jakiro
Autor: Flip Reserch, verschlüsselter Forscher;
Vor kurzem ist meine Zeitleiste voller Bemerkungen von Sol, gemischt mit Memecoins anvertrauten Wörtern.Ich fing an zu glauben, dass Memecoins Supercyklus real ist und Solana Ethereum zum Haupt L1 ersetzen wird.
Aber dann habe ich angefangen, die Daten ausführlich zu untersuchen, aber zumindest war es besorgniserregend … in diesem Artikel werde ich meine Entdeckung vorstellen und warum Solana möglicherweise ein Kartenhaus sein kann.
Lassen Sie uns zunächst einen Blick auf die Situation von guter Solana werfen.
Im Vergleich zu ETH plus L2S -Indikatoren habe ich hier vier verschiedene Ansichten
1,,Benutzertransaktionsstifte sind hoch
2. entsprechend erhöhte Ausgaben
3. Hoch -Dex -Transaktionsvolumen
4. Der Anteil stabiler Währungstransaktionen ist erheblich hoch
Anzahl der Benutzer
Das Folgende ist der Vergleich zwischen ETH -Hauptnetzwerk und SOL (nur dem Hauptnetzwerk, da die meisten Kosten nach Dencun aus dem Hauptnetzwerk, der Quelle: Token -Terminal, stammen):
ETH -Benutzernummer und Transaktionsstifte
Anzahl der Solana -Benutzer und Transaktionen
Auf der Oberfläche sehen die Zahlen von Solona gut aus, mit mehr als 1,3 Millionen täglichen aktiven Nutzern (DAU), während die ETH 376.300 beträgt.Wenn wir jedoch der Kombination die Anzahl der Transaktionen hinzufügen, bemerkte ich etwas seltsam.
Zum Beispiel betrugen am Freitag, dem 26. Juli, die Handelsstifte von ETH 1,1 Millionen und dau 3,763 Millionen.Das durchschnittliche tägliche Transaktionsvolumen pro Benutzer beträgt etwa 2,92 StifteWesenDie Anzahl der SOL -Transaktionen betrug jedoch 282,2 Milliarden, während dau 1,3 Millionen betrug.Das durchschnittliche tägliche Transaktionsvolumen pro Benutzer beträgt bis zu 217Wesen
Ich denke, dies kann daran liegen, dass die Kosten niedrig sind. Sie können mehr Transaktionen durchführen, Ihre Position häufiger anpassen und Arbitrage -Roboteraktivitäten erhöhen.Daher habe ich es mit einem anderen beliebten Ketten -Arbitrum verglichen.Jedoch,Armbitrum hat am selben Tag nur 4,46 Transaktionen/BenutzerWesen
Andere Ketten anzeigen erhalten auch ähnliche Ergebnisse:
Da die Anzahl der Solana -Benutzer höher als die ETH ist, habe ich nach Google Trends überprüft, dass Google Trends für jeden Benutzer keinen Wert eines Werts haben sollte.
ETH ist entweder flach mit SOL oder vor SOLWesenIn Anbetracht der Dau -Unterschiede, gepaart mit allen Spekulationen um den Trend von Sol Memecoin, ist dies nicht das, was ich erwarte.
Wie: Das Geheimnis des Vermögens ist im Strafrecht geschrieben
Also, was ist passiert?
DEX -Transaktionsvolumenanalyse
Um die Unterschiede in der Transaktionszahlen zu verstehen, hilft die Anzeige der LP von Raydium.Auch auf den ersten Blick können einige Probleme offensichtlich gefunden werden:
Zuerst dachte ich, dass dies nur eine falsche Transaktion mit geringer Liquidität auf der Honeypot LP war, um den seltsamen Memecoin -Händler zu verführen, aber aus der Tabelle war die Situation viel schlimmer:
Jeder Pool mit niedriger Liquidität ist ein Projekt, das in den letzten 24 Stunden stattfindet.Nehmen wir als Beispiel MBGA.(Bitte beachten Sie, dass LP, MEW, das in ähnlicher Ebene weithin anerkannt wurde, nur 11,2K -PEN -Transaktionen erzeugt.)
Nach der beteiligten Brieftasche scheint die überwiegende Mehrheit ein Roboter im selben Netzwerk mit Zehntausenden von Transaktionen zu sein.Sie erzeugen unabhängig falsche Transaktionen, und die Anzahl der SOL und die Anzahl der Transaktionen ist zufällig, bis das Projekt abgeschlossen ist, und dann zum nächsten Projekt übertragen.
