Auteur : Sleepy.txt
Tether, le plus grand géant mondial des stablecoins, se prépare à racheter la Juventus, le club de football le plus emblématique d’Italie.
Le 12 décembre, Tether a déposé une offre de rachat à la Bourse italienne, dans l’espoir d’acquérir la participation de 65,4 % dans la Juventus détenue par le groupe Exor au prix de 2,66 euros par action, soit 20,74 % de plus que le prix du marché.Si l’accord est conclu, Tether injectera également 1 milliard d’euros supplémentaires dans le club.
Il s’agit d’une offre entièrement en espèces.Il n’y a pas de pari, pas de conditions supplémentaires, il suffit de « payer d’une main et livrer la marchandise de l’autre main ».Dans le monde du capital, il s’agit de la forme de sincérité la plus grossière, et Tether n’a laissé au groupe Exor que 10 jours pour y réfléchir.
Cependant, le groupe Exor, contrôlé par la famille Agnelli, a rapidement publié un communiqué : « Il n’y a actuellement aucune négociation pour vendre des actions de la Juventus ».
L’implication est claire : pas à vendre.
En moins de 24 heures, la célèbre journaliste italienne Eleonora Trotta révélait dans un reportage : Tether est prêt à doubler l’offre, portant directement la valorisation de la Juventus à 2 milliards d’euros.
L’homme qui se trouve dans l’œil du cyclone est Paolo Ardoino.
Paolo est né dans une ville ordinaire d’Italie en 1984. Ses parents sont fonctionnaires et ses grands-parents gardent une oliveraie traditionnelle.C’était une enfance typiquement italienne.Le maillot rayé noir et blanc, les cris du stade Allianz de Turin et la gloire de la famille Agnelli constituaient ensemble le totem spirituel de son souvenir d’enfance.
32 ans plus tard, le garçon sous l’olivier est devenu le César du monde des cryptomonnaies, à la tête de Tether, une super machine à imprimer de l’argent avec des bénéfices annuels de 13 milliards de dollars.Maintenant, il rentre chez lui vêtu de beaux vêtements, essayant d’acheter son rêve d’enfant et de redonner à la foi en noir et blanc qui coule dans son sang.
Mais la réalité donne une leçon aux sentiments.
Lorsque Paolo a frappé à la porte de la Juventus avec enthousiasme, il a été accueilli sans fleurs ni applaudissements.Ce qui l’attendait, c’était neuf mois d’ostracisme et d’humiliation de la part du vieux monde.
9 mois d’ostracisme
La phase de lune de miel commence par un amour presque non partagé.
En février 2025, Tether a annoncé avoir acquis 8,2 % des actions de la Juventus, devenant ainsi le deuxième actionnaire après le groupe Exor.Dans le communiqué officiel, Paolo a abandonné la ruse des hommes d’affaires et a fait preuve d’une rare douceur : « Pour moi, la Juventus a toujours fait partie de ma vie. »
Paolo pensait que c’était une affaire de concessions mutuelles : j’avais de l’argent, tu en manquais, et nous nous sommes bien entendus.Cependant, en Italie, il y a des portes auxquelles l’argent ne peut pas frapper.
Deux mois plus tard, la Juventus annonçait une augmentation de capital pouvant atteindre 110 millions d’euros.À ce moment critique où la transfusion sanguine était urgente, Paolo, en tant que deuxième actionnaire, a été délibérément « oublié ».Pas d’appels téléphoniques, pas d’e-mails, pas d’explications.Le groupe Exor n’a même pas pris la peine de lui donner une carte de bon gars.
Paolo a écrit un texte plein de griefs sur la plateforme sociale : « Nous espérons augmenter nos parts dans la Juventus grâce à une éventuelle augmentation de capital du club, mais ce souhait a été ignoré. »
Paolo n’a probablement jamais été aussi frustré de sa vie.Un géant financier en charge d’un bénéfice annuel de 13 milliards de dollars ne pouvait utiliser les plateformes sociales que pour « rappeler » à la Juventus : je veux participer à l’augmentation de capital, je veux augmenter ma participation, mais je ne suis pas pris au sérieux.
