Auteur : Hu Tao, ChianCatcher
Alors que l’industrie du chiffrement devient de plus en plus courante, les entrepreneurs chinois semblent s’éloigner de plus en plus du devant de la scène.
Autrefois, les projets fondés par des Chinois représentaient la moitié de l’industrie.Les échanges de crypto-monnaie familiers, notamment Binance, OKX, Bybit, Bitget, Gate, HTX, Bitmart, etc., ont tous été fondés par des Chinois. Cela est particulièrement vrai dans l’industrie minière. Des projets tels que Bitmain, Canaan et Spark Mining Pool occupent tous des positions importantes dans l’industrie.Ce qu’ils ont en commun, c’est qu’ils ont tous été fondés en 2017-2018 ou même avant.
Bien que Changpeng Zhao, Mingxing Xu, Jihan Wu et Justin Sun n’épargnent toujours aucun effort pour être actifs en première ligne de l’industrie, depuis l’engouement DeFi Summer 2020, un consensus général s’est progressivement formé : la visibilité et la voix de la nouvelle génération d’entrepreneurs chinois dans l’industrie mondiale du cryptage ont diminué, et jusqu’à présent, aucun leader ne peut se tenir aux côtés de la génération précédente de personnalités de l’industrie.Au milieu de cet écart, qu’a vécu l’écosystème entrepreneurial chinois ? Où sont les opportunités dans le futur ?
Régulation et remodelage géo-environnemental : le premier impact de la faille écologique
Le facteur le plus important qui ne peut être ignoré au cours des cinq dernières années est l’évolution rapide de l’environnement réglementaire et géopolitique.
À partir de 2021, la gouvernance chinoise des activités liées aux crypto-monnaies a été considérablement améliorée et des scènes telles que le commerce et l’exploitation minière, qui étaient à l’origine dispersées dans des zones grises, ont été rapidement supprimées.Dans les points chauds du marché de ces dernières années, presque tous les concepts populaires seront nommés et assortis par les régulateurs, des précédentes ICO, NFT et objets de collection numériques aux paiements récents et aux actifs du monde réel. Cela limitera sans aucun doute dans une certaine mesure l’afflux et le soutien de ressources de haute qualité à l’écosystème crypto chinois.
Ces coups ont non seulement conduit à une délocalisation accélérée des entreprises minières et d’échange, mais, plus important encore, ils ont fait perdre aux entrepreneurs chinois un marché local avec des effets de réseau naturels, une densité de talents et des avantages en matière d’agrégation de capitaux, et ont été contraints de se déplacer vers des environnements étrangers inconnus pour se développer.
Au début de l’écosystème cryptographique, de nombreux projets chinois à croissance explosive ont rapidement accumulé des utilisateurs sous le mécanisme de mobilisation de la communauté Internet chinoise : fission de groupe WeChat, réseau KOL, matrice médiatique, rassemblements hors ligne… Ces canaux étaient autrefois l’un des systèmes de communication cryptographiques narratifs les plus efficaces.Cependant, les changements intervenus dans les politiques réglementaires ont rendu ce système largement inefficace.
Ce qui a suivi a été un déplacement rapide du centre du pouvoir industriel vers l’Europe et les États-Unis : la domination des États-Unis en matière de conformité, l’afflux de capitaux institutionnels et le cadre réglementaire de plus en plus mature ont commencé à façonner un ordre industriel complètement différent de celui de 2017-2018.Le nouveau récit, le nouveau paysage réglementaire et la nouvelle structure du capital favorisent naturellement les marchés anglophones et les équipes entrepreneuriales fortement orientées vers la conformité.Il est difficile pour les projets de cryptographie dotés de certaines propriétés de jeu, comme les marchés de prédiction, de naître dans un environnement de marché chinois où le jeu est strictement réglementé.
Dans un tel environnement industriel, il est également plus difficile pour la nouvelle génération d’entrepreneurs chinois de gagner la « confiance tacite » des médias mondiaux, des régulateurs, du capital et des utilisateurs.Par rapport à des projets européens et américains similaires, ils doivent investir davantage de coûts d’essais et d’erreurs dans le marketing, la conformité et d’autres aspects.
Changement de préférences en matière de capital : le deuxième impact de la faute écologique
Si le premier impact est le fossé institutionnel provoqué par la réglementation et l’environnement géopolitique, alors le « changement de préférence structurelle » du marché des capitaux a encore exacerbé la tendance à la marginalisation des entrepreneurs chinois dans le nouveau cycle.
