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オリジナルタイトル：Aave-分散型金融とチェーン経済の核となる柱
著者：Defiance Capitalの創設者
Aaveは、最大かつ最もテストされた貸付契約です
チェーン貸出カテゴリの議論の余地のないリーダーとして、Aaveには非常に強くて粘着性のある堀があります。暗号通貨の最も重要な分野の1つであるカテゴリリーダーであるAaveは、深刻な過小評価されており、将来、市場がまだ追いついていない大きな成長スペースを持っています。。
Aaveは2020年1月にEthereum Mainnetで公開され、今年は5年目の運営をマークしました。それ以来、それはDefiとLendingで最も試され、テストされたプロトコルの1つになりました。Aaveは現在、75億ドルの積極的なローンとの最大の貸付契約であり、2番目に大きな契約であるSparkの5倍であり、これはその証です。
データは2024年8月5日に終了します
プロトコルインジケーターは成長し続け、前のサイクルの最高値を超えています
Aaveは、2021年の強気市場指標を超える数少ないDefiプロトコルの1つでもあります。たとえば、四半期収益は、2021年の第4四半期に強気市場のピークで収益を上回っています。市場は11月22日から10月23日まで横向きに統合されていますが、収益の伸びが加速し続けていることは注目に値します。2024年の第1四半期と第2四半期に市場が回復するにつれて、成長は引き続き月に50〜60％上昇しました。
出典：トークン端末
Aave TVLは、預金の増加とWBTCやETHなどの基礎となる担保資産のトークン価格の上昇のおかげで、これまでにほぼ2倍になっています。その結果、TVLは21サイクルのピークレベルの51％に戻りました。これは、他のトップデフォリプロトコルよりも回復力があります。
データは2024年8月5日に終了します
優れた利益品質は、製品市場の適合を示しています
Aaveの収益は、Polygon、Avalanche、Fantomなどの複数のスマートコントラクトプラットフォームがユーザーと流動性を引き付けるために多くのトークンインセンティブを投資したときに、最後のサイクルでピークに達しました。これにより、持続不可能な雇用資本とレバレッジレベルが生まれ、その期間中のほとんどの契約の収益データをサポートしています。
今日に早送りして、主要な公共チェーンからのトークンのインセンティブが枯渇し、Aave自身のトークンインセンティブも些細なレベルに低下しました。
出典：トークン端末
これは、過去数か月にわたる指標の成長が有機的で持続可能であり、主に投機的市場の復帰によって駆動され、積極的な貸付と借入率を引き起こしたことを示しています。
さらに、憶測が遅い時期でさえ、Aaveは基本を成長させる能力を示しています。8月上旬の世界的リスク資産市場の暴落中、Aaveの収益は、ローンを返済する際に清算手数料を受け取ったため、回復力がありました。これはまた、さまざまな担保基地やチェーン市場で市場のボラティリティに耐える能力を証明しています。
データは2024年8月5日に終了します出典：TokenLogic
ファンダメンタルズの強い回復にもかかわらず、Aaveの取引PE比率は3年で最低レベルのままです
過去数か月にわたって指標の強いリバウンドにもかかわらず、Aaveの価格対販売率（P/S）は17倍も低く、3年で最低レベルに低下し、3年の中央値が62倍低いままである。
出典：Coingecko、トークンターミナル
Aaveは、分散型貸出部門での支配を拡大することが期待されています
Aave’s Moatは、主に次の4つのポイントで構成されています。
1。プロトコルセキュリティ管理の記録：ほとんどの新しい貸付契約は、運営の最初の年に安全事故に遭遇します。Aaveは、これまでに主要なスマートコントラクトレベルのセキュリティインシデントを抱えていません。プラットフォームの堅牢なリスク管理は、多くの場合、Defiユーザーが融資プラットフォーム、特に強力な資金を持つ大規模なユーザーを選択するための主な考慮事項です。
2。二国間ネットワーク効果：defi貸し出しは典型的な二国間市場です。預金者と借り手は、需要と供給の両方の当事者を構成しています。一方の側の成長は、反対側の成長を刺激し、後の競合他社が追いつくのがますます困難になります。さらに、プラットフォームの全体的な流動性が十分にあるほど、預金者や借り手の内外での流動性がよりスムーズになり、プラットフォームのビジネスのさらなる成長を刺激する大都市ユーザーにとって魅力的になります。
