jakiro
المؤلف: خوان ليون ، خبير استثمار كبير في Bitwise ؛
في 5 أغسطس ، انخفضت أسواق الأسهم العالمية في حالة من الذعر ، حيث انخفض نيكي الياباني بنسبة 12 ٪ ، وهو أكبر انخفاض في يوم واحد منذ عام 1987 ، وأغلقت S&P 500 بنسبة 3 ٪.
لسوء الحظ ، لم يكن أداء Bitcoin أفضل بكثير ، حيث انخفض بنسبة 14.52 ٪ بين 2 أغسطس و 5 أغسطس.أثار رد الاتصال الحاد الكثير من الأسئلة من وسائل الإعلام: لماذا فشل Bitcoin كأداة تحوط؟هل البيتكوين حقًا أحد أصول التحوط؟
بدافع الفضول ، قررت الخوض في البيانات التاريخية.
على وجه التحديد ، قمت بتحليل انخفاض S&P 500 بنسبة 2 ٪ أو أكثر يوميًا خلال العقد الماضي ولاحظت كيف تتفاعل Bitcoin و Gold.
ثم قمت بتقسيم عائداتهم إلى ثلاث فئات بناءً على أداء كل أصل في اليوم الذي انخفض فيه S&P 500:
-
التحوط المثالي—— هذا الأصل يوفر عوائد إيجابية
-
التحوط الجزئي——- ينتج الأصل عوائد سلبية ولكنه يتفوق على مؤشر S&P 500
-
لا تحوط– عودة الأصول أسوأ من مؤشر S&P 500
ما وجدته كان أكثر إلهامًا ودقيقًا مما أبلغت عنه عادةً.
هل بيتكوين أداة تحوط قصيرة الأجل؟ليس كذلك.
أولاً ، دعنا نتحدث عن الأخبار السيئة عن Bitcoin:توضح البيانات أن Bitcoin هي أداة تحوط قصيرة الأجل غير موثوق بها.في الواقع ، يبدو أن معدل عائد يوم واحد لا علاقة له باتجاهات سوق الأوراق المالية.
لأكثر من نصف الوقت (59 ٪ ليكونوا على وجه الدقة) ، كان بمثابة تحوط ، وفي الأيام التي انخفض فيها S&P 500 ، ارتفع إما بشكل حاد أو انخفض أقل من الأسهم.ولكن بالنسبة للآخر 41 ٪ من الوقت ، انخفض أكثر من الفهرس.
لسوء الحظ ، عندما يحدث هذا ، تميل الأمور إلى أن تصبح سيئة: عندما ينخفض السهم بنسبة 2 ٪ أو أكثر وبيتكوين منخفض الأداء ، فإنه ينخفض حقًا ، بمتوسط انخفاض قدره 7.80 ٪.
هذا يخبرني أنه ليس كل عمليات الاسترجاعات التي لا تزال في اليوم الواحد هي نفسها.بالطبع ، تختلف أسباب انخفاض الأسهم بنسبة 2 ٪ في يوم معين.تظهر البيانات ذلكبعض هذه تسبب ارتفاعا حادا في البيتكوين ، في حين أن البعض الآخر يتسبب في انخفاض حاد في البيتكوين.
إذا كنت تبحث عن طريقة تحوط ليوم واحد مضمونة لمكافحة التراجع الحاد في سوق الأوراق المالية ، فإن Bitcoin ليس خيارًا جيدًا.
بيتكوين
المصدر: إدارة الأصول bitwise ، بيانات من بلومبرج.نطاق البيانات من 1 يناير 2014 إلى 9 أغسطس 2024.
ذهب
المصدر: إدارة الأصول bitwise ، بيانات من بلومبرج.نطاق البيانات من 1 يناير 2014 إلى 9 أغسطس 2024.
كان أداء الذهب بشكل أفضل ، على الرغم من الأداء المختلط: حقق الذهب عوائد إيجابية خلال فترة 54 ٪ انخفضت S&P 500 بشكل حاد ، ولكن في المتوسط ، ارتفع الذهب بنسبة 1.05 ٪ فقط خلال هذه الفترة.هذا يجعل الذهب من الصعب أن يكون أداة تحوط قصيرة الأجل فعالة: يجب أن تحمل الكثير من الذهب لتكون لها تأثير حقيقي على محفظتك الإجمالية.إذا كانت 5 ٪ من محفظتك من الذهب ، فإن هذا التغيير 1 ٪ له تأثير ضئيل على تخفيف تراجع تخصيص الأسهم التقليدي بنسبة 60 ٪ في محفظتك.انخفض الذهب بنسبة 0.99 ٪ في المتوسط على 46 ٪ المتبقية من الوقت ، مما أدى إلى خسارة في المحافظ.
