Auteur: Ignas Source: Ignasdefi Traduction: Shan Oppa, Vision de Bitchain

Il est facile d’être pessimiste à propos de l’ETH maintenant.Il a performé 6,8 fois plus bas que SOL depuis le marché du marché au début de 2023, avec ETH en baisse de 47% contre BTC au cours des deux dernières années.

Est-il temps de rebondir?

Raison baissière d’Ethereum

Les raisons de la mauvaise performance de l’ETH sont toujours controversées, mais à mon avis, il y a plusieurs raisons importantes:

Bitcoin est « Digital Gold » – c’est un récit simple et facile à comprendre, en particulier pour les nouveaux investisseurs et institutions de détail.En revanche, l’histoire d’Ethereum est compliquée.L’analogie populaire de «l’huile numérique» n’est ni attrayante ni précise.
Solana dépasse Ethereum: Solana rattrape et dépasse parfois Ethereum en termes d’utilisateurs actifs, de volume de transactions et de part de marché.
Par conséquent, BTC est une option plus sûre pour l’adoption des crypto-monnaies, tandis que Solana est l’option plus risquée (capitalisation boursière) pour l’adoption de contrats intelligents.Ethereum est pris en sandwich entre les deux.
Ethereum adopte l’approche modulaire de L2S pour perturber la liquidité et complique l’expérience utilisateur.
Degens, qui parient sur une approche modulaire, répartit le pouvoir d’achat dans les jetons Beta ETH tels que plusieurs jetons L2, LRT et les jetons DA.En revanche, les paris sur Solana signifie simplement acheter Sol.

Je crois que ETH surpassera la BTC parce que les acteurs du marché reconnaissent les rendements élevés des récompenses agricoles aériennes.En fait, mes performances réelles sur l’ETH sont beaucoup plus élevées que les prix au comptant des indications de la carte aérienne de l’accord de reprise.

Cependant, cela n’a pas réussi à générer FOMO pour ETH, probablement en raison de la surexposition pendant le marché des ours, car beaucoup pensent que l’ETH ne l’échouera pas et l’achètera en grande quantité.

Au contraire, peu de personnes dans les crypto-monnaies détiennent Sol.En tant que Sol Rose, plus d’utilisateurs natifs de la crypto-monnaie sont passés d’ETH à Sol.Le prix de l’ETH a calé en raison de l’absence de fortes entrées d’investisseurs de détail.

Un autre problème est la baisse des taux de revenus et de consommation de l’ETH.

Après la mise à niveau EIP-4884 Proto-Danksharding, L2 a payé une diminution, entraînant une diminution du taux de consommation d’ETH.Bien que l’inflation de l’ETH reste inférieure à 1%, c’est un revers pour ceux qui sont optimistes quant à l’ETH en tant que monnaie ultrasonique.

Il y a actuellement peu d’émoticônes sur Twitter qui ont une «monnaie ultrasonique».

Les arguments du marché des ours sont inondés de x, mais le sentiment de l’ETH reste optimiste, mais pas aussi fort que la BTC.

Au lieu de cela, discutons l’argument haussier d’Ethereum.

Arguments haussiers pour ETH

Il existe de nombreuses raisons d’être optimistes quant à l’ETH.J’ai demandé aux fans sur X de partager leurs opinions.

N’hésitez pas à consulter les commentaires dans le sujet, mais ci-dessous, je résume les 10 principales raisons les plus importantes mentionnées (avec l’aide de Kaito AI).

Si les prix du gaz restent autour de 20 GWEI, Ethereum sera considéré comme un réseau à la fois déflationniste et évolutif, ce qui en fait un réseau attrayant et efficace.Remarque: Eth Gwei est inférieur à 20 ans depuis mars.

Les utilisateurs réguliers peuvent désormais jalonner ETH séparément à la maison, ce qui augmente sa décentralisation et attire des investisseurs et des validateurs individuels avec du matériel de base.

La forte communauté des développeurs et l’intelligence accumulée dans l’écosystème Ethereum soutiennent l’innovation continue et la robustesse du réseau.

Ethereum est considéré comme la principale plate-forme de contrat intelligent sans concurrents réels, en maintenant la fiabilité et la décentralisation.

Les développements continus tels que le niveau 2 et l’amélioration de l’interopérabilité sont des facteurs hauts clés, tandis que les travaux sont en cours pour réduire la fragmentation et améliorer l’efficacité du réseau.

L’augmentation de la transparence réglementaire, en particulier aux États-Unis et dans l’Union européenne, a une confiance accrue, permettant aux institutions telles que Blackrock d’adopter Ethereum.

Les options de mise en place améliorées permettent à tous les titulaires d’ETH de participer à la protection du réseau sans avoir besoin de beaucoup de connaissances ou de ressources techniques.

Les grandes agences telles que Coinbase et BlackRock affirment que l’adoption de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum augmente.

