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作者:クロウ
昨夜、仮想通貨市場は再びスリリングな一連の清算を目撃した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">著名な投資家、黄立成氏（「マジ兄貴」として知られる）は、分散型デリバティブプラットフォームのハイパーリキッド上で、短期間に10回もの長期注文を清算させられた。彼の口座残高は、以前の 130 万ドルからわずか 53,178 ドルに急激に減少しました。これは元の金額の 5% 未満でした。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">これはハイレバレッジ取引の最も残酷な場面です。<スパンテキスト="">数時間以内に、125万ドル以上の資金がなくなりました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">さらに皮肉なことに、ほんの数日前、彼は254,700ドルのUSDCをHyperliquidに注入し、ETHのロングポジションを11,100ETHに増やし、総額は3,600万ドルを超えました。しかし、わずか数日後、この新たに注入された資本は、以前の準備金とともに、再び高レバレッジの肉挽き器で粉砕されました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">もし物語がそこで終わってしまったら、それはハイレバレッジのギャンブラーにとって単なる悲劇的な結末となるでしょう。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">彼がこのような「魔法の手術」を行ったのはこれが初めてではない。<スパンテキスト="">2024 年 10 月 10 日には、彼はより劇的な清算を経験しました。<スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">7,900万米ドルのETHロングポジションは清算を余儀なくされ、口座は4,450万米ドルの利益から1,000万米ドルの純損失にすぐに逆転し、合計で5,450万米ドル以上の損益逆転が生じました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">しかし、これまでの清算のたびに、彼はすぐに証拠金を補充し、次のギャンブルのラウンドを開始し続けました。12 月 12 日に 199,800 米ドル、11 月 5 日に 275,000 米ドル、そして数日前にさらに 254,700 米ドルを入金しました…
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">さらに皮肉なことに、彼の巨額損失がメディアで広く報道されたとき、ファンはインスタグラムでプールの写真を次のキャプション付きで共有した。<スパンテキスト="">カリフォルニア・ラブ<スパンテキスト="">」。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">昨夜の 10 回連続の清算により、彼の口座残高は再び底をつき、残りは 53,178 ドルだけになりました。しかし、彼の過去の行動パターンから判断すると、新たな資金を注入し、高レバレッジのギャンブルを再開するまでにそう長くはかからないと思われる。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">これにより、誰もが答えを知りたがる次のような疑問が生じます。<スパンテキスト="">何度も数千万ドルの損失を被った後でも、マージンを機械的に何度も補充することができました。彼のお金はどこから来たのでしょうか？
クレイジーなレバレッジゲーム
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">Huang Licheng の資金源を理解するには、まず暗号市場における彼の取引スタイルを明確に見る必要があります—<スパンテキスト="">極めて過激。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">彼は主に分散型デリバティブ取引所 Hyperliquid で活動しています。このプラットフォームは、HyperBFT の高性能コンセンサス メカニズムを使用して、「ミリ秒レベルのマッチング速度」を実現します。クールに聞こえますが、そのスピードは市場が激しく変動するときに構造的なリスクももたらします。<スパンテキスト="">高レバレッジのポジションは迅速かつ機械的に清算される可能性があり、トレーダーは「逃げるチャンス」を失います。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">Huang Licheng は、このような極端な操作が大好きです。オンチェーンデータによると、彼は長期にわたるETH運用で15倍から25倍という極端なレバレッジを頻繁に使用しています。このレバレッジは、市場が 4 ～ 6% 下落するだけでマージンがなくなることを意味します。昨夜の10件連続の清算は、市場が激しく変動する際のこの極端なレバレッジを如実に反映している。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">このクレイジーな取引モデルの背後には、衝撃的な事実があります。<スパンテキスト="">どれだけ負けても、マージンをすぐに補充してギャンブルを続けることができます。<スパンテキスト="">。昨夜の5,450万米ドルの損益逆転からほぼゼロの口座残高まで、巨額の損失が発生するたびに、彼は短期間で数十万米ドルを注入し、数千万米ドル相当のポジションを再確立することさえできました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">数千万ドルの損失を被った後、すぐに新たな証拠金を投入できるこの能力は、これらの損失が純資産全体の枯渇から生じたものではなく、特別に割り当てられた流動性の高い取引準備金から引き出されたものであることを証明しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">それから、<スパンテキスト="">この底なしの資本プールはどのようにして確立されたのでしょうか?
