L’évolution du marché latino-américain du stablecoin : de la survie à la croissance

Auteur : Kevin, chercheur Movemaker ; Source : X, @MovemakerCN

L’Amérique latine connaît une révolution des infrastructures financières motivée par la faillite de sa monnaie.Cet article fournit une analyse panoramique du marché du stablecoin dans la région, basée sur des données macroéconomiques, une analyse du comportement en chaîne et des textes de politique réglementaire de 2024 à 2025. L’étude a révélé que le marché latino-américain a dépassé le stade précoce de dollarisation passive et subit une transformation profonde vers l’infrastructure financière Web3.

Au niveau macro, le taux d’inflation de 178 % en Argentine et le volume de transactions cryptographiques de 300 milliards de dollars au Brésil constituent le double contexte des pièces stables en tant qu’outil de survie et outil d’efficacité.Au niveau micro, le marché donne naissance à une nouvelle espèce – Crypto Neobank.Comparée aux géants de la fintech traditionnels comme Nubank, Crypto Neobank comble le vide énorme entre les banques traditionnelles et la pure spéculation cryptographique en tirant parti de réseaux à taux zéro comme les rendements Plasma et DeFi alimentés par Tether.Ce rapport souligne que la prochaine opportunité alpha sur le marché latino-américain de la cryptographie réside dans la manière dont l’infrastructure Web3 peut exploiter ce volume de transactions de 1 500 milliards de dollars pour reproduire et dépasser le miracle de croissance de la technologie financière traditionnelle.

1. Reconstruction macro-récit

Pour comprendre le caractère unique des marchés latino-américains, il faut abandonner la « théorie de l’innovation technologique » d’un point de vue nord-américain ou européen. En Amérique latine, l’explosion des pièces stables est une conséquence inévitable des déséquilibres structurels macroéconomiques.Les principales forces motrices ici sont la survie et l’efficacité, et l’intervention de la technologie Web3 transforme ce besoin de survie passive en améliorations financières actives.

1.1 Défaillance de la monnaie et perte de la fonction de stockage de valeur

L’inflation est le catalyseur le plus puissant du processus crypto-dollar en Amérique latine.L’Argentine et le Venezuela sont d’excellents exemples de ce phénomène.

Malgré la thérapie économique agressive du gouvernement Milai, le taux d’inflation annuel de l’Argentine reste élevé, à 178 % entre 2024 et 2025, le peso se dépréciant de 51,6 % par rapport au dollar en 12 mois. Dans cet environnement, les stablecoins ne sont plus des investissements, mais de facto des unités de compte.Les données en chaîne montrent que le volume des échanges de pièces stables en Argentine représente 61,8 %, dépassant de loin la moyenne mondiale.La demande du marché pour les pièces stables montre une élasticité-prix en temps réel extrêmement élevée : les achats mensuels de pièces stables par les bourses dépassent les 10 millions de dollars chaque fois que le taux de change tombe en dessous des niveaux psychologiques clés.

Au Venezuela, alors que la valeur du bolivar continue de s’évaporer, Tether a pénétré des activités microéconomiques telles que les courses dans les supermarchés et les transactions immobilières.Les données montrent qu’il existe une forte corrélation négative entre le taux de change de la monnaie fiduciaire du pays et la réception des crypto-monnaies, et que les pièces stables fournissent un système financier parallèle qui n’est pas perturbé par les politiques monétaires du gouvernement.

1.2 Exclusion bancaire et vide financier pour 122 millions de personnes

Outre la lutte contre l’inflation, l’exclusion financière constitue un autre problème majeur. En Amérique latine, 122 millions d’adultes (26 % de la population) ne sont pas bancarisés.Ce grand groupe a été exclu du système bancaire traditionnel en raison des exigences de solde minimum, de la lourdeur des documents de conformité et de l’isolement géographique.

C’est le terrain propice à l’émergence de nouvelles banques.Le succès de Nubank prouve cette logique : grâce à son modèle de banque mobile sans agence et à faible coût, Nubank a attiré 122 millions d’utilisateurs en seulement dix ans, atteint une valeur marchande de 70 milliards de dollars et couvrait 60 % de la population adulte du Brésil.

