Arthur Hayes: Warum Ethena Tether schockieren wird

Autor: Arthur Hayes, Gründer von Bitmex, Medium;

Der Staub auf der Kruste kehrte nach Hokkaido, Japan zurück.Die Sonne ist tagsüber hell, warm und angenehm, aber nachts ist sie bitter.Dieser Wettermodus bewirkt einen traurigen Schnee, der als Staub auf der Kruste bekannt ist.Unter dem scheinbar schönen, nicht verwandten Elektro -Stromsektor lauern Eis und knuspriger Schnee.Dies ist etwas, das es hasst.

Mit der Beschleunigung des Winters im Frühjahr möchte ich den vor einem Jahr veröffentlichten Artikel „Dust on the Cruise“ noch einmal erleben.In diesem Artikel schlug ich vor, wie eine umfassende stabile Währungsmethode erstellt wird.Meine Idee ist es, die Multi -Cryptocurrency -Absicherung mit dem kurzfristigen nachhaltigen Abfallverlust des Lagers zu kombinieren, um eine synthetische Rechtswährungseinheit zu schaffen.Ich habe es Nakadollar genannt, weil ich mir vorgestellt habe, dass die Verwendung von Bitcoin und kurzfristigem XBTUSD „nachhaltiger“ Schwellungen als eine Möglichkeit, einen synthetischen US -Dollar zu schaffen.Ich versprach, am Ende des Artikels ein zuverlässiges Team zu unterstützen und versuchte, diese Idee in die Realität umzusetzen.

Wie groß ist ein Jahr.Guy ist der Gründer von Ethena.Bevor er an Ethena teilnahm, arbeitete Guy in einem Hedgefonds im Wert von 60 Milliarden US -Dollar und investierte in besondere Umstände wie Kredit, Private -Equity und Immobilien.Guy hat im Sommer 2020 Müllmünzen festgehalten und seitdem nie wieder zurückgekehrt.Nachdem er „The Dust on the Crusher“ gelesen hatte, wurde er inspiriert und beschloss, seinen eigenen synthetischen Dollar zu starten.Aber wie alle großen Unternehmer hoffte er, meinen ursprünglichen Gedanken zu verbessern.Er benutzte Bitcoin nicht, erstellte aber einen synthetischen US -Dollar -Stabilisator mit Ethereum.

Guy wählt Ethereum, weil das Ethereum -Netzwerk ein natives Einkommen bietet.Um Sicherheits- und Handhabungstransaktionen bereitzustellen, zahlen das Ethereum -Netzwerk -Validatoren für jeden Block direkt per Protokoll eine kleine Menge ETH.Das nenne ich Eth Pledge Rendite.Da Ethereum jetzt eine schrumpfende Währung ist, sind die Preise für Langzeitpreise von Ethereum/USD, Futures und nachhaltige Abfalltransaktionen weiterhin höher als die Punkte.Kurzfristig -Perpetual Drop -Down -Inhaber können diese Prämie erhalten.Kombinieren Sie die tatsächliche ETH mit einem kurzfristigen oder US -Dollar -Verlust der kurzfristigen Schwellungsposition und schaffen Sie einen synthetischen US -Dollar mit hohem Einkommen.Ab dieser Woche verfügt der verpfändete Ethena -USD (Susde) derzeit über eine jährliche Rendite von etwa & gt.

Ohne ein Team, das ausgeführt werden kann, egal wie gut es ist, ist es bedeutungslos.Guy nannte seinen synthetischen Dollar nach Ethena und gründete ein Rockstar -Team, um das Protokoll schnell und sicher zu starten.Maelstrom wurde im Mai 2023 Gründungsberater. Als Transaktion erhielten wir Token für Token.Ich habe in der Vergangenheit mit vielen hochwertigen Teams zusammengearbeitet, und die Mitarbeiter von Ethena haben die Aufgabe erledigt, ohne Ecken zu kürzen.12 Monate lang betrug die stabile Währung von Ethena nur 3 Wochen nach dem Hauptnetzwerk, und seine Verbreitung betrug fast 1 Milliarde (TVL betrug 1 Milliarde US -Dollar; 1 USD = 1 USD).

Ich glaube, Ethena kann Tether übertreffen, um die größte stabile Währung zu werdenWesenDiese Prophezeiung dauert viele Jahre, um dies zu erreichen.Jedoch,Ich möchte erklären, warum Tether die beste und schlechteste stabile Währung im Bereich der Kryptowährung ist.Es ist das Beste, weil es möglicherweise der profitabelste Finanzintermediär in Tradfi und Verschlüsselung ist.Dies ist das Schlimmste, denn Tethers Existenz ist es, seine armen Tradfi Bank -Partner glücklich zu machen.Die Eifersucht der Bank und die Probleme, die von Tethers Wächtern des US -Friedensfinanzsystems mitgebracht werden, kann sofort zum Ende des Tethers führen.

Bei allen irreführenden Tether -Fuden möchte ich klar sagen.Tether ist weder finanzieller Betrug noch Tether log es an.Außerdem habe ich den größten Respekt vor Thers Gründern und Betreibern.Aber vergib mir, Ethena wird Tether schockierenWesen

Dieser Artikel wird in zwei Teile unterteilt.Zunächst werde ich erklären, warum die Vereinigten Staaten, das US -Finanzministerium und große US -Banken mit politischen Hintergründen die Tether zerstören wollen.Zweitens möchte ich ausführlich Ethena diskutieren.Ich werde kurz die Konstruktion von Ethena, wie es mit dem US -Dollar verbunden ist, und seine Risikofaktoren skizzieren.Schließlich werde ich das Bewertungsmodell von Ethena für die Regierung der Token bereitstellen.

Nach dem Lesen dieses Artikels werden Sie verstehenWarum glaube ich, dass Ethena die beste Wahl für eine öffentliche Kette ist, die synthetische US -Dollar im verschlüsselten Ökosystem basiert?Wesen

Hinweis: Die von der physischen Unterstützung unterstützte rechtliche stabile Währung ist die Token, die der Emittent die gesetzliche Währung auf dem Bankkonto hält, nämlich Tether, Circle, First Digital usw.Die synthetische gesetzliche stabile Währung ist ein Token, den der Emittent Kryptowährungen besitzt und kurzfristige Derivate für die Absicherung verwendet, nämlich Ethena.

Eifersüchtig grün

Tether (Code: USDT) ist die maximale stabile Währung, die durch zirkulierendes Token gemessen wird.1 USDT = 1 Dollar.USDT wird zwischen Brieftaschen wie Ethereum und anderen Ketten geschickt.Um verknüpft zu erhalten, hält Tether 1 USD für USDT auf dem Bankkonto auf dem Bankkonto.

