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著者: ジャック・イナビネット、バンクレス社シニアアナリスト。翻訳: @bitchainvisionxz
暗号通貨の制度化時代が前例のないペースで具体化しつつあります。米国商品先物取引委員会（CFTC）が発表した最新のガイダンス文書は、CFTCが業界の将来の方向性をどのように形作るかを予見する画期的な文書となっている。。
先週、デリバティブ規制当局は、登録された先物取引所が仮想通貨のスポット取引を行うことを許可すると発表した。つい昨日、政府機関は、登録取引所にビットコイン、イーサリアム、またはUSDCを取引担保として使用することを許可する3か月の試験プログラムを承認した。
本日は、米国商品先物取引委員会と証券取引委員会の最近の規制動向を掘り下げ、業界の将来の発展に向けた「規制の明確さ」の本当の意味を分析します。
1, 厳しい取り締まりから明確な監督へ。
暗号通貨業界は規制措置に慣れています。
ここ数年、規制の多くは強制措置の形をとっており、規制当局は自社製品が連邦法に違反しているとして仮想通貨企業を告訴している。最近では、企業が限られた範囲内で事業を展開する場合、規制当局が一時的に強制措置を講じないと約束する「ノーアクションレター」の形で提示されることが多くなっている。
業界は長い間、仮想通貨へのアクセスの余地を真に拡大する建設的な規制の明確化を求めてきました。現在、米国商品先物取引委員会は 2 つの最新の発表でその約束を果たしているようです。
従来型の金融取引所が仮想通貨のスポット市場を導入するにつれて、不安定な仮想通貨からトークン化された物理的資産の市場に至るまで、デジタル資産へのアクセスが向上します。同様に、より多くの取引所がデジタル資産を担保として受け入れ始めると、デジタル資産のユースケースシナリオも拡大します。
暗号インフラストラクチャと登録取引所との統合を承認することで、CFTC は本質的にブロックチェーンベースの資産の実用的価値を高めます。
2、規制ロードマップ
上記の米国商品先物取引委員会による最近の 2 つの取り組みに加えて、米国の金融規制当局は仮想通貨の抜本的な規制改革を推進している、米国証券取引委員会（SEC）も、仮想通貨ビルダー向けの市場構造ガイダンスの発行を目指しています。
2つの主要な規制当局が協力して、トランプ大統領の仮想通貨政策を実行しようとしている。米国商品先物取引委員会は「暗号化スプリント」業務を実施しており、米国証券取引委員会は「暗号化プロジェクト」の導入促進に注力している。
実施の詳細は現時点では不明ですが、トランプ大統領の議題では特に次のことが求められていることがわかっています。米国商品先物取引委員会は「非有価証券デジタル資産のスポット市場を規制する明確な権限」を取得し、また米国証券取引委員会に対し、証券法とデジタル資産の相互作用に関する明確なガイダンスを作成するよう任務を与えた。
今後数年以内に、米国商品先物取引委員会と米国証券取引委員会は、デジタル資産取引に関連するルールの策定を完了し、承認されたデジタル資産が米国の資本市場でバリアフリー流通を実現する道を開くことが期待されています。
同時に、銀行機関が規制当局（連邦準備制度、連邦預金保険公社、通貨監督庁など）から明確なガイダンスを受けるにつれ、デジタル資産はますます従来の金融システムに統合されることになります。そして法執行機関（特に財務省と内国歳入庁）は、ブロックチェーン分野で米国の法律や規制を執行する権限を制度化するだろう。。
3、監督または一線を越えますか？
バイデン時代の規制当局からの厳しい扱いに耐えてきた仮想通貨業界は、トランプ時代の規制当局からのボトムアップ指導の転換を温かく歓迎してきた。しかし、デジタル資産の監督を巡る争いにおいて規制当局が限界を超えてしまうリスクは、業界にとって依然として大きな懸念となっている。
たとえば、米国商品先物取引委員会は、商品スポット市場ではなく、商品先物市場を規制するために設立されました。仮想通貨スポット市場に対する新たな権限により、同庁は最終的にどの仮想通貨がデジタル資産商品の定義を満たすかを決定することになるが、これまで委任されていなかった権限は、不穏なほど規制の行き過ぎに近づいている。
この傾向が続けば、トランプ政権はブロックチェーン技術を金融システムにうまく統合する可能性がある。しかし、この課題を達成するには、包括的な財務管理を確立し、規制監視の範囲を拡大するリスクも伴う可能性があります。
仮想通貨は間違いなく制度化の時代に入りつつあります。規制された取引プラットフォームはデジタル資産への扉を開き、銀行機関は暗号インフラストラクチャの統合を準備しており、連邦当局は待望のデジタル資産ルールを起草しています。。
しかし、規制当局が決定を下さなければならないという現実は、さらに深い真実を明らかにしています。規制の枠組みが法律に組み込まれると、遵守を怠ろうとする試みは再び明示的に強制措置の対象となります。