Certaines personnes sympathisent avec Paolo et pensent que c’est un fan qui aime vraiment la Juventus ; d’autres remettent en question ses motivations et pensent qu’il veut simplement utiliser la Juventus pour blanchir l’image de Tether.
Que le monde extérieur sympathise ou doute, aux yeux de la famille Agnelli, Paolo est toujours un « étranger », et la relation entre les deux parties n’a pas été depuis le début une coopération, mais une « préparation ».
Puisque les sentiments ne peuvent pas être échangés contre du respect, utilisez de l’argent pour les échanger.
D’avril à octobre, Tether a racheté sa participation de 8,2 % à 10,7 % via le marché libre.Selon la loi italienne, détenir plus de 10 % vous donne le droit de nommer des membres du conseil d’administration.
Assemblée générale annuelle de la Juventus, Turin, 7 novembre.L’atmosphère est devenue turbulente en raison des perturbations de Tether.
Tether a nommé Francesco Garino, un célèbre médecin local de Turin et fan de longue date de la Juventus, comme candidat directeur. Paolo a essayé de le dire à tout le monde : nous ne sommes pas des barbares, nous sommes les fils de Turin dont le sang est plus épais que l’eau.
Et le vétéran Exor Group a un atout, Giorgio Chiellini.Le légendaire capitaine, qui a joué pour la Juventus pendant 17 ans et remporté neuf trophées de Serie A, a été poussé vers l’avant.
C’est la stratégie d’Exor, utiliser les célébrités pour lutter contre le capital et les sentiments pour lutter contre l’argent.
En fin de compte, Tether a difficilement remporté un siège au conseil d’administration, mais dans un conseil d’administration où la famille Agnelli a un contrôle absolu, un siège signifie que vous pouvez écouter et faire des suggestions, mais vous ne pouvez pas toucher le volant.
Remarques finales de John Elkann, la cinquième génération de la famille Agnelli : « Nous sommes fiers d’être actionnaires de la Juventus depuis plus d’un siècle. Nous n’avons pas l’intention de vendre nos actions, mais nous sommes ouverts aux idées constructives de toutes les parties prenantes. »
Une traduction plus simple de cette phrase serait : Ce n’est pas seulement une entreprise, c’est le territoire de notre famille.Vous pouvez entrer et prendre le thé, mais n’essayez pas d’être le maître ici.
Orgueil et préjugés du vieil argent
Derrière les paroles de John se cachent les 102 années de gloire et de fierté d’une famille.
Le 24 juillet 1923, Edoardo Agnelli, 31 ans, prend la présidence de la Juventus.À partir de ce jour, le sort de la famille Agnelli et celui de la Juventus étaient étroitement liés.L’empire automobile familial Fiat a été la plus grande entreprise privée d’Italie pendant une grande partie du XXe siècle, employant d’innombrables travailleurs et nourrissant des millions de familles.
La Juventus est un autre symbole du pouvoir de la famille.Avec 36 titres de Serie A, 2 titres de Ligue des Champions et 14 Coupes d’Italie, la Juventus est le club le plus titré de l’histoire du football italien et l’une des sources de fierté nationale des Italiens.
Cependant, l’histoire successorale de la famille Agnelli est pleine de sang et de fissures.
En 2000, l’héritier d’Agnelli, Edoardo Agnelli, a sauté d’un viaduc, mettant ainsi fin à son combat contre la dépression.Trois ans plus tard, le patriarche de la famille Gianni Agnelli décède.Le relais du pouvoir a dû être remis à son petit-fils John Elkann.
John est né à New York et a grandi à Paris. Il parle anglais, français et italien, mais l’italien a un accent étranger évident.Aux yeux de nombreux Italiens de la vieille école, il n’était qu’un agent qui avait acquis le pouvoir grâce au sang.
Il a fallu 20 ans à John pour se montrer digne de la famille Agnelli.
Il a restructuré Fiat et annexé Chrysler pour créer Stellantis, le quatrième groupe automobile mondial ; il a poussé Ferrari sur le marché des capitaux, doublant sa valeur marchande ; il a acheté The Economist, étendant ainsi l’influence de la famille Agnelli de l’Italie au monde.
