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Auteur: Oz Sultan, Source: Quantum Economics, compilé par: Shaw Bitchain Vision
Les stablecoins, ou jetons numériques fixés aux monnaies fiduciaires, sont passés d’une infrastructure de niche dans le secteur de la crypto-monnaie à l’infrastructure principale des paiements mondiaux, des transactions et des finances tokenisées.Les deux développements les plus importants en 2025: l’annonce par Tether de la stablecoin USAT axée sur les États-Unis, et le RLUSD lancé par la société fintech Ripple, montre comment les acteurs du marché existants et les acteurs financiers traditionnels se repositionnent pour l’ère réglementaire.
Dans le même temps, l’adoption de la loi sur le génie américain jettera le fondement juridique pour le développement de stablescoins conformes et remodeler le paysage international de la stablecoin.
Pourquoi l’USAT et le RLUSD sont cruciaux
Le lancement de Tether de l’USAT marque sa transformation stratégique: après des années de controverse et de contrôle sur le soutien et la gouvernance de ses jetons USDT mondiaux, Tether construit un produit réglementaire réglementaire basé aux États-Unis conçu spécifiquement pour fonctionner dans le nouveau cadre réglementaire américain.
L’USAT sera émis par le biais d’une entité régulée par les États-Unis avec sa garde à vue et sa structure de relation conforme aux exigences fédérales.
Ceci est important car l’échelle de Tether donne une pertinence instantanée sur le marché; S’il se développe, des milliards de dollars de liquidité en chaîne pourraient être transférés à des jetons conçus spécifiquement pour respecter la réglementation américaine.
Le RLUSD de Ripple, en revanche, incarne une voie différente: une stablecoin née dans une société d’infrastructure de paiement réglementée qui met l’accent sur la conformité et la garde de la banque dès le départ.
Conçu pour les canaux au niveau de l’entreprise et les paiements transfrontaliers, RLUSD est positionné comme une propriété entièrement garantie et échangeable conçue pour attirer les banques, les processeurs de paiement et les entreprises réglementées.
La coexistence des deux méthodes d’émetteur (Tether) et d’infrastructure d’abord (Ripple) reflète la diversification du modèle de stablecoin sur le marché.
Quels développements sont autorisés par la loi génie
La loi sur le génie, promulguée en 2025 (la loi sur l’innovation pour guider et établir la loi américaine sur l’innovation nationale de stablecoin) est le premier cadre complet de paiement fédéral des paiements aux États-Unis.Ses principales caractéristiques comprennent: les exigences de réserve strictes (en fait à 100% soutenues par des actifs courants de haute qualité tels que les espèces et les obligations du Trésor américain à court terme), la divulgation publique mensuelle des réserves, le respect de la loi anti-blanchiment / la connaissance de vos clients (AML / KYC) en vertu de la loi sur le secret bancaire, et l’autorité de réglementation fédérale (certaines superviseurs) sont supervisées par la compagnie de dépôt et la compagnie de surface d’administration.
Il définit également les conditions pour que les émetteurs à étages étrangers entrent sur le marché américain.
En clarifiant le statut juridique et les attentes réglementaires, le génie réduit considérablement l’incertitude juridique / réglementaire – un obstacle majeur pour les grandes institutions financières et les marchands traditionnels pour entrer dans le domaine.
Pour des entreprises comme Tether et Ripple, la loi joue trois rôles:
1. Feuille de route de conformité; Il stipule clairement les mécanismes de réserve requis, les audits et les divulgations pour réaliser la conception légale des produits plutôt que des remèdes temporaires.
2. Fournir une entrée pour les participants institutionnels;Les banques et les gardiens peuvent désormais construire la publication de stablescoins sous des régimes réglementaires clairs, réduisant ainsi les risques de contrepartie et les risques opérationnels.
3. Légalité du marché;Les stablecoins qui respectent les réglementations peuvent être intégrées dans les systèmes de paiement, les infrastructures financières et les produits financiers tokenisés avec plus de confiance, attirant ainsi les scénarios de capital et d’application loin des alternatives non réglementées.
Perspectives mondiales: fragmentation, concurrence et imitation réglementaire
Ces actions des États-Unis sont à un moment où diverses pratiques internationales sont compliquées.Certaines juridictions (comme certaines parties de l’Europe) mettent l’accent sur les règles et les bacs de sable prudents;D’autres utilisent des monnaies numériques nationales ou des stablecoins strictement réglementés.