Dans l’environnement industriel actuel, s’il y a un manque de soutien financier et de ressources de la part de sociétés de capital-risque solides, les projets seront dans une position de faiblesse en termes d’acquisition d’utilisateurs, de cotation de devises, de narration, etc. Les entrepreneurs chinois sont déjà désavantagés sur le plan financier.
Affectés par la mauvaise tendance générale des altcoins et la forte baisse des retours sur investissement, les sociétés de capital-risque d’origine chinoise ont fondamentalement réduit considérablement leur fréquence d’investissement au cours des 2-3 dernières années, voire même arrêté complètement.Les entrepreneurs chinois disposent de choix très limités en termes de financement et de voies de sortie.Face aux sociétés de capital-risque dominées par l’Europe et les États-Unis, les projets chinois présentent des avantages indescriptibles dus aux différences linguistiques et culturelles. Par conséquent, le montant et la quantité des financements reçus par les projets chinois ont suivi une tendance à la baisse ces dernières années.
Nombre de projets en Chine continentale et part de l’industrie dans le montant du financement Source : RootData
Depuis le début de cette année, le secteur du chiffrement a déclenché une vague d’introductions en bourse et de fusions et acquisitions. Des sociétés telles que Circle et Gemini ont été cotées avec succès sur le marché boursier américain, et Coinbase, Ripple et d’autres sociétés ont fréquemment réalisé des acquisitions.Cela a considérablement renforcé la confiance des entrepreneurs et même des sociétés de capital-risque, mais cela n’a pratiquement aucun rapport avec les projets chinois.On peut dire que les projets européens et américains bénéficient des dividendes institutionnels de l’intégration de l’industrie du chiffrement.
Du point de vue du capital dominant, les projets européens et américains présentent des avantages naturels en termes de conformité, de reconnaissance culturelle et de sortie.À moins que les projets chinois ne présentent d’excellents avantages en termes de configuration d’équipe et de connaissances techniques, il sera difficile de gagner les faveurs des capitaux européens et américains.
Désalignement entre structure capacitaire et maturité industrielle : le troisième impact de la faute écologique
Au cours des dix dernières années, le thème principal de l’industrie du chiffrement a été celui des infrastructures et des outils.Au cours de cette période, bien qu’il y ait eu des itérations de nouveaux concepts tels que DeFi, NFT, jeux et inscriptions, la plupart d’entre eux n’ont pas réussi à devenir des projets grand public.
Dans une précédente interview avec ChainCatcher, le fondateur de Folius Ventures, Jason Kam, a déclaré :Au cours des 5 à 10 dernières années, le développement du Web3 a jeté les bases, le plus important étant la catégorie et le statut du produit. Il s’agit d’une décennie axée sur l’écologie, les infrastructures, les outils et la recherche d’un consensus.En d’autres termes, c’est aussi 10 ans d’un produit B2B.
Il existe trois générations d’ingénieurs extrêmement remarquables en Europe et aux États-Unis, âgés, moyens et jeunes, qui savent très bien construire ce type d’écosystème B2B.EtLa région Asie-Pacifique est majoritairement composée de jeunes ingénieurs nés dans les années 1980 et 1990. Leur évolution de carrière s’accompagne en fait du boom de l’industrie B2C chinoise qui a débuté en 2005. En d’autres termes, leur expérience en ingénierie concerne le B2C et les applications, ce qui est incompatible avec l’ensemble du processus de développement de la blockchain, de sorte qu’ils risquent de ne pas réussir dans les chaînes et infrastructures publiques.
« Si les entrepreneurs de la région Asie-Pacifique rivalisent avec les entrepreneurs européens et américains au niveau To C, je ne pense pas que les entrepreneurs de la région Asie-Pacifique aient un quelconque désavantage, et puissent même avoir des avantages. L’avantage réside dans leur riche expérience produit et leur approche extrêmement agressive pour conquérir des parts de marché. »
Bien que dans la piste d’échange avec des attributs Web2 plus forts, les entrepreneurs chinois l’ont prouvé, et en termes de produits C-end en chaîne, le feu de paille de courte durée de Stepn a prouvé le talent des entrepreneurs chinois dans les produits C-end, mais l’explosion globale du marché des produits de consommation n’est pas encore arrivée. Ceci est étroitement lié à la maturité de l’infrastructure industrielle et le marché n’a pas encore atteint la « zone de confort » des entrepreneurs chinois.