3。優れたDAO管理：AAVEプロトコルは、集中型チーム管理モデルと比較してDAO管理を完全に実現します。さらに、AAVEのDAOコミュニティには、トップリスク管理サービスプロバイダー、マーケットメーカー、サードパーティ開発チーム、金融コンサルティングチームなど、ガバナンスレベルが高い専門機関が多数あります。参加者のソースは多様化されており、ガバナンス参加はより高い。
4.マルチチェーン生態学的ポジショニング：Aaveは、ほぼすべての主流のEVM L1/L2チェーンに展開され、そのTVL（合計ロック値）は、BNBチェーンを除くすべての展開チェーンの先導をリードしています。今後のAAVE V4バージョンでは、クロスチェーンの流動性がリンクされ、クロスチェーンの流動性の利点がより顕著になります。詳細については、次の写真を参照してください。
データは2024年8月5日に終了します出典：Defillama
トークン経済学を改善して価値の蓄積を促進し、罰金を排除する
Aave Chanイニシアチブは、収益共有メカニズムを導入することにより、トークンの実用性を高めるためにAaveのトークン経済学をオーバーホールする提案を開始しました。
最初の大きなシフトは、セキュリティモジュールを動員するときに罰金を科されるリスクを排除することです。
●現在、Balancer LPトークン（Stkaave -2億2,800万ドルのTVL）と$ aave/$ ethセキュリティモジュールは、不足をカバーするために罰金を科されるリスクに直面しています。
●しかし、StkaaveとStkabptは、不良債権を生み出す担保資産との相関がないため、良い補償資産ではありません。$ aaveは、そのようなイベントでの上書きを減らすためにループもループします。
●新しい傘のセキュリティモジュールの下で、StkaaveとStkabptはAUSDCとAWETHから始まるSTK Atokensに置き換えられます。AUSDCとAWETHのサプライヤーは、追加料金を獲得するように資産を誓約することを選択できます（$ aave、$ gho（契約収入）と借り手が獲得した利息。これらの誓約された資産は、不足して燃やされた場合に罰金を科される場合があります。
●このアレンジメントは、プラットフォームユーザーと$ aaveトークンホルダー向けです。
さらに、収益分配メカニズムを通じて$ Aaveを導入するための需要ドライバーが増えています。
●アンチゴーを紹介します
現在、Stkaaveユーザーはコインと貸付GHOを3％割引することができます。
これは、GHOを鋳造したStkaaveホルダーによって生成された新しい「Anti-Gho」トークンに置き換えられます。反Ghosの生成は線形であり、すべてのGHO借り手によって蓄積された利益に比例します。
ユーザーは抗GHOを請求して、2つの方法で使用できます。Anti-Ghoを燃やしてMint GHOに燃やします。これは、債務を無料で返済するために使用できます。
これにより、Aaveの利害関係者とGHOの借り手の間の一貫性が向上し、より幅広い収益分配戦略の最初のステップになります。
●燃焼および配布手順
○Aaveは、次の条件を条件として、純過剰契約収益の利害関係者への再割り当てを許可します。
■Aave Collector Net Holdingsは、過去30日間にわたる2つの年間サービスプロバイダーの繰り返しコストです。
■AAVE契約の90日間の年間収益は、Aave買収予算とAWETHおよびAUSDC Umbrella予算を含む、すべての契約支出の150％です。
それ以降、Aaveプロトコルのレポスは8桁の数字にとどまり続け、Aaveプロトコルが成長し続けるにつれてレポスがさらに成長することを観察し始めます。
そして、Aaveはほぼ完全に希釈されており、将来的には大きな供給が解除されていません、これは最近リリースされたトークンとは対照的です。これは、低循環高希釈評価（FDV）ダイナミクスのためにトークン生成イベント（TGE）でお金を失っています。
Aaveは将来的に大幅な成長を達成します
Aaveには将来的には多くの成長因子があり、資産クラスとしての暗号通貨の長期的な成長の恩恵を受けることも期待されています。基本的に、Aaveの収益はさまざまな方法で成長する可能性があります。
aave v4
