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Auf den Finanzmärkten kam es im Oktober 2025 zu einer Reihe regionaler Bankenvorfälle, die wie Kakerlaken auftraten und tiefe Risse im Kreditsystem offenlegten.Die jüngsten Enthüllungen von Zions Bancorporation (im Folgenden als Zions bezeichnet) und Western Alliance Bancorporation (im Folgenden als Western Alliance bezeichnet) sind nicht isoliert, sondern hängen mit ähnlichen Problemen bei First Brands und Tricolor zusammen und deuten gemeinsam auf den Zusammenbruch des Sicherheitenvertrauens hin.Dabei handelt es sich nicht nur um eine Bezeichnung für Betrug, sondern um ein systemisches Risiko im Zusammenhang mit makroökonomischen Veränderungen und einer Straffung der Geldpolitik.Basierend auf aktuellen Ereignissen analysiert dieser Artikel die Ursachen und Auswirkungen von Sicherheitenproblemen und deren Zusammenhang mit der globalen Wirtschaftsdynamik.
1. Die Entstehung von Nebenproblemen: beginnend mit Zions und der westlichen Allianz
Am 16. Oktober gaben Zions und Western Alliance nacheinander Kreditprobleme beim Cantor Investment Fund bekannt, was zu einem Marktschock führte. Zions stellte den Fonds Cantor II und Cantor IV vor einigen Jahren revolvierende Kreditlinien für gewerbliche Immobilienhypothekendarlehen zur Verfügung.Die Kredite sollten durch erstklassige Sicherheiten besichert sein, doch eine Untersuchung ergab, dass viele der Schuldverschreibungen an andere Unternehmen übertragen worden waren und dass einige in der Zwangsvollstreckung begriffen waren oder kurz vor der Zwangsvollstreckung standen.Dies führte zu einem ungesicherten Kreditrisiko für Zions, potenziellen Verlusten in Höhe von 50 Millionen US-Dollar und einem Rechtsstreit zur Rückforderung von mehr als 60 Millionen US-Dollar.Western Alliance stand vor einem ähnlichen Dilemma, da Vermögenswerte aus seinen Hypothekenvereinbarungen missbraucht wurden, was dazu führte, dass ursprünglich sichere Kredite ungesichert wurden.Die Bank reichte außerdem eine Klage ein, in der sie Cantor Group V LLC des Betrugs beschuldigte, betonte jedoch ihre Verpflichtungen zur Sicherheitendeckung und hielt an ihrer Finanzprognose für 2025 fest.
Diese Ereignisse haben ihre Wurzeln im Markttrubel der Niedrigzinszeit.In den letzten Jahren haben sich die Banken beeilt, „den Deal zu machen“, indem sie Due-Diligence-Prüfungen ignoriert und Dokumente auf Eis gelegt haben, in der Hoffnung, dass der Vorsitzende der US-Notenbank, Jay Powell, eine „perfekte Wirtschaft“ verkündete.Wenn jedoch der wirtschaftliche Druck zunimmt, beginnen notleidende Fonds, Sicherheiten doppelt zu verpfänden oder zu missbrauchen, um zu überleben.Das Wall Street Journal berichtete, dass dies kein Einzelfall sei, sondern eine häufige Grauzone im Schattenbanken- und Privatkreditbereich.
Ähnliche Probleme traten bereits im September auf.Tricolor Holdings ging aufgrund der doppelten Besicherung von Subprime-Autokrediten in Konkurs, Lagerkreditgeber beschuldigten es des Betrugs und etwa 40 % der aktiven Fahrzeugidentifikationsnummern für Kredite waren ungültig, was eine gerichtliche Untersuchung auslöste.Die First Brands Group meldete am 29. September Insolvenz nach Kapitel 11 an.Gläubiger behaupteten, dass Forderungen und Lagerbestände mehrfach finanziert worden seien, 2,3 Milliarden US-Dollar fehlten und Verbindlichkeiten über 10 Milliarden US-Dollar hätten, was viele internationale Banken betreffe. Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, warnte am 14. Oktober, dass es sich um „Kakerlaken“ handele und ihr Auftreten häufig auf weitere Probleme hindeute.