Le potentiel d’élargir les capacités Defi et la domination des stables sur Ethereum offre une grande place pour la croissance et le leadership du marché.

L’enthousiasme renouvelé et la fierté collective des détenteurs d’Ethereum et des utilisateurs contribuent à former une perspective positive et à accroître l’intérêt du marché.

J’ai également demandé à plusieurs personnes d’ETH célèbres sur X pourquoi ils étaient optimistes quant à l’ETH.Ceux qui ont répondu à mes questions incluent Camila Russo (fondatrice de The Deviant) et Christine Kim (chercheur en galaxie).

Voici les raisons pour lesquelles Camilla est optimiste quant à l’ETH:

Écosystème Defi mature:En termes de TVL total et de volume de transactions, Ethereum et son niveau 2 fournissent l’écosystème de défi le plus mature des crypto-monnaies.Ce niveau de liquidité et de concentration DAPP attirera tellement plus d’utilisateurs que l’activité recommencera à se refléter sur la chaîne de niveau 1, en poussant les frais de gaz et en consommant plus d’ETH.Defi est la clé, car la finance est l’un des rares cas d’utilisation des crypto-monnaies qui ont un ajustement significatif du marché des produits.
Décentralisation et sécurité:La décentralisation et la sécurité d’Ethereum ont incité les plus grandes institutions du monde à faire confiance à Ethereum lorsqu’ils le rejoignent: BlackRock possède son fonds Buidl, PayPal possède Pyusd, JPMorgan, Santan Santander et d’autres grandes banques testent le règlement et la tokenisation de la blockchain sur Ethereum.Les grandes institutions qui ne peuvent pas risquer les temps d’arrêt de la blockchain ou les attaques de validateurs / mineurs et l’inconduite continueront de choisir Ethereum.Cela stimulera l’activité et les prix.
ETH ETF:L’ETH est l’une des deux seules crypto-monnaies que les investisseurs institutionnels aux États-Unis peuvent investir par le biais de ETF, ce qui fournira un soutien à long terme aux prix de l’ETH.

Christine Kim met en évidence les effets du réseau d’Ethereum:

Je pense que l’un des principaux avantages d’Ethereum sur ses concurrents est son effet de réseau.Ethereum est la plus ancienne blockchain générale (premier avantage moteur) et possède la plus grande part des développeurs (communauté / écosystème solide), et je pense que les deux aident à améliorer la valeur du réseau.

En effet, je préfère stocker des actifs à long terme sur Ethereum.Solana a échoué à plusieurs reprises et Ethereum s’est révélé fiable au fil des ans.

Je suis également très optimiste quant à Ethereum en tant que chaîne RWA pour la tokenisation des actifs.Par exemple, 52% des stablecoins et 73% des obligations du Trésor américain sont tokenisées sur Ethereum.

Si vous êtes optimiste quant à Memecoins, Solana peut être votre choix, mais Ethereum est l’endroit le plus sûr pour tokensiner des milliards de dollars en RWA.

Ensuite, un gros problème est le problème au niveau 2.

En tant que chaîne globale, Solana est rapide et peu coûteuse, mais elle a toujours ses limites.

La mise à l’échelle modulaire avec L2 fournit une solution à long terme car la mise à l’échelle peut toujours être ajoutée en lançant L2 pour un cas d’utilisation spécifique.L2 offre une plus grande flexibilité, simplicité et espace de souveraineté culturelle.Cygaar en élabore dans le post suivant:

Espérons que les problèmes actuels de liquidité dispersée et la pire expérience utilisateur en raison de la dépendance à la transition ne sont que des problèmes temporaires.Par exemple, Catalyst AMM permettra l’échange atomique entre différentes chaînes – éliminant le besoin d’actifs de pont.Dans ce cas, la liquidité reste dispersée, mais l’utilisateur final obtiendra toujours le meilleur prix car la liquidité provient de plusieurs chaînes.Plus de solutions comme le catalyseur sont en préparation.

Ensuite, L2 lui-même a fait plus d’efforts.

L’optimisme est «l’intégration à l’ERC-7683 pour permettre à l’hyperchain d’atteindre l’interopérabilité avec le reste de Ethereum L2 via la couche d’application», ce qui signifie que tous les L2 dans l’écosystème d’optimismeimageUn tout.

De même, Polygon construit un agglayer, ce qui signifie «transaction en un clic croisé.

Il y a aussi le métalayer de Caldera, le lien et l’hyperlan.

Plusieurs solutions d’agrégation sont également un problème, mais les problèmes de liquidité et d’expérience utilisateur doivent être résolus à l’avenir.

Je pense que les gens sous-estiment à quelle vitesse cela se produit.Je recommande de suivre Andy sur X pour les dernières mises à jour sur les extensions modulaires.