Ohne das US -Dollar -Bankkonto kann Tether die Funktion des Erstellens von USDT, zum Hosting von USDT und zur Einlösen von USDT -Funktionen nicht ausführen.

erstellen:Ohne Bankkonto kann USDT nicht erstellt werden, da Händler uns keine Dollars senden können.

US -Dollar -Hosting:Ohne Bankkonto gibt es keinen Platz, um USDT USD zu halten.

USDTs Erlösung:Ohne ein Bankkonto kann USDT nicht eingelöst werden, da kein Bankkonto den US -Dollar an die Erlösung senden kann.

Ein Bankkonto reicht nicht aus, um den Erfolg zu gewährleisten, da nicht alle Banken gleich sind.Tausende Banken auf der ganzen Welt können US -Dollar -Einlagen akzeptieren, aber nur einige Banken haben das Hauptkonto in der Fed.Jede Bank, die hofft, die Fed zu nutzen, um ihre Verpflichtung zu erfüllen, ihre Verpflichtungen als Agentur des US -Dollars zu erfüllen, muss das Hauptkonto halten.Die Fed behält sich ein vollständiges freies Ermessen vor, dessen Hauptkonto der Bank gewährt wird.

Ich werde schnell den Betrieb des Geschäftsbankengeschäfts erklären.

Es gibt 3 Banken: A, B und C.Die Bank A und B befinden sich in zwei juristischen Gerichtsbarkeiten.Bank C ist eine amerikanische Bank mit einem Hauptkonto.Bank A und B hoffen, den US -Dollar im Rechtsfinanzsystem zu überweisen.Sie beantragten jeweils die Verwendung von Bank C als Agenten.Bank C bewertet die Kundengruppe der Bank und genehmigt.

Bank A muss 1.000 US -Dollar an Bank B. überweisenDer Kapitalfluss wurde vom Konto der Bank A in Bank C auf die Bank C in Bank C in Bank C übertragen.

Lassen Sie uns das Beispiel ein wenig ändern, die Bank D hinzufügen, es ist auch eine US Bank of America mit dem Hauptkonto.Bank A verwendet die C Bank als Agentur Bank, und die Bank B verwendet die Bank D als Agent Bank.Was passiert, wenn Bank A 1.000 US -Dollar an Bank B überweisen will?Die Flow -Orientierung von Geldern besteht darin, dass die Bank C 1.000 USD von ihrem Konto an der Federal Reserve auf das Konto der Bank D in der Fed überwiesen hat.Bank D hat schließlich 1.000 US -Dollar auf das Konto der Bank B. eingezahlt

Im Allgemeinen verwenden Banken außerhalb der Vereinigten Staaten Banken, um den US -Dollar weltweit anzurufen.Dies liegt daran, dass sobald der US -Dollar zwischen verschiedenen Gerichtsbarkeiten fließt, die Liquidation direkt durch die Fed durchgeführt werden muss.

Ich bin seit 2013 im Bereich der Kryptowährung tätig, und in der Regel sind die Banken, die Sie in der Capital Crypto Exchange in der französischen Währung einlegen Hauptkonto für Fiat -Währungseinlagen und Abhebung.Diese kleineren nicht -amerikanischen Banken wünschen sich nach Einlagen und Bankkryptowährungsunternehmen, da sie hohe Kosten erheben und keine Gebühren für Einlagen zahlen müssen.Global benötigen Banken in der Regel dringend eine billige US -Dollar -Finanzierung, da der US -Dollar globale Reservewährung ist.Diese kleinen ausländischen Banken müssen jedoch mit ihren Agentenbanken interagieren, um das US -Dollar -Zugangsgeschäft außerhalb ihrer Wohnung zu bewältigen.Obwohl die Proxy Bank diese Fiat -Währungen im Zusammenhang mit dem Verschlüsselungsgeschäft toleriert, werden einige Krypto -Kunden auf Antrag von Agenturbanken manchmal von kleineren Banken entfernt.Wenn kleine Banken nicht den Vorschriften einhalten, verlieren sie die Beziehung zwischen Agenturbanking und der Fähigkeit, den US -Dollar international zu überweisen.Eine Bank, die die Fähigkeit zur Übertragung des Dollars verloren hat, entspricht dem Toten von Walking Dead.Wenn die Agenturbank erforderlich ist, geben kleine Banken immer Kryptowährungskunden auf.

Wenn wir die Stärke der Ther’s Bank Partners analysieren, ist diese Agent Bank von wesentlicher Bedeutung.

Tether Bank Partner:Britannia Bank & amp;

Unter den fünf aufgeführten Banken ist nur Cantor Fitzgerald eine Bank, die in den USA registriert ist.Keiner dieser fünf Banken hatte jedoch nicht das Hauptkonto der Fed.Cantor Fitzgerald ist ein erster Händler, der die Fed bei der Umsetzung von Open Market Operations wie Kauf und Verkauf von Anleihen bei der Umsetzung von Anleihen bei der Umsetzung von Open Market ist.Thers Fähigkeit, den US -Dollar zu überweisen und zu halten, hängt vollständig vom Aufstieg der unsterblichen Agenturbank ab.In Anbetracht des Umfangs des US -amerikanischen Investitionsportfolios von Tether denke ich, dass ihre Zusammenarbeit mit Cantor wichtig ist, um weiterhin in den Markt einzutreten.

Wenn der CEO dieser Bankenbranche Ther’s Eigenkapital im Austausch für Bankdienstleistungen nicht erhält, sind sie Narren.Wenn ich den jedem Mitarbeitereinkommensindex später einführe, werden Sie den Grund verstehen.

Aus diesem Grund arbeiten Ther’s Bank Partner schlecht ab.Nächste,Ich möchte erklären, warum die Fed Thers Geschäftsmodell nicht mag und warum im Grunde nichts mit Kryptowährungen zu tun hat, und es hängt mit dem Betrieb des US -Dollar -Währungsmarktes zusammen.

