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著者：アントワーヌ・ガラ、ジェイミー・ジョン、エリック・プラット
最近、ドナルド・トランプは、9000万人のアメリカ人の経済的将来を再構築し、資産管理会社とデジタル通貨グループの成長を促進する可能性がある、プライベートエクイティおよび暗号通貨業界のために退職したアメリカの貯蓄者からの新たな投資に数兆ドルの扉を開きました。
しかし、401kの貯蓄計画がさまざまな代替資産に投資することを許可する命令は、米国の退職者も新しいリスクに陥れます。
この動きは、アポログローバルマネジメントやブラックロックグループなどの民間資本グループからの強力なロビー活動の後に発生します。これらは、退職プランに参加することは、数千億ドルの有利な資産を引き付ける方法です。
この措置は、年金基金が企業の買収や民間ローンからインフラトランザクションまで、さまざまな非公開投資に投資できるようになることが期待されています。これにより、より高いコストと透明性が低くなる可能性があります。これらの401Kプランに保持されている9兆ドルの資産のうち、現在、退職プランの大部分を構成している従来の株や債券とは異なり、価値と販売が困難な資産に向けられるものもあります。
「代替投資への扉はこれまで以上にオープンです」とKPMG監査部門のグローバル資産管理責任者であるショーンマクギーは述べ、「多くのリーダーはこれをビジネスモデルの機会と見なすでしょう。」
Better Marketsの証券政策ディレクターであるBenjamin Sflynは、この動きは401Kプラン保有者にとって「悪いこと」であると警告しました。「小売投資家は、必ずしも気付くとは限らないまったく異なる資産タイプに直面するでしょう」と彼は言いました。
買収グループは、数兆ドルの投資を販売し、投資家にリターンをもたらすために一生懸命働いてきました。これにより、年金基金と財団が業界から退却するようになり、重要な現金源を遮断しました。代わりに、BlackRockなどの大規模な民間資本グループは、退職者と裕福な個人の貯蓄を管理することに将来の成長を遂げます。
ウォールストリートは、トランプに命令に署名するよう説得しました。これは、401Kプログラムのマネージャーに投資計画に資金を含めるよう説得することを望んでいるため、業界に重要な政治的および法的保護手段を提供するでしょう。彼らの財政的開示によると、アポロ、カーライル、ブラックロックは強力なロビー活動を実施しました。
BlackRockなどの他のグループは、業界協会を通じて取り組んでいます。
アポロのチーフマークローワンを含む業界で最も影響力のあるリーダーの一部は、この努力を公に支持しました。
Luo Wenと彼の同僚は、プライベートエクイティ市場に参入しない401kの預金者は、多様化と高いリターンの可能性を逃すと述べました。
「私たちは基本的にNvidiaの退職制度に賭けています」とRowanは2月に、いくつかの技術株が支配するインデックスファンドの401kの節約の集中について言及しました。今週、彼は401K市場を開設し、「常識」と呼ぶことで民間投資の呼びかけを繰り返しました。
この問題に精通している人々によると、多くの大規模なプライベートエクイティグループが支持する強力なロビーグループである定義された貢献代替協会は、ワシントンで401Kプランが提供できないことが原因であるとさえ主張しました。取引へのより高いリターンが訴えられました。
カーライルのCEOであるハーベイ・シュワルツは、「豊かな顧客が長い間この分野に入ることができた」ため、注文は「長い間遅れていた」と述べた。
BlackRockは、退職計画に民間投資を追加することで、「何百万人ものアメリカ人がより強力で、より多様なポートフォリオを構築することを保証する」と述べた。
ホワイトハウスでは、当局者によると、トランプの国家経済委員会と経済諮問委員会は、民間資本産業と大統領の間の連絡役を務めています。副参謀本部のスティーブン・ミラー局は、注文の起草を支援しました。
上級顧問は、暗号通貨に対する政府の関心が、ホワイトハウスでの人気に注目して、大統領の机に注文を提出するのに役割を果たしたと述べた。