Cependant, Crypto Neobank apporte une deuxième mise à niveau à cette logique.Bien que Nubank ait résolu le problème d’accessibilité, les comptes qu’elle propose sont toujours dominés par les monnaies fiduciaires locales et les rendements de l’épargne ont tendance à être inférieurs à l’inflation.En revanche, les nouvelles banques Web3 n’ont pas besoin de licence bancaire pour fournir des comptes basés sur des pièces stables en USD, et grâce à l’intégration avec les protocoles DeFi, elles peuvent fournir des rendements annualisés en USD de 8 % à 10 %, ce qui est fatalement attrayant pour les utilisateurs dans une économie inflationniste.

1.3 Révolution en matière de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité dans l’économie des envois de fonds

L’Amérique latine est l’un des plus grands destinataires d’envois de fonds au monde, recevant plus de 160 milliards de dollars par an.Les envois de fonds transfrontaliers traditionnels facturent généralement des frais de 5 à 6 % et prennent plusieurs jours pour être réglés.Cela signifie que près de 10 milliards de dollars de richesse sont perdus chaque année en frais.

Bitso a traité plus de 6,5 milliards de dollars de transferts de fonds, ce qui représente 10 % du plus grand corridor de transfert de fonds au monde, le corridor États-Unis-Mexique.Le coût des transferts transfrontaliers basés sur la blockchain peut être réduit à un dollar, voire à quelques centimes, et les délais de règlement sont réduits de 3 à 5 jours à quelques secondes.Cette multiplication par cent de l’efficacité constitue un coup dur en termes de réduction de dimensionnalité pour le système financier traditionnel.

2. Profondeur du marché et comportement en chaîne

Les données de 2024 à 2025 montrent que l’Amérique latine a formé un modèle latino-américain unique en matière d’adoption de crypto-monnaie : une fréquence élevée, des montants importants et une institutionnalisation élevée.

2.1 Volume de transactions et résilience de la croissance

Selon les données consolidées, l’Amérique latine a enregistré près de 1 500 milliards de dollars de volume d’échanges de cryptomonnaies entre juillet 2022 et juin 2025, soit une augmentation de 42,5 % sur un an. Il convient de noter que la croissance de base de l’Amérique latine reste solide, même dans un contexte de volatilité des marchés mondiaux.En décembre 2024, les volumes mensuels d’échanges dans la région ont atteint un niveau record de 87,7 milliards de dollars.Cela montre que la croissance du marché latino-américain ne suit pas simplement les rendements bêta du cycle haussier mondial, mais répond à une logique endogène de demande rigide.

2.2 L’hégémonie institutionnelle du Brésil et le fanatisme du commerce de détail en Argentine

Les structures de marché des différents pays présentent des différences significatives :

Le Brésil est le leader incontesté de la région, recevant environ 318,8 milliards de dollars d’actifs cryptographiques, soit près d’un tiers du total de la région.Les données de la banque centrale du Brésil montrent étonnamment qu’environ 90 % des flux de crypto-monnaie du pays sont effectués via des pièces stables.Ce ratio extrêmement élevé révèle le haut degré d’institutionnalisation du marché brésilien : les pièces stables sont principalement utilisées pour les paiements interentreprises, les règlements transfrontaliers et les transferts de liquidités, plutôt que pour la spéculation de détail.

L’Argentine arrive au deuxième rang avec un volume de transactions d’environ 91,1 à 93,9 milliards de dollars.Contrairement au Brésil, la croissance de l’Argentine est principalement venue du secteur du commerce de détail, reflétant l’utilisation par les gens ordinaires de la crypto-dollarisation comme moyen de lutter quotidiennement contre l’inflation.

2.3 Préférence de plateforme : domination des échanges centralisés

Les utilisateurs latino-américains sont fortement dépendants des échanges centralisés.Les données montrent qu’environ 68,7 % des activités commerciales ont lieu sur des bourses centralisées, la deuxième proportion la plus élevée au monde.