Vollständige Reserve Bank

Aus der Sicht von Tradfi ist Tether eine vollständig reservierte Bank, die auch als enge Bank bekannt ist.Vollständig reservierte Banken nehmen Ablagerungen ab, ohne sie zu leihen.Der einzige Service, den es bietet, ist, Geld hin und her zu überweisen.Da die Lagerhaushalte keine Risiken ausgesetzt sind, zahlt sie die Einlagenzinsen fast nicht.Wenn alle Lagerhaushalte gleichzeitig zurückerstattet werden, kann die Bank diese Anforderung sofort erfüllen.Daher reserviert dieser Name -kompliziert.Im scharfen Gegensatz zu einigen Reservebanken ist die Kreditskala der Bank größer als die Einzahlungsgrundlage.Wenn alle Lagerhaushalte gleichzeitig Mittel von einem Teil der Bank verlangen, wird die Bank bankrott gehen.Ein Teil der Reserve Bank zahlt Zinsen, um Einlagen anzuziehen, aber die Reserven sind riskant.

Tether ist im Wesentlichen eine US -Dollar -Bank, die US -Dollar -Handelsdienste anbietet, die von der öffentlichen Kette angetrieben werden.Kein Darlehen, keine lustigen Dinge.

Die Fed mag die Banken, die die volle Reserve nicht mögen, nicht wegen ihrer Kunden, sondern weil diese Banken, wie sie Einzahlungen umgehen, umgehen.Um zu verstehen, warum die Fed das vollständige Reservebankmodell hasst, muss ich den Mechanismus und den Einfluss von quantitativem Lose (QE) diskutieren.

Banken schlossen während der Finanzkrise im Jahr 2008, weil sie nicht genug Reserve hatten, um den Verlust schlechter Hypothekendarlehen auszugleichen.Die Reserve ist der in der Federal Reserve eingezahlte Fonds für Banken.Die Federal Reserve überwacht das Ausmaß der Bankreserve gemäß dem Gesamtbetrag der Kredite.Nach 2008 stellt die Fed sicher, dass Banken nie einen Mangel an Reserve haben werden.Die Federal Reserve erreicht dies durch quantitative Lockerung.

Quantitative Lockerung ist der Prozess des Kaufs von Anleihen von Banken und der Aufzeichnung der in der Federal Reserve in der Bank gehaltenen Reserve.Die Federal Reserve führte den Kauf von zehn Billionen Dollar quantitativen losen Anleihen durch, was zur Expansion des Reservenguthabens der Bank führte.Es lebe!

Die quantitative Lockerung führte nicht wesentlich zu einer Inflation, da die Bankreserve in der Federal Reserve geblieben war.Das beliebte Stimulusgold wird den Menschen direkt zur Verfügung gestellt, sodass sie nach Belieben konsumieren können.Wenn sich die Bank diese Reserven ausleiht, steigt die Inflation nach 2008 sofort, da das Geld in den Händen von Unternehmen und Einzelpersonen liegt.

Die Existenz einiger Reservebanken besteht darin, Kredite zu gewähren;Unter den gleichen Bedingungen sind einige Reservebanken daher eher bereit, ihre Reserve an bezahlte Kunden zu verleihen, anstatt sie in der Federal Reserve zu lassen.Die Fed traf auf ein Problem.Wie können sie sicherstellen, dass das Bankensystem nahezu unendliche Reserven hat, ohne eine Inflation zu verursachen?Die Federal Reserve entschied sich für „Bestechung“ aus der Bankenbranche, anstatt zu vergeben.

Durch die Durchsuchen der Banken verlangen die Federal Reserve, Zinsen für die überschüssige Reserve des Bankensystems zu zahlen.Um den Betrag der Bestechung zu berechnen, nehmen Sie den Gesamtbetrag der von der Federal Reserve gehaltenen Bankreserven multipliziert von IORB.IORB muss zwischen der unteren Grenze und der Obergrenze des Federal Fund -Zinssatzes schweben.

Das Ausleihen ist riskant.Kreditnehmer Standard.Die Bank würde eher ein risikofreies Zinseinkommen von der Federal Reserve erhalten, noch ist sie bereit, dem privaten Sektor Kredite zu verleihen und mögliche Verluste zu erleiden.Daher unterscheidet sich die Wachstumsrate nicht kompensierender Kredite im Bankensystem von der Wachstumsrate der Fed -Bilanz.Erfolg ist jedoch nicht billig.Wenn der Zinssatz des Bundesfonds 0% bis 0,25% beträgt, sind die Bestechungskosten nicht hoch.Da der Zinssatz von Bundesfonds 5,25% bis 5,50% beträgt, besteche IORB jedes Jahr, damit die Fed Milliarden von Dollar verliert.

Die Federal Reserve behauptet den „hohen“ politischen Zinssatz für die Eindämmung der Inflation.Das US -Finanzministerium und die US -Öffentlichkeit finanzieren direkt an die Fed, um die BIBE Bank durch den IORB -Plan zu bestimmen.Wenn die Vereinigten Staaten Geld verdienen, werden diese Mittel an das US -Finanzministerium überwiesen.Wenn die Fed Geld verliert, leiht das US -Finanzministerium Geld aus und schickt es an die Federal Reserve, um die Verluste auszugleichen.

QE löst das Problem der unzureichenden Bankenreserve.Die Fed hofft nun, die Bankreserve zu reduzieren, um die Inflation zu hemmen.Geben Sie die Quantifizierungsanstrengung (QT) ein.

QT bezieht sich auf den Verkauf von Anleihen durch die Fed an das Bankensystem und nutzt die von der Federal Reserve gehaltenen Reserven.Die quantitative Lockerung erhöht die Bankenreserve, während die quantitative Lockerung die Bankreserve verringert.Mit dem Rückgang der Bankenreserven werden auch die Bestechungskosten von IORB sinken.Wenn die Reserve der Bank den hohen Zinssatz für IORB erhöht, wird die Fed natürlich nicht glücklich sein.

Der Betrieb des vollständigen Reserve Bank -Modells entspricht den festgelegten Zielen der Fed.Banken mit vollständiger Reserve geben keine Kredite aus, was bedeutet, dass 100% der Einlagen als Reserve in die Federal Reserve eingelagert werden.Wenn die Fed beginnt, eine Banklizenz mit einer vollständig zurückhaltenden Bank mit einer Bank zu erteilen, die dem Tether ähnelt, verschärft sie den Verlust der Zentralbank.

Tether ist keine US -Authorisierungsbank, daher kann sie nicht direkt an die Fed und den IORB einreichen.Tether kann jedoch Bargeld in den Währungsmarktfonds einreichen, der das inverse Rückkaufprogramm (RRP) verwenden kann.RRP ähnelt IORB.Der Treasury Coupon (T-Bills) ist eine Anleihe ohne Zinsen unter einem Jahr, und seine Transaktionsrendite ist etwas höher als der des empfohlenen Zinssatzes für Einzelhandelspreise (RRP).Obwohl Tether keine Bank ist, wird ihre Anzahlung in Tools investiert, bei denen die Fed und das Finanzministerium Zinsen zahlen müssen.Tether investierte fast 81 Milliarden US -Dollar in Währungsmarktfonds und staatliche Anleihen.Tether erstickt die Fed.Die Federal Reserve ist ebenfalls unmöglich.