Les entrepreneurs issus de milieux multiculturels deviennent des leaders du secteur
À proprement parler, les entrepreneurs chinois ne constituent pas un nouveau cas représentatif ces dernières années. Jeff Yan, le fondateur d’Hyperliquid, est né d’origine chinoise. Ses parents ont immigré de Chine. Il est né et a grandi à Palo Alto, en Californie, aux États-Unis.Il a ensuite fréquenté l’Université Harvard, avec une spécialisation en mathématiques et en informatique. Après avoir obtenu son diplôme, Jeff a rejoint le géant du trading haute fréquence Hudson River Trading en tant que trader quantitatif.En 2022, Jeff a fondé Hyperliquid et s’est appuyé sur le concept de « petit mais bien », sans capital-risque et sur une croissance axée sur les utilisateurs pour en faire le géant à la croissance la plus rapide de l’industrie du cryptage ces dernières années.
Cependant, bien qu’Hyperliquid soit l’un des projets les plus réussis de ce cycle avec la participation de « l’ascendance chinoise », il est difficile de le considérer comme une continuation de l’influence des entrepreneurs chinois, car il n’est presque jamais actif dans l’écosystème chinois, et ce qu’il façonne dans le monde extérieur sont presque tous les valeurs et concepts européens et américains, et il ne les a jamais exprimés en chinois.La montée en puissance de Jeff et d’Hyperliquid met en évidence le fait que dans le nouveau cycle, l’ascendance chinoise peut encore avoir une influence mondiale, mais la condition préalable doit être intégrée dans le système culturel dominant plutôt que de s’appuyer sur l’ancienne voie entrepreneuriale chinoise.Si l’on s’appuie uniquement sur un certain système culturel, on ne peut que devenir une entreprise leader au niveau régional, mais on ne peut pas obtenir de résultats exceptionnels dans le processus de mondialisation.
En fait, la plupart des fondateurs de nombreux projets chinois bien connus qui sont devenus des leaders dans ce cycle ont également des origines multiculturelles et ont étudié en Europe et aux États-Unis au moins au niveau universitaire. Par exemple, Sean Ren, fondateur de Sahara, Yu Hu, fondateur de Kaito, Erick Zhang, fondateur de BuidlPad, etc., une longue expérience européenne et américaine joue un rôle important dans leur parcours de développement.
En fait, les entrepreneurs issus de milieux multiculturels sont en effet plus populaires dans l’industrie de la cryptographie.Par exemple, les fondateurs d’Ethereum, Solana et Binance Zhao Changpeng ont tous immigré en Amérique du Nord pendant leur enfance depuis la Chine et la Russie. La collision de différents systèmes politiques et cultures a permis à ces entrepreneurs de prendre conscience plus tôt de la valeur de la blockchain pour renforcer la souveraineté personnelle et d’agir rapidement. L’inclusion culturelle sera considérée comme une priorité dans la formation des équipes, l’amarrage des ressources et les opérations quotidiennes. Au final, il sera plus facile de gagner la faveur d’utilisateurs issus d’horizons culturels régionaux différents.
Les caractéristiques essentielles du chiffrement sans frontières et les exigences de surveillance et d’intérêt des différents pays en matière de chiffrement.Le conflit et l’intégration entre les deux domineront pendant longtemps la tendance de développement de l’industrie du cryptage. Les entrepreneurs chinois sont en effet confrontés à des défis de plus en plus nombreux dans le contexte des multiples conflits entre la Chine et les États-Unis et de la généralisation de l’industrie du chiffrement.Cependant, comme l’industrie du cryptage a récemment été confrontée à de nombreuses tendances au jeu et à des doutes nihilistes, et que de plus en plus de concepts de projets ont été falsifiés, la tendance au développement des entrepreneurs chinois pourrait ne plus être un problème important dans l’industrie. Ce qui mérite vraiment l’attention, c’est : lorsque la croissance à la mode et la bulle narrative reflueront progressivement, qui pourra continuer à investir dans la valeur à long terme de la technologie décentralisée et redéfinir l’orientation de l’industrie à travers des produits réels et une innovation vérifiable.
La compétitivité fondamentale de la future structure industrielle dépendra davantage de la question de savoir si l’équipe fondatrice dispose de capacités de collaboration interculturelle et d’investissement technique à long terme, ainsi que d’une compréhension institutionnelle et d’une résilience organisationnelle face à l’incertitude réglementaire.Quelle que soit votre origine culturelle ou nationale, seuls ceux qui peuvent déployer des efforts durables dans ces dimensions deviendront les véritables bénéficiaires du prochain cycle.En d’autres termes, le succès de l’industrie de la cryptographie n’a jamais été déterminé par « d’où ils viennent » mais par « ce qu’ils peuvent accomplir ».
jakiro