لحسن الحظ ، فإن معظمنا لا يستثمر بين عشية وضحاها ، ولكن الاستثمار طويل الأجل.لذا ، أتساءل كيف يؤدي هذان المصاران أدوات طويلة الأجل للتحوط ضد هذه الصدمات ليوم واحد؟
تاريخيا ، هل بيتكوين أداة تحوط طويلة الأجل؟قطعاً.
يحكي السجل الحافل للجنس على مدار العام قصة مختلفة تمامًا.بعد مرور عام على تراجع سوق الأوراق المالية بنسبة 2 ٪ أو أكثر ، يعود الذهب بنسبة 7.88 ٪ ، وراء انتعاش سوق الأوراق المالية.ومع ذلك ، فإن متوسط معدل العائد في Bitcoin يصل إلى 189.68 ٪ ، وهو ما يكفي لتعويض تقلباته.
متوسط معدل العائد للعام بعد انخفاض حاد S&P 500
المصدر: إدارة الأصول bitwise ، بيانات من بلومبرج.نطاق البيانات من 1 يناير 2014 إلى 9 أغسطس 2024.
هذه الديناميكية منطقية.الذهب هو أحد الأصول الجديرة بالثقة التي يشتريها الكثير من الناس غريزيًا الذهب أثناء الذعر على المدى القصير.لكن نضجه يعني أنه لا يعمل جيدًا على مدى فترة زمنية أطول.Bitcoin لديها محدودة العرض وتقليل الإصدار ، مع خصائص الحفاظ على القيمة القوية ، ولكن لا تزال في المراحل المبكرة من التبني.لذلك ، لا يزال لديه عامل الأصول المحفوفة بالمخاطر.هذا يعني أن استجابتها ليوم واحد لتراجع السوق تتغير أكثر ، ولكن كلما طال وقت المراقبة ، كلما كان العائد أفضل.
السجل واضح حول العائدات خلال العقد الماضي: عندما ينخفض السوق ، فإن شراء البيتكوين سيؤتي ثماره.
هل ستعمل Bitcoin جيدًا مرة أخرى؟
أسهل انتقاد لهذا التحليل هو أن الأداء السابق لا يضمن الأداء المستقبلي.على الرغم من أن هذه المرة قد تكون مختلفة ، إلا أن توقعات Bitcoin التي استمرت 12 شهرًا هي واحدة من أكثر التوقعات التفاؤل التي رأيتها.
النظر في المحفزات المحتملة التالية:
1. بقعة بيتكوين ETP تدفق:تجاوزت تدفقات Bitcoin ETP 17 مليار دولار منذ يناير ، مما دفع بيتكوين إلى أعلى مستوى على الإطلاق في وقت سابق من هذا العام.هذه التدفقات لا تشمل حتى بعض أكبر اللاعبين.في الأسبوع الماضي ، أصبحت Morgan Stanley أول شركة للأوراق المالية الرئيسية التي توافق على إطلاق Bitcoin ETP على منصتها.نتوقع أن تحذو Merrill Lynch و UBS و Wells Fargo وآخرون حذوها.
2. الاتجاه الإشرافي:دفع ائتلاف الكونغرس من الحزبين المجلس إلى تمرير ثلاثة فواتير عملة مشفرة هذا العام.إن الصناعة على وشك الدخول في تفتيح تنظيمي حيث يدمج الجمهوريون العملات المشفرة في منصة 2024 الرسمية وحملة هاريس يعيد تقييم موقفها.
3. يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة:بدأت البنوك المركزية مثل البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة.يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي اللحاق بالمخاوف بشأن الركود مع إبطاء التضخم في الولايات المتحدة وتشغيل البيانات الاقتصادية الضعيفة.تتوقع العقود الآجلة في الأموال الفيدرالية بالفعل خفض أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر.
هل خرجنا من المأزق؟ربما لا بعد.لا يزال المستثمرون منزعجين من تقلبات السوق الناتجة عن إغلاق المناصب في تداول التحكيم في الين.إلى جانب عدم اليقين في الانتخابات الرئاسية الأمريكية ، وعلامات تباطؤ اقتصادي عالمي ، والتهديد الوشيك بالصراع بين إيران وإسرائيل ، سيحدث المزيد من الاضطرابات في المستقبل.ولكن في المرة القادمة التي يبيع فيها سوق الأوراق المالية ، ستعرف الأصول هي أفضل أداة التحوط على المدى الطويل.
