ETH -Erlösungsprotokoll, lernen

Autor: Jack Inabinet, Senior Bankless Analyst; Übersetzung: Bitchain Vision Xiaozou

Das Einstellen von Ethereum war seit langem die ultimative Kryptowährungstransaktion „Set-forg“.Versprechen Sie die ETH, um die Sicherheit der Netzwerke zu gewährleisten und passive Vorteile zu genießen!

Die ETH-Preise sind in letzter Zeit gestiegen, und der Crypto-Twitter-Kreis achtet auch auf die Wartezeit für die Rekordzeit für mehr als zwei Wochen Versprechen-Abhebungen.Aber was genau ist die Widerrufswarteschlange?Wie funktioniert es?Warum sind die Menschen plötzlich so besorgt über diesen dunklen Glied in der Ethereum -Architektur?

Lassen Sie uns in diesem Artikel herausfinden.

1, Was ist Abhebungswarteschlange (Rückzugswarteschlange)?

Die erfolgreiche Umsetzung der Ethereum -Fusion im September 2022 markiert den Abschluss der Transformation von Ethereum vom Nachweis der Arbeit (POW) zum Nachweis des Anteils (POS) – ein Upgrade, das die Kontrolle über die Netzwerksicherheit offiziell an die Network -Sicherheit übergab.

Im Rahmen des Ethereum POS -Mechanismus müssen alle Staker mindestens 32 ETH als Marge ablegen, um Berechtigungen zu erhalten, um Netzwerkdaten zu speichern, Transaktionen zu verarbeiten und der Kette Blöcke hinzuzufügen.Die Staker erhalten ETH -Belohnungen, indem sie die Netzwerksicherheit erhalten.

Die ETH-Einstellung war ursprünglich ein Einweg-/Einleger-Engagement-Mechanismus, aber das Shapella-Upgrade im April 2023 ermöglicht es den Stakern, die ETH aus der Steckdose zurückzuziehen.

Um die Sicherheit der Netzwerke zu gewährleisten und unbeabsichtigte Ausfallzeiten zu verhindern, erzwingt das Ethereum -Netzwerk einen Mechanismus für die „Entzugwarteschlange“ für alle Beteiligten, die ETH aus dem Verifizierungsknoten extrahieren möchten.

2Wie funktioniert die Auszahlungswarteschlange?

Die Auszahlungswarteschlange unterstützt beide teilweisen Abhebungen (nur die akkumulierten Validator -Prämien werden zurückgezogen und in der Validator -Sammlung aufbewahrt) und vollständige Auszahlungen (alle ETH -Prämien zurückziehen und die zu verpfändungsgegebene ETH und verlassen Sie die Validator -Sammlung).

Das System verarbeitet Entzugsanfragen mit einem Wachausfragemechanismus, und jeder Block verarbeitet bis zu 16 teilweise oder vollständige Entzugskombinationen.Die Verarbeitungsreihenfolge beginnt vom frühesten etablierten Validator, verarbeitet allmählich zum neuesten etablierten Validator und recycelt anschließend.Derzeit dauert dieser Mechanismus ungefähr 9 Tage, um einen vollständigen „Scan“ der gesamten aktiven Validator -Sammlung zu vervollständigen.

Wenn der vom Konto gehaltene ETH -Saldo den Knotenmarge überschreitet, geben einige Auszahlungsanfragen automatisch die Auszahlungswarteschlange ein.Bei einem vollständigen Rückzug muss der Verpflegung zuerst eine zusätzliche Überprüfung der Ausgangswarteschlange durchlaufen.

Obwohl die Kapazität der Ausgangswarteschlange dynamisch mit der Anzahl der aktiven Validatoren angepasst wird, ist der Durchsatz viel niedriger als die Abhebungswarteschlange selbst. Das Ethereum Electra -Upgrade legt die Ausgangswarteschlange für jede Epoche (32 Blöcke) auf 256 ETH fest, wodurch die von jeder Epoche verarbeiteten vollständigen Ausgangsanforderungen auf maximal 8 volle Knoten beschränkt werden.

3, Warum ist die Entzugswarteschlange so wichtig?

