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Auteur : Ye Zhen, Wall Street News
Les crypto-monnaies telles que Bitcoin ont entraîné un rebond des actifs à risque mardi, derrière un pivot majeur du géant mondial de la gestion d’actifs Vanguard Group.
Après avoir connu la chute de lundi, Bitcoin a fortement regagné la barre des 90 000 $ mardi, avec une augmentation sur une seule journée de plus de 6 %, et Ethereum est revenu au-dessus de 3 000 $.Dans le même temps, Trump a laissé entendre que son conseiller économique Kevin Hassett était un candidat potentiel à la présidence de la Réserve fédérale, ce qui, couplé à la stabilisation des adjudications d’obligations japonaises, a fait pression sur les rendements obligataires américains et sur l’indice du dollar américain pour qu’ils baissent légèrement.L’anxiété liée à la liquidité des marchés s’est atténuée, favorisant un rebond significatif des actifs risqués mondiaux.
Vanguard Group a confirmé mardi que les clients peuvent désormais acheter des ETF et des fonds communs de placement de crypto-monnaie tiers tels que l’ETF BlackRock iShares Bitcoin Trust via sa plateforme de courtage. C’est la première fois que ce géant de la gestion d’actifs, connu pour sa philosophie d’investissement conservatrice, ouvre des canaux d’investissement en cryptomonnaies à ses 8 millions de clients de courtage autogérés.
L’analyste de Bloomberg, Eric Balchunas, a souligné qu’il s’agit là d’un « effet d’avant-garde » typique.Le premier jour de bourse après le changement de pionnier, Bitcoin a immédiatement augmenté fortement lors de l’ouverture des actions américaines. Le volume des transactions IBIT de BlackRock a dépassé le milliard de dollars dans les 30 minutes suivant l’ouverture, ce qui montre que même les investisseurs conservateurs souhaitent « ajouter un peu de stimulation » à leurs portefeuilles d’investissement.
Vanguard a auparavant fermement refusé de s’impliquer dans le domaine des crypto-monnaies, estimant que les actifs numériques sont trop spéculatifs et volatils et incompatibles avec sa philosophie fondamentale de portefeuilles d’investissement équilibrés à long terme.Le changement d’aujourd’hui reflète les pressions continues de la demande de détail et des institutions, ainsi que les craintes de rater des opportunités sur des marchés à croissance rapide.
A l’heure où BlackRock connaît un grand succès avec son ETF Bitcoin, les pionniers qui adhèrent à la « Doctrine Borg » vont relâcher leur emprise sur cette classe d’actifs émergente, ce qui aura un impact profond sur les futurs flux de fonds.
Changements majeurs chez Vanguard Group : de la « résistance » à « l’ouverture »
Le principal moteur de ce renversement du sentiment du marché vient du changement d’attitude de Pioneer, la deuxième plus grande société de gestion d’actifs au monde.À partir de mardi, Vanguard permettra aux clients disposant de comptes de courtage d’acheter et d’échanger des ETF et des fonds communs de placement qui détiennent principalement des crypto-monnaies, comme l’IBIT de BlackRock, a confirmé Bloomberg.
La décision était un compromis évident.Depuis que les États-Unis ont approuvé la cotation des ETF au comptant Bitcoin en janvier 2024, Vanguard a interdit la négociation de ces produits sur sa plateforme au motif que « les actifs numériques sont très volatils, hautement spéculatifs et inadaptés aux portefeuilles d’investissement à long terme ».Cependant, alors que les ETF Bitcoin attirent des milliards de dollars d’actifs et que l’IBIT de BlackRock s’élève à 70 milliards de dollars même après le retrait, la demande continue des clients, tant particuliers qu’institutionnels, a contraint Vanguard à changer de position.