En fait, Vitalik lui-même a également déclaré que les gens seraient surpris que le «problème d’interopérabilité Cross-L2» ne soit plus un problème.

Je serais très optimiste si le problème de fragmentation de L2 est résolu et que l’adoption de RWA et de la tokenisation continue de croître sur Ethereum, mais ce sont des facteurs à long terme.

À court terme, il y a un catalyseur dont peu de personnes discutent: la mise à niveau de Pectra.

Qu’est-ce qu’une mise à niveau de PECTRA?

La mise à niveau de PECTRA est la prochaine étape importante pour Ethereum et devrait être lancée au premier trimestre de 2025.Il combine les mises à jour Prague (Execution Layer) et Electra (Couche consensus).

Auparavant, toutes les grandes mises à niveau Ethereum étaient excitées, mais Pecctra ne semblait pas avoir attiré l’attention des gens.

Je comprends la raison.Ethereum a subi des changements majeurs: migration de POW au POS, Startup de destruction eth, EIP-4884, etc.Cependant, PECTRA a des mises à niveau cool.

1 et 1Abstraction du compte: améliorez finalement l’expérience utilisateur

L’un des plus grands modifications de PECTRA est la façon dont il gère les comptes.

Actuellement, la gestion d’un portefeuille implique de nombreuses étapes ennuyeuses, de la signature d’une transaction à la gestion des frais de gaz pour différents réseaux.À l’aide de l’abstraction des comptes, PECTRA simplifie le processus.

EIP-3074 et EIP-7702 sont deux améliorations proposées.EIP-3074 permet aux portefeuilles traditionnels (comptes externes ou EOA) d’interagir avec des contrats intelligents, tels que l’activation des transactions en vrac et les transactions sponsorisées.

EIP-7702 va plus loin, permettant à l’EOA d’être pendant les transactionsAgir temporairement comme un portefeuille de contrat intelligent.Temporaire signifie que votre portefeuille EOA devient un portefeuille de contrat intelligent uniquement pendant les transactions.Il fonctionne en ajoutant du code de contrat intelligent à l’adresse EOA.Wtf?Quoi qu’il en soit, je veux voir ce qu’il fait réellement.

En pratique, cela signifie:

L’USDC peut être approuvé et échangé contre UNI dans une seule transaction.
DAPP peut fournir aux utilisateurs des frais de gaz (plus facile à adopter)
Dapp pré-approuvé à utiliser avec ce portefeuille et fixer des limites de dépenses

Remarque: Il semble que l’EIP-3074 ait été priorisé par le EIP-7702 de Vitalik écrit en 22 minutes!L’EIP-7702 est également compatible avec la future implémentation des AA.

Cet « EOA est un contrat intelligent pour le moment » est cool car les DAPP sont souvent incompatibles avec les portefeuilles de compte intelligent (essayez d’utiliser une multi-signature en toute sécurité ou avocat avec des DAPP).Espérons que AA attirera plus d’attention après la mise à niveau.

2Amélioration de la gage par actions

Pour ceux qui dirigent des validateurs, Pectra apporte des changements importants.

L’EIP-7251 augmente la participation maximale du vérificateur de 32 ETH à 2048 ETH.Il permet à de grands fournisseurs d’allumage de consolider leur jalonnement, réduisant ainsi le nombre de validateurs et réduisant la charge du réseau.

Il s’agit également d’un avantage pour les plus petites parties prenantes, car elle offre des options de mise en œuvre plus flexibles (peut être marqué pour 40 ETH ou récompenses composées).De plus, le temps de file d’attente pour le jalon d’ETH sera réduit des heures à quelques minutes.

Une grande chose qui m’excite a quelque chose à voir avec l’atténuation des MEV, mais cela ne semble pas être en mesure de faire une mise à niveau de Pectra.

3 et 3Améliorations d’évolutivité

PECTRA introduit l’échantillonnage de disponibilité des données entre pairs (PEERDAS) via EIP-7594.

Comme Proto-Danksharding dans les mises à niveau précédentes de Dencun, Peerdas apportera des accords moins chers sur L2.Mais je ne trouve pas un nombre que cela peut être moins cher (je suppose que Peerdas sera particulièrement utile pendant l’utilisation de pointe).0xBreadguy a mentionné que Pectra élargirait la capacité BLOB de 2 à 3 fois.

Ensuite, il existe de multiples mises à niveau technologiques, telles que BLS12-381, pour raccourcir les signatures BLS (réduction des coûts de gaz) et EIP-2935, pour valider les transactions sans nécessiter tout l’historique de la blockchain.

Avec Verkle Trees Transition (EIP-6800), qui remplacera éventuellement la structure de l’arbre Merkle existant, ces EIP peuvent rendre les clients légers plus sécurisés et faciliter la participation des nœuds au réseau, augmentant ainsi la décentralisation.