お金はどこから出てくるのでしょうか？三層資本構造が明らかに
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">第一階層：伝統技術の「アンカーキャピタル」
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">Huang Licheng の富の基盤は暗号資産に完全に依存しているわけではありません。「通貨界のギャンブルの神様」になる前は、テクノロジー起業家として成功していた。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2015 年、Huang Licheng は 17 Media (後の M17 Entertainment/17LIVE) を共同設立しました。このプラットフォームはアジアを代表するライブ ストリーミング エンターテイメント プラットフォームに急速に成長しました。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2018年のニューヨークIPOの失敗後、2023年にシンガポールでの上場に成功した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">最も重大な財務上の出来事は 2020 年 11 月に発生しました。Huang Licheng 氏は 17LIVE 取締役会からの辞任を発表しました。その過程で、17LIVEは彼が保有していた同社株を買い戻した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">この株式買い戻しイベントは、2021年の暗号資産強気市場の勃発と一致しており、Huang Lichengに「アンカーキャピタル」を提供する。<スパンテキスト="">確立されたビジネスから得たこの現金流動性は、その後の仮想通貨市場へのハイリスク投資のための強固な財務基盤を築きました。<スパンテキスト="">、<スパンテキスト="">その後のデリバティブ取引で短期的に巨額の損失が発生しても耐えられるようにするには十分だ。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">第 2 層: 物議を醸した初期の暗号化プロジェクトの過去
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">伝統的なテクノロジー分野での成功に加えて、Huang Licheng は初期の暗号化プロジェクトにも深く関わってきましたが、この歴史には論争がたくさんあります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">最も代表的なのはミスリル（MITH）プロジェクトです。<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">。<スパンテキスト="">Huang Licheng は、この分散型ソーシャル メディア プラットフォームの創設者です。しかし、このプロジェクトは後に「コンセプトだけで製品は粗雑で実際のユーザーはいない」と評価されてしまいました。市場が冷え込んだ後、MITHトークンの価格は99％以上急落し、プロジェクトは最終的に2022年に上場廃止となったが、公的報告書には、トークン発行者がプロジェクトの初期段階で「多額の利益を上げた」と明確に記載されている。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">これは、2017 年から 2018 年の ICO 時代の典型的な混乱を反映しています。<スパンテキスト="">プロジェクトの長期的な有用性や実行可能性に関係なく、創設者は最初のトークン生成イベントを通じて多額の資本にアクセスできます。<スパンテキスト="">。<スパンテキスト="">プロジェクトが破綻した後、多くの個人投資家が多額の損失を被った。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">Huang Licheng 氏は、分散型融資契約 Cream Finance (CREAM) の共同設立者でもあります。同プロトコルでは、2021年に3,400万ドルの脆弱性攻撃や1億3,000万ドルのフラッシュローン攻撃など、複数の重大なセキュリティインシデントが発生した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">これらの初期プロジェクトの最終的な失敗が投資家に多大な損失をもたらしたことは強調されるべきです。この履歴は背景の説明としてのみ使用され、同様のプロジェクトに対する投資アドバイスを構成するものではありません。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">第三層：NFT帝国の流動性抽出
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">Huang Licheng は、伝統的な資本と初期の暗号プロジェクトに基づいて、金融ツールとして NFT 資産を使用し、取引準備金を補う流動性の高い暗号資産を継続的に生成します。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">Huang Lichengは、Bored Ape Yacht Club（BAYC）などのトップNFTシリーズの有名なコレクターです。2023年6月現在、<スパンテキスト="">彼はmachibigbrother.ethにリンクされたイーサリアムウォレットに950万ドル以上のNFTを保有しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ただし、彼の NFT 戦略は単純なコレクションをはるかに超えており、流動性の生成に焦点を当てた高度な財務戦略です。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">大規模販売イベント<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">2023年2月、彼は48時間で1,010個のNFTを販売しましたが、これは「史上最大のNFT売却の1つ」でした。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ApeCoinの収益化<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">2022年8月、彼は1週間で13 MAYC（約35万ドル相当）を売却し、149万6600のApeCoinをBinanceに送金した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ブラー流動性マイニング<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">彼はBlurトークンのエアドロップの大規模な受信者であり、NFT住宅ローン融資にBlur Blendプラットフォームを積極的に使用しました。彼はかつてプラットフォーム上で最大の貸し手であり、58件のローン、合計1180ETHを提供していました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">この高頻度の大規模販売および NFT 融資活動の目的は、エアドロップ報酬を最大化し、高額デジタル資産を流動性の高い ETH またはステーブルコインに変換することで、デリバティブ取引の準備金に弾薬を提供し続けることです。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">BlurNFT流動性マイニング活動を実施する際、Huang Lichengもコストを負担したことは言及する価値があります。Bored Ape NFT を通じてトークンをマイニングしようとした際、彼は約 2,400 ETH、約 420 万ドル相当の実現損失を被りました。しかし、この420万ドルの損失は、ブラーの大規模なエアドロップやその他の資産の清算を通じて彼が得た巨額の利益によって相殺される可能性が高い。