In den letzten 24 Stunden hat Raydium Standard LP mehr als 50 Handelsprojekte mit mehr als 2,5 Millionen US -Dollar, was insgesamt mehr als 200 Millionen US -Dollar an Transaktionsvolumen und mehr als 500.000 US -Dollar generiert hat.Das Laufen von Orca und Meteora scheint viel weniger zu sein, und es fällt mir schwierig, Projekte mit einem aussagekräftigen Transaktionsvolumen auf Uniswap (ETH) zu finden.
Offensichtlich gibt es ernsthafte Probleme bei der Durchführung von Projekten auf Solana, und es gibt viele Einflüsse:
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In Anbetracht des Verhältnisses von abnormalen Transaktionen zu Benutzerverhältnissen und der Anzahl der falschen Transaktionen in der Kette scheint es, dass die meisten Transaktionen nicht human sind.WesenDas höchste tägliche Transaktionsverhältnis für den Benutzer auf der Haupteth L2 beträgt das 15,0 -fache bei Explosion (die Kosten sind ebenfalls niedrig und der Benutzer kultiviert BLAST S2).Grobe Vergleich, wenn wir davon ausgehen, dass die reale Sol -Transaktion dem Benutzerverhältnis zur Explosion ähnelt, ähnlich istDas bedeutet, dass mehr als 93% der Transaktionen (und Ausgaben) für Solana nichtmenschliche Wesen sindWesen
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Der einzige Grund, warum diese Betrügereien existieren, sind die günstige Karte.Daher verlor die Anzahl der Benutzer mindestens den Kosten+Transaktionskosten von bis zu Millionen von Dollar pro TagWesen
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Sobald die Bereitstellung dieser Betrugsbeteiligung unrentabel wird (dh der tatsächliche Benutzer ist es satt, Verluste zu erhalten), werden Sie erwarten, dass der größte Teil des Transaktionsvolumens und der Kosten sinkt.
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Daher scheint es, dass Benutzer, menschliche Ausgaben und Dex ernsthaft übertrieben sind.
Ich bin nicht der einzige, der diese Schlussfolgerungen zieht.@Gphummer hat kürzlich ähnliche Inhalte veröffentlicht:
Mev auf Solana
MEV auf Solana ist in einer einzigartigen Position.Im Gegensatz zu Ethereum gibt es im Gegenteil kein aufgebautes Speicherpool. und ein Messele -Angriff.Helius Labs hat einen tiefen Artikel zusammengestellt, der MeV im Detail einführt:
https://www.heelius.dev/blog/solana-mev-n-ntroduction
Das Problem von Solana ist, dass die meisten Handelspunkte mit hoher Volatilität und niedriger Liquidität ein Memekoin sind.Dies bietet eine günstige Angriffsfläche für MeV, um Wert zu erhalten:
Wenn wir uns die Rentabilität des Blockraums ansehen, ist klar, dass der größte Teil des Werts von MEV:
Obwohl dies im strengsten Sinne ist, ist dies der „echte“ Wert, aber MEV wird nur ohne günstige Charts implementiert, dh, solange Einzelhandelsinvestoren weiterhin zum Spielen (Net Loss) Meme kommen.Sobald das Mem zu kühlen beginnt, wird das MEV -Kosteneinkommen zusammenbricht.
Ich habe gesehen, dass viele Sol -Papiere darüber diskutieren, wie sich die Infrastrukturkonstruktion letztendlich drehen wird, wie JUP, JTO usw.Dies ist sehr wahrscheinlich, aber es ist erwähnenswert, dass ihre Volatilität und höhere Liquidität, die überhaupt nicht die gleiche MEV -Chance bieten kann.
Erfahrene Spieler werden motiviert sein, die beste Infrastruktur aufzubauen, um diese Situation zu nutzen.Während meiner Nachforschungen erwähnten einige Quellen Gerüchte, dass diese Spieler in der Investitionskontrolle Mempool -Flächen investieren, und verkaufen dann das Zugangsrecht an Dritte.Aber ich kann diese Informationen nicht bestätigen.
Jedoch,Es gibt einige offensichtliche unsachgemäße Motivation -durch die Leitung von so vielen Memecoin -Aktivitäten wie möglich für SolEs ermöglicht versierten Personen, von MEV, Memecoins Insider -Handel und Sol -Price -Anstieg fortzusetzen.
Stabile Währung
Apropos Stablecoin -Transaktionsvolumen+TVL, es gibt ein weiteres seltsames Phänomen.Das Volumen von Stablecoins ist signifikant höher als die ETH, aber wenn wir uns die Defillama Stable Coin -Daten ansehen, verfügt die ETH über 80 Milliarden US -Dollar stabilisiert, während SOL nur 3,2 Milliarden US -Dollar beträgt.