Malheureusement, la fracture au sein de la famille devient publique.En septembre 2025, Margherita, la mère de John Elkann, a soumis un « testament » de 1998 au tribunal de Turin, affirmant que l’héritage que lui avait laissé son père Gianni avait été détourné par John.La mère et le fils sont allés au tribunal, ce qui a été un énorme scandale en Italie, qui valorise l’honneur de la famille.
Dans ce contexte, vendre la Juventus équivaut à admettre la fin de la gloire familiale et à admettre qu’on est inférieur à ses ancêtres.
Afin de garder la Juventus, John vend d’autres propriétés comme un fou.
Quelques jours seulement avant que Tether ne lance une offre d’acquisition, le groupe Exor était en train de vendre son GEDI Media Group au groupe de médias grec Antenna Group pour 140 millions d’euros.GEDI possède deux grands porte-parole de l’opinion publique, La Repubblica et La Stampa. Le statut de ces deux journaux en Italie n’est rien de moins que celui de la Juventus dans le football italien.
Après l’annonce de la nouvelle, il y a eu un tollé en Italie.Le gouvernement italien a même invoqué le projet de loi « pouvoir en or », exigeant qu’Exor protège les emplois et l’indépendance éditoriale pendant la vente.
La perte du journal constitue un handicap et doit être éliminée ; La défaite de la Juventus est un totem et doit être retenue.
Ce choix révéla l’embarras de la vieille aristocratie.Ils ne sont plus capables d’entretenir le territoire du passé, et ne peuvent que travailler dur pour conserver celui qui représente le mieux la gloire de la famille.
Ainsi, même si l’offre de rachat de Paolo s’accompagnait d’une prime de marché allant jusqu’à 20 %, John Elkann la considérait toujours comme une menace.
Dans les valeurs de la vieille monnaie européenne, la qualité de la richesse est enchaînée au mépris.
Chaque plaque de cuivre de la famille Agnelli est imprégnée de l’odeur de l’huile moteur.C’est un monument industriel fait d’acier, de caoutchouc, du rugissement des moteurs et de la sueur de millions de travailleurs.Cette richesse est visible et tangible, et elle représente l’ordre, le contrôle et un contrat social d’un siècle.
Et l’argent de Paolo provient de la crypto-monnaie, d’une industrie qui s’est considérablement développée et qui a suscité de nombreuses controverses au cours de la dernière décennie.
Les leçons tirées du passé sont encore fraîches dans nos esprits.
Il y a quelques années à peine, la société blockchain DigitalBit a signé un contrat de sponsoring de 85 millions d’euros avec deux géants de Serie A, l’Inter Milan et la Roma. Cependant, DigitalBits n’a pas payé les frais de parrainage en raison d’une chaîne de capital brisée, et les deux clubs ont dû résilier le contrat, laissant un désordre.
Sans parler de l’effondrement en série de l’industrie des crypto-monnaies en 2022. À cette époque, le logo de Luna était accroché sur le stade des Nationals de Washington, et le nom de FTX était également nommé sur le terrain du Miami Heat.Selon la famille Agnelli, le secteur des crypto-monnaies est plein de spéculations et de bulles.
Aux yeux de la famille Agnelli, Paolo sera toujours un « outsider ».Pas à cause de ses origines, mais à cause de son argent.
Un totem à sauver
Mais le fait est que la Juventus a vraiment besoin d’argent.
Aujourd’hui, la Juventus est en grande difficulté.Tout a commencé le 10 juillet 2018, lorsque la Juventus a annoncé la signature de Ronaldo, 33 ans. Indemnité de transfert de 100 millions d’euros, salaire annuel de 30 millions d’euros après impôts, pendant 4 ans.
Il s’agit du transfert le plus important de l’histoire de la Serie A et du salaire le plus élevé de l’histoire de la Serie A. Andrea Agnelli, alors président de la Juventus, la quatrième génération de la famille Agnelli, a déclaré avec enthousiasme lors de l’assemblée générale : « C’est la signature la plus importante de l’histoire de la Juventus. Nous allons gagner la Ligue des Champions avec Ronaldo. »
La ville de Turin était en ébullition. Les fans ont afflué dans les magasins de la Juventus pour acheter des maillots portant le nom de Ronaldo. En seulement 24 heures après la signature, le club a vendu plus de 520 000 maillots, établissant ainsi un record dans l’histoire du football.Tout le monde croit que Ronaldo mènera la Juventus au sommet de l’Europe.
