Detaillierte Erklärung der Dominanz von Ethereum im RWA -Markt

Autor: Chi Anh, Ryan Yoon Quelle: Tiger Research Translation: Shan Oppa, Bitchain Vision

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Ethereum leitet derzeit den RWA-Markt dank seines First-Mover-Vorteils, früheren institutionellen Experimenten, der Tiefenkettenliquidität und der dezentralen Architektur.
Die schnellere und billigere allgemeine Blockchain sowie die RWA-spezifische Kette, die für die Einhaltung von Compliance ausgelegt ist, füllen die Kosten- und Leistungsbeschränkungen von Ethereum.Diese aufstrebenden Plattformen positionieren sich als Infrastruktur der nächsten Generation, indem sie überlegene Technologieskalierbarkeit oder integrierte Compliance-Funktionen bieten.
Die nächste Phase des RWA-Wachstums wird von einer Kette angeführt, in der drei Elemente erfolgreich integriert werden: die aufregulierende Kompatibilität, ein Service-Ökosystem, das sich um reale Vermögenswerte und eine aussagekräftige Liquidität auf Ketten basiert.

1. In welchen Aspekten entwickelt sich der RWA -Markt derzeit?

Die Tokenisierung der realen Vermögenswerte (RWA) ist zu einem der bekanntesten Themen in der Blockchain-Industrie geworden.Globale Beratungsunternehmen wie Boston Consulting (BCG) haben umfangreiche Marktprognosen veröffentlicht, und die Tigerforschung hat eine detaillierte Analyse der Schwellenländer wie Indonesien durchgeführt, wodurch die wachsende Bedeutung der Branche hervorgehoben wird.

Was genau ist ein risikogewichtiger Vermögenswert (RWA)?Sie beziehen sich auf die Umwandlung materieller Vermögenswerte wie Immobilien, Anleihen und Rohstoffe in digitale Token.Dieser Tokenisierungsprozess erfordert eine Blockchain -Infrastruktur.Derzeit ist Ethereum die führende Infrastruktur zur Unterstützung solcher Transaktionen.

Trotz immer heftiger Wettbewerb hat Ethereum immer noch eine dominierende Position im RISIC Asset Management -Markt (RWA).Einige spezialisierte RWA -Blockchains sind entstanden, und Plattformen wie Solana, die im Defi -Feld Fuß fassen, expandieren ebenfalls in das RWA -Feld.Trotzdem macht Ethereum immer noch mehr als 50% des Marktaktivitätsanteils aus und hebt seine solide Marktposition hervor.

In diesem Bericht werden die Schlüsselfaktoren untersucht, die Ethereum derzeit den RWA -Markt dominiert, und untersucht sich veränderte Bedingungen, die das Wachstum und den Wettbewerb in der nächsten Phase beeinflussen können.

2. Warum bleibt Ethereum vorne?

2.1. First-Mover-Vorteil und institutionelles Vertrauen

Der Grund, warum Ethereum zur Standardplattform für institutionelle Tokenisierung geworden ist, ist offensichtlich.Es ist das erste, das intelligente Verträge einführt und sich aktiv auf den risikogewichteten Vermögensmarkt vorbereitet.

Ethereum wurde von einer hochaktiven Entwicklergemeinschaft unterstützt und entstand wichtige Tokenisierungsstandards wie ERC-1400 und ERC-3643 lange vor dem Aufkommen von Wettbewerbsplattformen.Diese frühe Stiftung bietet die notwendige technische und regulatorische Grundlage für Pilotprojekte.

Daher bewerten viele Institutionen Ethereum, bevor sie Alternativen in Betracht ziehen. Einige wichtige Maßnahmen in den späten 2010ern haben dazu beigetragen, die Position von Ethereum in institutionellen Finanzen zu überprüfen:

JPMorgan’s Quorum und JPM Coin(2016-2017): Um Unternehmensnutzungsfälle zu unterstützen, entwickelte JPMorgan Quorum, eine lizenzierte Gabel für Ethereum.Der Start von JPM Coin für Interbank -Transfers zeigt, dass die Architektur von Ethereum – auch in ihrer privaten Form – die regulatorischen Anforderungen an Datenschutz und Einhaltung erfüllen kann.
Societe Generale Bond Emission(2019): Societe Generale Forge hat im Etherum Public Main Network 100 Millionen Euro an Kollateralanleihen ausgegeben.Dies deutet darauf hin, dass regulierte Wertpapiere ausgestellt und für öffentliche Blockchains festgelegt werden können und gleichzeitig die Intermediärbeteiligung minimieren.
Digitale Anleihen der Europäischen Investmentbank(2021): Die Euro Investment Bank hat in Zusammenarbeit mit Goldman Sachs, Santander und Societe Generale 100 Millionen Euro digitale Anleihen für Ethereum herausgegeben.Die Anleihe wird mit der von der Bank of France ausgestellten Central Bank Digital Currency (CBDC) gelöst, wodurch das Potenzial von Ethereum in einem vollständig integrierten Kapitalmarkt hervorgehoben wird.

Diese erfolgreichen Pilotfälle verbessern die Glaubwürdigkeit von Ethereum.Für Institutionen basiert Trust auf bewährten Anwendungsfällen und Empfehlungen anderer regulierter Teilnehmer.Ethereums gute Erfolgsbilanz weckt weiterhin das Interesse der Menschen und bildet einen kontinuierlich verstärkten Zyklus der Adoption.

Beispielsweise kündigte Securities in seiner offiziellen Anmeldung im Jahr 2018 an, dass es Tools für Ethereum erstellen würde, um den vollen Lebenszyklus digitaler Wertpapiere zu verwalten.Dieser Schritt legte den Grundstein für den letzten Start von Buidl durch Blackrock (dem derzeit größten tokenisierten Fonds, der derzeit in Ethereum ausgestellt wurde).

2.2. Plattform für den physischen Kapitalfluss

Ein weiterer Hauptgrund, warum Ethereum den Markt für risikogewichtete Vermögenswerte (RWA) weiterhin dominiert, ist die Fähigkeit, die Liquidität auf Ketten in die tatsächliche Kaufkraft umzuwandeln.Die Tokenisierung der realen Vermögenswerte ist nicht nur ein technischer Prozess.Ein funktionierender Markt erfordert Kapital, das diese Vermögenswerte aktiv investieren und handeln kann.In dieser Hinsicht sticht Ethereum die einzige Plattform mit einer tiefen und einsetzbaren On-Chain-Liquidität.

Dies zeigt sich besonders auf Plattformen wie Ondo, Spark und Ethena, die alle eine große Anzahl von tokenisierten Buidl -Fonds für Ethereum haben.Diese Plattformen haben Hunderte von Millionen Dollar an Finanzmitteln angezogen, indem sie Produkte basierend auf tokenisierten US-amerikanischen Staatsanleihen, Kredite auf Stablecoin und synthetischen Ertrags-Dollar-Tools zur Verfügung gestellt haben.

Ondo Finance hat durch seine von Treasury Backed Products Usdy und Ousg über 600 Millionen US-Dollar an kumulativ gesperrten Gesamtwert (TVL).
Spark Protocol verwendet die DAI-Liquidität von Makerdao, um reale Staatsanleihen im Wert von mehr als 2,4 Milliarden US-Dollar zu kaufen.
Ethena verwendet seine synthetischen Stablecoins USDE und Susde, um eine banklose Einkommensinfrastruktur für Ethereum aufzubauen, wobei die institutionelle Nachfrage und die Defi -Liquidität anzieht.

Diese Beispiele zeigen, dass Ethereum mehr als nur eine Plattform für die Tokenisierung von Asset ist. Es bietet eine starke Liquiditätsbasis, die reale Investitionen und Vermögensverwaltung unterstützt.Im Gegensatz dazu haben viele aufstrebende Plattformen zur Vermögensverwaltung von Risiken Schwierigkeiten, die Kapitalzuflüsse oder die Sekundärmarktaktivität nach der anfänglichen Stufe der Token -Emission zu gewährleisten.

Die Gründe für diesen Unterschied sind offensichtlich.Ethereum hat Stablecoins, Defi -Protokolle und konforme Infrastruktur integriert.Dies schafft ein umfassendes finanzielles Umfeld, in dem Ausgabe, Transaktionen und Siedlungen alle auf Ketten durchgeführt werden können.

Daher ist Ethereum das effizienteste Umfeld für die Umwandlung tokenisierter Vermögenswerte in tatsächliche Einkaufsaktivitäten.Dies verschafft ihm einen strukturellen Vorteil gegenüber einfachem Marktanteil.

