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Jessy, Bittain Vision
En su informe financiero del segundo trimestre para 2025, Circle reveló que lanzará un arco de cadena pública dedicada a Stablecoins. No es solo un círculo. Anteriormente, se informó que Stripe gigante de pagos ha cooperado con el paradigma de la agencia de capital de riesgo para desarrollar un Tempo de la cadena pública de pago con código TEMPO.
Con el círculo y el liderazgo, ¿se convertirán en una tendencia a las cadenas públicas autopuestas?¿Y qué amenaza representará esta narrativa de «capa de asentamiento global» de las cadenas públicas existentes como Ethereum?
Entrada gigante, cadena dedicada
Circle anunció su principal plan de productos en su informe financiero del segundo trimestre de 2025: lanzará una capa 1 llamada ARC a finales de este año, construida específicamente para Stablecoin Finance. La cadena será totalmente compatible con Ethereum Virtual Machine (EVM), establecerá USDC como un token de gas nativo.Según su divulgación, el arco de la cadena pública tendrá confirmación de liquidación de subsecond y apoyará la función de «privacidad opcional», que es adecuada para las necesidades de cumplimiento financiero.
Para Circle, la razón más central detrás de la construcción de su propia cadena pública es la expansión continua de su negocio de stablecoin. Sus datos del segundo trimestre en el año fiscal 2025 mostraron que la circulación del USDC aumentó en un 90% interanual a US $ 61.3 mil millones, y aumentó a US $ 65 mil millones al 10 de agosto.El saldo del USDC en la plataforma se disparó en un 924% interanual a US $ 6 mil millones, y el número de billeteras de usuarios aumentó en un 68%, que llega a 5.7 millones.
En un momento en que el negocio de Stablecoin está aumentando, la reducción de los costos se ha convertido en la principal prioridad. Circle Q2 Q2 Financial Report muestra que sus costos de distribución aumentaron en un 64% interanual a US $ 407 millones, lo que sin duda exprimió los márgenes de ganancias.ARC usará directamente el USDC como gas e integrará el ecosistema de Circle, que se espera que reduzca la dependencia de los costos de distribución de socios como Coinbase, reclamando así los márgenes de ganancias.
ARC proporciona un asentamiento sub-segundo, que es la optimización del rendimiento en torno a los escenarios de pago en lugar de ser puramente descentralizado.En la actualidad, Circle ha solicitado establecer un Banco Nacional de Fideicomiso y esforzarse por acceder a la cuenta principal y al sistema de pago de la Reserva Federal, lo que reducirá significativamente los costos de liquidación y mejorará la eficiencia de la financiación.Las interfaces opcionales de privacidad y regulación de ARC también se adaptan a escenarios institucionales, como pagos transfronterizos y acuerdos de valores.
Por otro lado, para las compañías de pago, la capa de liquidación es el alma.Confiar en una cadena pública de terceros significa que la infraestructura central está controlada por otros.La volatilidad y la incertidumbre de la tarifa de gas en las actualizaciones de la red pueden afectar tanto la experiencia de pago como los márgenes de ganancias.La cadena autónoma significa que el modelo de costo y el ritmo de actualización son controlables. Además, la demanda central del negocio de pago es de baja latencia, alto rendimiento y tiempo de confirmación predecible.
Las cadenas especializadas están dedicadas. Para los líderes como Circle, tener su propia cadena pública es algo que harán tarde o temprano.Ahora construir una cadena pública está impulsada por la aprobación de la Ley de Genio de los Estados Unidos y la expansión continua del mercado del USDC.
Para Ethereum, ¿es la tendencia de la cadena autónoma una amenaza o una oportunidad?
No solo Circle está construyendo su propia cadena pública, el gigante de pagos Stripe también ha cooperado con el paradigma de la agencia de capital de riesgo para desarrollar una cadena pública de pago llamada Tempo.Tempo planea ser compatible con EVM, centrándose en un asentamiento de alto rendimiento y baja latencia, y se posiciona en escenarios globales de pago comercial y de compensación transfronteriza.
Y en la actualidad, esta no es solo la estrategia de las empresas individuales. Después de Circle y Stripe, PayPal, Shopify, Adyen e incluso los grandes bancos pueden lanzar planes para construir sus propias cadenas, y cada gigante quiere tomar el control de su propia soberanía de pago.
¿Y qué impacto tendrá esto en el ecosistema de la cadena pública existente?Especialmente en este ciclo, ¿Ethereum, que acaba de convertirse en la apariencia narrativa de las capas globales de asentamiento de RWA y Stablecoin, representará una amenaza?
A corto plazo, la competencia directa entre las cadenas auto construcidas de estos gigantes y Ethereum, Solana, la cadena BNB, etc. no es feroz, porque sus objetivos de diseño son altamente verticales, el rendimiento primero y el cumplimiento primero, en lugar de perseguir el ecosistema de aplicaciones definitiva máxima descentralizada o diversificada.Pero a la larga, ciertamente existen amenazas.
Actualmente, una gran cantidad de volumen de transacción de USDC ocurre en Ethereum y su segunda capa.Si el USDC se ejecuta de forma nativa en ARC y se integra en varias aplicaciones de pago a través de API, puede cambiar el asentamiento de establo en la cadena de «abierta múltiples cadenas» a «circuito cerrado vertical», el volumen de liquidación de establamiento de Ethereum y la liquidez defiológica se eliminarán parcialmente.
Del mismo modo, cuando Stripe o PayPal incrustan directamente las funciones de pago en la cadena en el sistema de liquidación comercial, los desarrolladores pueden preferir crear aplicaciones alrededor de estas cadenas patentadas en lugar de adaptarse a escenarios de pago cumplidos para cadenas públicas como Ethereum.
Para los inversores, el impacto más obvio puede ser que el espacio de imaginación de Ethereum se comprime, y las capas de liquidación RWA y Stablecoins de los Gigantes se implementan primero, lo que puede afectar las expectativas de precios del mercado de capitales para Ethereum.
Por supuesto, también existen oportunidades: la mayoría de las cadenas de gigantes autónomos mantendrán la compatibilidad de EVM y proporcionarán puentes de cadena cruzada o canales de asentamiento al mundo exterior. Ethereum aún puede convertirse en su capa de copia de seguridad y centro de recolección de valor.De esta manera, puede ser un poderoso refuerzo de la nueva narrativa de Ethereum.
