انتشرت MEV إلى Bitcoin في شكل أكثر دقة من Ethereum

المؤلف: جورج كالوديس ، محلل كوينديسك المصدر: Coindesk Translation: Shan Oppa ، Vision Baitchain

النقاط الرئيسية:

• توجد فرص التحكيم في كل من مجال التمويل التقليدي والعملات المشفرة ، ولكن في مجال العملة المشفرة ، تكون فرص التحكيم أكثر وضوحًا بسبب رؤية المعاملة غير المؤكدة ووقت التسوية البطيء.

• على الرغم من أنه ليس بارزًا مثل Ethereum ، إلا أن MEVs على Bitcoin تظهر أيضًا من خلال سلوكيات مثل “انتزاع” النقش الترتيبي ، والانسداد المدمن على المناجم.

• قد يجبر ظهور MEV على Bitcoin السوق على طلب “خصخصة” تجمعات الذاكرة ، والتي ستقوض إحدى مبادئ إنشاء العملات المشفرة.

يعتقد الناس أن “تطبيق القاتل” من العملات المشفرة و blockchain هو القدرة على تداول الأصول المختلفة (إذا كان بإمكانك تسميته أحد الأصول) دون الحاجة إلى وسطاء ماليين مركزيين.وما إذا كانت معظم هذه الأصول عديمة الفائدة أو مجرد القيام بشيء من خلال عدم القيام بأي شيء.يحصل الناس على عائدات ضخمة عن طريق تداولهم.على سبيل المثال،جعل شيب في عام 2020 الجميع أغنياء ، ثم حدثت نفس الخدعة مرة أخرى في عام 2023 معاملات WIF و PEPE.

عندما تدفقت الأموال المبكرة في هذه الرموز ، تم شراؤها لأول مرة من صانعي السوق الآلي للبورصات (AMMS) ، قبل أن يتم إدراجها في تبادل العملة المشفرة المركزية.AMM هو تطبيق لا مركزي يطابق المشترين والبائعين في العملة المشفرة دون الحاجة إلى برامج مشاركة البيانات الشاقة (مثل تلك المطلوبة في البورصات المنظمة).لا توجد صور جواز سفر ، لقطات رخصة القيادة ، صور شخصية ثلاثية ، وليس هناك حاجة لانتظار أي شخص أو أي شيء محدد.يمكنك فقط توصيل محفظة التشفير الخاصة بك ، أخبر AMM أنك تريد شراء كمية معينة من نوع من الأصول ، انقر فوق شراء ، وأنت مستعد للذهاب.

بالإضافة إلى تجنب راحة وخصوصية المصادقة ، فإن هذه AMMs لها نقطة ملفتة للنظر الفوري: على الرغم من أن قادة رأي التشفير وصف عملة مشفرة و blockchain باعتبارها “النسخة التكرارية التالية” لسوق الأوراق المالية (تخيل سوق الأسهم لن يغلق أبدًا … إذا ارتكبت خطأً ، فلا يلجأ … هذا ليس جيدًا إلا إذا حققت ربحًا من نوع من الأخطاء أو الفشل التداول ، مثل Berkshire Hathaway (Berkshire Hathaway) يبدو أن سعر سهمه يتداول حوالي 180 دولارًا ، وليس حوله 600000 دولار عندما تكون على الجانب الأيمن من الصفقة).

إلى حد ما ، سوق الأوراق المالية أقرب إلى الوقت الحقيقي من AMM.

مثال تقريبي: الطرف A يريد شراء الأسهم XYZ مقابل 100 دولار ، ويبيع الحزب B الأسهم XYZ مقابل 99 دولارًا.نظرًا لأن الأسواق المالية اليوم مترابطة للغاية ، فإن الحزب C يعرف هذا بطريقة أو بأخرى (طريقة الحصول على هذه المعلومات واستخدامها قانونيًا وغير قانوني) ويشتري السهم XYZ من الحزب B مقابل 99 دولارًا ، ثم بيعه إلى الحزب A مقابل 100 دولار أمريكي على الفور.كان الجميع راضين: حصل الحزب A على سهم XYZ ، وحصل الحزب B على 99 دولارًا ، وحصل الحزب C على دولار واحد من خلال المعاملات المراجحة.

انتهت هذه الصفقة التي تجري الأموال وتستقر الغبار. اختفى.كل هذا يحدث في الوقت الفعلي ، نعني أنه يحدث خطيًا ، ويجب على الحزب C تنفيذ المعاملة بين الطرف A والحزب B في الوقت المناسب ويجب أن يحدث في هذا الترتيب (من A إلى C إلى B).

