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Auteur, Liu Bo, Pedaily, industrie des investissements
C’est une grande marque dans l’histoire du capital-risque mondial.
Il n’y a pas longtemps, Huang Renxun a mentionné son premier financement dans sa vie dans son discours à son alma mater, à l’Université de Stanford.C’est cet investissement qui a amené Nvidia, qui fait face au risque de faillite dès son établissement, du danger à la sécurité.
Depuis lors, l’Empire Nvidia, qui a ensuite été dominé par le monde.
En bref, une roue d’ange cette année-là a créé un mythe de 2,8 billions de dollars de valeur marchande jusqu’à présent, ce qui est sans aucun doute la meilleure interprétation du capital-risque aidant les géants de la technologie.L’expérience historique montre que la question de savoir si le capital-risque est actif affecte directement la prospérité des entreprises de l’innovation technologique, et ce point est plus digne de notre considération approfondie.
Aucun plan d’affairesAngel Round augmente 2 millions de dollars
Cet investissement commencera à partir de 1993.
À cette époque, Huang Renxun travaillait comme ingénieur dans une entreprise de puces.C’était avant le déclenchement de la révolution du PC, Windows 95 n’a pas encore été lancé et le processeur Pentium n’avait pas encore été libéré.
Il y a aussi un petit épisode intéressant dans ce domaine – lorsque Huang Renxun a dit à sa mère qu’il commençait une entreprise et se préparait à démarrer une entreprise de puces d’image 3D que les consommateurs pouvaient utiliser pour jouer à des jeux, sa mère a demandé directement: « Pourquoi ne pas ne pas Vous trouvez une usine électronique? « Où allez-vous travailler? »
En bref, les activités de Huang Renxun commencent extrêmement tortueuses, et il ne savait même pas comment rédiger un plan d’affaires à ce moment-là.À cette fin, il est allé à la librairie pour trouver un livre intitulé « Comment écrire un plan d’affaires », qui avait un total de 450 pages. Il a probablement fait faillite et a dépensé tout l’argent. «
Dans quelle mesure Nvidia a-t-il été difficile de collecter des fonds à ce moment-là?
Sid Siddeek, qui est en charge du département de capital-risque de Nvidia, s’en souvient toujours de manière vivante: avec du matériel vocal, il s’est précipité vers plusieurs réunions d’investisseurs pour aider les PDG et les équipes de direction de NVIDIA à la promotion de leurs histoires.Et son bureau n’était qu’une petite salle mobile.
Dans son discours, Huang Renxun a rappelé qu’à ce moment-là, il n’avait eu que six mois de dépenses de subsistance à la banque, et toute la famille ne pouvait vivre que sur le dépôt à portée de main.Il n’a donc tout simplement pas écrit de plan d’affaires, mais est allé directement pour trouver l’ancien PDG du patron Wilfred Corrigan.
Lorsque Wilfred Corrigan a écouté l’introduction de Huang Renxun, il a dit franchement qu’il n’avait aucune idée de ce qu’il disait: « C’est l’une des pires promotions de vente entrepreneuriales dont j’ai jamais entendu parler. » Sequoia (rouge) Don Valentine, fondatrice de Shan Capital, « Je veux vous envoyer un jeune homme et j’espère que vous pourrez investir en lui. Il était l’un de nos meilleurs employés. »
Cependant, lorsque Huang Renxun a terminé l’affichage, Don Valentine a déclaré: « Les startups ne devraient pas investir dans des startups ou coopérer avec les startups. »Son argument est que pour que Nvidia réussisse, une autre startup est nécessaire pour réussir, qui est Electronic Arts, une société de développement de jeux vidéo.Le CTO de cette entreprise n’avait que 14 ans à l’époque et sa mère a dû le conduire au travail.
De cette façon, Don Valentine et Sartre Hill Capital ont chacun investi 1 million de dollars, permettant à NVIDIA d’obtenir une ronde d’ange de financement de 2 millions de dollars, avec une évaluation post-investissement de 6 millions de dollars.Vous devez savoir qu’avant cela, Don Valentine a investi dans Apple n’a payé que des centaines de milliers de dollars dans les premières années.
