jakiro
Autor: Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise; Compilado por: BitChain Vision
El movimiento lateral de Bitcoin sugiere que ha llegado el momento de su salida a bolsa, razón por la cual se espera que aumenten las asignaciones de BTC..
Jordi Visser es uno de mis macropensadores más admirados y leo todos los artículos que escribe.
Su último artículo (consulte la cobertura anterior de Bitcoin Vision «La salida a bolsa silenciosa de Bitcoin”) analiza un tema central: a pesar de las constantes buenas noticias (fuertes entradas de capital de ETF, avances regulatorios, crecimiento continuo de la demanda institucional, etc.)Por qué Bitcoin sigue estancado frustrantemente en operaciones a la baja laterales e incluso volátiles.
Este es el mejor análisis del estado actual del mercado de Bitcoin que he leído en los últimos seis meses, y le recomiendo encarecidamente que lo lea.
Según Visser,Bitcoin está atravesando una «IPO silenciosa», se está transformando de una idea loca a una historia de éxito generalizada.Señaló que, por lo general, cuando una acción completa una oferta pública inicial, tiende a cotizar lateralmente durante seis a 18 meses antes de comenzar a subir.
Tomemos como ejemplo Facebook. Cotizó el 12 de mayo de 2012 a un precio de 38 dólares por acción. Después de eso, el precio de sus acciones continuó cotizando lateralmente o incluso cayó durante más de un año, y no recuperó su precio de salida a bolsa de 38 dólares hasta 15 meses después.Google y otras nuevas empresas tecnológicas de alto perfil están mostrando tendencias similares.
Visser dijo,Las fluctuaciones laterales no significan necesariamente que haya un problema con el activo subyacente en sí..Esta situación ocurre a menudo porque los fundadores y los primeros empleados retiran su dinero y se van; aquellos que apostaron cuando el riesgo de la startup era extremadamente alto ahora han cosechado un retorno cien veces mayor y, naturalmente, quieren retirar su dinero y obtener ganancias.El proceso de venta de información privilegiada y adquisición institucional lleva tiempo.Sólo cuando esta transferencia de propiedad alcance un cierto equilibrio, el precio de las acciones podrá reanudar su trayectoria ascendente.
Visser señaló que esto es muy similar al Bitcoin actual.Aquellos primeros creyentes que compraron Bitcoin cuando tenía un precio de 1 dólar, 10 dólares, 100 dólares o incluso 1.000 dólares ahora cuentan con riqueza generacional.A medida que Bitcoin entra en la corriente principal (los ETF se negocian en la Bolsa de Valores de Nueva York, las grandes corporaciones crean reservas de Bitcoin y los fondos soberanos se suman a ellos), estos inversores ahora pueden finalmente sacar provecho de sus retornos.
¡Me quito el sombrero ante ellos! Su paciencia fue bien recompensada.Hace cinco años, si alguien se deshacía de mil millones de dólares en Bitcoin, probablemente provocaría el caos en el mercado; pero ahora, un grupo diverso de compradores y un volumen de operaciones suficiente pueden digerir transacciones tan grandes con mayor facilidad.
Cabe señalar que los datos en cadena muestran que la composición de los vendedores es relativamente compleja, por lo que el análisis de Visser es solo una parte de los impulsores actuales del mercado, pero es una parte crucial y vale la pena pensar en su importancia para el mercado futuro.
Estos son los dos puntos centrales que extraje de este artículo:
Punto de vista 1: potencial altamente alcista
Muchos inversores en criptomonedas se sintieron frustrados después de leer el artículo de Visser: «¡Los primeros OG están vendiendo Bitcoin a instituciones! ¿Saben algo en su interior que nosotros no sabemos?»
Esta interpretación está completamente equivocada.
La venta masiva por parte de los primeros inversores no significa el final del viaje de un activo, sino simplemente el comienzo de una nueva fase.
Veamos nuevamente el ejemplo de Facebook: es cierto que el precio de sus acciones ha estado cotizando lateralmente por debajo de los 38 dólares un año después de su IPO, pero ahora ha subido a 637 dólares, un aumento del 1576%.En 2012, si hubiera podido comprar todas las acciones de Facebook a 38 dólares, lo habría hecho sin dudarlo.