Tether Arbitrage the Federal Reserve, weil Tether 0%des USDT -Guthabens, aber die Einnahmen über den Zinssatz des Bundesfonds gezahlt haben.Dies ist Tether’s Net Interest Differenz (NIM).Wie Sie sich vorstellen können,Die Tether ist sehr glücklich, die Zinssätze aus der Federal Reserve zu erhöhen, da in weniger als 18 Monaten (März 2022 bis September 2023) der Nettozinsunterschied im Grunde von 0% auf fast 6% stieg.

Tether ist nicht der einzige stabile Münz -Emittent für die Federal Reserve.Circle (USDC) und alle anderen stabilen Münzen, die den US -Dollar parallel akzeptieren und Token ausstellen, tun dasselbe.

Wenn sich die Bank aus irgendeinem Grund anbindet, liefert die Fed keine Hilfe.

Was ist mit Yellen?Gibt es einen Widerspruch zwischen ihrer Finanzabteilung mit Tether?

Tether ist zu groß

Der US -Finanzminister Jennte Yellen braucht einen gut betriebenen US -Finanzminister.Dies ermöglicht es ihr, die erforderlichen Mittel auszuleihen, um zehn Billionen Dollar pro Jahr zu zahlen.Nach 2008 nahm die Größe des US -Finanzmarktes mit dem Haushaltsdefizit stark zu.Je größer es wächst, desto zerbrechlicher ist es.

Das Diagramm aus dem Securities Liquidity Index der US -Regierung zeigt deutlich, dass die Liquidität des US -Finanzministeriums seit seiner Popularität zurückgeht (je höher die Zahl bedeutet, desto schlechter die Liquiditätsbedingung).Verkaufen Sie einfach einen kleinen Betrag, um den Markt zu stören.Der störende Markt, von dem ich sagte, dass es den raschen Rückgang der Anleihepreise oder die steigenden Renditen bezieht.

Tether ist derzeit einer der 22 größten Inhaber von US -Finanzministerien.Wenn Tether aus irgendeinem Grund seine Beteiligungen schnell verringern muss, kann dies zu Chaos auf dem globalen Anleihenmarkt führen.Ich sagte, dass Globalität daran liegt, dass alle gesetzlichen Schuldeninstrumente in gewisser Weise, Formen oder Formen bewertet werden und nicht von US -Finanzkurven betroffen sind.

Wenn Ther’s Bank Partner anfängt, kann Yellen auf folgende Weise eingreifen:

• Vielleicht wird sie feststellen, dass eine angemessene Zeit für Tether ihre Kundenidentität beibehält, damit sie nicht gezwungen sein wird, Vermögenswerte zu verkaufen, um schnell die Einlösungsanfrage zu befriedigen.

• Vielleicht friert sie das Vermögen von Tether ein, damit sie nichts verkaufen kann, bis sie der Meinung ist, dass der Markt Tether’s Vermögen aufnehmen kann.

Aber Yellen wird definitiv nicht helfen, Tether einen anderen langfristigen Bankpartner zu finden.Das Tether und das Wachstum ähnlicher Stablecoins auf dem Kryptowährungsmarkt haben Risiken auf den US -Finanzmarkt gebracht.

Wenn Tether beschließt, Anleihen zu kaufen, die niemand will (dh langfristige Anleihen mit einer Zeitlimit von mehr als 10 Jahren), nicht eine kurzfristige Rechnung, die jeder will, kann Yellen auf ihnen stehen.Aber warum geht Tether das langfristige Risiko ein, weniger Geld zu verdienen als kürzere Staatsanleihen?Dies liegt daran, dass die Renditekurve invertiert ist (der langfristige Zinssatz ist niedriger als der kurzfristige Zinssatz).

Die mächtigsten Abteilungen im amerikanischen Friedensbasis -Finanzinstitutionen bevorzugen nicht zu existieren.Und all dies hat nichts mit Kryptowährungen zu tun.

Tether ist zu reichhaltig

Die talentierten Analysten von Maelstrom haben die folgenden spekulativen Vermögensverbindlichkeiten sowie Gewinn- und Verlustblätter für Tether erstellt.Sie kombinieren die öffentliche Offenlegung von Tether und ihre Urteile, um dieses Ergebnis zu erzielen.

Hier sind die acht „zu großen, aber nicht rückständigen“ (TBTF) Banken und ihr Geschäftsjahr 2023 der Vereinigten Staaten gemäß der Herrschaft der Friedenswirtschaft und des politischen Systems unter den Vereinigten Staaten.

Cantor Fitzgerald ist keine Bank, sondern ein erster Händler und ein Handelsunternehmen.Es gibt nur 23 Händlerbanken für erste Ebene.Daher repräsentiert die Anzahl der Kantor in der Spalte Gesamteinzahlung den Wert seiner Bilanzvermögen.Ich erhielt den Nettogewinn von Cantor und den Schätzwert der Gesamtzahl der Mitarbeiter aus Reißverschlüssen.

Das Einkommen jedes Angestellten von Tether beträgt 62 Millionen US -Dollar.Keine anderen Banken können damit vergleichbar sein.Thers Rentabilität ist ein weiteres Beispiel dafür, wie sich Kryptowährungen auf den größten Vermögenstransfer in der Geschichte der menschlichen Zivilisation auswirken werden.

Warum bieten diese TBTF -Banken keine stabile Währung, die mit der Fiat -Währung verbunden ist?Das Einkommen jedes Mitarbeiters ist höher als jeder dieser Banken, aber ohne diese Banken und andere ähnliche Banken kann das Tether nicht existieren.

Vielleicht kann eine dieser Banken Tether kaufen, anstatt Tether zu Banking zu gehen.Aber warum machen sie das?Dies ist definitiv nicht für Technologie geeignet.Aufgrund der Transparenz der öffentlichen Blockchain befindet sich der Code für die Bereitstellung von Thers Smart Contract -Klonen bereits im Internet.

