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著者: ディバイングレース
<スパンリーフ="">自分も他人も騙すのはやめて、血なまぐさい現実と向き合う時が来た
<スパンリーフ="">昨夜遅く、ファンが私にメッセージを送ってきた。「シェンエン先生、ブラックロックのビットコインETFは合格したのに、なぜ私のアルトコインポジションはまだ減っているのですか？」この一文には多くの人の願いが込められているのではないだろうか。
<スパンリーフ="">某ETFが発足、某大手がブロックチェーンを統合、監督が親切になった…などのニュースを毎日目にしますが、ウォレットの中の資産には何の表情も与えられません。今日はフィルターを外して、この胸が張り裂けるようなテーマについて話しましょう。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">真実 1: 市場は常に事前に価格を設定しており、あなたの「良いニュース」はすでに古いニュースです
<スパンリーフ="">仮想通貨コミュニティには「金融機関が存続する限り、価格は高騰するだろう」という根深い幻想がある。しかし、投資分野における唯一の重要な問題は——<スパンリーフ="">市場はこうしたメリットを事前に織り込んでいるのでしょうか？
<スパンリーフ="">考えてみてください、ニュースが圧倒的なとき、それらの巨額の資金はすでに投入されています。彼らはニュースが出てから買うのではなく、噂の段階でこっそり市場に参入します。誰もが良いニュースを知ったとき、それは彼らにとって利益を得る良い時期です。
<スパンリーフ="">まるでフットボールの試合を見ているようだ。ゴールを応援すると、10秒前にはスタジアムの観衆がすでに歓声を上げていました。市場は常にニュースよりも先に動くため、「噂を買ってニュースを売る」が永遠のルールとなっています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">事実 2: 1.5 兆ドルのアルトコイン市場価値を正確に裏付けるものは何ですか?
<スパンリーフ="">ビットコインにはデジタルゴールドという明確な物語があります。その市場価値は約1.9兆ドルですが、金は約29兆ドルです。この論理は今でも当てはまります。
<スパンリーフ="">しかし、アルトコインに目を向けてみましょう。イーサリアム、ソラナ、およびビットコイン以外の他のすべての暗号通貨の時価総額は約 100 万円です。<スパンリーフ="">1.5兆ドル<スパンリーフ="">。この数字の裏には何があるのでしょうか？アクティブ ユーザーが約 4,000 万人しかいないエコシステムですが、これほど大きな市場価値を支えてきました。
<スパンリーフ="">比較してください: OpenAI は評価額 1 兆米ドル近くで IPO する予定であると噂されており、そのユーザー ベースは暗号化エコシステム全体の中で最大です。<スパンリーフ="">20回<スパンリーフ="">。商品は出ましたか？ほとんどのアルトコインの価格設定には、将来の 100 倍の成長という完全な期待がすでに含まれていますが、安全域はまったくありません。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">真実 3: あなたの「バリュー投資」は実は「カジノチケット」
<スパンリーフ="">多くの人がステーキング報酬を指して、「ほら、これは価値の獲得だ！」と言います。しかし真実は、ステーキングの報酬は<スパンリーフ="">インフレと希薄化<スパンリーフ="">、実際の利益ではなく。本当の価値は、ユーザーが支払う料金から得られるはずです。
<スパンリーフ="">簡単な算術問題をやってみましょう。
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<スパンリーフ="">イーサリアムの時価総額は約 4,000 億米ドル、年間取引手数料は約 27 億米ドル、市場売上高比率は 500 億米ドルと非常に高いです。<スパンリーフ="">150～200回
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<スパンリーフ="">Solana の時価総額は約 800 億米ドル、年間収益は約 10 億米ドル、市場売上高比率は約 10 億米ドルです。<スパンリーフ="">20～60回
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<スパンリーフ="">世界で最も人気のある成長株として、NVIDIA の株価収益率はわずか<スパンリーフ="">40～45回<スパンリーフ="">（これは株価収益率であり、売上高倍率ではないことに注意してください）
<スパンリーフ="">さらに重要なことは、これらの収入は安定した経常収入ではなく、市場の投機に大きく依存する「カジノ収入」であるということです：永久契約、ミーム通貨取引、MEVの出金…強気市場は急騰し、弱気市場は蒸発します。
<スパンリーフ="">ハイテク株に、3 ～ 4 年に一度しか盛り上がらないカジノと同じ評価倍率を与えますか?とにかく、しません。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">事実 4: 資本はホットスポットに流れ、現在の主役は AI