En outre, l’actuel PDG de Vanguard, Salim Ramji, était un ancien cadre de BlackRock et un défenseur de longue date de la technologie blockchain. Sa nomination est également considérée comme l’un des facteurs internes de ce changement de politique.Andrew Kadjeski, directeur de Vanguard, a déclaré que l’ETF de crypto-monnaie avait résisté à l’épreuve des fluctuations du marché et que le processus de gestion avait mûri.
Cependant, Vanguard a maintenu une certaine retenue : la société a clairement indiqué qu’elle n’envisageait pas actuellement de lancer ses propres produits d’investissement en crypto-monnaie, et les produits de crypto-monnaie à effet de levier et inversés sont toujours exclus de la plateforme.
La lutte entre deux héros pour l’hégémonie est confrontée à un remaniement
La décision de Pioneer a une fois de plus mis au premier plan la « bataille des deux héros » vieille de trente ans entre lui et BlackRock. Selon le livre « The First Lesson in ETF Global Investment », les deux sociétés représentent des concepts d’investissement et des modèles économiques complètement différents.
BlackRock représente la « compétence ».Le fondateur Larry Fink est né comme l’un des principaux négociants en obligations, et l’intention initiale de BlackRock est de « faire de meilleures transactions ».Sa principale compétitivité réside dans son puissant système de contrôle des risques « Aladdin » et sa gamme complète de systèmes de produits.iShares, une filiale de BlackRock, possède plus de 400 ETF couvrant divers actifs dans le monde.Pour BlackRock, les ETF sont des outils permettant de répondre aux besoins de trading des clients et de constituer des portefeuilles, ils n’excluent donc aucune classe d’actifs.Qu’il s’agisse de promouvoir les investissements ESG pour éviter les « risques climatiques » ou de prendre l’initiative de lancer un ETF au comptant Bitcoin (l’échelle de l’IBIT a dépassé les 10 milliards de dollars américains dans les 7 semaines suivant sa cotation, dépassant non seulement de loin les attentes de Pioneer, mais battant également le record de 3 ans d’un ETF sur l’or), BlackRock s’est toujours engagé à être le meilleur « vendeur de pelles » sur le marché.
Les pionniers adhèrent au « Tao ».Bien que le fondateur John Bogle soit décédé, sa philosophie reste l’âme de Vanguard : la meilleure option à long terme pour les investisseurs est de détenir un indice couvrant un large éventail de marchés, et la mission de Vanguard est de minimiser les coûts.Grâce à sa structure unique de « propriété commune », les frais de Pioneer sont extrêmement bas. Il ne compte que plus de 80 ETF, se concentrant principalement sur des indices larges tels que VOO et VTI.Sa clientèle est principalement constituée d’investisseurs de long terme et de conseillers en investissement sensibles aux taux.
Les différences entre les deux sociétés sont évidentes dans l’ETF spot Bitcoin.BlackRock a soumis une demande dès juin 2023. Sept semaines après sa cotation, la taille de l’actif de son ETF IBIT a dépassé les 10 milliards de dollars américains, établissant un record trois ans plus vite que l’ETF or GLD.Et Vanguard n’autorisait ses clients à échanger des produits de crypto-monnaie tiers que jusqu’à cette semaine.
Le marché est réel.Alors que la part de Vanguard sur le marché américain des ETF continue d’approcher, voire de dépasser, BlackRock, les ETF Bitcoin au comptant sont devenus une variable clé.Face à l’énorme avantage de BlackRock en tant que premier arrivé dans le domaine des actifs cryptographiques et à la forte demande des clients pour des allocations diversifiées, Pioneer a finalement choisi de se détendre sur les canaux de trading.
Bien que l’ajustement de la politique de Pioneer en matière de crypto-monnaie se fasse attendre depuis longtemps, la demande potentielle de ses 8 millions de clients auto-exploités ne peut être sous-estimée.Ce changement pourrait non seulement affecter les flux de capitaux à court terme, mais pourrait également remodeler le paysage concurrentiel à long terme des deux géants.
