンアプリケーションのロックを解除できるのはこれが初めてです。

要するに、CoreWriterはHypereVMの開発における重要なマイルストーンです。多くの開発者は、この統合を活用して、他の場所で見つけるのが難しい製品を作成することに関心を示しています。