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La tokenisation se développe rapidement ;Roche noireLe PDG a déclaré que cela pourrait surpasser l’IA en termes d’importance.vousQue pensez-vous de cette tendance ?
Oui, la tokenisation apparaît rapidement comme une force de transformation dans le domaine financier.Selon une étude sectorielle réalisée par 21.co, le marché des actifs tokenisés passera de 8,6 milliards de dollars américains en 2023 à plus de 23 milliards de dollars américains d’ici la mi-2025.Les prévisions montrent que l’ampleur totale de la tokenisation des actifs sur les obligations, les fonds, l’immobilier et les marchés privés pourrait atteindre des milliards de dollars au cours de la prochaine décennie.Larry Fink, PDG de BlackRock, a déclaré que la tokenisation pourrait avoir plus d’impact que l’intelligence artificielle, ce qui souligne également l’importance de cette tendance.La tokenisation remodèle la façon dont nous exprimons et transférons la valeur, tout comme Internet a remodelé l’échange d’informations.Si l’infrastructure est en place, la tokenisation devrait avoir un impact profond sur le paysage financier mondial.
Quels sont les principaux scénarios d’application et défis actuels des actifs tokenisés ?
Aujourd’hui, les scénarios d’application les plus actifs de la tokenisation se concentrent dans le domaine des instruments financiers où l’efficacité et la liquidité sont cruciales.Les fonds et obligations du marché monétaire tokenisés en sont un excellent exemple.Les fonds du marché monétaire tokenisés et les fonds d’obligations d’État fonctionnent déjà sur plusieurs blockchains, permettant un règlement des transactions quasi instantané et exploitant les pièces stables pour les souscriptions et les rachats de fonds, créant ainsi de nouveaux flux de gestion de trésorerie.Les scénarios d’application des actifs réels tels que la dette souveraine, l’immobilier et le crédit privé évoluent également.Les avantages de ces domaines sont la propriété divisible des actifs et des marchés ouverts 24h/24 et 7j/7, qui peuvent ouvrir des canaux d’investissement et améliorer la liquidité des actifs traditionnellement illiquides.
Il reste néanmoins quelques défis à surmonter.Même si les cadres réglementaires et juridiques s’améliorent régulièrement, les progrès varient selon les juridictions, ce qui peut créer une certaine incertitude.Les pays ont des définitions différentes de la conservation des actifs numériques ou des différences dans leur reconnaissance des enregistrements blockchain, ce qui signifie que les actifs tokenisés peuvent être traités différemment selon les régions.D’un point de vue technologique, l’interopérabilité et la sécurité des actifs restent des priorités absolues, même si de nombreux problèmes d’interopérabilité se sont avérés résolubles.Les transferts multiplateformes ont déjà fonctionné avec succès dans le bac à sable de l’industrie dans le rapport Global Digital Finance (GDF) Tokenized Money Market Fund (TMMF).Dans l’ensemble, la tokenisation crée déjà de la valeur dans des domaines clés des services financiers tels que la gestion de fonds et les marchés obligataires, mais son adoption à plus grande échelle nécessitera une harmonisation plus poussée des règles et une mise à niveau plus large de l’infrastructure institutionnelle existante pour relever ces défis.
Quel est l’impact de la tokenisation sur le dollar américain et les marchés des changes traditionnels ?
La tokenisation brouille les frontières entre les monnaies traditionnelles et les transferts de valeur, et le dollar américain est au centre de ce changement.La plupart des pièces stables sont explicitement soutenues par le dollar américain et les bons du Trésor à court terme, favorisant ainsi la dollarisation des paiements transfrontaliers.En 2025, les réserves des principales pièces stables en dollars américains (principalement détenues sous la forme de bons du Trésor américain) avaient atteint une taille telle que les émetteurs de pièces stables détenaient collectivement plus de bons du Trésor américain que certains pays, comme la Norvège, le Mexique et l’Australie.
Pour le marché des changes traditionnel, l’application généralisée de la tokenisation présente à la fois des opportunités et des défis.D’une part, l’émergence des monnaies numériques, en particulier les pièces stables adossées au dollar américain et la monnaie numérique de gros de la banque centrale (CBDC), de plus en plus populaire, peuvent rendre les transactions de change plus rapides et plus efficaces.Cela inclut le règlement quasi instantané des transactions multi-devises 24 heures sur 24, sans avoir besoin de recourir aux banques correspondantes.