トランプは、デジタル資産の規制緩和を彼の政権の中心的な問題にし、業界が2024年の大統領選挙に勝つのに役立ったと考えています。トランプ族が管理する事業体は、最近、暗号通貨に数十億ドルを投資しました。
プライベートエクイティ業界の一部の人々は、特に401Kプランがデジタル資産投資からひどい損失を被るため、この命令が彼らの資金をより新しい、より投機的な暗号通貨に結びつけることを心配しています。しかし、この問題に精通している人々によると、彼らはそれが許容可能なトレードオフだと考えています。
代替資産への投資の禁止に対する明示的な規定はありませんが、401Kプランマネージャーはこれらの資産への投資に注意しています。ほとんどのマネージャーは、これらの資金の高額料金と多くの戦略によって採用されているレバレッジが高いため、これらのファンドに投資するための従業員の訴訟に直面することを懸念しています。
「これらの訴訟費用は高く、多くの和解事件がありますが、裁判所で勝った原告の事例はほとんどありません」と、シンプソン・タッハー＆ampのパートナーであるラジブ・チャンダは言いました。バートレット。彼は、この懸念は「訴訟の根拠に関係なく、大きな冷静な効果がある」と付け加えた。
トランプは、401kのプログラムマネージャーが民間投資の提供を容易にするように401kのプログラムマネージャーを促進するよう指示しました。これは、民間投資戦略に対する訴訟の抑制を目的とした条項への参加を部分的に含めました。
「トランプ大統領の決定を導く唯一の特別な関心は、アメリカ国民にとって最大の利益です」とホワイトハウス副局長のクッシュ・デサイは述べた。
「大統領の歴史的な大統領令は、普通のアメリカ人のための退職投資オプションを民主化、近代化、拡大することにより、アメリカを再び豊かにするという彼の約束を果たしています。」
現在、労働省に焦点が当てられており、1974年の法律を監督および実施しており、401Kの利益を提供する企業の基準を設定しています。
資産管理会社は、今後6か月でリリースされると予想される労働省の指導を歓迎するために、401K製品を準備するために競争しています。多くの企業は、数十年にわたる退職プランのために専門家が資産を選択しているため、目標日付資金への民間投資を提供するパートナーシップを発表しています。これらの資金は、公開された株式と債券への投資と、より不透明な民間資産の組み合わせになります。
他の人はより直接的な民間投資チャネルを提供しますが、企業は投資を希望する401K参加者にアドバイザリーサービスを提供することを要求しています。
米国で2番目に大きい退職計画プロバイダーであるEmpower氏は、5月にApollo、Goldman Sachs Asset Management and Partners Groupと協力して、退職プランの民間資産投資チャネルを提供すると述べました。
1か月後、BlackRock Groupは、401K投資プロバイダーのGreat Gray Trustにターゲットデートファンドを提供し、公共および民間の混合投資を提供すると述べました。さらに、BlackRock Groupは、民間資産を含む独自のターゲット日付基金を開発しています。
他のパートナーシップが登場しました。BlackRock Groupは、VanguardとWellington Managementとの「戦略的同盟」を設立し、退職者向けの官民混合基金を設立し、KKRとCapital Groupは、官民部門全体のモデルポートフォリオとターゲットの日付基金の作成を調査しています。
元財務省の役人であり、現在運営政策コンサルティンググループのハイランドグローバルであるマイケルペドロニは、アメリカの家族が民間資産へのアクセスに対してどれだけの追加料金を支払うかについての「大きな問題」は未解決のままであり、特定して管理するのがより高価であり、したがってより高価なものであると述べました。
「現在、アメリカ人は401Kの30〜50ベーシスポイントを支払うことに慣れています。料金が80ベーシスポイントまで上昇した場合、彼らは喜んで支払いますか？」