Cet investissement est toujours indélébile, et Huang Renxun se souvient toujours de ce que Don Valentin a dit lors de la réunion: « Si vous perdez mon argent, je vous tuerai. » Heureusement, Huang Renxun et Nvidia n’ont pas déçu ses attentes.
Un miroirCes capitales qui osent prendre des risques
À ce jour, cet investissement providentiel a été enregistré dans l’histoire.
En 1999, NVIDIA a été inscrite au NASDAQ avec une valeur marchande de l’émission de 230 millions de dollars américains.Sur la base de ce calcul, l’évaluation de la ronde d’ange de Nvidia est 38 fois plus élevée.Mais je crois qu’avec la philosophie d’investissement de Don Valentine, je vais certainement persister et obtenir des rendements plus élevés.
Il n’est pas nécessaire de répéter l’histoire derrière.Le cours des actions de Nvidia’s Rockets-Nvidia a accompagné cela a augmenté 28 fois au cours des cinq dernières années, sa dernière valeur marchande atteignant un étonnant 2,8 billions de dollars.
Peut-être que ce n’est qu’en l’expérinant que vous pouvez sympathiser.Huang Renxun a souligné l’importance de financer plus d’une fois auparavant. »Lorsque j’ai fondé Nvidia, j’ai immédiatement commencé à augmenter le tour suivant après chaque cycle de financement, puis à lever le troisième tour. La survie est très importante, l’argent est roi. En tant que PDG, vous gagnez de l’argent, économisez de l’argent ou collectez des fonds . «
Dans le même temps, Nvidia a tranquillement construit une énorme carte d’investissement.According to S&P Global data, Nvidia has become the fourth largest venture capital company after Microsoft, SoftBank and Google in 2023, with its investment areas covering healthcare and biotechnology, AI infrastructure, generative AI and RPA technology, In the fields of autonomous driving, robotics , Impression 3D, etc.
Comme Huang Renxun l’a souligné à plusieurs reprises, l’industrie technologique se développe rapidement et investit dans un avenir lointain dès que possible est le chemin incontournable de Nvidia.
De l’avis de Mi Lei, partenaire fondateur de Zhongke Chuangxing, le succès de Nvidia souligne une fois de plus les attributs à long terme de la « technologie dure » et de l’importance de la « valeur des connaissances ». L’innovation technologique pendant longtemps.
En tant qu’investisseur, Mi Lei a été profondément touché.Il croit que pour les institutions de capital-risque,Trop de poursuite des rendements financiers à court terme, vous ne pouvez pas investir dans une grande entreprise. »L’essence du capital-risque est de promouvoir les progrès technologiques et le changement de l’industrie en soutenant les technologies innovantes perturbatrices et en créant une plus grande valeur, et finalement à gagner la« valeur des connaissances », la« valeur sociale »et la« valeur économique ».
Dans une certaine mesure, c’est aussi le meilleur miroir pour le capital-risque national.
Dans les années 1990, le capital-risque a commencé à germer en Chine et est en activité depuis trente ans.Cependant, à l’heure actuelle, le capital-risque, un produit importé, devient une localisation sans précédent.Certains VC n’ont plus le sens de la capture des risques, mais sont devenus une garantie de rendements pour le rachat rigide, qui doit être court en cycles, sans risque et garanti.
Pendant un certain temps, des rachats, des paris et des dividendes ont été entendus sur le marché primaire national.Par exemple, l’accord de rachat entre le fondateur et l’établissement d’investissement n’est pas surprenant, mais depuis l’année dernière, la situation a changé – le rachat a même été répertorié comme une condition difficile pour le SPIC, si le contrôleur réel ne veut pas le faire. Signez un rachat, puis n’investissez pas.
« Le charme du capital-risque réside dans la recherche d’innovations qui sont incertaines mais qui peuvent être extrêmement perturbatrices. » des autres grandes innovations.