Cependant, la réglementation reste un facteur clé dans ces diverses évolutions, et les gouvernements veulent s’assurer que les pièces stables peuvent être fiables sur différents marchés avant qu’elles puissent véritablement fonctionner comme des monnaies.Aux États-Unis, la loi GENIUS récemment adoptée fournit des orientations claires et indispensables pour les pièces stables de paiement adossées au dollar américain en clarifiant les exigences de réserve et de rachat, ce qui, nous l’espérons, augmentera la confiance dans l’utilisation à grande échelle des dollars symboliques.
Dans l’ensemble, la tokenisation ne devrait pas remplacer complètement les monnaies traditionnelles, mais pourrait conduire à ce que l’influence du dollar reste forte, voire s’étende davantage sur le marché des changes.Le règlement peut se faire en temps réel et les marchés devront s’adapter à un système dans lequel les monnaies souveraines et leurs versions de jetons numériques peuvent circuler librement sur les réseaux interconnectés.
Que se passerait-il si chaque entreprise ou institution utilisait des portefeuilles numériques pour stocker des actifs tokenisés ?
Si à l’avenir chaque entreprise disposait d’un portefeuille numérique pour stocker des actifs tokenisés, nous verrions un paysage financier complètement différent, plus interconnecté, instantanément pratique et décentralisé. Dans ce cas, le rôle des dépositaires et des fournisseurs de portefeuilles deviendra crucial.Les dépositaires passeront de simples dépositaires à des fournisseurs d’infrastructures critiques et de services essentiels, garantissant la sécurité, la conformité et l’interopérabilité des portefeuilles et des actifs qu’ils contiennent.
D’un point de vue pratique, l’utilisation généralisée des portefeuilles numériques signifie que la valeur peut circuler aussi librement sur le Web que le courrier électronique.Le règlement peut être effectué en temps réel, réduisant considérablement le risque de contrepartie et libérant du capital.Les trésoriers d’entreprise peuvent gérer directement des actifs (tels que des obligations ou des factures symboliques), en effectuant des transactions peer-to-peer ou des activités de prêt avec un minimum de frictions.Cela nécessite un protocole unifié, un cadre d’identité numérique standardisé et un statut juridique clair pour les transactions en chaîne.
Quel est l’impact de la tokenisation sur la liquidité des marchés secondaires et des investisseurs institutionnels ?
La tokenisation devrait augmenter considérablement la liquidité sur les marchés secondaires, en particulier pour les actifs historiquement illiquides ou complexes à négocier.En convertissant les actifs en jetons numériques, la propriété fractionnée et le commerce quasi-24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 sont possibles, élargissant ainsi le bassin d’acheteurs et de vendeurs potentiels.Nous l’avons vu dans la pratique.Le règlement des fonds tokenisés et des bons du Trésor est presque instantané, plutôt qu’en quelques jours comme sur les marchés traditionnels, permettant aux investisseurs de réinvestir plus rapidement.Une nouvelle analyse du Global Development Fund (GDF) montre que le cycle de règlement des fonds du marché monétaire tokenisés (TMMF) ne dure que quelques secondes, par rapport au cycle de règlement typique d’un à trois jours pour les fonds du marché monétaire traditionnels.
Il y a cependant quelques réserves. Au début, la liquidité du marché symbolique peut être fragmentée.De nombreux actifs tokenisés existent actuellement sur différentes blockchains ou réseaux fermés, ce qui réduit la liquidité.En outre, la véritable liquidité des institutions dépend également de la confiance du marché.Les grandes institutions doivent s’assurer que ces jetons représentent un intérêt exécutoire sur les actifs sous-jacents et que le caractère définitif du règlement est garanti.Il faut néanmoins rester optimiste.À mesure que les normes s’harmoniseront et que les infrastructures mûriront, la tokenisation débloquera des liquidités dans tous les domaines, du capital-investissement aux projets d’infrastructure, en rendant le processus de transaction secondaire plus transparent.En attendant, nous encourageons le secteur à développer des normes communes et des solutions d’intégration multiplateformes pour éviter que les liquidités ne soient piégées dans une seule blockchain ou une seule juridiction.
Pour les acteurs institutionnels, quelles stratégies peuvent favoriser l’adoption et la liquidité sur les marchés tokenisés ?