بالطبع ، يمكننا أيضًا أن نرى سلوكًا مشابهًا للمراجحة في AMM ، وإن كان ذلك بأشكال مختلفة قليلاً.لنفترض أنك سمعت عن Shib في وقت مبكر وترغب في شراء بعض قبل ظهوره في تبادل مركزي.نظرًا لأنه غير مدرج في Exchange ، فإنك تتصل بـ AMM المستندة إلى Ethereum (يتم إنشاء Shib فوق Ethereum كرمز ERC-20) وانقر فوق الزر لشراء رمز SHIB.عندما ترسل هذا الطلب ، يتم إلقاؤه في دفعة كبيرة تحتوي على العديد من معاملات Ethereum المقترحة.قد تكون بعض هذه المعاملات هي الأشخاص الذين يشترون الأشياء عبر الإنترنت باستخدام USDC ، ولكن العديد منها هي معاملات رمزية مثل SHIB أو WIF أو PEPE.

كل هذه المعاملات مرئية للجميع حتى يتم الانتهاء منها وتنفيذها ، حيث يتم تعليقها في غرفة انتظار رقمية تسمى Mempool.إذا كانت AMM التي تستخدمها لتداول قيمة SHIB بسبب عدم الكفاءة في السوق (كما فعلنا في مثال XYZ في الأسهم) ، يمكن لشخص على الشبكة بناء معاملة Ethereum باستخدام AMM مختلف قبل شراء SHIB وبيعها إليها أنت بسعر أعلى (لأن تذكر أن هذه المعاملات مرئية قبل التأكيد النهائي).

للتوسع في هذا المثال كذلك ، دعنا نفترض أن كمية SHIB التي اشتريتها كبيرة جدًا.في هذه الحالة ، يمكن للجميع أن يروا أن معاملةك الكبيرة التي تتأثر بالسوق تنتظر التأكيد ويمكن أن تتداول حول معاملتك للاستفادة من عدم كفاءة السوق وأن طلبك يؤثر على طبيعة السوق.

يمكن تصنيف مثل هذه المعاملات على أنها معاملات شطيرة.يختار بعض الناس استخدام “هجوم السندوتشات”“هذا المصطلح ، لأن AMM لا يمكن أن تطابق المشترين مع البائعين المتوقعين ، وقد يتسبب ذلك السندويشات التجارية ، يمكنك الحصول على 800 مليون فقط).

تسمى معاملات الميزانين وأنواع أخرى من “اكتشاف عدم الكفاءة” على نطاق أوسع قيمة استخراج أكبر (أو منجم).(لم يعد عمال المناجم موجودين في Ethereum ، لذلك يتم إعادة تسميتهم).هذا هو ما يعنيه علماء المصطلحات Cryptotechnical عند استخدام اختصار MEV في المحادثات ، كما لو كان مصطلحًا شائعًا (EV أو IRR للتمويل المتقدم).MEV تعني أنه في التشفير ، يختار الشخص الذي يتحقق من المعاملة فرز المعاملة بطريقة أكثر فائدة لنفسه بدلاً من المتداول.لأن وقت الكتلة (الوقت اللازم للتحقق من المعاملة) ليسفي الوقت الحالى(في Ethereum ، يتم التحقق من المعاملات كل 12 ثانية أو نحو ذلك) ، لذلك هناك ما يكفي من الوقت في العالم الحقيقي للقيام بالتداول التحكيم.خاصة إذا كنت روبوتًا وليس شخصًا حقيقيًا.

مع وضع هذا في الاعتبار ،ليس من الصعب تخيل أن MEV قد توسعت بعد AMM.استنتاج معقول للمصطلحات التقنية السابقة هو: كلما زادت تعقيد الأشياء التي تحاول القيام بها ، زاد احتمال حدوث MEV (كما هو الحال في التمويل العادي).

MEV: إيجابيات وسلبيات وهشاشة في Bitcoin

النقاش حول MEV واسع جدًا.هل هي جيدة أم سيئة؟هل هو غير قانوني؟

هذا يعتمد على من تسأل.