Wenn ich ein CEO der Bank of America bin, der Tether unterstützt, werde ich ihre Bankkonten sofort entlasten und wettbewerbsfähige Produkte bereitstellen.Die erste American Bank of America, die Stablecoins anbietet, wird schnell den Markt belegen.Als Benutzer ist das Risiko, JPMorgan -Aktien zu halten, niedriger als der Tether.Ersteres liegt in der Verantwortung großer, aber nicht gießender Banken und im Wesentlichen in der Verantwortung des Imperiums.Letzteres liegt in der Verantwortung eines privaten Unternehmens, das im gesamten amerikanischen Bankensystem und seiner Regulierungsbehörde verachtet ist.

Ich habe keinen Grund zu der Annahme, dass sich eine US -Bank verschwört, um die Binde zu stürzen.Aber das ist unbedeutend.Warum befindet sich Tether, das einer Kryptowährungspuppe gehört, die auf den Bahamas spaziert, und seine Existenz von 100% hängt von der Zugangsbehörde des US -amerikanischen Bankensystems ab.

Mit der Weiterentwicklung der Kryptowährungsbullenmärkte werden Aktien, die nichts mit dem Kryptowährungsgeschäft zu tun haben, steigen.Aufgrund der Panik des Marktdarlehens von nicht leistungsstarken gewerblichen Immobilien sinkt der Aktienkurs einer Bank of America, und die Bank kann Bewertungen erhalten, indem er in den Markt für verschlüsselte Stabilisierungsmünzen eintritt.Dies kann die Motivation für die Bank of America sein, direkt mit Unternehmen wie Tether und Circle zu konkurrieren.

Wenn der Börsengang von Circle reibungslos voranschreitet, wird erwartet, dass das Bankensystem vor Herausforderungen steht.Der Transaktionspreis stabiler Währungsunternehmen wie Kreis und Tether sollte niedriger sein als das Einkommen, da sie nicht um den Wassergraben konkurrieren.Circle ist eine Komödie selbst.

Es gibt keinen höheren Berg als dieser …

Ich habe gerade erklärt, warum die US Bank of China Tether zerstört, als Caroline Ellison beim Olympischen Wettbewerb der Mathematik zu besiegen.Warum sollten wir als verschlüsseltes Ökosystem eine stabile Währung schaffen, die mit der rechtlichen Währung verbunden ist?

Dank der Tether wissen wir, dass der verschlüsselte Kapitalmarkt nach einer stabilen Währung, die mit der rechtlichen Währung verbunden ist, gespannt ist.Das Problem ist, dass die von der Bank erbrachten Dienstleistungen sehr schlecht sind, da es keinen Wettbewerb gibt, um sie zu verbessern.Mit Tether kann jeder mit Internetverbindung US -Dollar rund um die Uhr zahlen.

Tether hat zwei Hauptprobleme:

• Benutzer erhalten keine Abteilung von Tether’s NIM.

• Auch wenn die Tether nach den Vorschriften handelt, kann dies über Nacht geschlossen werden.

Mit fairem Sprechen teilen Benutzer einer Währung normalerweise kein Münzsteuereinkommen.Wenn Sie physische Bargeld -Dollar -Banknoten halten, bedeutet dies nicht, dass Sie das Recht haben, die Gewinne der Federal Reserve zu erzielen … aber Sie können definitiv seine Verluste tragen.Daher sollten USDT -Inhaber nicht damit rechnen, eine Netto -Zinsdifferenz von der Tether zu erhalten.Eine Benutzerbasis, die kompensiert werden sollte, ist jedoch ein Kryptowährungsaustausch.

Der Hauptfall von Tether ist die Finanzierung der Währung für Kryptowährungstransaktionen.Tether bietet auch eine nahezu reale Zeit, um die gesetzliche Währung zwischen Handelsplätzen zu übertragen.Als Ort für Kryptowährungstransaktionen bietet der Austausch einen Nutzen für Tether, aber sie erzielen keine Rendite.Es gibt keine Tether -Governance -Token, die mit NIM -Ansprüchen für Inhaber gekauft werden können.Sofern der Austausch in den frühen Tagen nicht das Eigenkapital in der Tether erwirbt, kann er den Erfolg von Tether nicht teilen.Dies ist keine tragische Geschichte darüber, warum Tether Spenden für den Austausch liefern sollte.Im Gegenteil, dies wird den Austausch fördern, um den stabilen Münzaussteller zu unterstützen, die meisten NIMs an den Inhaber weiterzugeben und den Austausch zu bieten, um zu Beginn des Emittenten zu Beginn der Entwicklung des Emittenten zu kaufen.

Es ist sehr einfach.Auf diese Weise greift der Vampir -Tintenfisch die stabile Währung an, die von der physischen Fiat -Währung unterstützt wird.

Ethena handelt streng in Übereinstimmung mit diesem Skript.Der Inhaber von USDE kann es direkt an Ethena versprechen und die meisten NIM verdienen.Die großen Börsen investierten Ethena in die frühe Finanzierung.Zu den oberen Grenztabellen von Etena gehören Binance Labs, Bybit über Mirana, OKX Ventures, Deribit, Gemini und Kraken als Austauschpartnerinvestoren.

In Bezug auf den Marktanteil dieser Börsen decken sie etwa 90% der nicht entworfenen ETH -Verträge an großen Börsen ab.

Wie funktioniert Ethena?

Ethena ist eine verschlüsselte stabile Münze der US -Dollar, die von synthetischen Vermögenswerten unterstützt wird.

Eth = Äther

Steth = lido verpfändete ETH -Derivate

Eth = Steth

ETH = STETH = 10.000 $

ETH / USD Dauerabfall -Down -Vertragswert = $ 1 ETH oder STETH = 1 / ETH oder STETH US -Dollar -Wert

anschließen

USDE ist eine stabile Währung von Ethena, die sich mit 1: 1 mit dem US -Dollar verbinden soll.

Ethena schloss sich verschiedenen autorisierten Teilnehmern (APS) an.AP kann USDE mit einem Teil von 1: 1 $ werfen und zerstören.

Münze:

Derzeit akzeptieren Steth Lido, Mantle Meth, Binance Wbeth und Eth.Ethena verkauft dann automatisch ETH/USD -Dauerabfall, um den US -Dollar -Wert von ETH oder ETH LSD zu sperren.Der USD des gleichen Betrags der Vereinbarung wird mit dem Wert des US -Dollars dauerhaft abgeglichen.

Beispiel:

AP wird in 1 Steth im Wert von 10.000 US -Dollar aufbewahrt.

Ethena verkauft 10.000 ETH/USD = 10.000 US -Dollar/$ 1 Vertragswert pro Teil.

AP erhielt 10.000 USD, weil Ethena 10.000 ETH/USD für jeden Drop -Off -Vertrag verkaufte.

