Ethereums Value Capture -Dilemma

Autor: 0xedwardyw Quelle: Tokeninsight

Die Preisleistung von Ethereum war im vergangenen Jahr enttäuschend.Trotz der allgemeinen Entwicklung des Ethereum -Ökosystems hatte die ETH Schwierigkeiten, mit seinen Konkurrenten in Bezug auf die Preisschätzung Schritt zu halten.Indikatoren für die relative Intensität der ETH, das ETH/BTC -Verhältnis, fiel signifikant zurück, was im vergangenen Jahr um mehr als 32% gesunken ist.

Die enttäuschende Preisleistung hat bei den Anlegern Bedenken geäußert, insbesondere angesichts der zentralen Position von Ethereum in den Bereichen dezentrale Finanzierung (DEFI) und intelligenten Verträgen.Die Verlangsamung des Preiswachstums hat eine Debatte über das langfristige Wertpotenzial der ETH ausgelöst, insbesondere angesichts des wachsenden Wettbewerbs aus anderen Blockchains der Schicht 1 und der Komplexität, die durch Lösungen der Expansion von Schicht 1 entstanden ist.

In diesem Artikel werden mehrere wichtige Themen mit Ethereum behandelt, die möglicherweise zu seiner jüngsten Underperformance geführt haben.

Lösungen für Schicht 2 führen zu einer geringeren ETH -Nachfrage

Ethereum Layer Two -Lösungen wie Rollups erscheinen als Lösungen zur Linderung der Überlastung des Hauptnetzwerks Ethereum.Durch die Verarbeitung von Transaktionen außerhalb des Kettens und das Hochladen in Stapeln zurück in die Hauptkette bieten diese Lösungen schnellere und billigere Transaktionen, wodurch die Benutzererfahrung erheblich verbessert wird.Diese Verschiebung stellt jedoch potenzielle Herausforderungen für die Werterfassung von Ethereum dar.

Da immer mehr Transaktionen auf Lösungen der zweiten Schicht verarbeitet werden, werden die Gebühren und wirtschaftlichen Aktivitäten, die dem Ethereum Mainnet zugute kommen, zunehmend umgeleitet.Diese Verschiebung kann zu einer Verringerung der ETH -Nachfrage führen, da Benutzer mehr mit Layer -2 -Netzwerken wie Arbitrum und Optimismus als die Ethereum -Basisschicht interagieren.Die wirtschaftlichen Anreize, die den ETH -Wert steigern, können schwächen und möglicherweise den Preis und den Nutzen als Hauptvermögen innerhalb des Ökosystems beeinflussen.

Obwohl Ethereum als Datenverfügbarkeitsschicht (DA) für diese Protokolle der beiden Schicht zwei dienen kann, sind die Gebühren und der Wert der ETH -Erfassung immer noch signifikant niedriger als bei dieser Transaktionen direkt bei Schicht 1.Obwohl die DA -Rolle von entscheidender Bedeutung ist, kompensiert sie die Wertverringerung des Werts direkter Transaktionen im Hauptnetzwerk von Ethereum nicht vollständig.

Die Gaskosten gingen erheblich zurück

Im Juli und August 2024 verzeichnete Ethereum einen erheblichen Rückgang der Gasgebühr und erreichte das Niveau, das in mehr als fünf Jahren nicht zu beobachten war.Dieser Trend wird hauptsächlich auf die anhaltenden Auswirkungen von Dencun -Upgrades und die Zunahme der interaktiven Aktivität auf Lösungen der Schicht 2 zurückgeführt.

Bis Mitte August waren die Gasgebühren von Ethereum auf nur 0,6 Gwei zurückgegangen, wobei Transaktionen mit niedriger Priorität nur 1 Gwei oder weniger aufgezeichnet wurden.Dies ist mehr als 95% niedriger als das Hoch von 83 Gwei, die während der Netzwerkaktivität im März 2024 beobachtet wurden.

