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Fuente: Coinbase; Compilación: Visión de Bittain
Coinbase cree queLos datos macro esta semana debilitaron las expectativas del mercado para un fuerte recorte de tarifas, el dólar se fortaleció y el entorno financiero se endureció.
La tercera estimación de la Oficina de Análisis Económico de EE. UU. (BEA) aumentó la tasa de crecimiento anualizada del PIB de EE. UU. A 3.8% en el segundo trimestre, lo que indica que la demanda potencial es más fuerte de lo sugerido anteriormente.Mientras tanto, las órdenes de bienes duraderos se recuperaron en un 2,9% en agosto (excluyendo el crecimiento de la industria del transporte de 0,4%), y las órdenes de bienes de capital principales (un indicador clave para medir la inversión corporativa) aumentaron un 0,6% mes a mes.El número de reclamos de desempleo iniciales cayó a 218,000 en la semana, lo que indica que el mercado laboral se está debilitando, pero el deterioro no es tan alto como se sugirió anteriormente.
En conjunto, creemos que estos datos indican un crecimiento económico más fuerte de lo esperado y condiciones laborales, debilitando la posibilidad de que la política monetaria rápida disminuya en medio de una alta inflación continua.El mercado parece estar digeriendo el cambio: las tasas de interés están aumentando ligeramente, el índice del dólar estadounidense se acerca a un máximo de tres semanas de liquidez en dólares se endurece ligeramente y los precios de las criptomonedas disminuyen.
Desde una perspectiva más global,El índice de liquidez M2 personalizado de Coinbase muestra que los vientos en contra de liquidez comenzarán en noviembre.Nuestro índice de liquidez Global M2 personalizado (que optimiza el crecimiento de la oferta monetaria, que es 110 días por delante de Bitcoin) comienza el punto de inflexión hacia abajo a partir de noviembre.Dado que la correlación del índice con BTC durante el marco de tiempo de 1 mes a 3 años es de aproximadamente 0.9, creemos que es probable que el punto de inflexión indique un viento de liquidez al final del año (Figura 1).Sin embargo, el índice también muestra que la liquidez está en buena forma en octubre, lo que puede respaldar activos riesgosos a corto plazo.
Figura 1. Se espera que el índice de liquidez M2 comience a disminuir a principios de noviembre
Además de los factores macro, creemosLa compensación de criptomonedas esta semana es causada por la presión de posición, que ha estado sucediendo durante varias semanas, y se emitió una señal de advertencia.Como discutimos en nuestro artículo anterior,El dominio del contrato abierto altcoin es mucho más alto que el umbral de 1.4, que generalmente anuncia la aparición de liquidación a gran escala.El fin de semana pasado, la proporción alcanzó 1.7, y luego vimos que aproximadamente $ 1.8 mil millones de posiciones largas se vieron obligadas a cerrar porque las posiciones largas en todo el mercado se liquidaron (Figura 2).
Incluso después de cerrar la posición, la relación permanece en un máximo de 1.6, creemos que esto destaca la necesidad de ser cauteloso en posición antes de los próximos datos que pueden afectar las tasas de interés y se libera el dólar estadounidense.
Figura 2. Relación dominante