Meiner Meinung nach ist Stablecoin (und breiter) TVL ein Index, der schwieriger ist, die Transaktionsvolumen/-kosten zu kontrollieren, als die Plattform mit niedriger Kost.
Die dynamische Dynamik der Stablecoin -Transaktion hebt dies hervor, wie@Wazzcrypto bemerkteCFTC kündigte an, dass das Transaktionsvolumen stabiler Währungen nach der Untersuchung des Sprung plötzlich abnahmDer
Einzelhandelswert Extraktion
Neben Laufen und MEV sind die Aussichten von Einzelhandelsinvestoren immer noch schwach.Berühmte Leute wählen Solana als bevorzugte öffentliche Kette, aber die Ergebnisse sind nicht optimistisch:
Andrew Tate’s Daddy ist die besten Promi -Token mit einer Rendite von -73%.Die Situation am anderen Ende ist nicht viel besser:
Schnelle Suche auf X kann auch sendenJetzt dumpeln der Insider -Handel und die Entwickler von KäufernBeweis:
Aber Flip, meine Zeitleiste ist voll von Menschen, die im Transaktions -Emoticon -Paket auf Solana Millionen von Dollar verdienen.Was hat das mit dem zu tun, was Sie gesagt haben?
Ich glaube nicht, dass Kols Beiträge auf X eine breitere Benutzerbasis darstellen können.Unter der gegenwärtigen Begeisterung können sie leicht eine bestimmte Position einhalten, ihre Token verkaufen, von ihren Anhängern profitieren und dann den Vorgang wiederholen.Es gibt absolut existierende Abweichungen der Überlebenden -die Stimme des Gewinners ist weitaus größer als die Stimme des Verlierers, die eine verzerrte Sicht auf die Realität hat.
Objektiv gesehen scheinen Einzelhandelsinvestoren täglich Millionen von Dollar zu leiden. .Es ist schwer zu leugnen, dass der ultimative Trend des meisten Memes mit Boden der gleiche sein wird.
Andere Vorsichtsmaßnahmen
Der Markt verändert sich schnell.
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Schlechte Kettenstabilität, häufige Unterbrechung
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Hohe Transaktionsausfallrate
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Browser kann nicht gelesen werden
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Die Entwicklungsschwelle ist hoch, die Benutzerfreundschaft von Rust ist weitaus weniger als Solidität
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Im Vergleich zu EVM ist die Interoperabilität schlecht.Ich glaube, dass wir mehrere interoperable Ketten gemacht haben, um unsere Aufmerksamkeit auf sich zu ziehen, was viel gesünder ist als an eine einzelne (ziemlich konzentrierte) Kette gebunden zu sein.
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Aus Sicht der regulatorischen Perspektive und Nachfrage ist die Möglichkeit eines ETF sehr niedrig.Dieser Artikel betont, warum die institutionelle Nachfrage im gegenwärtigen Stand von Solana sehr niedrig sein wird.@Malekanoms betonten auch einige Ansichten, von denen ich denke, dass sie mit der traditionellen finanziellen Perspektive (und@0xmert) zusammenhängen:
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Der Start ist bis zu 67.000 Sol/Tag (12,4 Millionen US -Dollar)
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FTX Estate hat nach wie vor 41 Millionen SOL (7,6 Milliarden US -Dollar) gesperrt.Unter diesen werden im März 2025 7,5 Millionen (1,4 Milliarden US -Dollar) freigeschaltet, und 609.000 SOL (113 Millionen US -Dollar) werden bis 2028 pro Monat entsperrt.Der Kaufpreis der meisten Token scheint etwa 64 US -Dollar zu liegen
abschließend
Wie gewöhnlich,Diejenigen, die Picks und Schaufeln verkaufenUnd oft ohne es zu wissen.
Ich finde,Normalerweise referenzierte Sol -Indikatoren sind ernsthaft übertriebenWesenDarüber hinaus verliert die überwiegende Mehrheit der natürlichen Nutzer aufgrund des Bösen schnell Mittel in der Kette.Wir befinden uns derzeit in der begeisterten Phase, und der Fluss von Einzelhandelsinvestoren übersteigt immer noch den Ausfluss dieser anspruchsvollen Spieler, was optimistisch ist.Sobald der Benutzer aufgrund kontinuierlicher Verluste erschöpft ist, werden viele Indikatoren schnell zusammenbrechen.
Wie oben erwähnt, steht Sol mit einem grundlegenden Widerstand aus.Jede Preiserhöhung verschärft den Inflationsdruck/die Entsperren.
Am Ende denke ich, dass Sol aus der grundlegenden Perspektive überschätzt wird.
Original -Link: https://x.com/flip_research/article/18182167396807776/