Das im März 2024 implementierte Dencun -Upgrade spielte eine Schlüsselrolle bei der Reduzierung der Transaktionskosten für Layer 2 -Netzwerke.Der wichtigste Aspekt des Dencun-Upgrades ist die Einführung des Proto-Danksharding.Dieser Mechanismus ermöglicht es Ethereum, Transaktionsdaten mit einer neuen Art von temporären Daten, die „Blobs“ namens „Blobs“ namens „Blobs“, effizienter Prozessschicht 2 (L2).Diese Blobs werden nach einem festgelegten Zeitraum aus der Blockchain befreit, wodurch die mit L2 -Transaktionen verbundenen Speicherkosten erheblich gesenkt werden.

ETH -Versorgung steigt

Der erhebliche Rückgang der Gasgebühren beeinflusste auch die Menge an verbrannten ETH, die durch den EIP-1559-Mechanismus bestimmt wird.EIP-1559 legt eine Grundgebühr für jede Transaktion fest. Dies ist der minimale Gaspreis, der für eine Transaktion erforderlich ist, die in den Block aufgenommen werden soll.Diese grundlegende Gebühr wird dynamisch entsprechend der Nachfrage des Netzwerks nach Blockraum angepasst und steigt, wenn der Block voll ist und abnimmt, wenn der Block nicht vollständig genutzt wird.Die zugrunde liegende Gebühr wird verbrannt und die ETH dauerhaft aus dem Zirkulation entfernt.Dieser Mechanismus führt zu einem Deflationskörperdruck auf die ETH, wodurch die Gesamtversorgung im Laufe der Zeit verringert wird, wenn die Verbrennung die Ausgabe der Verpfändung belohnt.Wenn die Nachfrage nach ETH Gasgebühren jedoch unzureichend ist, kann die Ausgabe von Verpfändungsprüfungen zu einer Erhöhung des Gesamt -ETH -Angebots führen.

Die Gesamtversorgung von Ethereum hat in den letzten Monaten aufgrund des Rückgangs der verbrannten ETH von einer ETH im März im August von rund 120,3 Millionen ETH auf rund 120,3 Millionen zugenommen.Wenn die Nachfrage nicht Schritt hält, könnte der Anstieg des Angebots auf die ETH -Preise nach unten unter Druck gesetzt.

Interoperabilitäts- und Komplexitätsprobleme in der zweiten Schicht

Ethereums Fortschritt zu Layer -2 -Lösungen hat Interoperabilitätsprobleme erzeugt und die Komplexität des Entwicklers erhöht, wodurch es den Benutzern schwieriger ist, eine nahtlose Erfahrung als andere Ebenennetzwerke wie Solana zu sammeln.

Jede Schicht -2 -Lösung – wie Arbitrum, Optimismus und ZkSync – als eigenständige Umgebung mit eigenen Regeln und Standards.Diese Dezentralisierung bedeutet, dass Vermögenswerte und Daten nicht nahtlos zwischen diesen verschiedenen Layer -2 -Netzwerken bewegen und Silos innerhalb des Ethereum -Ökosystems erzeugen können.Entwickler müssen komplexe Kreuzkettenmechanismen erstellen oder integrieren, um die Interoperabilität zwischen diesen Schichten zu erreichen, die zeitaufwändig und fehleranfällig sein können.

Inzwischen gibt es 64 zweite Steiger, 18 Dritte und 81 Projekte der zweiten und dritten Stufe, die kurz vor dem Eintritt in Ethereum stehen.Da verschiedene L2s in isolierten Umgebungen ausgeführt werden, wird es für dezentrale Anwendungen (DAPPs) und Benutzer schwierig, nahtlos zwischen diesen Netzwerken zu interagieren.

Darüber hinaus erhöhen mehrere Lösungen für Schicht 2 die Komplexität des Aufbaus und Bereitstellens dezentraler Anwendungen (DAPPs) erheblich.Entwickler müssen entscheiden, auf welchem ​​Layer 2 -Netzwerk aufbauen soll, wiegen Faktoren wie Benutzerbasis, Transaktionskosten und technische Spezifikationen.Darüber hinaus erhöht die Aufrechterhaltung von DApps auf mehreren Sekundenschichten die Entwicklungs- und Wartungsaufwand, da jede zweite Schicht unterschiedliche Werkzeuge, APIs und Leistungsmerkmale aufweist.