Ce phénomène revêt une importance stratégique importante pour le projet Web3 visant à pénétrer l’Amérique latine. Emprunter un bateau pour prendre la mer est la meilleure stratégie.Étant donné que les bourses locales telles que Mercado Bitcoin et Bitso disposent de canaux de change légaux conformes et d’une profonde confiance des utilisateurs, Crypto Neobank ne devrait pas essayer de les concurrencer directement dans le secteur des dépôts et des retraits de devises légales, mais devrait pénétrer leur vaste base d’utilisateurs grâce à la coopération.

3. Evolution du patrimoine

Le marché latino-américain présente un modèle de coexistence de pièces stables mondiales et d’actifs innovants locaux, et connaît un saut intergénérationnel, passant de la détention pour maintenir la valeur à la détention pour augmenter la valeur.

3.1 Le modèle duo de Tether et USDC

Grâce à son avantage de premier arrivant et à sa liquidité importante, le Tether reste la monnaie forte sur les marchés peer-to-peer et dans l’économie informelle d’Amérique latine. Sur les marchés de gré à gré au Venezuela et en Argentine, le Tether est l’unité absolue de tarification.Les données fiscales brésiliennes montrent également que Tether représente environ les deux tiers du volume de transactions déclaré.Sa résistance à la censure et sa popularité en font un choix privilégié pour contourner les contrôles de capitaux.

L’USDC gagne du terrain grâce à la voie de la conformité.La coopération de Circle avec des géants tels que Mercado Pago et Bitso en fait le premier choix pour un règlement institutionnel.Bitso a rapporté qu’à la fin de 2024, l’USDC était devenu l’actif le plus acheté de la plateforme, représentant 24 %, dépassant Bitcoin.

3.2 Le rôle de transition des stablecoins légaux locaux

De 2024 à 2025, des pièces stables ancrées dans les monnaies légales locales d’Amérique latine commenceront à émerger, dans le but de résoudre les frictions entre les systèmes de paiement locaux et les blockchains.

Le lancement de Meli Dólar au Brésil par le géant du commerce électronique Mercado Libre constitue une étape importante.Grâce à Mercado Pago, il est intégré aux achats quotidiens de dizaines de millions d’utilisateurs et utilisé comme support de remise en espèces sur carte de crédit, abaissant considérablement le seuil d’utilisation.De plus, les pièces stables ancrées au peso et au real émises par Num Finance servent principalement à l’arbitrage croisé des changes et aux opérations DeFi au niveau de l’entreprise, aidant les entreprises locales à gérer les liquidités sur la chaîne sans prendre de risques de taux de change.

3.3 Tendance au changement soudain : intégration des actifs rémunérateurs et de la DeFi

Il s’agit de la prochaine opportunité d’alpha sur le marché latino-américain. Les comptes en USD proposés par les banques traditionnelles d’Amérique latine sont souvent assortis de taux d’intérêt extrêmement bas.Et les nouvelles banques Web3 redéfinissent l’épargne en intégrant les protocoles DeFi.

Prenez EtherFi, par exemple, un protocole DeFi qui a exploité ses milliards de dollars de valeur totale verrouillée pour lancer un produit de carte de crédit.Les utilisateurs peuvent hypothéquer des actifs cryptographiques pour gagner un revenu tout en dépensant avec leurs cartes.Ce modèle permet aux utilisateurs d’emprunter et de consommer sans vendre d’actifs, ce qui non seulement conserve une exposition aux actifs en hausse, mais résout également les problèmes de liquidité.

Dans les pays à forte inflation, le rendement natif de 10 à 15 % offert par les pièces stables synthétiques en USD telles que l’USDe est extrêmement attractif.Comparé aux dépôts réels proposés par Nubank, le rendement annualisé de 10 % basé sur le dollar américain constitue un coup dur de réduction de dimensionnalité pour les produits d’épargne traditionnels.

4. Différences dans les orientations nationales

Les environnements politiques et économiques des pays d’Amérique latine sont très différents, ce qui conduit à des voies de développement complètement différentes pour les pièces stables.

4.1 Brésil : un duo de conformité et d’innovation

Le Brésil est le marché le plus mature et le plus conforme d’Amérique latine.Drex, le projet de monnaie numérique de la banque centrale brésilienne, a subi un ajustement stratégique en 2025 et s’est concentré sur le marché de gros, ce qui a laissé un immense espace de marché de détail pour les pièces stables privées.

