ETH/BTCはボトムアウトしましたか？将来の暗号市場の触媒は何ですか？

著者：マイケル・ナドー、defiレポート

暗号通貨市場はターニングポイントにあります。

多くの市場参加者が、22年の初めにリスクのある資産に対するレートハイキングの影響を完全に認識していなかったように、市場は24時間365日の金利削減の影響を過小評価している可能性があると考えています。

私たちの見解は、25年後にピークに達する前に、市場が懸念の壁に上昇し続けるということです。

今週のレポートでは、この状況がどのように発展し、リスク環境で自分自身を位置づける方法についての意見を共有しています。

ETH/BTCはボトムアウトしましたか？

ETH/BTCがサイクルの底に当たった可能性があると思います。

6つの理由：

• ETH/BTCは、2016年以来、より高い低値に衝突しています。この比率は、2017年の初めに0.01をわずかに下回り、2020年3月のcrash落の間に再び底を打つ前に、0.02をわずかに下回っていました。2024年9月に早送りし、ETHは0.04を下回りました。

私にとって、これはETHに対する市場の自信が時間とともに成長していることを示しています。0.04で維持できるかどうかを見てみましょう。

• 以前のサイクルでは、ETH/BTCが降伏すると、その後まもなく低くなります。この比率は、過去数か月で0.057から0.038に低下したように見えます。

• 過去のサイクルでは、速度削減の後、ETHは底を切りました。FRBは数週間前に金利削減を開始しました。

• 同じことがFRBのバランスシートにも当てはまります – 我々は、ETH/BTCがボトムアウトして、ネット締め付けからネット拡張の最終サイクルに移動しました。流動性条件が改善するにつれて、同様のダイナミクスがこのサイクルが発生すると予想されます。

• 歴史的に、ビットコインの支配は、流動性の状態が改善するにつれて低下します。現在、57％（サイクルの高さに近い）。

• 感情的な観点から、ETHは私たちが長い間見たことのない幻滅の期間を経験しました（EIP4844によるコスト減少のため、「ロードマップは混乱」）。それは市場の心理学であり、Crypto Twitterの焦りです。現実には、イーサリアムはロードマップを実装し続けています。Kyle Samaniの「Sol Flip ETH」スピーチでのToken2049でのスピーチは、ETH/BTCの底をマークしているようです。

ETH/BTCがボトムアウトしたと正しく信じている場合、それはAltcoinシーズンが正式に始まったことを意味します。

触媒

過去数か月にわたってTwitterで感情を見るのは非常に興味深いです。Cryptoの先住民は、リスク曲線の最も遠い端（Meme Coins）にジャンプすることにより、流動性サイクルをリードしようとしているようです。

多くの人が10月から3月の間に順調に進んでいると確信していますが、ほとんどは遅れており、Altcoinシーズンに早く入ります。結局のところ、Altcoinシーズンは歴史的に金利削減後に始まりました。ですから、ほとんどの市場は2023年第4四半期/Q1 2024で利益をあきらめたと感じています。市場が落ちると、多くの人が売り切れました。他の人は再配置されています。

「小売投資家は決して戻ってこないでしょう。」

これはまさに感情的な観点から見る必要があるものです。FRBが金利削減のサイクルを開始したので、いくつかの触媒は市場の別のピークを指しています。

• 緩みが許可されています。FRBの金利削減により、実際に世界の他のすべての中央銀行が金利を削減できるようになっています。私たちはこれを引き起こした中国の連鎖反応を見てきました – 中国は現在、経済を激しく刺激しています。彼らはFRBの青信号を待っているようです。FRBが金利を削減すると、米ドルが減価償却され、中国の資本が米ドルに流れるリスクが減少することは明らかです。このダイナミクスは、世界中のすべての中央銀行に適用できます。

• 政治。私は政治について話すのが嫌いです。しかし、この問題は本当に重要だからです。少なくとも短期的には。ここでの重要なポイントは、民主党が暗号通貨がなくなっていないことに気付いたと信じているということです。23年で何が起こったのかを見てください。この年は、「殺害ポイント」から始まりました。これは、バイデン政権による暗号通貨の企業が銀行に入ることを遮断しようとする違憲な試みです。失敗しました。ビットコインは今年187％上昇しました。

暗号通貨を支持する大統領を選ぶとどうなりますか？銀行が暗号通貨を維持することが許可されている場合はどうなりますか？Stablecoin Billを取得した場合はどうなりますか？CFTCがデジタル商品の暗号資産の主要な規制当局になったらどうなりますか？

