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Auteur: Zhang Feng
La « convergence crypto-coquity » fait généralement référence à une entreprise cotée qui lie directement ou indirectement sa propre valeur aux actifs de crypto-monnaie, essayant de construire un pont d’interopérabilité de valeur entre le marché boursier et le marché des crypto-monnaies, atteignant ainsi plusieurs objectifs tels que la gestion de la valeur de marché, le financement de l’innovation et la rechapage de la marque.
Ce modèle donne non seulement naissance à des histoires légendaires comme Tesla, montrant son potentiel étonnant en tant que catalyseur de capitalisation boursière et outil de mise en page stratégique;Mais cela montre également que l’effet de la liaison de stock de devises n’est pas évident, et même des impacts négatifs sont produits et de nouveaux risques sont générés, ce qui vaut la peine de la réflexion de tout le monde.Grâce à une analyse approfondie des cas réussis et des avertissements multidimensionnels des cas ratés, nous fournirons des collègues de tous les horizons avec une image complète et une réflexion rationnelle sur le « lien de stock-stockage ».
1. Valeur stratégique et effet de marché
Le lien de la monnaie et des actions n’est pas un simple battage médiatique de concept.Sa mise en œuvre réussie nécessite une conception stratégique précise, une forte exécution et un contrôle précis du sentiment du marché.Le cas de Tesla et d’une entreprise technologique bien connue de Hong Kong nous fournit deux échantillons complètement différents mais tout aussi merveilleux.
Cas 1: Tesla – un pari stratégique de style manuel
Tesla, dirigée par Elon Musk, a interprété le lien de la monnaie et des actions en un art mondial de la performance financière et une pratique stratégique.
(I) chemin d’opération
Entrée de haut niveau (février 2021):Tesla a divulgué publiquement dans son dossier SEC qu’il avait acheté 1,5 milliard de dollars de bitcoin et a annoncé qu’elle accepterait le bitcoin comme mode de paiement pour les achats de voitures. Ce mouvement a instantanément enflammé deux marchés.
Manipulation du marché et gestion des attentes:Musk lui-même a utilisé son énorme influence sur les réseaux sociaux pour influencer directement les prix des crypto-monnaies connexes en publiant des remarques soutenant Bitcoin et Dogecoin, puis se repliez au cours de l’action de Tesla.Ses remarques sont devenues une palette météorologique importante sur le marché.
Règlement de bénéfices partiel:Lorsque le prix du bitcoin était élevé, Tesla a vendu des positions et a réalisé des bénéfices trimestriels considérables, interprétant parfaitement le concept de « prendre le bilan comme centre de profit ».
Répéter et swing:Depuis lors, la politique sur l’acceptation des paiements de Bitcoin a été répétée à plusieurs reprises, et les remarques de Musk ont également changé entre haussier et baissier, et ont continué à maintenir l’attention du marché.
(Ii) Analyse de la motivation du succès
Renforcement de l’image de marque:La marque de Tesla est la «perturbation, l’innovation et un sentiment de futurisme». L’adoption de la crypto-monnaie, un atout de pointe, est très cohérente avec son ton de marque, consolidant davantage sa position dans le cœur des pionniers de la technologie et des jeunes investisseurs.
Excellente gestion de la valeur marchande:La décision d’acheter Bitcoin est interprétée par le marché comme Tesla n’est pas seulement une entreprise automobile, mais aussi une société d’investissement technologique prospective.Le cours de ses actions et le prix du bitcoin montrent une corrélation positive élevée à court terme, attirant un grand nombre de fonds incrémentiels optimistes à la fois sur les véhicules électriques et les crypto-monnaies.
L’utilisation ultime de la propriété intellectuelle personnelle du fondateur:Musk est une «célébrité Internet transfrontalière» rare au monde, et chaque mot qu’il dit peut être transformé en argent réel et en fluctuations du marché.Ce pouvoir narratif puissant est une ressource de base que d’autres entreprises sont difficiles à reproduire.
Rendements financiers importants:Bitcoin Investment a apporté des bénéfices directs directs, amélioré le rapport financier de la société et fourni un tampon de financement pour son énorme investissement en R&D.
Tesla Case prouve que lorsque la liaison de la pièce de monnaie est fortement coordonnée avec la stratégie de base de la société, l’image de marque et les caractéristiques des fondateurs, il peut libérer l’énergie énorme de « 1 + 1 & gt; 2 » et obtenir de multiples récoltes de marque, de financement et de valeur marchande.
Cas 2: une entreprise technologique cotée à Hong Kong – un rond-point et une opération de capital exquise
Par rapport au profil élevé de Tesla, le fonctionnement de la liaison de la part de la monnaie d’une grande entreprise technologique répertoriée sur le marché boursier de Hong Kong semble plus rond et sophistiqué.