Die Medien nannten es „Betrug“, aber im Wesentlichen handelte es sich um Kollateralmissbrauch.Im Eurodollar-System stehen Sicherheiten im Mittelpunkt des Liquiditätszyklus.Sobald das Vertrauen zusammenbricht, wird das gesamte System behindert, was zu einer Kreditklemme führt. Zions und andere Vorfälle lösten einen Absturz der Bankaktien aus. Obwohl sie sich am nächsten Tag erholten, spiegelte die reflexartige Reaktion die Besorgnis der Anleger vor umfassenderen Risiken wider.
2. Makroökonomischer Hintergrund: Von „Wachstum vergessen“ zu „Rezession erinnern“
Die Sicherheitenkrise ist in globale makroökonomische Veränderungen eingebettet.Obwohl die Bankenkrise im Jahr 2023 (der Zusammenbruch der SVB und der Vorfall bei der Credit Suisse) vom Mainstream heruntergespielt wurde, ist sie dem Markt noch frisch im Gedächtnis. Warnung am Rentenmarkt: Die deutsche Kurve und die US-Schulden spiegeln langfristige Konsequenzen wider.
Die Wirtschaft befindet sich derzeit im Übergang zum flachen Teil der Beveridge-Kurve.Am 14. Oktober wies Powell in seiner Rede darauf hin, dass der Arbeitsmarkt schwach sei, der Trend zu geringen Neueinstellungen und geringen Entlassungen anhalte und das Risiko der Arbeitslosigkeit steige. Die Beveridge-Kurve stellt den Zusammenhang zwischen der Arbeitslosenquote und der Quote der offenen Stellen dar: Ein flaches Signal signalisiert eine Rezession. Der Bericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft war im Juli negativ und die Daten seit August waren schwach. Unternehmen sind vom „Vergessen, Mitarbeiter einzustellen“ zu „Denken daran, zu entlassen“ übergegangen.Dies wirkt sich auf die Rückzahlung von Verbraucherschulden aus und erhöht die Ausfallraten;Wenn kleine und mittelständische Unternehmen Mitarbeiter entlassen, verringert sich ihre Fähigkeit zur Schuldentilgung, ähnlich wie bei First Brands.
Aus globaler Sicht erlebt auch China eine flache Beveridge-Kurve und eine Verlangsamung des Wachstums. Geografische Risiken (z. B. Zölle) wurden verschoben, aber nicht beseitigt. Die Ausweitung des Schattenbankwesens ignoriert Risiken, und nun hat die Konjunkturabschwächung die Folgen der „Kreditdummheit“ nach sich gezogen: Immer mehr Unternehmen stehen am Rande der Pleite und es kommt immer wieder zu Sicherheitenproblemen.
3. Signal zur geldpolitischen Straffung: Alarm bei der Repo-Fazilität der Fed
Zweifel an den Sicherheiten sind mit einer Straffung der Geldpolitik verknüpft.Die Ständige Repurchase-Fazilität (SRF) der Federal Reserve hat am 15. Oktober 6,5 Milliarden US-Dollar geliehen, die erste nennenswerte Inanspruchnahme am Ende des zweiten Quartals, was auf eine Verknappung der Liquidität hindeutet. Der Mainstream gibt der quantitativen Straffung (QT) die Schuld, aber wie bei der Repo-Krise 2019 sind es nicht die Höhe der Reserven, sondern die Risikoaversion, die Händler dazu zögert, Reserven, Bargeld und Sicherheiten in Umlauf zu bringen.
Weitere Signale:
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Rückkauf-MisserfolgsrateSie ist seit dem Stellenbericht gestiegen, was auf Einschränkungen beim Zufluss von Sicherheiten hindeutet.