2.3. Vertrauen durch Dezentralisierung erreichen

Die Dezentralisierung spielt eine entscheidende Rolle beim Aufbau von Vertrauen. Um die realen Vermögenswerte zu tanken, müssen Eigentums- und Transaktionsaufzeichnungen über hochwertige Vermögenswerte auf digitale Systeme übertragen werden.In diesem Prozess konzentriert sich die Organisation auf die Zuverlässigkeit und Transparenz des Systems.Und dies ist der einzigartige Vorteil der dezentralen Architektur von Ethereum.

Ethereum ist eine öffentliche Kette, die von Tausenden unabhängiger Knoten auf der ganzen Welt unterstützt wird.Das Netzwerk ist für alle offen und alle Änderungen werden eher durch den Teilnehmerkonsens als durch eine zentralisierte Kontrolle bestimmt.Daher kann es einen einzigen Ausfallpunkt vermeiden, den Widerstand gegen Hacker -Angriffe und die Zensur gewährleisten und die ununterbrochene Betriebszeit aufrechterhalten.

Auf dem risikogewichteten Markt für Risiko-Vermögenswerte (RWA) schafft diese Struktur einen konkreten Wert.Transaktionen werden in einem nicht gespannten Hauptbuch erfasst, wodurch das Risiko eines Betrugs verringert wird.Smart Contracts ermöglichen vertrauenslose Transaktionen ohne Vermittler.Benutzer können auf Dienste zugreifen, Vereinbarungen unterschreiben und ohne zentralisierte Genehmigung an finanziellen Aktivitäten teilnehmen.

Transparenz, Sicherheit und Zugänglichkeit machen Ethereum zu einer idealen Wahl für Institutionen zur Erforschung der Tokenisierung von Vermögenswerten.Das dezentrale System erfüllt die wichtigsten Anforderungen für den Betrieb in einem finanziellen Umfeld mit hohem Risiko.

3. Emerging Challengers formen das Muster neu

Das Hauptnetzwerk von Ethereum beweist die Machbarkeit der tokenisierten Finanzierung.Während er Erfolg erzielte, enthüllte es auch einige strukturelle Einschränkungen, die ihre Einführung durch eine breitere Organisation verhinderten.Zu den wichtigsten Hindernissen gehören ein begrenzter Transaktionsdurchsatz, Latenzprobleme und unvorhersehbare Gebührenstrukturen.

Um diese Herausforderungen zu bewältigen, wurden Layer 2 Rollup -Lösungen wie Arbitrum, Optimismus und Polygon Zkevm entstanden.Hauptverbesserungen wie Merge (2022), Dencun (2024) und die kommende Pectra (2025) verbessern die Skalierbarkeit. Das Netzwerk kann jedoch immer noch nicht die traditionelle Finanzinfrastruktur mithalten.Zum Beispiel verarbeitet Visum mehr als 65.000 Transaktionen pro Sekunde, und Ethereum hat dieses Niveau noch nicht erreicht.Diese Leistungslücken bleiben für Institutionen eine wichtige Einschränkung, die einen Hochfrequenzhandel oder eine Echtzeit-Einigung erfordern.

Verzögerungen und endgültige Bestätigungen stellen auch Herausforderungen dar. Die Blockerzeugung dauert durchschnittlich 12 Sekunden sowie die zusätzliche Bestätigung, die für eine sichere Abrechnung erforderlich ist, die normalerweise bis zu drei Minuten dauert.Bei Netzwerküberlastungen können Verzögerungen weiter zunehmen und die Herausforderungen für zeitempfindliche Finanzdienstleistungen stellen.

Noch wichtiger ist, dass die Volatilität der Gasgebühren weiterhin besorgniserregend ist.Zu den Spitzenzeiten liegen die Transaktionsgebühren über 50 USD und selbst unter normalen Umständen über 20 US -Dollar.Diese Gebührenunsicherheit erschwert die Geschäftsplanung und kann die Wettbewerbsfähigkeit von Ethereum-basierten Diensten untergraben.

Verbriefung ist ein Beispiel.Nachdem das Unternehmen auf die Einschränkungen von Ethereum gestoßen war, erweiterte es auf andere Plattformen wie Solana und Polygon und entwickelte gleichzeitig eine eigene Blockchain -Konzerninie.Obwohl Ethereum in frühen institutionellen Experimenten eine entscheidende Rolle spielte, wird es nun zunehmend unter Druck gesetzt, die Bedürfnisse eines ausgereifteren und leistungsempfindlichen Marktes zu erfüllen.