(I) chemin d’opération
Disposition des filiales:La société n’achète pas directement des crypto-monnaies comme l’entité de la société mère, mais investit plutôt à grande échelle dans plusieurs crypto-monnaies traditionnelles et projets de blockchain par le biais de ses filiales et de ses filiales affiliées et de ses fonds d’investissement.
Construction écologique et collaboration commerciale:La direction d’investissement est étroitement liée à ses principales entreprises (telles que les services cloud, les jeux et les réseaux sociaux). Par exemple, investissez dans les sociétés de jeux NFT et liez leur propre entreprise de jeux pour mettre en place le métaverse;Investissez dans des chaînes publiques sous-jacentes pour fournir des infrastructures à leurs futures applications décentralisées (DAPP).
Guide des attentes du marché:En révélant sa mise en page et ses progrès dans le domaine de la blockchain dans la conférence téléphonique et la conférence de performance du rapport financier, il continue d’envoyer des signaux positifs sur le marché des capitaux et guider les investisseurs pour réévaluer leur potentiel de croissance en dehors de leurs entreprises traditionnelles.
(Ii) Analyse de la motivation du succès
Évitez les risques directs:Investir dans des filiales plutôt que des entités énumérées isolant dans une certaine mesure l’impact direct des fluctuations violentes des prix des crypto-monnaies sur les états financiers des sociétés cotées, et elle est plus flexible et cachée en fonctionnement.
NARRATION DE TRANSFORMATION STRATÉGIQUE:Confronté à la pression du ralentissement de la croissance des entreprises traditionnelles, la société a réussi à raconter une nouvelle histoire de « transformation Web3.0 » à travers une liaison de stock-stock.Cela aidera à augmenter le plafond de l’évaluation et à attirer des investisseurs optimistes quant à la prochaine génération d’Internet.
Synergie commerciale:Son investissement n’est pas un investissement purement financier, mais plutôt une synergie stratégique avec les entreprises existantes, visant à construire un futur écosystème.Cette histoire de « combinaison de réalité et de réalité » est plus convaincante et continue que de simplement spéculer sur la monnaie.
Réponction de l’environnement réglementaire:Par rapport aux États-Unis, certaines parties de l’Asie ont une attitude plus vague envers les crypto-monnaies.La stratégie de rond-point de l’entreprise démontre un examen attentif des risques réglementaires dans différentes juridictions.
Ce cas montre que la liaison de la pièce de monnaie ne doit pas nécessairement être aussi nette que Tesla. Le lien indirect par l’investissement écologique et la collaboration commerciale peuvent également être favorables au marché des capitaux et ouvrir la voie à une transformation stratégique à long terme.
2. Échec de la liaison et contrecoup de marché
Cependant, la liaison de la route vers la part de monnaie n’est nullement fluide. De plus en plus d’entreprises et d’investisseurs ont subi des échecs tragiques dans le processus.Ces cas ont sonné un réveil pour nous et ont révélé les énormes risques impliqués.
(I) MicroStrategy: financement des revers et un retrait de prime
En tant que pionnier du modèle « Bitcoin Treasury Company », la stratégie a récemment connu des tests graves. En août, le cours des actions de la société a chuté de 16,8%, nettement plus faible que la baisse de 6,15% de Bitcoin.La raison fondamentale de ce phénomène est que son plan de financement a été frustré.La stratégie prévoyait à l’origine pour collecter des fonds par le biais d’actions privilégiées pour acheter Bitcoin, mais a finalement collecté seulement 47 millions de dollars, bien en dessous des attentes.
Pour compenser les fonds insuffisants, la société a dû redémarrer son plan d’émission d’actions ordinaires, qui a directement violé les engagements antérieurs pour restreindre la dilution des actions.Le marché a réagi de manière féroce parce que l’émission d’actions supplémentaires signifie que la valeur des actions de chaque actionnaire existant sera diluée.
L’analyste GUS Gala a dégradé MicroStrategy de « neutre » à « vendre » en avril et a maintenu cette note le 21 août avec un prix cible de 175 $. Il a clairement souligné que la volatilité élevée du Bitcoin et la vulnérabilité du bilan apportées par l’achat de pièces de monnaie à forte levier de l’entreprise sont les principaux points de risque.Plus important encore, la logique d’évaluation du marché pour la microstrategie est en train de changer.Lorsque les investisseurs peuvent acheter directement Bitcoin, ils hésitent à payer une prime supplémentaire aux entreprises détenant Bitcoin.
