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La «tokenización de stock» salta desde el borde del círculo criptográfico hasta el enfoque de la tecnología financiera global. Hace unos días, la SEC de EE. UU. Lanzó el «Proyecto Crypto» bajo el liderazgo del nuevo presidente, en línea con las políticas activas de la administración Trump y la estrategia de stablecoin, con el objetivo de hacer que los fondos globales fluyan más convenientemente hacia activos de alta calidad, como el mercado de valores de EE. UU. Y consolidan el liderazgo a largo plazo del mercado del Capitán de los Estados Unidos.Al mismo tiempo, el concepto del mercado de capitales en la cadena se está extendiendo rápidamente en todo el mundo, no solo atrae la atención de las comunidades cripto-nativas, sino que también está ganando la atención de las instituciones financieras tradicionales.En este contexto, solucionamos la importancia multidimensional de la tokenización de acciones para la industria tradicional de finanzas y criptografía, discutimos si puede convertirse en una nueva narración que promueve la nueva prosperidad de la industria y analizó los problemas de cumplimiento e incertidumbre que enfrenta.
1. ¿Cuál es la importancia de la tokenización de acciones para la industria financiera y criptográfica tradicional?
1.1 Cambios en la liquidez y la eficiencia de la liquidación
La tokenización de acciones rompe la característica de retrasar el acuerdo en los mercados financieros tradicionales. Durante mucho tiempo, ya sea acciones estadounidenses u otros mercados principales, la mayoría de ellos han adoptado un sistema de negociación retrasado.Los ciclos de liquidación de «T+1» y «T+2» no solo afectan la liquidez del mercado, sino que también limitan la eficiencia del uso de capital.Se espera que la tokenización de acciones alcance el «asentamiento atómico», los pagos y la entrega se pueden completar casi al instante, y el intercambio de activos y fondos ocurre simultáneamente como un todo indivisible.Esto no solo acorta el ciclo de liquidación, sino que también libera fondos originalmente bloqueados en el proceso de liquidación, lo que reduce significativamente el riesgo de contraparte.Combinado con las capacidades de ejecución automática de los contratos inteligentes en la cadena, la coincidencia de transacciones y el acuerdo pueden ejecutarse casi en cualquier zona horaria en todo el mundo, durante todo el año, lo que hace que las transacciones globales de 7 × 24 horas sean realmente implementadas.Esta actualización de eficiencia no solo es de gran importancia para el comercio de alta frecuencia y el arbitraje transfronterizo, sino que también tiene una mejora extremadamente obvia en la utilización de capital para los inversores comunes.
1.2 Reconstrucción del sistema de inversión de valores transfronterizo
La inversión tradicional de valores transfronterizos está limitada por la custodia compleja, las redes bancarias de agencias y los procesos de revisión de cumplimiento, que son ineficientes y costosos.La tokenización de acciones se basa en libros de contabilidad distribuidos y contratos inteligentes, y puede incrustar directamente reglas de cumplimiento como KYC, AML y restricciones geográficas en el activo en sí.Por un lado, reduce la dependencia de los inversores de los intermediarios de varios niveles, porque en el mercado de capitales en la cadena, todos pueden crear sus propias billeteras para mantener e intercambiar directamente activos;Por otro lado, la lógica de cumplimiento de la programación en contratos inteligentes de token puede lograr verificaciones de cumplimiento automatizadas, reduciendo el costo de ejecución de la inversión transfronteriza.Aunque los marcos legales y regulatorios de varios países son difíciles de conectar completamente a corto plazo, los cambios en el lado de la tecnología han sentado una base sólida para la reconstrucción del sistema de inversión de valores transfronterizo.