على الجانب الإيجابي ، تعتبر MEV سوقًا حرة تحسب التكلفة الفعلية للأشياء على blockchain من خلال القضاء على عدم الكفاءة ، وسيتم استغلال عدم الكفاءة حتى يقترب عدم الكفاءة صفر.على الجانب السيئ ، تتيح MEV من الممكن أن يهزمهم الخبراء والمستخدمون المتقدمون (يبدو مألوفًا؟).

حتى الآن ، ذكرنا Ethereum فقط لأنه على الرغم من ميزة المحرك الأول لـ MEV ، تاريخياً ، لا يوجد MEV على Bitcoin.إنه موجود نظريًا ، ولكنه في الواقع غير ممكن اقتصاديًا (ما لم يكن في ظروف خاصة جدًا).

قد تتساءل: “لا MEV؟ إذا كان لدى AMMs المستندة إلى Ethereum MEVs ، فهل سيحصل AMMs المستندة إلى Bitcoin على MEVs ، فهل لديهم MEVs؟”

أنت على حق ، إنه فقط لا يوجد AMM القائم على Bitcoin (ذات معنى) حتى الآن.وذلك لأن Ethereum أكثر تعبيراً من Bitcoin ، مما يعني أنه يمكنك “بذل المزيد من الجهد معها” ، مثل إنشاء عملات معدنية مع التميمة الكلاب أو غيرها من الرموز ، والتجارة على AMM والغنية.

ولأن Bitcoin ليس معبرة للغاية ، فلا يوجد سوق رمزي جديد مزدهر أو AMM على Bitcoin.إذا لم تكن هناك أصول جديدة غير بيتكوين على Bitcoin ، فكيف يمكن أن تظهر فرص MEV المتعلقة بـ AMM؟ماذا ستفعل بحق الجحيم؟تبادل البيتكوين لبيتكوين الأخرى؟

نعم.هذا هو المكان الذي تبدأ فيه MEVs على Bitcoin في إظهار أنفسهم.

MEV على البيتكوين

MEV أقل قوة بكثير على Bitcoin من Ethereum ، وهناك دائمًا تحذيرات عندما يناقش الخبراء هذا الموضوع.

وقال كولن هاربر ، مدير الأبحاث والمحتوى في شركة Luxor Technology في شركة Lux Technology في Las Vegas): “إنها مثل لعبة يمكنك لعبها أكثر من MEV”.

قبل ثلاث سنوات ، مرت Bitcoin بتحديث يسمى Taproot ، مما جعل الشبكة أكثر تعبيراً.جعل هذا التعبير أيضًا بشكل غير متوقع Bitcoin مكافئًا لـ NFT من خلال بروتوكول أوامر Casey Rodarmor.هذا ما أعنيه بـ “تبادل البيتكوين لعملة البيتكوين الأخرى”: يمكن أن تعمل “NFT” على البيتكوين لأن البروتوكول الترتيبي يمكنه أن يرى ساتوشي (أصغر وحدة بيتكوين ، واحدة من كل مائة مليون) محفورة هناك بيانات تعسفية ، والتي يمكن أن تكون الصور أو النص أو شيء من هذا القبيل.تسمى هذه المجموعات النقوش لتجنب الخلط بين NFTS (الرموز المنفصلة).إذا قمت بشراء نقوش بدلاً من شراء الرموز المميزة الجديدة كما تفعل على Ethereum ، فأنت فقط تشتري بعض البيتكوينات الخاصة فقط من منظور بروتوكول المراسيم.

هذا هو في الواقع شراء البيتكوين مع البيتكوين (بالطبع ، هو شراء أقل).تمامًا مثل شراء Shib مع ETH أو شراء USDC مع USDT ، فإن شراء Bitcoin مع Bitcoin هو عمل شراء أولاً.

“عندما تبيع النقوش على Magic Eden أو غيرها من الأسواق المماثلة ، فأنت تستخدم PSBT [معاملات Bitcoin الموقعة جزئيًا]” ، أوضح هاربر.”يوقع البائع نصفهم ، وعندما يشتري المشتري ، يكملون المعاملة بتوقيعه ويدفع المشتري للمعاملة. لذلك إذا رأى متداول NFT معاملة في تجمع الذاكرة ، فيمكنهم سرقةها عن طريق بث معاملاتهم الخاصة إلى حد سرقة ذلك ، استبدل دفع المشتري الأصلي مع معاملاتهم.