Verbrennung:

Um USDE zu zerstören, legt AP USDE in Ethena ein.Dann füllte Ethena automatisch einen Teil seines permanenten Abfallverlusts von kurzem/USD wieder auf, wodurch eine bestimmte Menge des US -Dollarwerts entsperren wird.Die Vereinbarung zerstört dann USDE und subtrahiert einen bestimmten Betrag an ETH oder ETH LSD gemäß dem Gesamtbetrag des entsperrten US -Dollars.

Beispiel:

AP wird in 10.000 USD aufbewahrt.

Der Vertragsrückkauf von Ethena 10.000 ETH / USD = 10.000 US -Dollar / $ 1 Vertragswert

AP erhält 1 steth = 10.000 * $ 1 / $ 1 / $ 10.000 steth / USD abzüglich der Ausführungsgebühr

Um zu verstehen, warum der Transaktionspreis von USDE auf der stabilen Währungshandelsplattform wie der Kurve eine leichte Prämie als der US -Dollar haben sollte.

US -Dollar Rendite

Die Kombination aus ETH -Verpfändungsrendite und ETH/USD Permanent Drop -OFF -Fonds entspricht den hohen synthetischen US -Dollar -Erträgen.Um dieses Einkommen zu erzielen, hypotheken die USDE -Inhaber es direkt auf Ethena -Anträge.Es dauert nur weniger als eine Minute, um Vorteile zu erzielen.

Da Susde zum Zeitpunkt der Veröffentlichung etwa 30%der hohen Rendite ausmacht;Dies setzt den Käufer unter Druck und drückt den Preis von USDE in den Kurvenpool.Wenn die Transaktionsprämie der USDE groß genug ist, wird der AP eingreifen und den Unterschied an Arritrieren.

Stellen Sie sich vor: 1 USDE = 2 USDT.Wenn AP 1 USDE mit ETH oder Steth im Wert von 1 USDT erstellen kann, können sie ein Risiko erzielen -freie Gewinn von 1 USD.Dies ist der Prozess:

1. Importieren Sie US -Dollar -Strom in den Austausch.

2. Verkaufe 1 Dollar für ETH oder Steth.

3. Die Lagerung von ETH oder STETH in Ethena -Bewerbungen kann 1 USDE erhalten.

4. Sparen Sie USDE auf der Kurve und verkaufen Sie sie zu einem Preis von 2 USDT.

5. Zu einem Preis von 2 USD in der Transaktion wurden 2 USDTs verkauft und der Dollar auf das Bankkonto zurückgezogen.

Wenn Benutzer der Ansicht sind, dass Ethena sicher ist und die Rendite real ist, wird in diesen Annahmen Beispiele der Umlauf des USDT sinken und der Umlauf des USDS steigt.

USD

Menschen auf dem Gebiet der Kryptowährungen glauben, dass Ethena wie die USS scheitern wird.Ust ist ein Stablecoin, das am Terra/Luna -Ökosystem verbunden ist.Anchor ist eine dezentrale Währungsmarktvereinbarung im Terra -Ökosystem und bietet 20% jährliche Rendite für diejenigen, die die UST verpflichten.Die Leute können sich in die USS zurücklegen, und dann verleiht der Anker den Kreditnehmer die Kaution.

Jeder stabile Münz -Emittent muss Benutzer überreden, warum sie von (normalerweise Tether) zu neuen Produkten wechseln sollten.Hoher Ertrag ist die Ursache dieser Transformation.

UTA wird von Luna unterstützt und Bitcoin wird von Sale Luna gekauft.Luna ist die Governance -Token des Ökosystems.Die Stiftung hat die meisten Anteile von Luna.Aufgrund des hohen Preises von Luna wird die Stiftung Luna an USS verkaufen, um hohe USD -Zinsen zu zahlen.Die Zinssätze werden nicht in realen Dollar gezahlt, aber Sie haben mehr UST -Token verdient.Obwohl die UST eine Verbindung mit dem US -Dollar 1: 1 unterhält, ist der Markt der Ansicht, dass, wenn mehr UST gehalten wird, mehr Dollar halten wird.

Da der Gesamtwert von Anchor von UST gestiegen ist, haben sich auch die USTM -Zinsausgaben gestiegen.Die Foundation verkauft Luna weiterhin, um die UST -Belohnungen von Anchor zu subventionieren.Die Rendite stammt nur aus dem Markt, dass Luna Billionen Dollar wert sein sollte.

Als der Preis für Luna zu fallen begann, begann die Todesspirale des Algorithmus stabilisierte Währung.Da Lunas Casting- und Zerstörungsmethode darin besteht, den Haken von USD und US -Dollar 1: 1 zu erhalten, wenn Luna abwertet, ist es schwieriger, den US -Dollar -Haken aufrechtzuerhalten.Sobald die Verankerung des Wechselkurs heftig bricht, wird alle US -amerikanischen Zinsen für den Anker wertlos.

Die Ertragsrate der Ethena

Die Art und Weise, wie USDE Einkommen generiert, unterscheidet sich völlig von UST.Ethena hält zwei Vermögenswerte, die Einkommen erzielen.

Verpfändete ETH:

ETH verwendet LIDO (STETH) wie Liquiditätsversprechen -Derivate für Versprechen.Steth verdient ETH -Versprecheneinnahmen.ETH wird in Lido aufbewahrt.LIDO leitet den Verifizierungsknoten der ETH -Einzahlungskapitalisierung und überträgt ETH -Bezahlung für das Ethereum -Netzwerk an Steth Holder.

Täter Swaps:

Permanent fallengelegt ist eine Reihe von kontinuierlichen, kurzfristigen Futures -Verträgen.Die Finanzierungsrate der meisten ewigen Verträge wird alle 8 Stunden zurückgesetzt.Die Finanzierungsrate basiert auf der Prämie oder dem Rabatt von ständigen Einwohnern und ständigen Bewohnern.Wenn der Transaktionspreis für ewige Verträge im Vergleich zu anderen ewigen Verträgen in den letzten 8 Stunden um 1%ist.Die nächste Zeit der Finanzierungsrate beträgt+1%.Wenn der Finanzierungssatz positiv ist, ist die langfristige Zahlung kurz. Wenn der Zinssatz negativ ist, ist das Gegenteil das Gegenteil.