Por supuesto, si inviertes en la financiación Serie A de Facebook, la tasa de rendimiento puede ser mayor, pero también tendrás que asumir riesgos mucho mayores.
Lo mismo ocurre hoy con Bitcoin.En el futuro, puede que nos resulte difícil ver que Bitcoin alcance un rendimiento cien veces mayor en un año, pero una vez que se complete esta «etapa de transferencia de chip», su margen de crecimiento sigue siendo enorme.Como Bitwise señaló en el informe «Supuestos del mercado de capitales a largo plazo de Bitcoin», creemos que Bitcoin alcanzará los 1,3 millones de dólares por moneda en 2035, y personalmente creo que esta predicción sigue siendo conservadora.
También me gustaría agregar que existe una diferencia clave entre Bitcoin después de la venta de los primeros OG y la compañía después de la IPO: la compañía aún necesita seguir creciendo después de completar la IPO.La razón por la que Facebook no pudo subir de 38 dólares a 637 dólares de la noche a la mañana fue porque sus ingresos y beneficios en ese momento no eran suficientes para respaldar tal valoración.Necesitaba aumentar los ingresos, ampliar nuevas líneas de negocio, desarrollar el negocio móvil, etc., y el proceso todavía estaba acompañado de riesgos.
Pero ese no es el caso de Bitcoin.Una vez que se completa la liquidación inicial de OG, Bitcoin no tiene que hacer nada más.Lo único que necesita para pasar de una capitalización de mercado de 2,5 billones de dólares a una capitalización de mercado a nivel del oro de 25 billones de dólares es una aceptación generalizada.
No digo que esto suceda de la noche a la mañana, pero es muy posible que crezca más rápido que Facebook.
Desde una perspectiva de largo plazo,El movimiento lateral de Bitcoin es un regalo: es la oportunidad perfecta para comprar más antes de que reinicie su tendencia alcista.
Punto de vista 2: La era de la asignación del 1% de Bitcoin es cosa del pasado
Como dijo Visser en el artículo, los riesgos de una empresa que ha completado una oferta pública inicial son mucho menores que los de la etapa inicial.Sus tenencias de capital están más distribuidas, están sujetas a regulaciones más estrictas y tienen mayores oportunidades para diversificar sus negocios.Invertir en Facebook después de la IPO es mucho menos riesgoso que financiar a alguien que abandonó la universidad y trabaja en una casa de fiestas de Palo Alto.
Lo mismo ocurre con Bitcoin.A medida que Bitcoin pasa de ser un usuario pionero a ser un inversor institucional y madura como tecnología, ya no enfrenta los riesgos existenciales que enfrentaba hace una década, y su madurez como clase de activo ha aumentado significativamente.Esto se ve claramente en la volatilidad de Bitcoin, que ha disminuido significativamente desde que el ETF de Bitcoin comenzó a cotizar en enero de 2024.
Volatilidad histórica de Bitcoin
Fuente de datos: Bitwise Asset Management Company, el rango de datos es del 1 de enero de 2013 al 30 de septiembre de 2025
Esto trae una revelación importante para los inversores:En el futuro, los rendimientos de Bitcoin pueden ser ligeramente más bajos que en el pasado, pero la volatilidad disminuirá significativamente.Como asignador de activos, mi respuesta a este cambio no es vender (después de todo, predecimos que Bitcoin seguirá siendo una de las principales clases de activos con mejor desempeño en el mundo durante la próxima década) sino acumular.
En otras palabras, una menor volatilidad significa que es más seguro mantener más de estos activos.
El artículo de Visser me convenció aún más de una tendencia: en los últimos meses, Bitwise ha llevado a cabo cientos de reuniones con asesores, instituciones y otros inversores profesionales, y encontramos:La era del índice de asignación del 1% de Bitcoin ha terminado por completo.Cada vez más inversores exigen el 5% como punto de partida para la asignación de BTC.
Bitcoin está teniendo su momento de salida a bolsa.Si la historia sirve de guía, deberíamos abrazar esta nueva fase aumentando nuestras existencias.