1.3 El puente que conecta los fondos tradicionales con el mundo en la cadena
En los países que actualmente adoptan claramente la tokenización de existencias, la tokenización de acciones no es solo una innovación tecnológica, sino que también se posiciona como una parte importante de las estrategias financieras nacionales.Puede digitalizar activos tradicionales de alta calidad, lo que permite que los fondos globales ingresen al mercado de capitales nacionales más fácilmente.Para los fondos tradicionales, este modelo conserva los objetivos de inversión familiares y los marcos regulatorios, pero obtiene las ventajas de la eficiencia de liquidación, la liquidez y los períodos comerciales globales traídos por blockchain;Para el ecosistema criptográfico, los activos de alta calidad de alto valor y de alta volatilidad se introducen como productos colaterales y comerciales, enriqueciendo la estructura de activos y las herramientas financieras en la cadena, y trayendo capital incremental sin precedentes y nuevos usuarios a la industria criptográfica.Aunque llevará tiempo construir un mercado descentralizado completo en la cadena en el futuro, el patrón paralelo de los mercados de capitales tradicionales y en la cadena coexistirá durante un período considerable de tiempo y se complementará entre sí, y la tokenización de acciones se convertirá en uno de los puentes que conectan TradFi y Defi.
2. ¿Puede la tokenización de stock convertirse en una nueva narrativa criptográfica?
Desde la perspectiva de la cultura comunitaria, los usuarios nativos de criptografía prefieren las variedades especulativas de alto riesgo, de alta volatilidad y ultra altura del nivel: están dispuestos a mantener bitcoin en gran medida cuando solo tiene unos pocos cientos de dólares, o persiguen varias o incluso docenas de veces de retorno en proyectos como MEME y defi.En contraste, los rendimientos estables de los activos tradicionales, como los lazos del Tesoro y el oro, se limitan a su atractivo, lo que crea una pregunta: ¿este hábito de inversión dificultará que los activos tradicionales generen una buena liquidez en la cadena?
A corto plazo, esta diferencia cultural existe, pero la tokenización de stock sigue siendo una de las pocas categorías RWA que pueden romper esta barrera. La clave radica en las «características duales»: por un lado, conserva el soporte de valor y la estabilidad de los activos de alta calidad subyacentes;Por otro lado, una vez tokenizadas, estas acciones se pueden combinar con herramientas derivadas como apalancamiento, futuros, opciones, etc. para crear suficiente volatilidad y espacio estratégico para satisfacer las necesidades especulativas de los usuarios de criptografía.Los activos tradicionales aún tienen la oportunidad de traer rendimientos de inversión significativos, lo que será atractivo para los comerciantes criptográficos.Además, los cambios en la estructura de la inversión del usuario provocadas por el desarrollo de la industria criptográfica son igualmente importantes.A medida que algunos primeros participantes criptográficos completan la acumulación de riqueza, su apetito de riesgo disminuirá naturalmente y comenzarán a buscar activamente la asignación de activos diversificados y los rendimientos estables.En este momento, los activos tradicionales tokenizados pueden ingresar gradualmente su cartera de inversiones. Este tipo de usuario no solo se preocupa por las fluctuaciones de precios en sí mismas, sino también por las características de los productos de inversión que están «disponibles en la cadena» y «listos para comerciar».
Más importante aún, el público objetivo de la tokenización de acciones es mucho más que usuarios nativos de criptografía, pero también una gran cantidad de usuarios potenciales e inversores institucionales.Para las instituciones, la tokenización puede retener los intereses tradicionales como la distribución de dividendos y los derechos de voto, al tiempo que proporciona 7 × 24 horas de liquidez y menores costos de liquidación transfronteriza, que son potencialmente atractivas en fondos de capital privado, oficinas familiares, fondos de riqueza soberana y otros campos.Para los inversores comunes, los objetivos de inversión familiares y los marcos de cumplimiento pueden reducir los umbrales psicológicos y hacerlos más dispuestos a asignar activos a través de canales en la cadena.Por lo tanto, se espera que la tokenización de acciones se convierta en el «primer paso» para que el capital tradicional ingrese al mundo Defi.Esta no es solo la expansión de los canales de capital, sino también la construcción de infraestructura de flujos de capital bidireccionales, lo que permite que el capital tradicional fluya suavemente hacia el mercado en la cadena, y también proporciona una ruta conveniente para que los fondos en la cadena ingresen activos de alta calidad en la economía real.Por lo tanto, el espacio de imaginación para la tokenización de existencias es mucho más que el flujo de fondos dentro del círculo criptográfico, pero el valor de remodelación de todo el ecosistema financiero.