Ethena hält eine nachhaltige, abfallende Position, um den US -Dollar -Wert der verpfändeten ETH zu sperren.Wenn die Fonds positiv sind, erhält Ethena Zinserträge.Wenn es negativ ist, zahlen Sie Zinsen.Offensichtlich hoffen wir als USDE -Inhaber, dass Ethena Zinsen erhält, anstatt Zinsen zu zahlen.Die Frage ist, warum die langfristigen Transaktionen von ETH/USD eine Prämie haben.

Ethereum ist jetzt eine Deflationswährung.US -Dollar ist eine Inflationswährung.Wenn die ETH in Zukunft abnimmt, der US -Dollar jedoch steigt, sollte der langfristige Handelspreis von ETH/USD höher sein.Dies bedeutet, dass der Transaktionspreis für jegliche Hebel -Langzeitderivate (wie z. B. ewiger Abfall) höher sein sollte als der Punkt.Die meisten Mittel sollten positiv sein, was bedeutet, dass Ethena Interesse erhält.Die Daten unterstützen dies.

Was verursacht Ethereum von einer Straffungswährung bis zur Inflationswährung?Wenn die Netzwerkverwendung von Ethereum stark abnimmt, ist ETH -Gas jeden Block viel geringer.In diesem Fall sind Ethereum -Blöcke größer als das brennende Ethereum.

Was verursacht den US -Dollar von der Inflationswährung zu einer schrumpfenden Währung?Amerikanische Politiker müssen aufhören, viel Geld für die Wahl auszugeben.Die Fed muss ihre Bilanz auf Null reduzieren.Dies wird dazu führen, dass der Umlauf der US -Dollar -Kreditwährung stark aufgenommen wird.

Ich denke, keine dieser Situationen darf passieren.Daher gibt es in den meisten Zeiträumen in absehbarer Zukunft Grund, zu erwarten, dass der Finanzierungszins positiv ist.

USDE ist keine Disc.

Die Kombination von ETH -Versprechen und positiven nachhaltigen Abfallfonds erzeugen USD -Erträge.Die Rendite basiert nicht auf dem Wert von Ethena, die das Token regieren.USDE und UST generieren ein Einkommen auf ganz andere Weise.

Ethena -Risikopunkt

Ethena hat das Risiko, Gegner zu handeln.Ethena ist weder dezentralisiert noch versucht es zu dezentralisieren.Ethena hält kurzfristige ständige Abfallpositionen am Derivataustausch (CEX).Wenn diese CEXs den Verlust der Swap -Position oder der Hypothek, die nicht zurückgegeben werden kann, nicht zahlen können, erleiden die Schächte in Kapitalverluste.Ethena versucht, das Risiko eines direkten Handels zu verringern, indem er Fonds an dritte Party -Depotbanken übergibt, wie z. B.:

Das Tether -Transaktionsrisiko stammt von der Tradfi Bank.Das Handelsrisiko von Ethena stammt von Derivaten CEX und Kryptowährungswächtern.

CEX ist ein Investor in Ethena, das Interessen am Nicht -Hacker -Angriff hat und sicherstellt, dass seine Derivate eine angemessene Zahlung erhalten.Derivates CEX ist das profitabelste Kryptowährungsunternehmen und möchten diesen Staat beibehalten.Fick Ihre Kunden ist kein gutes Geschäft.Mit der Entwicklung von Ethena erhöht das Wachstum von Derivaten ohne Liquidationsverträge die CEX -Kosteneinnahmen.Alle Anreizmaßnahmen sind konsistent.CEX hofft, dass Ethena gut abschneiden wird.

Thers Produkte helfen dabei, den Betrieb des Kapitalmarktes zu verschlüsseln.Das Vorhandensein von Kryptowährungen besteht darin, Tradfi -Banken zu entfernen.Die Tradfi Bank hofft, dass Kryptowährungen scheitern werden.Aus grundlegender Sicht hat die Bankenbranche den Tod von Tradfi beschleunigt.Inkubische Maßnahmen sind inkonsistent.Die Tradfi Bank möchte nicht, dass die Tether eine gute Leistung erbringt, und die Aufsichtsbehörden möchten nicht, dass Tether eine gute Leistung erbringt.

Für uns kommt Ethena von uns, auch bekannt als Fubu (für uns, von uns).

Bin für uns, von ihnen, auch als Fubar bekannt (für uns, von ihnen).

LSD Smart Vertrag und Bestrafungsrisiko

Ethena hält Eth LSD.Es steht vor dem Risiko von intelligenten Verträgen.Zum Beispiel kann Lido Probleme haben, was dazu führt, dass Steth wertlos wird.Darüber hinaus besteht das Risiko, bestraft zu werden.Wenn der Validator des Ethereum -Knoten -Netzwerks gegen bestimmte Regeln verstößt, wird eine Bestrafung stattfinden.Als Bestrafung wird die ETH -Hauptstadt des Verifiedan reduziert.

Negative Fonds

Wie ich bereits erwähnt habe, kann der Zinssatz für dauerhafte Börsenfinanzierung für lange Zeit negativ sein.Der Finanzierungszins kann sehr negativ werden, so dass der Wert des Nettovermögens von Ethena -Vermögenswerten niedriger ist als die Anzahl der ausgestellten USD.Dann wird USDE den Downlink -Haken abbauen.

Ethena intelligentes Vertragsrisiko

Genau wie Tether führt Ethena intelligente Verträge auf der öffentlichen Blockchain durch.Der Code kann Fehler geben, was zu unerwarteten Verhaltensweisen führt, was schließlich zu Verlusten von USDE -Inhabern führt.Normalerweise versuchen Hacker, kostenlos eine große Anzahl stabiler Münzen zu besetzen und sie dann auf eine andere Kryptowährung auf Plattformen wie Uniswap oder Kurve zu tauschen.Mit zunehmendem Versorgung mit stabiler Währung haben sich die Vermögenswerte, die stabile Währung unterstützen, nicht entsprechend zugenommen, was dazu führt, dass die Hakenbeziehung unterbrochen wird.

Der intelligente Vertrag von Ethena ist jedoch relativ einfach, und der größte Teil seiner Komplexität liegt in verknüpften Projekten.Die Münz-/Erlösungswende in der Kette beträgt nur etwa 600 Codezeilen.

