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Auteur : Yang Dapan, Jin Shi Data
Les données très attendues de l’IPC ont montré que l’inflation sous-jacente aux États-Unis est tombée à son plus bas niveau depuis quatre ans en novembre, mais les économistes s’accordent sur la véracité : il y avait quelque chose qui n’allait pas dans le rapport.
Dans un rapport de l’IPC qui a été gravement faussé par la paralysie record du gouvernement,Plusieurs catégories d’inflation qui ont longtemps été obstinément élevées semblent avoir pratiquement disparu de nulle part.. Le principal d’entre eux est le coût du logement, qui représente environ un tiers de l’indice des prix à la consommation, mais les prix d’autres catégories telles que les billets d’avion et les vêtements ont également chuté de manière significative.
En raison de la fermeture du gouvernement, le Bureau of Labor Statistics n’a pas été en mesure de collecter des informations sur les prix tout au long du mois d’octobre et a commencé l’échantillonnage plus tard que d’habitude en novembre.L’IPC dit de base a augmenté de 2,6 % sur un an en novembre, soit le rythme de croissance le plus lent depuis 2021.
Plusieurs prévisionnistes ont souligné queLe manque de données pour octobre a laissé d’importantes lacunes dans le rapport largement regardé, supposant en fait qu’il n’y avait pas d’inflation ce mois-là.. Cela a finalement conduit à une pression à la baisse significative sur les données d’inflation de novembre, ont-ils indiqué. Certaines personnes ont souligné queUne période de collecte de données raccourcie peut également biaiser les données.
La porte-parole du Bureau of Labor Statistics, Stacey Standish, a déclaré que l’agence utilise un processus appelé « imputation reportée » pour les principaux indicateurs de prix des logements.Elle a dit,Cette méthode « utilise les données de la période de collecte précédente pour estimer les prix, en supposant effectivement que les prix n’ont pas changé.. Le loyer d’octobre 2025 a été reporté d’avril 2025, ce qui n’a entraîné aucun changement dans les valeurs de l’indice de loyer d’octobre et de loyer équivalent au propriétaire (OER). »
Le titre du rapport d’analyse des économistes est significatif : Valeurs Mobilières TD l’a appelé « Lost in Translation ». William Blair l’a qualifié de « tardif et fragmenté », tandis qu’Ernst & Young-Parthenon l’a décrit comme un rapport de l’IPC « comme du fromage suisse (criblé de trous) ».
« Ce rapport unique produit une anomalie après l’autre, toutes pointant presque dans la même direction », a déclaré Stephen Stanley, économiste en chef américain chez Santander U.S. Capital Markets, dans une note. « Je pense qu’il ne serait pas judicieux de l’ignorer complètement, mais je pense aussi qu’il serait trop hâtif de tout prendre en compte.. »
La fermeture du gouvernement américain a limité la capacité du Bureau of Labor Statistics à calculer la croissance d’un mois à l’autre, de sorte qu’il a principalement examiné les changements de septembre à novembre.Dans les FAQ et autres documents justificatifs publiés un jour avant la publication du rapport, l’agence a averti que certaines données pourraient ne pas être totalement fiables.
« Si les données bimensuelles de l’IPC sont plus volatiles, vous devriez avoir moins confiance dans les estimations pour les mois manquants », a déclaré mercredi le Bureau of Labor Statistics dans un document expliquant comment il impute les points de données manquants.
Le plus gros problème : le lotissement des logements
Par rapport aux tendances récentes,Les plus grandes incohérences se produisent dans les principales catégories de logements, qui était à l’origine le principal moteur de l’inflation ces dernières années.Certains économistes soulignent que les loyers prime n’ont augmenté que de 0,06 % en moyenne sur deux mois, et que les loyers équivalents aux propriétaires ont augmenté en moyenne de 0,14 %, ce qui ne serait possible que si le Bureau of Labor Statistics maintenait la valeur de l’indice d’octobre essentiellement la même que le mois dernier, ce qui signifie aucune croissance par rapport à septembre.
« Ce n’est une bonne idée nulle part dans le monde, mais c’est là où nous en sommes actuellement », a déclaré Omair Sharif, président d’Inflation Insights LLC.
Sharif a ajouté,Les changements d’un mois à l’autre dans les principales catégories de logements seront en grande partie résolus d’ici la publication de l’IPC en décembre, et même s’ils peuvent paraître « élevés », les changements annuels pourraient être affectés plus longtemps.
En effet, le Bureau of Labor StatisticsEchantillonnage des loyers de plusieurs groupes de ménages sur six mois glissants, donc certaines valeurs erronées d’octobre peuvent ne pas exister avantIl ne sera retiré de l’index qu’en avril de l’année prochaine..
Malgré ces bizarreries, plusieurs économistes insistent sur le fait que l’inflation ralentit, mais peut-être pas autant que le suggère le rapport de jeudi. »En regardant au-delà du bruit, nous pensons que l’inflation ralentit comme prévu, même si les chiffres d’aujourd’hui surestiment l’ampleur du ralentissement », ont déclaré les économistes de Wells Fargo dans une note.
Toutefois, le titre de leur rapport d’analyse est plus direct : «Il faut ajouter toute une boîte de sel pour l’avaler(Cela signifie que les données sont extrêmement aqueuses et nécessitent une extrême prudence). «