La même année, le Brésil a mis en place un taux d’imposition unifié sur les cryptomonnaies et a clarifié le statut réglementaire des changes pour les pièces stables.Même si cela augmente les coûts, cela donne également une légitimité à l’industrie.Le projet d’innovation local Neobankless est un excellent exemple de cette tendance.Il est construit sur Solana, mais le frontal élimine complètement la complexité de la blockchain et s’intègre directement au système de paiement national brésilien PIX.Les utilisateurs déposent des réels et l’arrière-plan les convertit automatiquement en USDC pour gagner des intérêts.Ce modèle « Expérience Web2, backend Web3 » remet directement en question les habitudes des utilisateurs de la technologie financière traditionnelle.

4.2 Argentine : terrain expérimental de libéralisation

Bien que le système d’enregistrement des fournisseurs de services d’actifs virtuels établi par le gouvernement du Milais ait augmenté le seuil de conformité, il a essentiellement accepté le statut concurrentiel des pièces stables en dollars américains.Le plan de formalisation des actifs a fait remonter à la surface un grand nombre de pièces stables du marché gris.

Lemon Cash résout le défi du paiement du « dernier kilomètre » en émettant des cartes de débit cryptées.Les utilisateurs gagnent des revenus en détenant des USDC et en les convertissant en pesos uniquement au moment de glisser leur carte.Ce modèle est extrêmement collant dans un environnement de forte inflation car il minimise la durée de détention de la monnaie fiduciaire.

4.3 Mexique et Venezuela : polarisation

En raison de la loi Fintech et des restrictions de la banque centrale, le Mexique a formé un modèle d’isolement entre les banques et les sociétés de cryptographie.Des entreprises telles que Bitso développent donc vigoureusement le commerce interentreprises, en utilisant les pièces stables comme pont intermédiaire pour optimiser les transferts de fonds transfrontaliers entre les États-Unis et le Mexique et contourner les inefficacités du système bancaire traditionnel.

Au Venezuela, Tether est même devenu un outil de règlement des exportations de pétrole dans un contexte de rétablissement des sanctions.Dans le secteur privé, le trading peer-to-peer de Binance reste la bouée de sauvetage pour obtenir des devises, et le marché a complètement voté avec ses pieds pour choisir le stablecoin privé en dollars américains au lieu du petrocoin officiel en faillite.

5. De la finance traditionnelle à la Crypto Neobank

Le marché latino-américain connaît un tournant critique dans l’évolution de la technologie financière traditionnelle vers la Crypto Neobank.Il ne s’agit pas seulement d’une mise à niveau technologique, mais aussi d’un saut intergénérationnel dans les modèles économiques.

5.1 Écart de valorisation et opportunités d’alpha

Actuellement, Nubank a une capitalisation boursière d’environ 70 milliards de dollars et Revolut est valorisée à 75 milliards de dollars, ce qui prouve la viabilité commerciale des banques numériques en Amérique latine.À titre de comparaison, l’ensemble du circuit des néobanques Web3 a une valorisation combinée inférieure à 5 milliards de dollars, soit seulement 7 % de la capitalisation boursière de Nubank.

Il s’agit d’une énorme dépression de valeur.Si Crypto Neobank peut capturer ne serait-ce que 10 % de la part de marché de Nubank, en utilisant un meilleur modèle économique unitaire, sa valorisation pourra être multipliée par 10 à 30.

5.2 Infrastructures de nouvelle génération : révolution du taux zéro

L’un des principaux obstacles à l’adoption des paiements cryptés concerne les frais d’essence.Plasma et son produit phare, Plasma One, réalisent des percées.En tant que blockchain officiellement alimentée par Tether, Plasma n’autorise aucun frais de gaz pour les transferts Tether.Cela supprime les plus grands obstacles psychologiques et financiers qui empêchent les utilisateurs de payer avec des crypto-monnaies.

Les données selon lesquelles la valeur totale verrouillée dépassait 5 milliards de dollars dans les 20 jours suivant le lancement prouvent que lorsque l’infrastructure fournit directement des services au niveau bancaire, la vitesse d’entrée des capitaux est étonnante.Ce modèle d’intégration verticale « infrastructure + nouvelles banques » pourrait devenir le courant dominant à l’avenir.