3.1. Der Anstieg der schnellen und kostengünstigen allgemeinen Blockchain

Da die Grenzen von Ethereum immer prominenter werden, untersuchen immer mehr Institutionen allgemeine Blockchains, die Ethereum ersetzen können.Diese Plattformen können wichtige Leistungs Engpässe in Ethereum abdecken, insbesondere in Bezug auf Transaktionsgeschwindigkeit, Gebührenstabilität und Endzeit.

Trotz der fortgesetzten Zusammenarbeit mit institutionellen Anlegern ist die tatsächliche Größe der tokenisierten Vermögenswerte (ohne Stablecoins) auf diesen Plattformen immer noch viel niedriger als Ethereum.In vielen Fällen bleiben tokenisierte Vermögenswerte, die in allgemeinen Ketten gestartet wurden, Teil der von Ethereum geführten Multi-Chain-Bereitstellungsstrategie.

Trotzdem gibt es einige Anzeichen dafür, dass aussagekräftige Fortschritte erzielt wurden.Im privaten Kreditfeld entstehen neue Tokenisierungsinitiativen.Zum Beispiel hat die handelbare Plattform auf ZkSync Aufmerksamkeit erlangt, was mehr als 18% des Aktivitätsanteils auf diesem Gebiet ausmacht, der nur nach Ethereum ist.

Zu diesem Zeitpunkt hat General Blockchain gerade erst begonnen, Fuß zu fassen.Plattformen wie Solana, deren Defi -Ökosystem ein schnelles Wachstum erreicht hat, stehen nun vor einer strategischen Frage: Wie kann diese Dynamik in eine nachhaltige Position im RWA -Bereich umgesetzt werden.Es reicht nicht aus, eine hervorragende technische Leistung zu erzielen.Der Wettbewerb mit Ethereum erfordert Infrastruktur und Dienstleistungen, die den Erwartungen der Vertrauen und der Compliance von institutionellen Anlegern entsprechen.

Letztendlich wird der Erfolg dieser Blockchains auf dem RWA -Markt nicht mehr vom ursprünglichen Durchsatz abhängen, sondern mehr von ihrer Fähigkeit, greifbare Wert zu gewährleisten.Die differenzierten Ökosysteme, die um die einzigartigen Stärken jeder Kette basieren, bestimmen ihre langfristige Positionierung in diesem aufstrebenden Bereich.

3.2. Die Entstehung von RWA -dedizierter Blockchain

Immer mehr Blockchain -Plattformen geben das universelle Design auf und konzentrieren sich auf bestimmte Bereiche.Dieser Trend zeigt sich auch im RWA-Feld, wobei eine neue Welle dedizierter Ketten entsteht, die speziell für die Tokenisierung realer Vermögenswerte optimiert werden.

Das Konzept der RWA -dedizierten Blockchain ist sehr klar. Das Tokenisieren realer Vermögenswerte erfordert einen direkten Zusammenhang mit bestehenden finanziellen Vorschriften, was es in vielen Fällen inkompetent erscheint, die allgemeine Blockchain-Infrastruktur zu verwenden.Spezialisierte technische Anforderungen müssen grundlegend behandelt werden, insbesondere in Bezug auf die Einhaltung von Vorschriften.

Compliance -Verarbeitung ist ein Schlüsselbereich.KYC- und AML-Programme sind für Tokenisierungsworkflows von entscheidender Bedeutung, aber diese Programme werden traditionell außerhalb der Kette verarbeitet.Dieser Ansatz begrenzt die Innovation, da er lediglich traditionelle finanzielle Vermögenswerte in einem Blockchain -Format einbindet, ohne die zugrunde liegende Compliance -Logik neu zu gestalten.

Der aktuelle Übergang besteht darin, diese Compliance -Funktionen vollständig zu verknüpfen.Es besteht eine wachsende Nachfrage nach Blockchain -Netzwerken, die nicht nur das Eigentum erfassen, sondern auch die regulatorischen Anforderungen auf Protokollebene nativ erzwingen.

