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<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">はじめに：信用格付制度と米国の現状
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">信用格付けは、主権国の支払能力を評価するための国際金融システムにおける重要なツールであり、スタンダード＆プアーズ（S&P）、ムーディーズ（Moody’s）、フィッチ（フィッチ）の 3 つの主要格付け会社が責任を負っています。これらの機関は格付けを複数のレベルに分けており、その中でAAA（またはAaa）が最高レベルであり、借り手が債務返済能力が高く、デフォルトリスクがほとんどないことを示します。格付けの結果は、その国の借入コスト、投資家の信頼感、世界の財務状況に直接影響を与えます。世界最大の経済大国である米国にとって、信用格付けは財政健全性のバロメーターであるだけでなく、世界的な金融のアンカーとしての役割の象徴でもある。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">しかし、米国はかつての「金本位制」の地位を徐々に失いつつあります。2011年8月、S&Pは政治的行き詰まりと信頼できる長期債務救済計画の欠如による債務上限危機を理由に、米国の長期ソブリン格付けを初めてAAAからAA+に引き下げた。その後、2023年8月1日、フィッチは無責任な財政政策、政党間の協力不足、ガバナンス有効性の低下を理由に格付けをAAAからAA+に引き下げた。2025 年 5 月 16 日、ムーディーズは格付けを Aaa から Aa1 にさらに引き下げました。大手エージェンシー３社がそろって米国の最高視聴率を剥奪するのは初めて。ムーディーズは、米国の債務負担が国内総生産（ＧＤＰ）の９８％に上昇し、純支払利息は２０２５年度には９５００億ドルに達すると予想されていると強調した。政治的相違が財政調整の難しさを悪化させている。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2025年12月現在、米国の国債総額は38兆4000億ドルに達しており、これはGDPの約119.4％に相当する。この規模は歴史的な新記録を樹立しただけでなく、さらなる格下げは避けられないのかという市場の懸念も引き起こした。専門家の分析によると、2026年から2027年にかけて財政赤字が拡大し続けた場合、債務対GDP比は130％を超え、格付け会社が再び対応に踏み切る可能性がある。この記事は、最新のデータと専門家の意見に基づいて、この危機が経済と社会に与える深刻な影響を明らかにすることを目的として、米国債務の原因、格下げの影響、および潜在的な解決策を分析します。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">歴史的レビュー: AAA ピークから複数のダウングレードまで
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">米国の信用格付けの推移は、財政政策の長期的な不均衡を反映しています。ムーディーズは 1917 年に初めて米国に Aaa の格付けを与えました。それ以来ほぼ 100 年にわたり、米国はその強力な経済規模、米ドルの基軸通貨としての地位、健全な制度のおかげで最高の格付けを維持してきました。 3 つの主要機関の合計市場シェアは約 95% です。格付け基準は若干異なりますが（たとえば、ムーディーズは債務不履行の期待値により注目しています）、いずれも債務の持続可能性、政治的安定、経済成長を重視しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">転機は2011年に訪れた。当時、議会では債務上限をめぐる激しい議論が「土壇場」の合意につながり、S&Pはこれをガバナンスの失敗の兆候とみなし、格付けを引き下げた。それ以来、債務対GDP比は2011年の約100％から2023年には122％まで上昇しており、フィッチは格下げの中で特に「財政悪化」と「債務上限危機の再発」を挙げている。2023年11月、ムーディーズは直ちに格下げはしなかったものの、見通しをネガティブに修正し、ワシントンの部門分裂が責任ある経営の妨げになっていると警告した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2025年にムーディーズが格下げするという画期的な出来事は、より警告的なものである。格付けは「Ａａａ」から「Ａａ１」に引き下げられ、見通しも安定的となったが、ムーディーズは２０３５年には債務／ＧＤＰ比が１５６％に達し、支払利息が１兆８０００億ドルを超えると強調した。この調整により、1世紀にわたる米国最高格付けの時代は終わりを告げ、債券市場の変動を引き起こした。10年国債利回りは一時4.6％に達し、30年国債利回りは5％を超えた。過去のデータによれば、各下方修正には短期的な市場の混乱が伴うが、長期的な影響は政策対応に依存する。2011年のS&P利下げ後、ダウ平均株価は6%下落したが、FRBは状況を安定させるために介入した。フィッチの２０２３年の利下げは比較的穏やかで、市場はこれを「織り込み済み」リスクとみている。現在、3機関すべてが下方修正を行っており、2025年の政治イベント（7月の5兆ドルの債務上限引き上げなど）と相まって、さらなる下方修正の可能性が高い水準に高まっている。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">現在のデータ: 負債規模と金利負担の急増