5.3 Réduction de la dimensionnalité des modèles économiques

Crypto Neobank dispose d’un triple avantage par rapport aux banques traditionnelles :

1. vitesse de règlement: De 3 à 5 jours avec SWIFT à quelques secondes avec blockchain.

2. Devise du compte: Passer d’une monnaie fiduciaire locale dévaluée à un stablecoin en USD résistant à l’inflation.

3. Source de revenu: De l’obtention de différentiels de taux d’intérêt sur les dépôts et les prêts jusqu’à la possibilité pour les utilisateurs de partager les revenus natifs du protocole DeFi.

Pour les utilisateurs d’Amérique latine, il s’agit non seulement d’une meilleure expérience, mais également d’une nécessité pour la préservation des actifs.

6. Défis, stratégies et prévisions de fin de partie

6.1 Défis et stratégies de rupture

Malgré les perspectives prometteuses, les banques du Mexique et de Colombie ferment toujours les comptes des entreprises de cryptographie en raison de craintes en matière de conformité. En outre, la fragmentation réglementaire en Amérique latine est importante et les coûts de mise en conformité pour les opérations transfrontalières sont extrêmement élevés.

Ciblant le marché latino-américain, les projets Web3 doivent suivre un manuel de gagnant spécifique :

• Le Brésil d’abord: Étant donné que le Brésil représente 31 % du volume des échanges de crypto-monnaies en Amérique latine et dispose d’un système de paiement bien établi, il doit devenir un champ de bataille prioritaire.

• Niche d’abord: N’essayez pas d’être la banque de tout le monde dès le départ.La voie du succès consiste d’abord à occuper une communauté subdivisée, puis à s’étendre.

• marketing viral: 90% de la croissance de Nubank vient du bouche à oreille.Crypto Neobank devrait utiliser des incitations en chaîne pour réaliser une fission à faible coût dans les réseaux sociaux tels que WhatsApp.

6.2 Prévisions de marché

Sur la base de l’analyse ci-dessus, nous faisons les prévisions suivantes pour le développement des stablecoins à court et moyen terme :

1. Les pièces stables privées remplacent les monnaies numériques des banques centrales: Compte tenu du retrait du Drex brésilien du côté de la vente au détail, les pièces stables conformes émises par le secteur privé assumeront en fait le rôle de monnaies fiduciaires numériques.

2. Intégrer les actifs générateurs d’intérêts: Les Stablecoins qui ne génèrent pas d’intérêts peuvent être confrontées à la concurrence d’actifs portant intérêt tels que les bons du Trésor américain tokenisés.Les utilisateurs latino-américains seront de plus en plus enclins à détenir des actifs capables à la fois de protéger contre l’inflation et de générer des revenus.

3. stratification du marché: Le marché sera divisé en deux camps : l’un est le marché des listes blanches hautement conformes et intégrées aux banques, et l’autre est le marché gris peer-to-peer qui rétrécit progressivement mais existe toujours.

Conclusion

Le marché des pièces stables en Amérique latine constitue le terrain expérimental le plus avancé en matière de technologie financière mondiale. Ici, les pièces stables ne sont pas une technologie intéressante, mais une nécessité pour fournir une aide rapide.D’une bouée de sauvetage numérique entre les mains des Argentins à un outil de règlement transfrontalier entre les mains des géants financiers brésiliens, les pièces stables remodèlent les vaisseaux sanguins financiers de ce continent.

Avec la mise en œuvre du cadre réglementaire en 2025 et la montée en puissance de nouvelles espèces Crypto Neobank, l’Amérique latine devrait devenir la première région au monde à parvenir à une commercialisation à grande échelle de pièces stables.Pour les investisseurs, la fenêtre d’opportunité actuelle n’est que de 12 à 18 mois. Celui qui pourra utiliser la piste Web3 pour reproduire l’expérience utilisateur de Nubank avant 2026 deviendra le prochain géant d’un milliard de dollars.Le jeu a commencé et l’Amérique latine est cette mine d’or inexploitée.