Mais la Juventus n’a pas gagné la Ligue des Champions.En 2019, l’Ajax a renversé la situation ;en 2020, il a été éliminé par Lyon ; en 2021, il a été battu par Porto. En août 2021, Ronaldo a soudainement quitté l’équipe et a rejoint Manchester United.Non seulement la Juventus n’a pas réussi à récupérer son investissement, mais elle est tombée dans un bourbier financier plus profond.
Les actuaires ont ensuite calculé un grand livre total, comprenant les frais de transfert, les salaires et les impôts, et le coût total de la signature de Ronaldo s’élevait à 340 millions d’euros.Il a marqué 101 buts en trois ans à la Juventus, chaque but valant en moyenne 2,8 millions d’euros.
Pour un club de la taille de la Juventus, l’importance de la Ligue des champions ne réside pas davantage dans la prime d’honneur, mais dans le transfert de flux de trésorerie : parts de diffusion, revenus des jours de match et primes en termes de sponsoring, dont beaucoup sont liées à la Ligue des champions.Une fois qu’ils perdront la Ligue des champions, leurs comptes deviendront immédiatement plus minces et l’équipe sera obligée d’utiliser des méthodes comptables pour combler cette lacune.
La Juventus a vendu Pjanic au géant espagnol Barcelone pour 60 millions d’euros et a acheté Arthur à Barcelone pour 72 millions d’euros.Les deux transactions n’étaient officiellement pas liées l’une à l’autre, mais tout le monde savait qu’il s’agissait d’un échange soigneusement conçu.La Juventus n’a en réalité dû payer la différence en espèces que de 12 millions d’euros, mais a pu enregistrer dans ses livres des dizaines de millions d’euros de « plus-values ».
Ce type de méthode comptable n’est en fait pas rare dans les milieux du football, mais la Juventus est allée trop loin.
Une enquête du procureur a révélé que le club avait gonflé ses bénéfices de 282 millions d’euros grâce à 42 transactions suspectes similaires sur trois ans.Après la révélation du scandale, l’ensemble du conseil d’administration, y compris le président Andrea Agnelli, a démissionné en masse.
S’ensuit une sanction pour l’équipe : déduction de points de championnat, non-qualification pour la Ligue des champions et interdictions de longue durée pour les cadres. Cela a conduit à un cercle vicieux encore plus terrifiant.Le déclin du bilan de l’équipe a entraîné une forte baisse des revenus, ce qui a conduit à une incapacité à recruter des joueurs, et une incapacité à recruter des joueurs a conduit à un bilan encore pire.
Partant d’une perte de 39,6 millions d’euros lors de la saison 2018-19, la situation financière de la Juventus s’est dégradée et pour la saison 2022-23, la perte a atteint 123,7 millions d’euros.Du sommet de neuf championnats consécutifs de Serie A aux énormes pertes actuelles pendant des années consécutives, en novembre 2025, le groupe Exor a dû une nouvelle fois augmenter son capital pour la Juventus de près de 100 millions d’euros.
C’est déjà la troisième fois qu’Exor Group donne du sang à la Juventus en deux ans.Le groupe Exor possède également des actifs tels que Ferrari, Stellantis Auto Group et le magazine The Economist. Les pertes continues de la Juventus érodent les bénéfices de l’ensemble du groupe.Dans le rapport financier 2024, le bénéfice net du Groupe Exor a chuté de 12% et les analystes ont souligné que la Juventus est devenue une valeur nette négative qui pèse sur les performances du Groupe.
John Elkann était confronté à un dilemme et ne savait pas comment prendre une décision.
Et Paolo, avec 13 milliards de dollars de bénéfices annuels, frappe à la porte.Il a de l’argent, il a de la patience, il a de l’amour pour la Juventus.
Cela aurait dû être une affaire parfaite, s’il n’y avait pas cette grande montagne appelée « classe » debout au milieu.