Capital patientLa route vers la montée de la science et de la technologie en Chine
Quel rôle le capital-risque devrait-il jouer dans la montée en puissance de la technologie?Ceci est sans aucun doute digne de la pensée profonde de chaque capital-risqueur.
Comme nous le savons tous, l’innovation scientifique et technologique n’est pas une réalisation d’une journée. Le cycle de retour est long et fait face à de nombreuses incertitudes.Dans la marée du marché, de nombreuses start-ups technologiques sont peu susceptibles de bien performer pendant une longue période en raison de l’investissement en capital initial important et des obstacles dans la transformation des résultats, et peuvent même « tomber avant l’aube ».Plus cela se produit, plus vous avez besoin de renforcer votre capital patient.
Qu’est-ce que le capital du patient?Comme son nom l’indique, cela signifie guider le capital pour être des « amis du temps », ne pas être dérangé par les fluctuations du marché à court terme et l’accompagnement de la technologie dure, des scientifiques et des entrepreneurs à « fonctionner à longue distance ».Mais face à la réalité actuelle, certains établissements d’investissement ne semblent plus attacher autant d’importance à l’imagination et au long terme.
Un magnat local du capital-risque à Shenzhen a déclaré que la période générale du fonds de capital-risque national était de 3 + 2 ans, avec un maximum de 7 ans.Il faut 6 à 10 ans pour qu’une entreprise générale soit établie pour répondre aux exigences d’inscription, ce qui rend impossible pour certains fonds RMB de détenir d’excellentes entreprises pendant longtemps.
« Certains investisseurs sont habitués à gagner de l’argent rapide et à s’adapter au rythme d’investissement court, plat et rapide. Il est en effet difficile de les convaincre d’investir pendant plus de dix ans; et les investisseurs chinois n’aiment pas confier des fonds à des institutions professionnelles. Si Vous êtes en charge, vous finissez souvent par faire des investissements par vous-même.
Chang Junsheng, directeur exécutif, directeur du comité d’investissement et directeur général de Jinshi Investment, a souligné les différences qui le sous-tendent – les principaux investisseurs à l’étranger poursuivent une allocation d’actifs à long terme, et espèrent même prolonger la période d’investissement. »Mais maintenant, qu’il s’agisse d’un individu ou d’une institution, le cycle d’évaluation est relativement court. Si je ne peux pas me retirer pendant mon mandat, ce projet ne sera certainement pas fait. Donc, pour résoudre fondamentalement ce problème, nous ne pouvons qu’espérer Pour des fonds à plus long terme, entrez sur le marché des investissements en actions. »
Dans le même temps, il a également souligné la nécessité de donner des attentes raisonnables en LP. »Depuis les progrès du développement économique global de la Chine, nos rendements en capital, y compris les rendements attendus de notre LP, se sont appropriés à la baisse, ou la maturité est prolongée de manière appropriée. Tout le monde adhère au concept d’investissement à long terme et augmente avec le temps. «
À cet égard, Mi Lei a donné plusieurs suggestions.Des gouvernements aux entreprises en passant par tous les LP, nous devons reconnaître la valeur à long terme du capital des patients et générer d’énormes rendements futurs, soutenir VC / PE pour faire des investissements à plus long terme, puis nous pourrons avoir plus de 10 ans de fonds cycliques.Le capital des patients doit également recevoir un traitement préférentiel en termes de politiques.Par exemple, pour le capital réel des patients et le capital des patients qui soutiennent l’innovation technologique, ce type de traitement préférentiel fiscal est donné.
Démarrer une entreprise est difficile, et l’innovation de « 0 à 1 » est la plus excitante, mais avant que ce moment ne vienne, vous devez souvent passer par une route longue et difficile et solitaire, et vous avez besoin d’un capital-risque pour vous accompagner jusqu’au bout .Comme l’a dit Don Valentine dans le capital-risque historique:
« Visiter l’investissement n’est pas une perspective de Dieu, c’est aussi une entrepreneuriat, c’est une entrepreneuriat avec des entrepreneurs. »
