Acciones tokenizadas y el auge de la plataforma Solana xStocks

Autor: Tanay Ved, Fuente: CoinMetrics, Compilador: Shaw Bitcoin Vision

Conclusiones clave

• Las acciones tokenizadas todavía están en su infancia (la capitalización de mercado es inferior a mil millones de dólares), pero representan una gran oportunidad en relación con el mercado de valores global de aproximadamente 145 billones de dólares.

• La infraestructura blockchain de alto rendimiento y bajo costo, una orientación de valores más clara y la creciente participación de empresas de tecnología financiera, intercambios y protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) están impulsando la emisión y adopción que cumplen con las normas.

• Desde estructuras nativas de emisión y custodia hasta exposiciones sintéticas o derivadas, están surgiendo una variedad de modelos en el espacio de la tokenización de acciones.

• xStocks en Solana aún se encuentra en sus primeras etapas, pero ha mostrado un impulso de crecimiento significativo, con activos bajo administración (AUM) que han crecido aproximadamente 9 veces desde su lanzamiento a aproximadamente $186 millones, y la cantidad de billeteras y transacciones activas en la cadena también está aumentando.

Introducción

La tokenización, la representación digital de activos y valores del mundo real en cadenas de bloques públicas, se ha convertido en una de las tendencias estructurales más importantes en la convergencia de las finanzas tradicionales y las criptomonedas.Aunque la tokenización aún se encuentra en sus primeras etapas de adopción, la idea de “tokenizar todos los activos” ha cobrado un impulso significativo en 2025. Lo que comenzó como poner el dólar estadounidense en la cadena ahora se ha expandido para mover una variedad de instrumentos financieros a la cadena de bloques, que abarca desde monedas y materias primas como el oro hasta crédito privado y fondos del mercado monetario.

Fuente: Informe de activos del mundo real (RWA) de CoinMetrics

La tokenización de acciones es la próxima frontera en este cambio de varios años. La programabilidad, el acceso diverso las 24 horas, los 7 días de la semana, la componibilidad y la liquidación instantánea siguen siendo propuestas de valor sólidas para atraer estos activos a la cadena de bloques.La mayor transparencia regulatoria, junto con la creciente madurez de la infraestructura blockchain, está creando vías para una emisión y circulación de acciones en cadena que cumpla con las normas y sea escalable.

La reciente adquisición de Backed (el emisor de xStocks) por parte de Kraken, el lanzamiento de tokens de acciones por parte de Robinhood en Europa, la tokenización de Galaxy de sus acciones ordinarias de Clase A y las discusiones regulatorias en curso han puesto de relieve el impulso de llevar los mercados de capitales a la cadena de bloques.

En este artículo, exploraremos el estado actual de la tokenización de acciones en cadena, describiendo el panorama actual, los actores clave y los nuevos enfoques que surgen en el mercado.Posteriormente, nos centraremos en el modelo de alojamiento detrás de Backed xStocks y su aplicación inicial en Solana, según lo revelado por los datos en cadena.

Acciones tokenizadas: panorama del mercado, impulsores del crecimiento y modelos emergentes

Las acciones tokenizadas siguen siendo un segmento pequeño pero de rápido crecimiento dentro del ecosistema más amplio de activos del mundo real (RWA).Las estimaciones actuales sitúan el mercado entre 500 y 750 millones de dólares, mucho más pequeño que las monedas estables, los fondos del mercado monetario y los bonos del Tesoro tokenizados.El tamaño actual de las acciones tokenizadas es minúsculo en relación con el mercado de valores mundial de aproximadamente 145 billones de dólares.Incluso una tasa de penetración de sólo el 0,1% al 1% puede traducirse en cientos de miles de millones o incluso más de billones de dólares en valor potencial de las acciones en la cadena.