3. ¿Qué riesgos de cumplimiento trae la tokenización de acciones?
3.1 Riesgos inevitables
Si bien la tokenización de acciones y los mercados de capitales en la cadena han provocado mejoras en la eficiencia y la liquidez, también han introducido nuevos riesgos sistémicos y problemas de cumplimiento. Aquí hay algunos seleccionados para el análisis:
(1) La falta de reglas y el tema de la protección del inversor: actualmente no hay reglas regulatorias y comerciales claras en campos relevantes, y el mercado puede convertirse en un «patio de recreo abierto» de la competencia desordenada, criando eventos de riesgo incontrolables.En este caso, permitir que los inversores influyan sin umbrales pueden desencadenar una serie de volatilidad del mercado, que, aunque tienen un impacto limitado en la IA o los inversores institucionales, puede ser muy hostil con los inversores minoristas.Para el gobierno, es necesario garantizar que la gestión de riesgos y los mecanismos de cumplimiento se sigan simultáneamente mientras promueven la innovación, y evitar la falta de reglas que se conviertan en un peligro del mercado.
(2) Problemas de regulación y cumplimiento: las características descentralizadas del mercado en la cadena dificultan rastrear completamente las fuentes y flujos de transacciones, no solo que involucran a usuarios nacionales, sino también a los participantes de diferentes regiones del mundo, aumentando la complejidad regulatoria.Sin embargo, estos riesgos no son exclusivos de la tokenización de acciones, y ya existen muchos problemas en el mercado criptográfico existente.Por ejemplo, el lavado de dinero, las transacciones ilegales y otros comportamientos ya se han producido en la cadena y no se deteriorarán significativamente debido a la tokenización de existencias.Desde el nivel de la empresa, los corredores tradicionales y las grandes instituciones financieras continuarán desempeñando el papel de «Gatekeeper» para la tokenización de acciones de las compañías cotizadas, responsables de enlaces clave como KYC y la declaración de impuestos, por lo tanto, amortiguando la presión regulatoria en cierta medida;En cuanto a la tokenización de la equidad de las empresas privadas, debido a su escala limitada, tendrá poco impacto en el mercado general.
(3) Problemas de recaudación y gestión de impuestos: por un lado, las transacciones descentralizadas en la cadena hacen que sea más difícil rastrear las transacciones. Debido a la falta de intermediarios unificados, es difícil recopilar datos de transacciones y ejecutar retención de impuestos a través de empresas de valores como los mercados tradicionales.Por otro lado, la recaudación y gestión de impuestos transfronterizas es compleja, y los inversores se distribuyen en diferentes jurisdicciones, que involucran múltiples leyes fiscales y mecanismos de intercambio de información, y el costo de coordinación es alto, lo que establece mayores requisitos para los departamentos fiscales y los participantes de la industria en varios países.Sin embargo, estos desafíos son similares a los problemas actuales de impuestos a la criptomonedas y no son exclusivos de la tokenización de acciones.A corto plazo, el gobierno puede continuar sus estrategias existentes y administrar impuestos a través de participantes centralizados. A largo plazo, puede formar un mercado tradicional y en cadena de doble vía, encontrando un equilibrio entre eficiencia y supervisión controlable.
3.2 Asesoramiento para inversores individuales
(1) Elija una plataforma con cumplimiento regulatorio y buena reputación: aunque la tokenización de acciones suena como un nuevo punto caliente en el mundo blockchain, los inversores aún enfrentan riesgos de plataforma primero.Especialmente para los novatos o inversores con un conocimiento limitado del mercado, deben dar prioridad a las plataformas que han aprobado una revisión regulatoria estricta, calificaciones completas y buenas reputaciones para proteger la seguridad y los derechos e intereses legítimos de sus propios fondos.Por ejemplo, el proceso de cumplimiento, el mecanismo de KYC/AML y el sistema de aislamiento de fondos del cliente detrás de las acciones tokenizadas emitidas en cooperación con corredores, bancos o grandes instituciones financieras tradicionales serán más completas.