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Reservevermögen ausländischer offizieller InstitutionenDer Nettoumsatz ist seit April signifikant. Im Juli beliefen sich die privaten Nettokäufe auf 72,4 Milliarden US-Dollar und die offiziellen Nettokäufe auf 6,4 Milliarden US-Dollar. Allerdings war die allgemeine Knappheit an US-Dollar offensichtlich.In der Krise von 2020 wurden 161 Milliarden US-Dollar aufgewendet, was einem ähnlichen Umfang wie die aktuelle entspricht, um den Euro-Dollar-Schmerz zu mildern.
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US-Dollar-Wechselkurs Der Euro schwächte sich ab und der DXY legte zu, was auf höhere US-Dollar-Zugangsgebühren zurückzuführen war, die von Händlern erhoben wurden.
Dies steht im Einklang mit Sicherheitenproblemen: Im Rahmen von Sparmaßnahmen überprüfen Banken die Sicherheiten ein zweites Mal, was zu einem höheren Risiko führt.
4. Marktreaktion und systemisches Risiko
Am 17. Oktober geriet der Markt ins Wanken: Der Goldpreis stieg auf ein Rekordhoch und stieg an einem einzigen Tag um mehr als 120 US-Dollar pro Unze (später fiel er wieder), was die Nachfrage nach sicheren Häfen widerspiegelte.Die Rendite zweijähriger US-Anleihen fiel auf 3,41 %, und die Rendite zehnjähriger US-Anleihen fiel unter 4 % auf 3,99 %.Die Verschärfung des Bullenmarktes bestätigte die Folgen der Straffung. Bankaktien stürzten aus Angst ab.
Das Eurodollar-System basiert auf Sicherheitenvertrauen.Ein Zusammenbruch würde die Liquidität einfrieren, ähnlich wie 2008 (wenn auch nicht erneut). Schattenbanken verstärken die Risiken: mangelnde Aufsicht und enorme Kreditausweitung. Derzeit tendiert die Wirtschaft in eine Rezession, die Sparmaßnahmen verschärfen sich und immer mehr Unternehmen missbrauchen Sicherheiten und bilden eine Kette.
Der Aufstieg von Bitcoin wurde fälschlicherweise als Zusammenbruch des US-Dollars interpretiert. Tatsächlich ist es an die Nasdaq gekoppelt und hat nichts mit der Kontraktion des US-Dollars zu tun.
5. Ausblick und Erleuchtung: Den Lärm ausblenden und die verborgene Wahrheit untersuchen
Sicherheitenprobleme spiegeln makroökonomische Wendepunkte wider.Von Zions bis hin zu globalen Anleihen deutet alles von einer Optimismusblase auf ein Erwachen des Risikos hin.Obwohl die Fed den Kampf um 2023 (BTFP) „gewinnt“, ist der Markt wachsam.Die Beveridge-Abflachung prognostiziert steigende Arbeitslosigkeit, Zahlungsausfälle und Missbrauch von Sicherheiten.
Anlegerwarnung: Das Mainstream-Narrativ verschleiert die Wahrheit.Das eigentliche Problem sind die strukturellen Mängel des Eurodollars: Abneigung der Händler, Dollarknappheit, Schattenkredit-Dummheit.Ignorieren Sie diese und Sie werden dieselben Fehler wiederholen.
Es wird empfohlen, sich mit Währungssignalen zu befassen: Zinsswaps, Repo-Misserfolge, Reserveströme. Diese „verborgenen Wahrheiten“ sind offensichtlich, werden aber durch den Lärm verdeckt.Ressourcen wie die Eurodollar University helfen eher bei der Interpretation des Marktes als bei der Erstellung maßgeblicher Kommentare.
Kurz gesagt, Ereignisse wie Zions sind ein Weckruf und erinnern uns daran, dass das System fragil ist. Während sich die Wirtschaft „an die Rezession erinnert“, könnte der Zusammenbruch der Sicherheiten eine weitreichende Krise auslösen.Schauen Sie frühzeitig hin und schalten Sie den Lärm aus, um sich auf den Sturm vorzubereiten.