Hay muchos factores que impulsan el crecimiento de esta vertical:

• Madurez de tecnología e infraestructura: Las cadenas de bloques de alto rendimiento y bajas tarifas como Solana, los paquetes acumulativos de Capa 2 (L2) y los avances de escala en Ethereum ahora admiten transferencias casi instantáneas y de bajo costo.

• claridad regulatoria: Directrices más claras sobre los valores tokenizados, las divulgaciones y los marcos de custodia podrían reducir la fricción al facilitar la emisión y negociación de acciones tokenizadas.

• Integración y distribución: La integración y distribución a través de intercambios como Kraken y Bybit, y la componibilidad con protocolos DeFi e infraestructura de Oracle crean los componentes básicos necesarios para la emisión, la transferibilidad y la utilidad en cadena (para usar como garantía, obtener rendimiento o proporcionar liquidez).

Fuente: CoinMetrics Network Data Pro

Juntos, estos desarrollos forman una arquitectura emergente: instituciones que emiten y suscriben productos financieros (como BlackRock y Backed), infraestructura que proporciona distribución de productos y funciones de utilidad (exchanges, protocolos DeFi y redes Oracle) y canales de liquidación que brindan entornos de ejecución (Ethereum, Solana y otras redes de Capa 2).

Actualmente, los modelos de emisión van desde emisiones totalmente garantizadas hasta exposiciones sintéticas o derivadas.La siguiente tabla enumera estos modos:

xStocks respaldados: tokenización de acciones basada en Solana

En junio de este año, Backed Finance lanzó xStocks en la red Solana, enumerando más de 60 acciones y fondos cotizados en bolsa (ETF) estadounidenses, incluidos Apple (AAPL), Nvidia (NVDA), Tesla (TSLA) y el S&P 500 Index Fund (SPY), en forma de tokens SPL libremente transferibles. Bolsas como Kraken, Bybit y Gate.io también han incluido estos activos, ofreciendo operaciones al contado y de futuros para grupos de usuarios no estadounidenses en todo el mundo.Desde su lanzamiento, los activos bajo gestión (AUM) de xStocks han crecido más de nueve veces hasta alcanzar aproximadamente 186 millones de dólares.

Fuente: Coin Metrics Network Data Pro y Google Finance

xStocks opera con un modelo de depósito en garantía totalmente garantizado. Son emitidos por Backed Assets (JE) Limited, un vehículo de propósito especial (SPV) con sede en Jersey propiedad de Backed Finance AG, con sede en Suiza.Cada token está vinculado a una acción cotizada o ETF en una proporción de 1:1.Las acciones subyacentes se compran a través de corredores regulados y se mantienen en cuentas separadas con custodios calificados en Suiza y Estados Unidos, lo que garantiza que cada emisión de tokens esté respaldada por una cantidad igual de garantía.

Por ejemplo, esta hoja informativa de TSLAx proporciona la información detrás de la tokenización de las acciones de Tesla (TSLA).Tesla tiene actualmente el AUM más alto (49 millones de dólares), respaldado por 107.000 tokens.Las acciones corporativas, como dividendos y divisiones de acciones, se reflejan en el reequilibrio del suministro de tokens, lo que permite que el token continúe rastreando su activo subyacente.

Fuente: Hoja informativa de soporte de TSLAx

Una vez que se emitan xStocks, funcionarán de manera similar a otros activos transferibles en cadena. Se pueden transferir entre billeteras, liquidar casi instantáneamente e integrar directamente en el ecosistema DeFi de Solana.Esto hace que xStocks sea accesible las 24 horas del día, los 7 días de la semana, admite la propiedad fraccionada y puede usarse en combinación con mercados de préstamos, creadores de mercado automatizados y plataformas comerciales como Kamino Finance, Raydium y Jupiter.

Aunque aún se encuentra en sus primeras etapas, xStocks atiende principalmente a usuarios internacionales que enfrentan barreras al acceder a acciones estadounidenses, al mismo tiempo que se beneficia de la transferibilidad en cadena y las capacidades de liquidación.