Diese Interoperabilitäts- und Komplexitätsprobleme betreffen nicht nur Entwickler, sondern wirken sich auch auf die Benutzererfahrung aus.Benutzer sind möglicherweise verwirrend, zwischen verschiedenen Layer -2 -Netzwerken zu navigieren, die jeweils eigene Brieftasche, Transaktionsprozess und Gebühren mit sich bringen.Diese dezentrale Erfahrung kann die Akzeptanz behindern und die nahtlose Erfahrung verringern, die Ethereum bereitstellen soll.

Hat ETH eine Währungsprämie?

Eine Währungsprämie bezieht sich auf einen zusätzlichen Wert eines Vermögenswerts, der seinen intrinsischen oder praktischen Wert überschreitet, normalerweise weil er als Wertspeicher, Austauschmedium oder Bewertungseinheit angesehen wird.Ethereum hat seit langem eine Währungsprämie, die zu seiner Position als zweitgrößte Kryptowährung bei der Marktkapitalisierung beigetragen hat.

Für Ethereum beruht seine Währungsprämie aus mehreren Faktoren:

• Nützlichkeit im Ökosystem: Ethereum ist das Rückgrat einer großen Anzahl dezentraler Anwendungen (DAPPs), Decentralized Finance (DEFI) -Plattformen und nicht-mangelhaften Token (NFTs).Die Notwendigkeit, Gas mit ETH zu bezahlen und an Aktivitäten auf Ketten teilzunehmen, macht seinen Wert über die gerechten Funktionen hinaus.

• Anerkennung des Wertspeichers: Aufgrund der weit verbreiteten Nutzung von Ethereum, seiner großen Marktkapitalisierung und dem Glauben an das langfristige Wachstum des Ethereum-Netzwerks betrachten einige Anleger ETH als Wertspeicher ähnlich wie Bitcoin.Diese Wahrnehmung fügt ETH eine Währungsprämie hinzu.

• Potential und Verdienstpotential: ETH -Inhaber können Belohnungen verdienen, indem sie ihre Token stecken, was ihr Wertversprechen weiter verbessert und ihre Währungsprämie erhöht.

Im Gegensatz zu Bitcoin mit 21 Millionen Hard Caps hat Ethereum jedoch keine festen Versorgungsgrenzen.Kritiker argumentieren, dass dieser Mangel an Kappen die Fähigkeit der ETH schwächt, als zuverlässiger Wertspeicher zu fungieren, und sein Angebot kann im Laufe der Zeit zunehmen, was zur Verdünnung des Wertes führt.Laut EIP-1559 wird ETH, wenn die Nachfrage nach ETH hoch ist, zu einem deflationären Vermögenswert, da einige der Gasgebühren verbrannt werden.Wenn die Nachfrage jedoch sinkt, wird die ETH zu einem inflationären Vermögenswert, der das Wertversprechen als Wertspeicher schwächt.

Darüber hinaus wird Ethereum oft so angesehen, dass es sich mehr darauf konzentriert, ein „Weltcomputer“ als nur ein Geldguthilfsmittel zu werden.Diese facettenreiche Rolle, die gleichzeitig Nutzen bietet, kann ihre Wahrnehmung eines einfachen und zuverlässigen Werts von Wert untergraben, dagegen konzentriert sich Bitcoin darauf, „digitales Gold“ zu werden.

Die Kernfrage dreht sich um das, was genau Ethereums Wertversprechen ist.Wenn das Hauptziel von Ethereum darin besteht, als Weltcomputer zu arbeiten, muss es Transaktionen auf eine Schicht -2 -Lösung für eine schnellere Verarbeitung und niedrigere Transaktionskosten übertragen.Diese Verschiebung verlagert jedoch zwangsläufig einen Wert auf das Schicht -2 -Protokoll, wodurch die Akkumulation des ETH als Vermögenswert schwächt.Die Herausforderung besteht darin, wie die Notwendigkeit der Skalierbarkeit mit dem Wunsch, den ETH -Wert aufrechtzuerhalten und zu verbessern, in Einklang zu bringen.

Um den Status „Ultra Sound Money“ aufrechtzuerhalten, muss Ethereum sicherstellen, dass die Lösung der zweiten Ebene Benutzern kostengünstige Transaktionen bietet, ohne den Wert ihrer nativen Vermögenswerte zu beeinträchtigen.Dieser empfindliche Saldo ist für die ETH von entscheidender Bedeutung, um seine Währungsprämie weiterhin aufrechtzuerhalten.