(Ii) Gaming SharpLink: panique pour la dilution des actions
SharpLink Gaming, une société de réserve stratégique d’Ethereum. La société, qui détient Ethereum d’une valeur de plus de 3 milliards de dollars, a chuté de 72% en une seule journée après le dépôt auprès de la SEC le 13 juin.La racine de la panique du marché est que le dépôt soumis par Sharplink permet aux investisseurs spécifiques de vendre des actions, qui sont considérées par les investisseurs de détail comme un précurseur à la dilution des actions.
Bien que le co-fondateur d’Ethereum et président de SharpLink, Joe Lubin, ait urgemment avancé pour apaiser le marché, soulignant qu’il s’agit « d’un processus standard de post-financement dans le domaine financier traditionnel et ne représente pas la vente réelle », et a déclaré que ni les principaux investisseurs ni lui-même n’étaient réduits à la collecte, la confiance du marché.
Cette affaire révèle la faiblesse structurelle du modèle de liaison de la part de monnaie: la confiance des investisseurs dans ces sociétés est extrêmement fragile.Même si la société détient une grande quantité d’actifs de crypto-monnaie, tout comportement de dilution en actions possibles peut déclencher une vente de panique.
(Iii) Mécanisme commun derrière l’échec
Ces deux cas exposent trois défauts fondamentaux dans le modèle de liaison de stock de devises.
La prime d’évaluation dépend du sentiment du marché plutôt que des fondamentaux.La plupart de ces sociétés n’ont pas de revenu commercial stable et leurs cours des actions reposent fortement sur le sentiment du marché plutôt que sur la performance opérationnelle réelle.
L’effet de réaction du mécanisme de financement. Le modèle «émission des actions et des pièces d’achat» qui a autrefois augmenté les cours des actions est réexaminé par le marché.Lorsque les investisseurs réalisent que l’émission continue d’actions supplémentaires diluera leurs propres droits, la vente devient un choix inévitable.
Échec de la transmission commerciale. Même si les prix des crypto-monnaies augmentent, la performance opérationnelle des sociétés liées ne s’est pas améliorée simultanément.Prenant l’exemple de Coinbase, ses revenus de transaction au deuxième trimestre ont chuté de près de 40% par mois, et les revenus globaux ont chuté de 26,4%.Cela montre que la hausse du prix de la monnaie n’a pas été effectivement convertie en les résultats d’exploitation réels de ces sociétés.
3. Réflexion et perspective
En tant que pratique de pointe de l’innovation financière, la liaison de stock de devises est une puissante « épée à double tranchant ». Le succès de Tesla et d’autres cas révèle son énorme potentiel dans le remodelage du système d’évaluation, l’innovation de méthodes de financement et la création de synergie écologique, et représente une stratégie de capital orientée vers l’avenir, plus flexible et imaginative.
Cependant, plus de cas d’échec nous avertissent que cette route est pleine de pièges de conformité, de technologie, de marché, de réputation et de pratique.Ce n’est en aucun cas une clé principale pour toutes les entreprises, et son succès dépend beaucoup:
Est-ce un objectif stratégique clair?Est-ce une disposition écologique à long terme ou une spéculation sur le cours de l’action à court terme?
Êtes-vous prêt pour un plan de contrôle des risques fort?Pouvez-vous contrôler la volatilité ultime et les risques techniques?
Un système de conformité mature a-t-il été construit?Comment faire face aux risques de conformité connexes, y compris la coordination réglementaire transfrontalière?
Est-il adapté à la marque unique de l’entreprise?Est-ce conforme à l’image et à la culture inhérentes de l’entreprise?
Pour les régulateurs, il est nécessaire de clarifier le cadre réglementaire dès que possible, non seulement protégeant les investisseurs contre la fraude et la manipulation du marché, mais aussi la place du développement pour une véritable innovation.Pour les investisseurs, il est nécessaire de pénétrer des récits éblouissants et d’identifier profondément les réelles motivations et la résistance aux risques de l’entreprise pour éviter de devenir acheteur avant l’éclatement de la bulle.
Pour l’avenir, avec la clarté progressive de la réglementation des crypto-monnaies, la technologie sous-jacente de plus en plus mature et l’augmentation continue des taux d’adoption institutionnelle, le modèle de liaison de la part de monnaie peut devenir plus diversifié et standardisé.Il ne disparaîtra pas, il ne fera qu’évoluer.Mais quelle que soit la façon dont la forme change, ses caractéristiques de base de risque-avantage ne changeront pas.Ce n’est qu’en maintenant la crainte et la compréhension de l’essence que nous pouvons avancer régulièrement dans cette mer profonde pleine d’opportunités et de dangers.