市場はこの要因を消化しましたか？おそらくまだそうではありません。たとえトランプが負けたとしても、私たちはこれらの分野で進歩を見たいと思っています。

• ETF。これは、あなたの通常のTradfiの友人が降伏してBTC/ETHを購入するためのサイクルですか？これが可能だと思います。2020年にビットコインに頑固に反対した友人と会話をしたことを覚えています。私は彼らに開いたままにしておくように言ったことを覚えています。

当時はばかげているように聞こえました。しかし、私の質問は次のとおりです。降伏する前に、人々は何回の対処サイクルを観察する必要がありますか？自分が真剣な投資家だと思うなら、2013年、2017年、2021年、現在2024年にBTC/暗号通貨の上昇が見られました（2025年に入っていますか？）。

• 革新。Cryptocurrencyの先住民は、SolanaがL2であるかどうか、SolanaのEthereumバージョンにL2を含めるべきかどうかを主張していますが、周りを見回すと、多くのクールなことが起こっているのがわかります。

• ビットコインはイーサリアムのようになり始めており、DefiとL2のエコシステムはいくらかの希望を示しています。

• Ethereumはロードマップを拡大して実行しています。BlackRockはオンチェーンマネーマーケットファンドを所有しており、VisaはEthereumでトークン化されたプラットフォームの立ち上げを発表しました。

• SolanaのFiredancerは現在テストネットに載っています。シティグループとフランクリンテンプルトンは、ブレークポイントでソラナの資産をトークン化する計画を発表しました。PaypalとSociete Generaleは、SolanaでStablecoinsを発売しました。

• Stablecoinsといえば、発行者は現在、米国財務省の16番目に大きい所有者です。現在、許可なく利益を生み出すスタブルコインがあります。

• 気分。8月上旬、気分は極端な恐怖になりました。これはまさに、次の大きな動きの前に見る必要があるものです。

altcoinシーズン？

前述のように、ETH/BTCが底をつけた可能性があると思います。これは、Altcoinシーズンが正式に始まった可能性があることを意味します。これは、長期尾のリスク資産が主要資産よりも優れている場合です。

市場は強さを示しています。Artemisが提供する7日間の業界パフォーマンスは、Memecoinsが先導しています。

サイクルがどのように発展するかについてのいくつかのアイデアや予測：

• ETHはBTCよりも大幅に優れたパフォーマンスを発揮しました。

• SOLはETHよりも大幅に優れたパフォーマンスを発揮し、SOLインフラストラクチャはETHインフラストラクチャ + Solana Memecoinsよりも優れたパフォーマンスを発揮しました。

• TIAとSUIは、現在市場で最高のパフォーマンスを発揮する「新しいL1」です（BerrachainとMonadをご覧ください。今年後半に発売される予定です）。

• 10件以上のメメコインが100億ドル以上（今日2）の評価に達します。実際、このサイクルで1,000億ドル以上のMemecoinが見られるかもしれません。*11月に包括的かつ詳細なメモカインの詳細な見解を共有します。

• AIコインとデピンは、前のサイクルでNFTと同じように機能する場合があります。

• Stablecoinsの供給は5,000億ドル（今日の1,600億ドル）に成長しました。

言うまでもなく、私はまだ言わなければなりません：私はクリスタルボールを持っていません。私は、これらの市場をしばらく観察してきた人としてパターン認識を使用しました。リスク開口部=中央銀行の緩和=米ドルは危険な資産に流れ込みます。これが発生した場合、うまく機能するものはリスク曲線の最も遠い端（暗号通貨）でなければなりません。他のすべては、産業、チーム、コミュニティ、サイクルダイナミクス、リスクなどを特定するための本能です。

結論は

市場が私たちが再び21年ほどになった狂信的なアイデアから逸脱した可能性はありますか？

これは私が今自問してきた質問です。なぜ？暗号通貨は確かにユニークな資産クラスであるため、強気市場は大きなドロップと同じくらい不安定な場合があります。

クマの市場は、しばしば市場参加者に心理的な影を残します。したがって、潜在的な強気市場がどれほどボラティリティであるかを忘れがちです。

もちろん、多くのベアマーケットもあります。彼らは不況を求めています。しかし、データにはこれを見ることができません。クレジットスプレッドは非常に低いです。銀行は貸し出しています。中央銀行はポリシーを緩和しています。インフレが減少しています。財務省は支出をしています。失業率は先月下落しました。