常に動き続ける資本マシン
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">したがって、Huang Licheng が数千万ドルの清算損失を継続的に吸収し、すぐに積極的なポジションを再開できる能力は、多様化された大規模な資本構造によるものです。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">従来技術の出口<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">17LIVE株の売却により、2020年に安定かつ大量の法定流動性を確保
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">初期の仮想通貨ネイティブキャピタル<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">プロジェクト自体は論争を巻き起こしたが、初期のトークン提供により仮想通貨ネイティブ資本が蓄積された
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">NFTの高速流動性生成<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">高額の優良 NFT 資産を ETH またはステーブルコインに戦略的に変換し、大規模な販売、エアドロップ報酬の獲得、NFT 住宅ローンの融資を通じて証拠金として使用できます。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">公的に確認されている大規模な清算と損益逆転の合計額（5,450万ドル以上）と、そのような高リスクの取引スタイルを維持するために清算直後に数十万ドルの証拠金を繰り返し注入する彼の能力を考慮すると、未割り当ての流動性準備金の規模は控えめに見積もっても1億ドル以上であるはずです。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">昨夜、10回連続の清算を経験し、口座残高はたったの53,178ドルしか残っていないにもかかわらず、彼の過去の行動パターンから判断すると、すぐに新しい資金が注入される可能性が高い。ウォン氏の損失が広く報じられた後、インスタグラムにプールの写真を共有し、「カリフォルニア・ラブ」というメッセージを残した冷静な態度は、これらの清算が（その規模の大きさにもかかわらず）彼の全体的な支払能力を脅かすものではないことを示唆している。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">さらに注目に値するのは、<スパンテキスト="">Huang Licheng の戦略的ビジョンには、既存資産の取引に限定されず、新たな資本生成メカニズムの開始も含まれています。<スパンテキスト="">。<スパンテキスト="">2024年後半、彼はBlastブロックチェーン上で新しいMACHIトークンプロジェクトを立ち上げ、「基本価値イベント」を通じて500万ドルの流動性を調達することを目指し、最大1億2500万ドルの宣言資本を持つ大規模投資家をすぐに魅了した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">従来のエグジット→初期の暗号プロジェクト→NFTマイニング→デリバティブ取引→新規トークン発行（MACHI）という富のサイクルパターンは、継続的かつ積極的な資本抽出と再配置モデルを明らかにしています。高リスクのポジションによって流動性リソースがロックされたり使い果たされたりすると、すぐにコミュニティ主導の新しいトークン化プロジェクトを立ち上げ、資本準備金をリフレッシュします。
概要
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">彼のオンチェーン取引活動が完全に公表されたため、フアン氏は市場のバロメーターとして重要ではあるが物議を醸す役割を引き受けるようになった。彼の取引は、重大な価格変動とコミュニティの議論を引き起こすのに十分な規模でした。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">しかし、一般の投資家にとって、黄立成氏の事件は例というよりはむしろ警告だ。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">まず、ハイレバレッジ取引のリスクは非常に高いです<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">。<スパンテキスト="">レバレッジが 25 倍ということは、市場が 4% 下落するだけで元本がゼロに戻ることを意味します。資本が豊富だった黄立成氏でさえ、この種の取引で数千万ドルの損失を被った。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">第二に、資本の深さはリスク許容度を決定します<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">。<スパンテキスト="">Huang Licheng 氏は、資本源を多様化し、流動性を十分に蓄えていたため、巨額の損失を被った後でもすぐに証拠金を補充することができました。一般の投資家には当然そのような条件はなく、清算は致命傷となる可能性がある。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">第三に、チェーン上の透明性は両刃の剣です<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">。<スパンテキスト="">透明性はデータのオープン性に対するユーザーの要求を満たしますが、HyperBFT の清算プロセスの機械的効率により、市場ショック時に手動でリスクをヘッジする可能性が排除されます。プラットフォーム自体の効率性は、レバレッジの高いトレーダーにとって構造的なリスク増幅となります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">Huang Licheng 氏が引き続き極度のレバレッジに依存し、新しいトークン プロジェクトを継続的に立ち上げていることは、彼の金融活動が市場の大きなボラティリティを生み出し続けることを示しています。その資本モデルは、従来のテクノロジーの富を仮想通貨ネイティブの富と効率的に組み合わせて、仮想通貨市場で最も積極的な取引スタイルをサポートする方法を証明しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">しかし、関係するすべての投資家にとって、より重要な質問は次のとおりです。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">あなたは流動性を生み出す側になりたいですか、それとも流動性を提供する側になりたいですか?
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">この市場では、<スパンテキスト="">生き残ることは、突然お金持ちになることよりも常に重要です。