L’adoption institutionnelle des marchés tokenisés dépend en fin de compte de la maturation simultanée de la réglementation, de la conservation et de l’infrastructure. L’harmonisation de la réglementation est fondamentale.les institutions ont besoin de définitions juridiques cohérentes en matière de propriété, de garde, de règlement et de classification des actifs pour fonctionner en toute confiance au-delà des frontières.Sinon, les marchés tokenisés ne pourront pas évoluer car les institutions seront confrontées à des incertitudes quant à l’efficacité juridique, à la réponse aux risques et à la capacité de négocier de manière transparente entre les juridictions.
Le modèle d’hébergement évolue également rapidement.Comme le souligne le rapport « Interpreting Digital Asset Custody » publié conjointement par la Fédération mondiale pour la finance numérique (GDF), l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA) et Deloitte, la plupart des cadres de conservation au niveau institutionnel existent déjà, notamment en termes d’isolation des actifs des clients, de gestion des clés et de contrôle opérationnel.Le rapport note que de nombreux principes de conservation traditionnels peuvent et doivent être appliqués aux actifs numériques, mais que de nouvelles capacités sont également nécessaires pour gérer les risques, telles que la gestion des portefeuilles, la gouvernance des réseaux de la technologie du grand livre distribué (DLT) et la séparation efficace des actifs des clients et de l’entreprise.
Le traitement du capital est une autre considération importante.Le traitement des fonds propres fait référence à la manière dont les expositions aux actifs symboliques sont classées dans les cadres réglementaires prudentiels (tels que les normes sur les crypto-actifs du Comité de Bâle), qui déterminent le montant de capital réglementaire que les banques doivent détenir.Des révisions récentes des normes de Bâle ont en outre souligné la distinction entre les actifs traditionnels tokenisés et les crypto-actifs à plus haut risque.Dans ce cadre, les actifs tokenisés entièrement réservés et réglementés, tels que les fonds du marché monétaire tokenisés, devraient être classés dans le groupe 1a et bénéficier ainsi du même traitement en capital que leurs homologues non tokenisés.
L’interopérabilité est un autre facteur clé.L’écosystème fragmenté d’aujourd’hui ralentit la liquidité, c’est pourquoi des normes communes et des canaux de règlement multiplateformes sont cruciaux.Les premiers projets comme Fnality et divers projets pilotes de monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) ont prouvé qu’un règlement atomique quasi instantané peut réduire les frictions.Les travaux de GDF TMMF en apportent une preuve concrète.Dans le bac à sable de l’industrie, TMMF est transféré entre plusieurs technologies de registre distribué (DLT) hétérogènes et des systèmes traditionnels, notamment Ethereum, Canton, Polygon, Hedera, Stellar, Besu et des réseaux de trésorerie institutionnels tels que Fnality, démontrant que les fonds tokenisés peuvent circuler librement entre les plateformes.La simulation 6 étend encore cette approche aux canaux de paiement traditionnels, en reliant les messages SWIFT au flux de travail de garantie tokenisé et en réalisant un cycle complet de rachat bilatéral à tripartite en moins d’une minute.Ensemble, ces résultats démontrent que l’interopérabilité est déjà réalisable dans la pratique et qu’une fois mise en œuvre sur les marchés, elle peut soutenir une liquidité à grande échelle.
En regardant vers l’avenir,Quel sera l’impact le plus transformateur de la tokenisation en 2026 ?
En 2026, la tokenisation commencera à remodeler les opérations quotidiennes du marché.Le changement le plus immédiat concerne le règlement programmable, et dans de nombreux cas même le règlement en temps réel, alimenté par des espèces tokenisées, des pièces stables ou des monnaies numériques de banque centrale (CBDC).
Nous pensons également que les actifs traditionnellement illiquides seront plus facilement acceptés par le marché. Dans des domaines tels que le capital-investissement, les infrastructures et le crédit privé, en permettant la propriété fractionnée, davantage d’acteurs institutionnels seront en mesure d’entrer sur ces marchés et d’augmenter la liquidité.
Dans le même temps, les cadres réglementaires dans les juridictions clés deviennent de plus en plus clairs, donnant aux établissements la confiance nécessaire pour passer des projets pilotes à une véritable intégration. Les dépositaires élargiront leur rôle natif dans le domaine numérique, soutiendront le fonctionnement des contrats intelligents et renforceront les mécanismes de récupération.
