jakiro
Auteur: Degentranding, crypté Kol;
Ethena s’effondrera-t-elle dans une crise de style américain?
J’ai vu une partie du contenu des messages de certains malentendus, je voulais juste clarifier ces malentendus dans cet article.(Je n’ai rien à voir avec eux et je n’obtiendrai aucun avantage en raison de leur succès ou de leur échec.)
d’abord,Qu’est-ce que Ethena?Il s’agit d’un accord de dollar américain synthétique.
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Alors pourquoi est-ce un dollar?En effet, les avantages sont fixés dans toutes les circonstances normales.Tant que la base du contrat à long terme / à terme / contrat durable est inévitable, un panier d’actions et les positions courtes correspondantes conserveront la même valeur sans taux de détention et de financement.
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Alors pourquoi est-ce si attrayant?En bref, parce que l’injection de capital a toujours été très positive – sur le marché haussier, tout le monde recherche un effet de levier et des emprunts en dollars bon marché.5bps toutes les 8 heures?Si le marché augmente 10% par jour, ce n’est pas un problème.
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Par conséquent, le récent rendement d’Ethena semble être d’environ 35%.Tant qu’il y a un besoin de levier dans ce domaine, cette situation peut se poursuivre.
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La raison pour laquelle l’UST a échoué était due à la soutien à l’hypothèque UST émise était la Luna native.
Cependant, en général, pour Ethena, le support pour soutenir l’USDE est un panier d’actifs et préserve généralement la valeur de toute la gamme de prix.Tant que la base du contrat Spot / Sustainable ou du contrat Spot / Futures n’a pas monté en flèche.
Les crypto-monnaies montrent généralement une convexité à la baisse.La vitesse de baisse des prix est plus rapide que la hausse.À mon avis, cette conception est en fait très bénéfique pour Ethena.
Alors que le prix continue de baisser, en l’absence de liquidation, la proportion du dollar américain détenu par Ethena a en fait augmenté.Dans l’exemple suivant, vous pouvez voir que lorsque l’ETH tombe à 1k, cela entraînera des paniers hypothécaires de 3,5k pour que 2,5k soit en espèces …
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Y a-t-il un risque?S’il y a un risque, il s’agit d’utiliser Steth comme hypothèque.Par rapport à l’ETH, la liquidité spot de Steth est beaucoup plus petite.Cependant, après la mise à niveau de la Spellella, Steth / ETH Discount IMO a fait un fond.
Avant Shapella, le vendeur de Steth a été fabriqué par l’acheteur.Après Shapella, si le taux de change Steth / Eth augmente sérieusement, le vendeur peut choisir un temps d’attente plus long (1 à 5 jours), puis extraire Steth et échanger avec ETH.
Un autre éléphant de la maison sera le risque de négocier des adversaires / échanges.Si une faillite des échanges est en faillite en raison de la crise, Ethena peut subir des troubles majeurs.Cependant, leur liste d’échange semble assez bonne.
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Le dernier risque est le risque de gauche à l’opération.Le concept Ethena doit être fait.C’est assez intelligent.Cependant, il s’appuie également sur des transactions intelligentes incertaines, l’exécution et la gestion des risques dans une certaine mesure.
Dans la crise de la confiance, tant que l’exécution d’Ethena est parfaite, l’USDE aura un prix de baisse car un panier d’actifs maintiendra sa valeur.Cependant, j’ai remarqué que, en général, la crise peut faire des erreurs de nous – les trameurs peuvent être séduits ou obligés de se retirer du trading de base, entraînant un risque de delta.Cependant, en général, le concept de base d’Ethena devrait être réalisable.
Ethena peut également modifier le mécanisme du marché et apporter de nouvelles relations de prix – mais que nous ne pouvons évaluer qu’à cet égard.
À mon avis, Ethena aidera en fait le marché haussier.À l’heure actuelle, les marchands de la ville n’utilisent généralement pas les taureaux pour couvrir leur short contractuel durable (à moins qu’ils ne polissent la différence de fondation), ils veulent voir que Delta disparaît.
Bien que Ethena soit le neutre de Delta, la demande ponctuelle qu’elle a créé par inadvertance provoquera plus de points de glissement des prix à la hausse et exercera une pression sur la base.
En bref, Ethena a de bons concepts et de bonnes fonctions.S’il échoue, cela sera dû à la mise en œuvre et au risque de sous le bord.