على الرغم من أن هذا لا يشبه MEV Pure الذي تمت مناقشته في الجزء الأول من هذا المقال ، إلا أنه لا يزال يبدو وكأنه MEV: لا يتطابق المشتري والبائع المتوقعين مع تدخل الطرف الثالث وعرض المزيد من التعويضات على عمال المناجم في مقابل النقش ، في حين أن عمال المناجم مروا بقبول معاملات الطرف الثالث يزيد من القيمة الخاصة بك في المعاملات.

أشياء أخرى تشبه MEV على البيتكوين

لا يزال لدى Bitcoin عمال المناجم وفي أعمال التعدين ، تحدث بعض الأشياء بانتظام وتبدو مثل MEV.

مثال شائع هو تعدين كتلة فارغ.سوف Bitcoin بانتظام الألغام كتلة فارغة.هذه الكتلة عديمة الفائدة لأي شخص باستثناء عامل المناجم الذي يلعب الكتلة ، لأنه لا يتم التحقق من أي معاملات أخرى في انتظار تأكيدها باستثناء مكافأة عامل المناجم للمعاملة Coinbase (الصغيرة “C” في الكتلة ، وليس الشركة).هناك أسباب فنية لهذا الموقف. شيء).

هناك أيضا كارتيل من عمال المناجم.يستخدم العديد من عمال مناجم Bitcoin الآن تجمعات التعدين لموازنة دخلهم والتعدين بشكل جماعي واكتساب المشاركة المقابلة.هذا يمكن أن يسبب مشاكل ، خاصة مع نمو تجمع التعدين.كما كتب Walt Smith من شركة Cyber ​​Fund في شركة رأس المال الاستثماري في مقالة شاملة عن Bitcoin:

“… يحقق تعدين حمامات السباحة MEV الأذكياء من خلال زيادة فرص الفوز في كتل متتالية ، وخلق مخاطر منهجية. البناء.

في الوقت الحالي ، تتحكم بعض تجمعات التعدين في جزء كبير من معدل تجزئة الشبكة بأكملها ، ويمكن لسباحين أو ثلاثة تجمعات التعدين توحيد القوات للتحكم في أكثر من نصف قوة الحوسبة.إذا فاز تحالف تجمع التعدين هذا على كتل كافية متتالية ، فيمكنه استخدام قوتها الاحتكار لزيادة الأرباح إلى الحد الأقصى.

مثال حقيقي آخر لسلوك عمال عمال البيتكوين قد يكون MEV: الدفع خارج النطاق.في هذه الحالات ، تتم مكافأة عمال مناجم البيتكوين لقبول المعاملات التي تعتبر غير قياسية (سواء كانت خارج السلسلة أو من خلال عمليات نقل البيتكوين منفصلة وغير ذات صلة).مرة أخرى ، هذا ليس MEV نقيًا ، لأن قيمة الاستخراج غير موجودة على blockchain بسبب قرارات البرنامج الذكية.بدلاً من ذلك ، يتم استخراج القيمة من قبل عمال المناجم الذين يحصلون على مكافآت أكثر مما كان ينبغي أن يتلقوا.

يشعر بعض الباحثين بالقلق من أن المدفوعات خارج النطاق هي الخطوة الأولى نحو الانهيار الأرضي وقد تخفي الحوافز.لكن عمال المناجم يستفيدون من هذه الفرصة.أطلقت ماراثون التعدين العملاق (NASDAQ: MARA) خدمة تسمى Slipsstream تقبل المعاملات غير القياسية.

ومما يثير القلق ، أن عمليات الصناديق المظلمة هذه قد تؤدي إلى ظهور تجمعات الذاكرة الخاصة ، وهي مشكلة لأي blockchain.كما كتب سام كيسلر من Coindesk: “الشيء الأكثر إلحاحًا هو أن هناك مخاوف من أن تجمعات الذاكرة الخاصة قد تعمل على توحيد الوسطاء الجدد في المجالات الرئيسية لخط أنابيب Ethereum Trading..“

إذا تم تقديم معظم المعاملات إلى تجمع ذاكرة خاص للتأكيد ، يمكن أن يؤثر عدد قليل من الأشخاص (أي عدد قليل من الأشخاص المعينين) على معاملات البيتكوين.سيؤدي هذا إلى مركزية قوة blockchain ، والتي من الواضح أنها وضع غير سارة لأي شخص يقدر مقاومة الرقابة.

هناك أمثلة أخرى على MEVs على Bitcoin ، وهناك لا بد أن يكون هناك المزيد من الأمثلة.نظرًا لأنه يظهر في شكل ما ، يجب على المشاركين في الشبكة أن يكونوا على دراية به.