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Autor: Zhao Ying, Wall Street News
Langfristige Besitzer von Bitcoin verkaufen weiterhin, während die Kapazität des Marktes, sie zu tragen, rapide abnimmt. Dieses Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage hat den Kryptowährungsmarkt in einen langsamen und kontinuierlichen Rückgang gestürzt.Seit dem Durchbrechen des historischen Höchststands von 126.000 US-Dollar im Januar dieses Jahres ist Bitcoin um fast 30 % gefallen und pendelt derzeit um die 85.000 US-Dollar, was es schwierig macht, wirksame Unterstützung zu finden.
Einem Bericht von Bloomberg vom Donnerstag zufolge zeigen Blockchain-Daten, dass jene „alten Leute“ (OG-Bitcoin-Frühinhaber), die die Währung mehrere Jahre lang gehalten haben, in den letzten Jahren am schnellsten Geld auszahlen.K33 Research berichtet, dass seit Anfang 2023 die Zahl der Bitcoins, die seit mindestens zwei Jahren nicht bewegt wurden, um 1,6 Millionen im Wert von etwa 140 Milliarden US-Dollar zurückgegangen ist.Allein im Jahr 2025 werden Bitcoin im Wert von fast 300 Milliarden US-Dollar, die mehr als ein Jahr lang inaktiv waren, wieder in Umlauf kommen.Daten des Blockchain-Analyseunternehmens CryptoQuant zeigen, dassDie letzten 30 Tage waren für Langzeitinhaber eine der intensivsten Verkaufsperioden seit mehr als fünf Jahren.
Gleichzeitig lässt die Nachfragestärke nach, die im vergangenen Jahr den Verkaufsdruck aufgefangen hat.Die Kapitalströme bei börsengehandelten Fonds (ETFs) sind negativ geworden, die Handelsvolumina bei Derivaten sind erheblich zurückgegangen und die Beteiligung von Privatanlegern ist erheblich zurückgegangen.Das gleiche Angebot landet nun in einem fragileren Markt mit weniger aktiven Käufern.
Besonders deutlich wird dieser Druck nach dem 10. Oktober.Damals machte Präsident Trump unerwartete Bemerkungen zu Strafzöllen, die eine Liquidation von 19 Milliarden US-Dollar auslösten und einen Rekord für die größte Leveraged-Liquidation an einem Tag in der Geschichte der Kryptowährung aufstellten.Seitdem haben sich Händler aus dem Derivatemarkt zurückgezogen, und es gab bisher keine offensichtlichen Anzeichen einer Erholung.
Verkaufsdruck trifft auf Liquiditätsvakuum
Chris Newhouse, Forschungsdirektor von Ergonia, einer Forschungseinrichtung, die sich auf dezentrale Finanzen konzentriert, sagte, dass der Markt eine langsame Blutung erlebe, die durch fortgesetzte Kassaverkäufe bei schwacher Kaufliquidität gekennzeichnet sei, was zu einem langsamen Rückgang führe, der schwieriger umzukehren sei als ein hebelbedingter Einbruch.
In der Vergangenheit wurden diese Ausverkäufe größtenteils durch einen Nachfragezustrom von neu aufgelegten börsengehandelten Fonds und Krypto-Investmentinstitutionen absorbiert.Doch mittlerweile ist dieses Bedürfnis nachgelassen.Die ETF-Kapitalströme sind negativ, das Derivatehandelsvolumen ist zurückgegangen, die Beteiligung von Privatanlegern ist geringer geworden und die Fähigkeit des Marktes, Geschäfte zu tätigen, ist erheblich geschwächt.
Bitcoin sprang am Mittwoch kurzzeitig auf 90.000 US-Dollar, was Händler auf die starke Auflösung von Short-Positionen zurückführten, setzte seinen Rückgang jedoch schnell wieder fort.Die ursprüngliche Kryptowährung fiel seit dem Absturz im Oktober wieder an das untere Ende ihrer Handelsspanne und fiel um bis zu 2,8 % auf 85.278 US-Dollar.
Die zweitgrößte Auszahlung an „ältere“ Menschen in der Geschichte
K33-Senior-Analyst Vetle Lunde wies darauf hin, dass die aktuelle Ausverkaufswelle in der Geschichte selten sei.Im Gegensatz zu früheren Zyklen werden diese reaktivierten Bitcoins nicht durch Altcoin-Handel oder Protokollanreize angetrieben, sondern durch hohe Liquidität aus US-ETFs und institutioneller Nachfrage, was es OG-Inhabern ermöglicht, Gewinne zu sechsstelligen Preisen zu erzielen und die Eigentumskonzentration deutlich zu reduzieren.OG ist ein umgangssprachlicher Begriff, der von Kryptowährungsbegeisterten verwendet wird, um Early Adopters und Investoren zu beschreiben.
Er sagte, dass die Ausverkäufe dieses und letzten Jahres nach 2017 die zweit- und drittgrößte langfristige Reaktivierung des Angebots in der Geschichte von Bitcoin darstellten.
Laut Daten von Coinglass liegt das offene Interesse an Bitcoin-Optionen und Perpetual Futures im Oktober weiterhin deutlich unter dem Niveau vor dem Crash.Der Rückgang deutet darauf hin, dass die meisten Händler immer noch abseits stehen, da diese Märkte den Großteil des Kryptowährungshandelsvolumens ausmachen.Mittlerweile ist auch der von Hedgefonds häufig genutzte Basishandel – eine Strategie, die Preisunterschiede auf Kassa- und Terminmärkten ausnutzt – unrentabel geworden.
Der Verkaufsdruck könnte zu Ende gehen
Trotz des derzeit starken Verkaufsdrucks geht Lunde davon aus, dass der Ausverkauf seitens der Langzeitinhaber möglicherweise zu Ende geht.Basierend auf Beobachtungen historischer On-Chain-Flüsse nähert sich diese Reaktivierung einem Schwellenwert.
„Mit Blick auf die Zukunft scheint der Verkäuferdruck seitens langfristiger Inhaber näher an der Sättigung zu sein, da in den letzten zwei Jahren etwa 20 % des Bitcoin-Angebots reaktiviert wurden“, schrieb Lunde.“Es wird erwartet, dass der Ausverkauf bei OG im Jahr 2026 nachlässt und das Zweijahresangebot zu steigen beginnt, da sich Bitcoin im Zuge einer tieferen institutionellen Konsolidierung zur Nettokäufernachfrage verlagert.„
Zuvor muss sich Bitcoin jedoch noch dem Realitätstest des Ungleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage stellen.Obwohl noch keine neue Nachfrage entstanden ist, ist noch unklar, ob der Markt zum aktuellen Preis eine stabile Unterstützung finden kann.