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">米国の債務危機の核心は、制御不能な規模と硬直的な利払いにある。2025年12月3日時点で公的債務総額は38兆4000億米ドルに達し、前年同期比2兆2300億米ドル増加し、1日平均増加額は61億2000万米ドルとなった。このうち国民が保有する借金は約30兆7,700億ドルで、GDPの約100％を占めています。この水準は第二次世界大戦後のピークを超えています。議会予算局（CBO）は、現在の政策が維持された場合、債務/GDPは2035年に134％に達すると予測している。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">利息の支払いは借金の「隠れた殺人者」です。2025年度の純利息費用は9,700億ドルに達し、連邦歳入の19％を占め、1世帯当たり7,300ドルの負担に相当する。過去の比較によると、この数字は2020年度の3,450億ドルから2024年には8,810億ドルに急増し、2025年にはさらに10％増加することが示されています。2025年度の連邦歳入は5兆2,300億ドルとなり、利払い額は国防費（9,170億ドル）とメディケイド（6,680億ドル）の合計を超えています。市場ベースの平均債務金利は3.382％に上昇し、2020年の1.635％から倍増した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">視覚的に表示するために、次の表に 2019 年から 2025 年度の純利払いデータを示します (単位: 10 億米ドル)。
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データソース: 米国財務省の月次財務報告書および CBO の予測。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">利払い費は社会保障に次ぐ予算項目となっており、教育、インフラ、国防の枠を圧迫している。2025 年 10 月には、関心は科学、技術、環境支出を合わせた額を超えるでしょう。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">借金は、疫病対策支出、税制改革と歳入削減、高齢化給付金の拡大など、さまざまな理由によって引き起こされます。2025会計年度の赤字は1兆8000億ドルで、前年比2％減と若干減少したが、時期の影響を調整しても依然として高い。CBOは、財政赤字が2026年に1.7兆米ドル（GDPの5.5％）に達すると予測している。税制改革が恒久化された場合、10年間の累積赤字は28.5兆米ドルに増加するだろう。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">政治的および制度的要因: 意見の相違が財政損失を拡大する
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">米国の債務危機は政治的行き詰まりに根ざしている。 2025年10月1日から11月12日までの43日間の政府機関閉鎖は史上最長となり、140万人の連邦職員が無給で影響を受け、110億米ドルの経済損失を引き起こした。この政府機関閉鎖は、共和党が国防費以外の支出の削減を主張する一方、民主党が医療費負担適正化法の補助金延長を目的とした共和党の臨時歳出法案を阻止する中で行われた。この事件は議会の見解の相違を浮き彫りにしている。債務上限交渉は繰り返しデフォルトの瀬戸際に近づいている。2025年7月に債務上限を5兆ドル引き上げた後、CBOは2025年8月には資源が枯渇する可能性があると警告した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">さらに深刻な問題は、長期的な計画が欠如していることです。社会保障 (OASI) と障害保険 (DI) の信託基金は 2033 年に枯渇すると予想されており、その時点で給付金は自動的に 23% 削減されます。2025 年の社会保障公平法はこのプロセスを加速し、10 年間で支出が 1 億 6,860 万ドル増加すると予想されています。メディケア信託基金も圧力にさらされており、CBOは2034年までに基金が枯渇すると予測している。政治的二極化が改革を妨げている：共和党は歳出削減を主張し、民主党は富裕層への増税を強調しているが、両党とも中核的給付金に触れることを避けている。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">さらに、債務は経済を上回るペースで増加しており、2025 年の GDP は 1.9% 成長しますが、債務は 2 兆 2,300 億ドル増加します。これは単なる数字の問題ではなく、行動の問題です。格付け会社は、単なる債務水準ではなく、政府が責任を示しているかどうかに重点を置いています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">格下げの影響: 借入コストの上昇と経済波及効果
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">格下げは抽象的な出来事ではなく、借入コストを直接押し上げる。国債利回りは、住宅ローン、自動車ローン、事業融資に影響を与えるベンチマークとして機能します。ムーディーズによる２０２５年の利下げ後、３０年住宅ローン金利は７％超に上昇し、１０年米国債利回りは４．６％に達した。専門家らは、金利が引き下げられるたびに政府の追加利払いが数百億ドル増加し、それが消費者に転嫁されると推定している。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">経済への影響は多面的です。まず、成長が鈍化します。高金利が投資を阻害し、CBOは2026年のGDP成長率を1.8％と予測している。2つ目は市場のボラティリティだ。格下げ当日、S&P500指数は1％以上下落し、債券価格は圧力にさらされていた。3つ目はインフレリスクです。連邦準備制度が紙幣印刷に介入すると、米ドル安により物価が上昇し、インフレ率は2025年に3.2％に達します。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">人々にとって、その影響はより直接的です。住宅ローン金利が 1% 上昇するごとに、年間の家計支出は 2,000 ドル増加します。クレジットカードの金利は20％を超えています。企業の借り入れが減速し、雇用が減少し、雇用率は０．２５％ポイント上昇する可能性がある。世界レベルでは、「安全な避難所」としての米国の地位が揺らぎ、外国投資家は国債保有を減らしており、外国保有比率は2025年には25％に低下する。スタンフォード大学財政教授のダレル・ダフィー氏は、「過剰な債務は議会に歳入の増加か支出の削減を強いることになる。そうしなければ経済は泥沼に陥るだろう」と警告した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">専門家の意見：さらなる削減の可能性と警告サイン