Deux résultats se produiront au cours des prochaines années:
1. Arbitrage réglementaire et produits compétitifs.Un marché avec un système de licence plus lâche ou plus rapide peut attirer les émetteurs de stablecoin non américains qui cherchent à croître à grande échelle.
À l’inverse, les émetteurs qui garantissent le respect des exigences de conformité aux États-Unis (tels que les objectifs de l’USAT) peuvent abandonner la flexibilité réglementaire en échange d’un énorme accès au marché et des avantages de réputation.Les acteurs mondiaux choisiront entre la vitesse et la légitimité.
2. Interopérabilité et relations proxy.Les paiements transfrontaliers nécessitent des ponts: les stablescoins américains réglementés nécessitent des relations d’agence, des accords de garde et une reconnaissance juridique à l’étranger.
La loi sur le génie stipule que les émetteurs étrangers doivent passer par un jugement comparable lors de la saisie du marché américain, qui reconnaît cette réalité et indique le potentiel de normes unifiées, mais la véritable interopérabilité nécessite toujours une coordination réglementaire entre les principaux marchés.
Les banques centrales des pays du marché émergent porteront une attention particulière.
Lorsque la monnaie locale fluctue considérablement, les stablecoins (domestiques ou fixés au dollar américain) peuvent stabiliser les canaux de versement ou aggraver le risque de dollarisation; Les décideurs politiques adopteront un cadre lâche ou des mesures restrictives pour y faire face.
Par conséquent, les institutions multilatérales et les réseaux de paiement joueront un rôle important dans la maturité des canaux de stable à frontture transfrontalière.
Impact des écosystèmes commerciaux et financiers
L’écosystème réglementé à la réserve de stable devrait fournir des canaux de dénomination USD plus rapides et moins chers pour les envois de fonds, les établissements marchands, les finances programmables et les actifs tokenisés.
Les banques et les gardiens travaillant avec des émetteurs conformes peuvent gagner de nouveaux revenus de frais et fournir des services de garde et de règlement à grande échelle.
Pendant ce temps, les normes de réserve plus élevées et les exigences de déclaration fixées par le génie augmentent les coûts existants, ce qui conduit potentiellement à la concentration de l’émission entre les entreprises bien capitalisées et les banques.
Si les réserves sont liquides, transparentes et régulées, les risques systémiques seront réduits; Mais les risques centralisés et les dépendances opérationnelles (par exemple, les dépendances sur quelques gardiens, auditeurs ou plateformes technologiques) doivent encore être vigilants.
Les normes mensuelles de divulgation et d’audit sont conçues pour atténuer le risque de cycles, mais les programmes de tests de stress et de réponse en crise seront cruciaux à mesure que les stablecoins deviendront l’infrastructure du système financier plus large.
Que se passera-t-il à l’avenir?
L’émergence de l’USAT et la maturité du RLUSD symbolisent un changement plus important:Le marché des stablescoin passe des expériences sauvages de style occidental aux infrastructures de marché réglementées.
Genius accélère ce changement en fournissant des règles prévisibles et en ouvrant la porte à la finance traditionnelle.Le résultat possible à court terme est unMarché polarisé:D’une part, un stablecoin à soutenir institutionnel hautement réglementé pour le paiement et le règlement dans des juridictions conformes; D’un autre côté, un ensemble de jetons parallèles offshore ou sans licence pour répondre aux besoins des cas d’utilisation crypto-natif.
Pour les entreprises, les banques et les décideurs, la priorité est évidente:Concentrez-vous sur l’interopérabilité pendant la conception, adhérez à une tutelle et à la gouvernance robustes et à la coordination internationale.Pour les utilisateurs, en particulier les utilisateurs de paiement transfrontaliers et les personnes non bancarisées, le prospect est d’obtenir des liquidités américaines plus rapidement et un coût moindre.La question de savoir si cet objectif peut être atteint dépendra de la coordination réglementaire, des normes techniques et de la capacité des nouveaux joueurs à équilibrer la conformité et la disponibilité.
donc,Les prochaines années seront une période critique pour tester si les stablecoins peuvent être à la fois une histoire dans le champ de crypto-monnaie et une pierre angulaire d’une finance numérique mondiale sécurisée, réglementée et largement utilisée.La loi sur le génie fournit un plan pour les États-Unis; Les marchés, les experts techniques et les régulateurs internationaux dessineront conjointement une image spécifique.