Wachstumsgrenze

Das Angebotsvolumen von USDE kann nur auf die Gesamtzahl der Liquidationen für Transaktionen mit der Gesamtzahl der Transaktionen steigen.Der Umzirkulationsumzug von legalen stabilen Münzen, die durch physische Unterstützung unterstützt werden, beträgt etwa 130 Milliarden US -Dollar.Ethereums Nicht -Leveling -Vertrag aller Börsen betrug 8,5 Milliarden US -Dollar.Alle Börsen betragen 12 Milliarden US -Dollar, und weitere 31 Milliarden US -Dollar an Bitcoin -Verträgen werden nicht geschlossen.Da der Gesamtbetrag des ungebundenen Vertrags von Bitcoin und Ethereum etwa 43 Milliarden US -Dollar beträgt, kann Ethereum angesichts der aktuellen Marktbedingungen die erste Position nicht einnehmen.Obwohl Ethena von ETH beginnt, sind BTC und Sol sehr einfach zu ihren Systemen, was nur ein Sortierproblem ist.

Wenn die Kryptowährungen als Vermögenskategorie wachsen, wächst die Liquidation immer.Einige Leute glauben, dass Kryptowährungen in diesem Zyklus als Kreiskategorie 10 Billionen US -Dollar erreichen werden.Angesichts dieser Ebene, wenn man bedenkt, dass Ethereum die zweitgrößte Kryptowährung im gesetzlichen Marktwert ist, kann das einheitliche einheitliche Eigenkapital 1 Billionen US -Dollar überschreiten und es ist nicht lächerlich.

Ethereum wird mit dem Wachstum von Kryptowährungen wachsen.

Versicherungsfonds

Der Zweck von Versicherungsfonds besteht darin, finanzielle Verluste zu verringern, die durch die oben genannten Risiken verursacht werden.Wenn der Zinssatz der Fonds vom US -Dollar negativ oder entkoppelt wird, fungieren diese Fonds als Bieter von USDE auf dem offenen Markt.Der Fonds besteht aus stabilen Währung (USDT und USDC), Steth und USDE/USD LP -Positionen.Gegenwärtig stammt das Kapital der Versicherungsfonds aus den Fonds der Finanzierungsrunde der Ethena Labs sowie Teil der von USDE erzeugten ungesicherten Teile.In Zukunft werden diese Fonds mit der Erhöhung des Umlaufangebots von USDE durch langfristige Rendite aktiviert.Zum Schreiben dieses Artikels beträgt der Versicherungsfonds 16 Millionen US -Dollar.

Weder USDT und USDE sind keine Risiken.Risiken sind jedoch unterschiedlich.Tether und Ethena mögen irgendwann scheitern, aber die Gründe sind unterschiedlich.

Wenn die Menschen glauben, dass die Ertrag von USDE nicht hoch ist, nimmt die Menge an USD des USDE zu.

Hier spielen die bevorstehenden Goven -Token -Token eine Rolle.

Ethena -Bewertung

Wie bei jeder Währungsemission hängt das Leben und der Tod von Ethena von der Münzsteuer ab.Dies ist der Unterschied zwischen den Kosten für die Schaffung von Währungen und den Kosten für die Schaffung von Währungen.Ich möchte ein einfaches Modell zur Bewertung von Ethena vorschlagen, die auf diesen Steuereinnahmen aus Münzen beruht.Für diejenigen, die in den nächsten Monaten die Token von Ethena für Token erwerben können, sollten Sie zumindest versuchen, ein Modell zur Bewertung des Protokolls zu erstellen.

Jede Verteilung von USDE kann verpfändet und ETH -Versprechen zuzüglich nachhaltiger Kapitalerträge verdient werden.Ab sofort wird Ethena das Einkommen der Vermögenswerte, die Susde unterstützen, und das durch die Vermögenswerte erzielte Einkommen zuordnen, das den verpfändeten USDE unterstützt, wird nach der Filmaktivität an den Versicherungsfonds gesendet, und die Einnahmen werden in die Vereinbarung eintreten.Ich schätze, dass die langfristige Segmentierung 80% des vom Protokoll erzielten Einkommens betragen wird, und das USDE (Susde) der Vergesamtheit wird in das Ethena -Protokoll aufgenommen.

Jahreseinkommen der Ethena -Vereinbarung = Gesamteinkommen * (1–80% * (1 – Susde Supply / USDE -Angebot))

Wenn 100% USD verpfändet ist, ist das Susde Supply = USDE Supply:

Einjahreseinkommen der Ethena -Vereinbarung = Gesamteinkommen * 20%

Gesamtrendite = USDE -Versorgung *(ETH -Versprechenertrag + ETH -Täterabfallkapital)

Die ETH -Versprechenerträge und ETH -Täter -Swap -Fonds sind beide variable Zinssätze.Die jüngste Geschichte kann unsere zukünftigen Möglichkeiten leiten.

ETH -Versprechenertrag -Ich gehe davon aus, dass die PA -Rendite 4%beträgt.

ETH SONP SWAP -Fonds -Ich gehe davon aus, dass PA 20%beträgt.

Der Hauptbestandteil dieses Modells ist, dass die vollständige Verdünnungsbewertung (FDV) des Einkommensmultials verwendet werden sollte.Dies ist immer ein Ratespiel, aber ich werde einige zukünftige Pfade vorschlagen, die auf ähnlichen Projekten für definitale Währung basieren.

Mit diesen mehreren als Anleitung habe ich das folgende potenzielle Ethena FDV erstellt.

Diese Woche haben die 820 Millionen US -Dollar an Vermögenswerten in Höhe von 820 Millionen US -Dollar von 67%ihrer Erträge hervorgebracht.Angenommen, das Angebotsverhältnis von Susde und USDE beträgt 50%, dann wird ein Jahr später schließtDas annualisierte Einkommen von Ethena beträgt rund 300 Millionen US -Dollar.Die FDV, die aus der Bewertung von Ondo erhalten wurde, beträgt 189 Milliarden US -DollarWesenBedeutet dies, dass die FDV von Ethena beim Start fast 200 Milliarden US -Dollar betragen wird?NEIN.Dies bedeutet jedoch die hohe Bewertung des Marktes für die zukünftigen Einnahmen von Ethena.

Zusammenfassen

Wenn Sie sich nicht an andere Inhalte dieses Artikels erinnern, denken Sie bitte daran:

Für uns kommt Ethena von uns, auch bekannt als Fubu (für uns, von uns).

Bin für uns, von ihnen, auch als Fubar bekannt (für uns, von ihnen).

Sie können entscheiden, ob Sie mehr oder kurze USDE oder die endgültigen Token von Ethena Govern machen sollen.Ich hoffe, dieser Artikel kann die Mission von Ethena erklären und warum er für den Erfolg von Kryptowährungen so wichtig ist.

Apropos, ich verabschiedete mich von Ihnen, weil ich mich darauf konzentrieren muss, diese harte Haut zu zerreißen und meine Oberschenkel nicht zu beschädigen.