L’un des principaux changements est les 11 changements EIP dans l’EVM, ce qui facilitera l’écriture et le déploiement de contrats intelligents, réduisant les coûts et augmenta l’efficacité.En d’autres termes, le développement sur Ethereum sera plus fluide.

Je suis heureux que le slot unique (SSF) soit lancé avec la mise à niveau de Pectra, mais il n’est pas inclus dans les mises à niveau d’Osaka suivantes.

Vitalik a partagé en décembre 2023 que SSF est le moyen le plus simple de résoudre la plupart des défauts de la conception de POS Ethereum.

Actuellement, le consensus de la preuve d’Ethereum prend environ 15 minutes pour obtenir une certitude finale, ce qui signifie que le bloc ne peut pas être modifié ou supprimé sans un coût économique énorme.SSF cherche à réduire ce temps à un créneau horaire, c’est-à-dire environ 12 secondes, en veillant à ce que le bloc soit finalisé presque immédiatement après la création.

En fait, cela signifie des ponts plus rapides, plus sûrs et des dépôts CEX plus rapides.Désignant, cela ne s’est pas encore produit.Il est pessimiste de l’exclure de la mise à niveau, ce qui suggère que les développeurs d’Ethereum ne hiérarchisent toujours pas l’expansion de L1.Je serais plus optimiste s’il y avait des signes plus évidents que la communauté de base de l’ETH se concentrait sur l’expansion de L1.Pour le moment, cela ne semble pas être une priorité.

Quoi qu’il en soit, PECTRA est une mise à niveau technologique, mais je pense que le marché sous-estime son importance.

Parlons maintenant des prix de l’ETH.

Les prévisions de prix de base de Vaneck pour l’ETH sont de 118 000 $ d’ici 2030.

Honnêtement, 118 000 $ sont assez pessimistes (j’espère qu’il se négocie en 5 ans), mais rappelez-vous que les prévisions de base de Vaneck pour Solana pour 2030 ne sont que de 335 $.

Par conséquent, selon les prévisions de base, le retour potentiel de l’ETH est 4,4 fois, tandis que le retour potentiel de SOL n’est que 2,2 fois.Notez que les deux prévisions ont été partagées il y a un an (avant le lancement de l’ETH ETF), donc j’aimerais voir leurs prévisions mises à jour.

Cependant, je suis encore plus enthousiasmé par les perspectives haussières pour ETH atteignant 51 000 $.Dans tous les cas, les prévisions de prix ETH de Vaneck sont basées sur:

Vaneck s’attend à ce que Ethereum occupe 70% de la part de marché de la plate-forme de contrat intelligente d’ici 2030 et utilise pleinement sa position en tant que réseau mondial d’open source dominant.
Les revenus d’Ethereum devraient passer de 2,6 milliards de dollars à 51 milliards de dollars par an d’ici 2030.Cette augmentation est attribuée à l’augmentation des frais de transaction, à l’introduction de MEV et à l’introduction de « SaaS » (SaaS) – en utilisant l’ETH pour protéger d’autres protocoles (reprise).
Ethereum devrait attirer plus d’activité économique dans la finance, la banque, les paiements, le métaverse, le social, les jeux et les infrastructures.
Le potentiel d’Ethereum en tant que réserve d’actifs de valeur est valorisé, et son utilité est améliorée par la programmabilité des contrats intelligents et la technologie de messagerie interfrère (jalonnement intelligent).

Ce qui suit est un résumé du scénario de base, du scénario du marché des ours et du scénario du marché haussier.

À mon avis, le scénario de base de la domination des contrats intelligents à 70% semble juste, bien qu’Ethereum la dominance ne soit actuellement que de 58% (mais toute la domination en L2 est d’environ 65%).Malgré la montée folle de Sol, la domination est restée inchangée depuis le début de 2022.

La domination de TVL sera un indicateur clé de la préoccupation car les institutions semblent vraiment s’en soucier.

Un autre indicateur qui se préoccupe des institutions et des investisseurs de détail est le trafic ETH ETF.

ETF EThereum

Si quelqu’un me disait il y a quelques mois que ETH avait des ETF mais se négociait en dessous de 3 000 $, je pense que Crypto est sur un marché baissier.

Il est trop tôt pour tirer des conclusions, mais l’ETH ETF semble devenir plus optimiste chaque jour.Le taux d’écoulement des niveaux de gris a diminué rapidement et le débit net a été positif depuis trois jours consécutifs.Il semble que ceux qui ont besoin de quitter les niveaux de gris l’ont fait.

Nous savons déjà à quel point les niveaux de gris peuvent avoir, mais le potentiel à la hausse sera une surprise.Si la tendance se poursuit, les perspectives d’ETH seront brillantes!

Compte tenu de ce qui se passe sur Ethereum, êtes-vous toujours optimiste à ce sujet?