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">専門家は2026～2027年の削減について慎重ながらも楽観視しているが、リスクが高いというのがコンセンサスだ。ムーディーズのアナリストらは、赤字が抑制されなければＡａ１はさらにＡ１まで低下する可能性があると述べた。ピーターソン国際経済研究所の上級研究員デイビッド・ウェッセル氏は、「下方修正は警鐘だ。政治的行き詰まりが続けば市場が米国を懲らしめることになるだろう」と考えている。元連邦準備制度理事会のベン・バーナンキ氏は「債務の基準値は不明だが、急速な債務増加が繁栄を危険にさらしている」と繰り返した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">UBSのエコノミストなど楽観論者は、米国のシステムは回復力が高く、米ドルの覇権が影響を和らげることができると指摘している。しかしCSISの報告書は、債務が世界のリーダーシップを侵食し、2035年には利払い額が1兆8000億ドルに達し、国防と外交が圧迫される可能性があると警告している。ペンシルバニア大学ウォートンスクールのモデルによると、改革がなければ将来世代の税負担は10～15パーセントポイント増加するという。一般的に、専門家らは下方修正を「制御可能だが避けられない」シグナルとみなしており、超党派の行動を呼びかけている。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ソリューションのディスカッション: 3 つのパスのトレードオフと課題
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">債務を修復するには歳出削減、増税、金融ファイナンスの 3 つの道が必要ですが、それぞれに独自のボトルネックがあります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">まず、歳出削減は政治的に難しい。2025 年の「One Big Beautiful Bill Act」では 2 兆ドルの削減が約束されていましたが、学生ローン改革により 1,310 億ドルが節約され、部分的にしか達成されませんでした。社会保障などの福利厚生は歳出の４割を占めており、触れれば票を失う。CBOは、債務/GDPを安定させるには10年間の赤字を1兆3000億ドル削減する必要があると試算している。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">第二に、増税は富裕層をターゲットにした一般的な提案です。2025年、フォーブス誌の富豪400人の総資産は6兆6000億ドル、上位100人は3兆ドル以上（イーロン・マスク4280億、ジェフ・ベゾスなど）。しかし、収用された最初の100人の資産はわずか3兆ドルで、負債38兆4000億ドルよりはるかに少なく、年間赤字は2兆ドルだった。税制改革を恒久化すると赤字が4兆5000億増加する可能性がある。民主党案は累進課税を強調しているが、共和党野党はそれが成長を阻害していると主張している。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">第三に、紙幣を印刷するのは最も簡単ですが、最もリスクが高くなります。FRBが介入すればインフレ率は0.4％上昇する可能性があり、ドル安で不平等が悪化する可能性がある。歴史によれば、2020年の量的緩和が資産バブルを押し上げた。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">要約すると、専門家は、社会保障の段階的な改革（退職年齢の段階的な引き上げなど）と非公開の課税ベースの拡大という混合の道を推奨している。CRFB モデルは、75 年間で 3.82% の賃金格差を埋める必要があることを示しています。しかし、政治のチャンスは狭く、2026年の中間選挙が転換点となる可能性がある。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">結論: 財政の持続可能性を危機から再構築する
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">米国の債務危機は明日破産するのではなく、緩やかな景気後退だ。金利が予算を食いつぶし、政治的行き詰まりがリスクを増幅させ、格付け引き下げはコスト高の前兆となる。2033年には38兆4000億の借金、9700億の利子、そして社会保障が使い果たされる――これらのデータは、財政破綻が国民に転嫁され、住宅ローンを押し上げ、成長を阻害し、米ドルの覇権を侵食することを警告している。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">しかし、持続可能性は不可能ではありません。社会保障改革は1983年に同様の危機を解決したが、今日では超党派委員会、累進税制改革、歳出上限など同様の合意が必要とされている。格付け会社は敵ではなく、行動に必要な変化を反映する鏡です。そうしないと、2026年から2027年にかけて削減が現実となり、経済的コストは世代間で負担されることになる。政策立案者は危険を回避するために、世界的な金融の標識としての米国の信頼を回復するために行動しなければならない。