Rêves sous l’olivier
Les coups de Paolo n’ont jamais reçu de réponse, alors il a fait son propre choix.
Le 12 décembre, Paolo a contourné toutes les tables rondes privées et a rendu l’offre publique directement via la Bourse italienne.Paolo a coincé John Elkann et l’a forcé à répondre à cette question devant toute l’Italie : voulez-vous de l’argent ou voulez-vous le visage de la famille ?
À mesure que la nouvelle se répandait, le cours des actions de la Juventus s’est envolé et le marché a exprimé son désir de « nouvel argent ».La « Gazzetta dello Sport » et la « Gazzetta dello Sport » ont toutes deux fait la une de l’affaire, et toute la péninsule des Apennins attend la décision de la famille Agnelli.
Le rejet de la famille Agnelli était à la fois attendu et déraisonnable.
Sans surprise, la fierté de la famille Agnelli ne leur permet pas de s’incliner devant l’argent frais.C’est déraisonnable, car au vu de leur situation financière actuelle, refuser cette énorme somme d’argent demande un entêtement presque tragique.
Pour Paolo, il espère utiliser l’argent qu’il gagne pour sauver son idole d’enfance. Après tout, les entreprises ont des nationalités.Bien que Tether soit une entreprise nomade numérique présente dans le monde entier, son PDG est italien et son cœur est en Italie.
Du point de vue de la famille Agnelli, ils ne gardent pas seulement un club, mais aussi les 102 ans de gloire d’une famille et un symbole de l’ère industrielle italienne.
Il ne s’agit plus d’un jeu de logique métier, mais d’une collision de deux croyances.
Aux yeux de John Elkann, la porte de bronze doit être fermée, car devant la porte se trouvent des spéculateurs qui tentent de blanchir leur identité ; mais aux yeux de Paolo, cette porte doit être ouverte, car devant la porte se trouvent des enfants de sang italien qui peuvent sauver cette équipe.
Cependant, le temps n’a pas joué en faveur de la vieille aristocratie.
La même semaine où Exor a rejeté Tether, le champion de Premier League Manchester City a annoncé une prolongation de contrat avec la plateforme d’échange de cryptage OKX, et la publicité sur la poitrine du maillot vaut plus de 100 millions.Des géants européens tels que le Paris Saint-Germain, Barcelone et l’AC Milan ont déjà établi une coopération approfondie avec des sociétés de cryptage.En Asie, la K-League de Corée du Sud et la J-League du Japon ont également commencé à accepter le parrainage de cryptomonnaies.
Pour que de l’argent frais entre dans les industries traditionnelles contrôlées par l’argent ancien, la question n’est plus de « volonté », mais de « de quelle manière ». Le football n’est qu’un des champs de bataille.Dans le domaine des enchères d’art, Sotheby’s et Christie’s ont commencé à accepter les paiements en cryptomonnaies ; dans le domaine de l’immobilier, les transactions de maisons de luxe dans des villes comme Dubaï et Miami peuvent déjà être réalisées avec Bitcoin.Les mêmes conflits se produisent partout dans le monde.
L’accusation de Paolo, qu’elle réussisse ou échoue, teste les limites de cette époque : lorsqu’une génération utilise de nouvelles méthodes pour créer d’énormes richesses, est-elle qualifiée pour s’asseoir à la table de poker dans le vieux monde contrôlé par le vieil argent ?
A la fin du récit, la scène est fixée dans l’oliveraie de la banlieue.
Il y a 32 ans, un garçon aux cheveux noirs était assis là, regardant la silhouette rayée en noir et blanc à la télévision et applaudissant au son de ses grands-parents travaillant.À ce moment-là, il n’aurait pas pensé qu’un jour il resterait devant cette porte, attendant une réponse.
La porte de bronze fermée était encore froide et majestueuse à cet instant.Derrière lui se cachent cent ans de gloire de la famille Agnelli et les dernières lueurs de l’ancienne ère industrielle.
Aujourd’hui, l’argent frais n’est plus disponible, mais cette fois, les heurteurs ne bougeront pas.Parce qu’il savait que ce n’était qu’une question de temps avant que la porte ne s’ouvre.
jakiro