Aave V4は、その機能をさらに強化し、次の10億ユーザーをDEFIに引き付けるためにプロトコルを軌道に乗せます。まず、Aaveは、統一されたモビリティ層を構築することにより、Defiとの対話というユーザーのエクスペリエンスを完全に変えることに焦点を当てます。複数のネットワーク（EVMおよび最終的には非EVM）にわたってシームレスな流動性アクセスを可能にすることにより、Aaveは貸付のクロスチェーン変換の複雑さを排除します。統一された流動性レイヤーは、アカウントの抽象化とスマートアカウントにも大きく依存して、ユーザーが孤立した資産全体で複数のポジションを管理できるようにします。
第二に、Aaveは、他のチェーンに拡大し、新しい資産クラスを導入することにより、プラットフォームへのアクセシビリティを向上させます。6月、AaveコミュニティはZKSYNC上のプロトコルの展開を承認しました。この動きは、Aaveの13番目のブロックチェーンネットワークへのエントリをマークします。7月からまもなく、Aptos FoundationはAPTOSにAaveを展開する提案を起草しました。承認された場合、APTOSの展開はAaveのEVM以外のネットワークへの最初のエントリとなり、真のマルチチェーンDefi Powerhouseとしての地位をさらに統合します。さらに、Aaveは、GHOを中心に構築されるRWAベースの製品の統合を検討します。この動きは、従来の金融を債務と結びつけ、機関投資家を引き付け、Aaveエコシステムに多くの新しい資本をもたらす可能性があります。
これらの開発により、最終的にAaveネットワークが作成され、利害関係者がプロトコルと対話するための中心的なハブとして機能します。GHOは料金を請求するために使用され、Aaveは分散型バリデーターの主要なステーキングアセットになります。AaveネットワークがL1またはL2ネットワークとして開発されることを考えると、市場は、構築されている追加のインフラストラクチャレイヤーを反映するために、それに応じてトークンを再現することを期待しています。
成長は、資産クラスとしてのBTCおよびETHの成長と正の相関があります
今年開始されたビットコインとイーサリアムETFは、暗号通貨の採用の分岐点であり、投資家に直接所有することなくデジタル資産に投資する規制された馴染みのあるツールを提供します。エントリの障壁を下げることにより、これらのETFは機関投資家や小売参加者から大量の資本を引き付けることが期待され、デジタル資産をさらに主流のポートフォリオに促進します。
Aaveの資産ベースの75％以上が安定していない通貨資産（主にBTCおよびETHデリバティブ資産）で構成されていることを考えると、より広範な暗号通貨市場の成長はAaveの恩恵です。したがって、AaveのTVLと収益の成長は、これらの資産の成長に直接関係しています。
成長は、Stablecoinの供給に結びついています
また、AaveがStablecoin市場の成長から利益を得ることも期待できます。世界中の中央銀行が金利削減サイクルに向かって合図しているため、これにより、収益源を求める投資家の機会費用が削減されます。これにより、従来の財政収入ツールから、より魅力的なリターンのために、defiでの馬鹿げた農業まで資本を触媒する可能性があります。さらに、強気市場ではより高いリスクを求める行動が期待できます。これにより、AaveなどのプラットフォームでのStablecoinsの借り入れの改善に役立ちます。
最後の考え
繰り返しになると、私たちは、大規模で成長している分散型貸出市場の主要なプロジェクトとしてのAaveの見通しについて楽観的です。さらに、将来の成長を支える主要なドライバーの概要を説明し、各ドライバーがさらに拡大する方法を詳しく説明します。
また、それを信じていますAaveは、トークンの流動性と複合性のおかげで、強力なネットワーク効果を構築するため、引き続き市場シェアを支配します。今後のToken Economicsのアップグレードは、プロトコルのセキュリティをさらに強化し、その価値獲得の側面をさらに強化するのに役立ちます。
過去数年間で、市場はすべてのDefiプロトコルを1つのカテゴリに分類し、将来の成長の余地がほとんどないプロトコルとして価格を付けました。AaveのTVLと収益の実行は増加していますが、評価の倍数は圧縮されています。私たちはそれを信じています評価と基礎との間のこの逸脱は長続きしません、Aaveは、暗号通貨セクターで最高のリスク調整された投資機会を提供しています。
元のリンク：https：//x.com/arthur_0x/status/1825595598609023039