(2) Diversifique las posiciones de inversión y control: existen diferencias obvias en la volatilidad entre el mercado criptográfico y el mercado tradicional, y la tokenización de acciones está justo en la intersección de los dos, lo que significa que es posible disfrutar tanto de retornos duales y puede tener riesgos duales.Por lo tanto, los inversores deben evitar que se aferren a un solo objetivo o concentrarse en una plataforma, y diversificar las asignaciones entre diferentes clases de activos y plataformas para reducir los riesgos de inversión.
(3) Invierta en activos familiares: las acciones tokenizadas son esencialmente otra manifestación de los activos originales. En el nuevo entorno de mercado, debe dar prioridad a la empresa, el producto o la industria con el que está familiarizado para garantizar que las decisiones de inversión se basen en la lógica familiar de la industria y evitar el sentimiento del mercado que afecte las opciones racionales.
(4) Aclarar la estructura y los derechos y las obligaciones del producto: el diseño subyacente de las existencias tokenizadas es bastante diferente. Puede ser una acción real (los derechos de los accionistas que poseen los activos subyacentes) o una acción de contrato de precio (solo rastrear el precio y no tener derechos de los accionistas).Antes de invertir, debe aclarar qué estructura está comprando, comprender sus diferencias estructurales en la distribución de dividendos, los derechos de voto, la liquidez, los mecanismos de salida, etc., evaluar los riesgos correspondientes y evitar el juicio erróneo de la inversión.
(5) Pago de impuestos de cumplimiento: las acciones tokenizadas no pertenecen al «área gris de impuestos». No importa cómo cambie el patrón de transacción, las obligaciones fiscales de los inversores aún existen.Por lo tanto, se recomienda que los inversores mantengan la información de los registros de transacciones, el flujo de capital y los costos durante toda la transacción para garantizar que las ganancias de capital o los ingresos por dividendos puedan calcularse con precisión durante la declaración.Al mismo tiempo, preste atención a la clasificación fiscal de las acciones tokenizadas en la jurisdicción donde se encuentran.Las tasas impositivas y los métodos de declaración de diferentes clasificaciones fiscales serán diferentes. Cumplir activamente las obligaciones fiscales no solo pueden evitar los riesgos legales, sino también mantener las calificaciones de cumplimiento cuando la supervisión se endurece en el futuro y evitar ser remitidos debido a problemas históricos.
4. Conclusión
En resumen, la tokenización de stock está en la intersección del cambio tecnológico y la remodelación institucional. No es solo una parte importante de la transformación digital del mercado mundial de capitales, sino también un enlace clave que conecta Tradfi y Defi.A corto plazo, puede reflejarse más en la optimización de la liquidez, la eficiencia del liquidación y los períodos de negociación, pero a largo plazo, su potencial real radica en reconstruir los métodos de emisión, circulación y gestión de los activos globales, y formar un ecosistema de riqueza que gira con la economía real en la cadena.
Sin embargo, las oportunidades y los desafíos siempre han coexistido. La falta de reglas y la protección de los inversores determina que la madurez de este mercado inevitablemente estará acompañada de un juego institucional y regulatorio.Para los participantes de la industria, comprender el período de la ventana de la política y promover activamente la integración de la tecnología y el cumplimiento será la clave para aprovechar la oportunidad;Para los inversores, la elección racional de las plataformas, la asignación descentralizada y los pagos de impuestos que cumplen son las reglas de supervivencia basadas en este mercado emergente.
Se puede previstir que con la mejora de la infraestructura en la cadena y la profunda integración de los ecosistemas de finanzas y criptografía tradicionales, se espera que la tokenización de acciones se convierta en el lenguaje común entre la industria criptográfica y el mercado mundial de capitales en la próxima etapa, dando a luz a nuevas oportunidades lógicas y ricas de inversión.En este proceso, aquellos participantes que pueden equilibrar la vitalidad de la innovación y el cumplimiento robusto ocuparán una posición importante en el futuro panorama financiero.