Aplicación de xStocks en Solana

Habiendo delineado el panorama de las acciones tokenizadas y el funcionamiento detrás de xStocks, ahora exploramos el uso de acciones tokenizadas en las bolsas y en la cadena de bloques Solana.

La actividad cambiaria muestra una formación temprana de liquidez.Los volúmenes de negociación al contado y de futuros siguen siendo bajos y se concentran en unos pocos símbolos bursátiles populares, como TSLAx, NVDAX y CRCLX, lo que indica que la participación en el mercado todavía está dominada por inversores minoristas y actividades especulativas.El volumen de operaciones de futuros de noviembre superó los 1.200 millones de dólares, ya que los inversores se posicionaron en torno a las ganancias del tercer trimestre de Nvidia y Tesla, coincidiendo con un aumento en el índice de volatilidad VIX.

Fuente: Fuente de datos del mercado de CoinMetrics

En la cadena, la cantidad de billeteras activas mensuales que interactúan con xStock SPL creció significativamente después del lanzamiento, alcanzando aproximadamente 175.000 en julio y estabilizándose entre 80.000 y 100.000 en el otoño. TSLA, NVDA, CRCL y SPY representan aproximadamente el 58% del número total de billeteras activas, lo que indica que los usuarios se concentran principalmente en unas pocas acciones populares.Esto refleja un cambio en el comportamiento de los usuarios desde la exploración inicial al uso continuo en la cadena, con billeteras que contienen, transfieren o implementan estos activos en plataformas DeFi.

Fuente: CoinMetrics Network Data Pro

Los volúmenes de transacciones mensuales muestran un patrón similar. Después de un aumento en los registros de usuarios a principios de julio, el volumen de transacciones volvió a la normalidad, manteniéndose en el rango de 400.000 a 700.000 transacciones, y volvió a crecer en noviembre.Calculado por la cantidad de billeteras activas, esto equivale aproximadamente de 6 a 10 transacciones por billetera por mes, lo que indica que xStocks está aumentando en frecuencia de circulación en lugar de permanecer inactivo durante largos períodos de tiempo.

Fuente: CoinMetrics Network Data Pro

Los datos del volumen de transferencia brindan más contexto: los volúmenes de transferencia diarios para los tres tickers más grandes de xStock (que representan alrededor del 46% de las billeteras activas) generalmente oscilan entre $ 10 millones y $ 20 millones, con un volumen de transferencia acumulado desde septiembre que supera los $ 650 millones.

Conclusión

xStocks demuestra cómo las acciones tokenizadas pueden pasar del concepto a la realidad cuando se alinean la emisión conforme, la madurez tecnológica y la integración de la infraestructura.Actualmente, la aplicación de acciones tokenizadas aún está en su infancia y se concentra en unas pocas empresas, pero los productos totalmente garantizados, la liquidación en cadena las 24 horas del día, los 7 días de la semana y el creciente apoyo a los intercambios centralizados (CEX) y DeFi indican la posible dirección futura de los mercados de valores en cadena.

Al mismo tiempo, persisten importantes obstáculos en el terreno. Las medidas regulatorias siguen siendo la mayor limitación, y las acciones tokenizadas caen directamente dentro del marco de valores, que varía según las jurisdicciones.La madurez de la estructura del mercado es otra limitación.La falta de liquidez, la volatilidad fuera de horario y las limitaciones de los productos basados ​​en rastreadores plantean desafíos para la ampliación.Y, como ocurre con cualquier activo en cadena, los riesgos operativos que van desde la custodia hasta la confiabilidad de los contratos inteligentes afectarán la participación.

xStocks muestra una mirada temprana a cómo podrían verse en la práctica los activos tokenizados del mercado público.Ha ganado un impulso temprano pero creciente, con una demanda creciente de acceso al mercado global y un desarrollo futuro que depende de la claridad regulatoria, una liquidez más profunda y una infraestructura comercial más madura las 24 horas.