Als Reaktion darauf haben einige RWA-fokussierte Blockchains begonnen, Blöcke auf Ketten zu bieten.Beispielsweise umfasst das Mantra Dezentral -Identitätsfunktionen (DID), die die Compliance -Ausführung auf Infrastrukturebene ermöglichen. Es wird erwartet, dass andere professionelle Blockchains ähnliche Schritte unternehmen.

Neben der Einhaltung zielen viele dieser Plattformen auf bestimmte Anlageklassen und stützen sich auf das Expertise für tiefes Domain.AhornFinanzen konzentriert sich auf institutionelle Kredit- und Vermögensmanagement, Zentrifuge konzentriert sich auf die Handelsfinanzierung und Polymesh konzentriert sich auf regulierte Wertpapiere.Anstatt weit verbreitete Vermögenswerte wie souveräne Anleihen oder Stablecoins zu token, verwenden diese Blockchains die vertikale Spezialisierung als Wettbewerbsstrategie.

Dennoch befinden sich viele solcher Plattformen noch in den frühen Stadien.Einige Plattformen haben Mainnets noch nicht eingeführt, und die meisten Plattformen sind immer noch begrenzt.Wenn universelle Ketten im RWA -Feld gerade erst Aufmerksamkeit erregen, befinden sich noch spezielle Ketten an der Startlinie.

4. Wer wird die nächste Stufe führen?

Es ist unwahrscheinlich, dass Ethereums Dominanz auf dem Markt für risikogewichtige Vermögenswerte (RWA) seinen Status Quo beibehalten.Derzeit ist der tokenisierte Vermögensmarkt weniger als 2% seines erwarteten Potenzials, was darauf hinweist, dass sich die Branche noch in den frühen Stadien befindet.Die bisherigen Vorteile von Ethereum sind hauptsächlich auf die frühzeitige Entdeckung der Produktmarktanpassung (PMF) zurückzuführen.Wenn der Markt jedoch in Größenordnung fällt und sich erweitert, wird die Wettbewerbslandschaft jedoch erhebliche Veränderungen unterzogen.

Zeichen dieser Transformation sind entstanden.Institutionen konzentrieren sich nicht mehr auf Ethereum. Sowohl allgemeine Blockchain- als auch RWA -Blockchain werden bewertet, und immer mehr Dienste untersuchen maßgeschneiderte Kettenbereitstellungen.Tokenisierte Vermögenswerte, die ursprünglich auf Ethereum ausgestellt wurden, erweitern jetzt ein Mehrketten-Ökosystem, wodurch das vorherige Monopolmuster gebrochen wird.

Ein wichtiger Wendepunkt ist die Verwendung von On-Chain-Konformität.Damit die Blockchain -Finanzierung wirklich Innovationen widerspiegeln, müssen Regulierungsprozesse wie KYC und AML direkt in der Kette durchgeführt werden.Wenn die professionelle Kette erfolgreich skalierbare Einhaltung von Protokollebene bereitstellen und die branchenweite Einführung vorantreiben kann, kann die aktuelle Marktlandschaft vollständig aufgehoben werden.

Es ist auch wichtig, dass die Existenz der tatsächlichen Kaufkraft vorhanden ist.Sie sind nur von Investitionswert, wenn aktives Kapital bereit ist, tokenisierte Vermögenswerte zu kaufen.Unabhängig von der eingesetzten Technologie wird der Nutzen der Tokenisierung ohne wirksame Liquidität begrenzt.Daher muss die nächste Generation von RWA -Plattformen ein starkes Service -Ökosystem aufbauen, das auf tokenisierten Vermögenswerten basiert, und sicherstellen, dass die Benutzer ein starkes Liquiditätsbetrieb haben.

Kurz gesagt, die Erfolgsbedingungen werden deutlicher und klarer. Die nächste führende RWA -Plattform wird wahrscheinlich gleichzeitig die folgenden drei Ziele erreichen:

Voll integrierter Konformitätsrahmen für Ketten
Service -Ökosystem, das auf tokenisierten Vermögenswerten aufgebaut ist
Tiefe und nachhaltige Liquidität fördert echte Investitionen

Der RWA -Markt steckt noch in den Kinderschuhen.Ethereum hat dieses Konzept überprüft.Die Chance besteht nun in Plattformen, die hervorragende Lösungen bieten – diejenigen, die den institutionellen Bedürfnissen entsprechen und einen neuen Wert in einer tokenisierten Wirtschaft freischalten.