Die Auswirkungen der Warteschlangenblockade sind viel mehr als nur, als nur der „unabhängige Versprechen“ noch einige Tage warten kann, bevor der Rückzug abgeschlossen ist.

Die ETH -LIXE -SEITE ist der Eckpfeiler des Ethereum -Kapitalmarktes. Diese Token kombinieren passive ETH-Gewinne mit übertragbaren Einlagenzertifikaten und haben sich zu der Hauptkraftstoffquelle der Defi-Wirtschaft und der Lebensader der Hebelwirkung auf Ketten entwickelt.

Wenn jemand flüssige ETH -Token (wie Lidos Steth) verkaufen möchte, können seine Bestellungen durch den ETH -Abschlussprozess oder den Spot -Markt gehandelt werden.

Obwohl unstachen Anfragen so schnell wie ein Tag bearbeitet werden können (insbesondere für große Lido und Coinbase mit einer großen Anzahl von Validierungsknoten, die in einer Sammlung verstreut sind), beträgt die Wartezeit für das Verlassen der Warteschlange mehr als 16 Tage, da die aktuelle Anzahl von Validatoren,

Auf dem Finanzmarkt ist Zeit Geld.Die Verantwortung der Verpflegung dauert nun mehr als zwei Wochen, und die Parteien (wie Markthersteller), die Liquidität der Liquidität der Liquidität von festen Token (LSTs) liquidieren, fordern mehr „Rabatte“.

Im Idealfall können ETH -Token mit flüssigem Einlagen in die Menge an ETH umgewandelt werden, die in einem Verhältnis von 1: 1 darstellt.Wenn die Auszahlungswarteschlange jedoch dem vollständigen Ausgang des Validators erhebliche Wartezeit auferlegt, zählen die Marktmacher höhere LST -Holdingkosten in das Angebot.

Wenn die Ausstiegszeit weiter verlängert wird, können Markthersteller größere Rabatte fordern.

Dies schafft einen Teufelskreis: Die Abweichung zwischen LST und natürlicher 1: 1 -Verankerung steigt weiter an, was zu einer erzwungenen Liquidation von LST -Positionen führt und die Marktmacher dazu veranlasst, eine große Menge an LST -Inventar zu sichern, die eingelöst werden muss, und somit eine längere Wartezeit für die Ausgabe der Warteschlange zu veranlassen.

Noch wichtiger ist, wenn die Eth -Perpetual -Verträge und Futures -Verträge, mit denen das Risiko eines LST -Lagerbestandspreises eingehängt hat, eine Spot -Prämie (d. H. Negative Kapitalraten) hat, werden die Marktmacher mit höheren Absicherungskosten ausgesetzt sein, was wiederum durch einen größeren LST -Rabatt an den endgültigen Händler weitergegeben wird!

Trotz der jüngsten Zunahme der Ausstiegsanfragen des Validators bleibt die Gesamtsituation des Sehens zwischen Ethereum ausgeglichen.Seit Mitte Juli haben die Verpfändungszuflüsse das Entzugsvolumen im Grunde genommen ausgeglichen, was die Gesamt-ETH-Verpfändung auf rund 35,5 Millionen stabil macht.

Leider kann dieses dynamische Gleichgewicht die Auswirkungen der Wartezeit für die Wartezeit von Ethereum nicht lindern, da die Warteschlange und die Ausstiegswarteschlange von Ethereum zwei völlig unabhängige Mechanismen sind.

Ethereum Bulls widerlegte schnell ihre Bedenken, die Warteschlange als „Angst, Unsicherheit und Verdacht“ zu verlassen. Sie listeten Fälle von digitalen Vermögensfonds auf, die weiterhin ETH kauften, und sprachen über historische Erfahrungen, die der starken Preisleistung nach dem Höhepunkt ähnlich sind.Wartezeiten für längere Rückzugszeiten sind jedoch nicht nur oberflächliche Probleme.

Dieser strukturelle Engpass basiert auf der ursprünglichen Absicht eines guten Designs und ist auch zu einem Blockierungspunkt für das Defi -Ökosystem: Längere Ausstiegszeiten bedeuten stärkere LST -Rabatte, höhere Absicherungskosten und können reflektierende Hebelrisiken ausführen.