<スパンリーフ="">このサイクル、<スパンリーフ="">AIが主役、仮想通貨は脇役<スパンリーフ="">。ファンドは常に勢いを追い求めます。これは市場の鉄則です。
<スパンリーフ="">ビジネスはイデオロギーではなくビジネスロジックに従います。 Stripe による Tempo の立ち上げはその一例です。企業はブロックチェーンが気に入ったからという理由だけでブロックチェーンを使用するのではなく、どこでより適切にニーズを満たすことができるかを検討するでしょう。
<スパンリーフ="">資産の価格が完璧に設定されている場合、わずかな混乱が暴落を引き起こす可能性があります。連邦準備制度理事会の議長からのヒントと Nvidia の財務報告書の小さな変動だけで、割高な暗号資産の急激な調整を引き起こすのに十分です。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">事実 5: 過剰なインフラストラクチャの建設と不十分な現実世界のアプリケーション
<スパンリーフ="">インフラに投資しました<スパンリーフ="">数千億ドル<スパンリーフ="">——ブロックチェーン、クロスチェーンブリッジ、レイヤー2を構築していますが、ユーザーの問題を真に解決する製品には十分な投資ができていません。
<スパンリーフ="">私たちは TPS、ブロック スペース、ロールアップ アーキテクチャを自慢していますが、ユーザーが気にしているのは、それがより安く、より速く、より便利かどうかだけです。それは本当に彼らの問題を解決するのでしょうか？
<スパンリーフ="">1990年代のインターネットバブルのようなものです。誰もが光ファイバーネットワークを構築していましたが、ユーザーを本当に惹きつけるウェブサイトはほとんどありませんでした。結果？ほとんどのインフラ企業が倒産し、富はアマゾンやグーグルなどユーザーを集約するアプリケーション層企業に流れた。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">収益モデルは持続不可能であり、カジノ経済が根本原因です
<スパンリーフ="">現在の最大の問題は、業界全体の「収益」が実際の実用価値ではなく、主に高度な投機的な活動から来ていることだ。
<スパンリーフ="">私たちは、24時間365日、低コストで世界中に資金を瞬時に送金できるトラックを確立しましたが、それは可能であると信じています。<スパンリーフ="">最適な使用例はスロット マシンです<スパンリーフ="">。これは短期的には貪欲であり、長期的には怠惰です。
<スパンリーフ="">あなたの主力製品が Fartcoin の 10 倍レバレッジの永久契約である場合、分散化について話す必要はありません。Netflixの共同創設者マーク・ランドルフの言葉を借りれば、「<スパンリーフ="">文化とは何を言うかではなく、何をするかである<スパンリーフ="">」。
<スパンリーフ="">業界全体の収益が投機的な取引から実際の経常的な経済価値に移行できなければ、ほとんどの評価額は価格が変更されることになる。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">未来への移行: 本当のチャンスはどこにあるのでしょうか?
<スパンリーフ="">私は10年以上、仮想通貨に対して超長期的に強気の姿勢をとっていますが、それは変わっていません。私は今でも信じています。ステーブルコインがデフォルトの支払いレールになるでしょう。オープンで中立的なインフラが世界金融を舞台裏で支えることになる。企業がこのテクノロジーを使用するのは、イデオロギーのためではなく、経済的に合理的だからです。
<スパンリーフ="">しかし、今後 10 年間で最大の勝者は、今日のレイヤー 1 やレイヤー 2 ではないと思います。今の最大のチャンスは、<スパンリーフ="">すでに規模を拡大しているビジネスにこのテクノロジーを組み込む<スパンリーフ="">。
<スパンリーフ="">インターネット時代以前の時代遅れの金融システムを解体し、暗号化システムに置き換えます。ただし、これらの新しいシステムが実際にコストを削減し、効率を向上させることができるのであれば、インターネットがその経済効果が無視できないほど優れているため、小売業から産業まであらゆるものを静かにアップグレードしたのと同じです。
<スパンリーフ="">人々がインターネットとソフトウェアを受け入れたのは、経済的に合理的だったからであり、暗号通貨も例外ではありません。
<スパンリーフ="">キャッシュ フロー、ユニット エコノミー モデル、そして最も基本的な問題、つまりユーザーは誰なのかに立ち返る時期が来ています。私たちは何を解決しているのでしょうか?本当の成長余地はどこにあるのでしょうか？
<スパンリーフ="">目覚めよ、認知段階、神話を手放す<スパンリーフ="">。この方法でのみ、この業界で長く生き残り、利益を得ることができます。
<スパンリーフ="">私はブロックチェーンの長期的な価値を信じています。ステーブルコインは決済インフラとなり、オープンプロトコルは世界金融を支えるでしょう。しかし、今後 10 年の勝者は今日のレイヤー 1 ではなく、<スパンリーフ="">ユーザーを真に集約し、真のニーズを創造する<スパンリーフ="">アプリケーション。
<スパンリーフ="">友よ、目覚める時間です。価格への執着を手放し、真のファンダメンタルズに焦点を当てましょう。市場は合理的な人々を治療しないことはありませんし、忍耐強い人々も治療しないことはありません。
