出典：Binance

重要なポイント

• このレポートでは、暗号通貨市場に関するいくつかの主要な観察結果を調査し、評価、集中化に関連するリスク、ファンドの使用の透明性を改善する必要性、プロジェクトブランディングの理由に焦点を当てています。

• Venture Capital（VC）ファンド、集中型取引プラットフォーム、個々のユーザーを含む市場参加者は、評価にますます注意を払っています。この意識向上により、投資と運用上の決定がより賢くなります。

• トークンの所有権の集中は、潜在的な脆弱性やガバナンスの問題などのリスクをもたらします。分散型の制御と広範な参加を確保することが重要であり、暗号通貨プロジェクトの完全性と回復力を維持し、長期的な信頼と安定性を促進するのに役立ちます。

• プロジェクトファンドの使用における透明性の向上を求めています。詳細な情報開示は、責任ある財務管理を促進し、利害関係者の間で信頼を築くことができます。

• ブランド変更は、新しいフォーカスをマークし、新しい投資家を引き付け、プロジェクトの目標を更新するための戦略的な動きになる可能性があります。しかし、ブランド変更は正当なビジネスニーズによって推進されなければならず、特定の不正行為を隠したり隠したりするために使用してはなりません。投資家は、プロジェクトのブランド再構築の背後にある理由を完全に理解するために、包括的で慎重な検査を実施する必要があります。

概要

ここ数週間で、業界のリーダー、投資家、プロジェクトチーム、個々のユーザーなどの市場参加者とコミュニケーションをとる機会を得て、いくつかの暗号通貨イベントに参加しました。これらの会話は、私たちのコミュニティのアイデアに対する貴重な洞察を与えてくれます。

このレポートは、これらの会話と現在の業界の景観に関する私たちの見解から集めたいくつかの洞察を共有することを目的としています。具体的には、私たちの会話には4つの主要なトピックが含まれており、4つの主要な観察を提案しています。

• 評価は依然として高い（一部のセグメントで）：一部のベンチャーキャピタルファンドは、展開を遅らせるか、より合理的な評価を持つ他の業界を探しています。

• 集中リスクはしばしば見落とされがちです。一元化されたトークンの所有に関連するリスクは無視できません。

• ファンドの使用における透明性を改善する必要があります。トークン保有者とコミュニティに最近のイベントが直接影響を与えることを考えると、人々はボールト基金の使用の開示を求め始めています。

• ブランドの再形成をターゲットにする必要があります。ブランドの再形成は、新しい焦点を明確にし、新しい投資家を引き付け、プロジェクトの目標を更新するための戦略的イニシアチブとして使用できます。ただし、ブランドの再形成は、実際のビジネスニーズによって駆動されるべきであり、特定の不正行為を隠したり隠したりするために使用されるべきではありません。

1.評価はまだ高い

要約：トークンの評価は減少していますが、一部の市場セグメントにはまだ評価プレミアムがあります。

Token2049のいくつかのベンチャーキャピタリストとの議論の中で、彼らは主要市場の特定のセクターの評価がまだ高いと繰り返し述べました。

この観察は、以前の研究と一致しています。5月に発表されたレポートでは、特にトークン循環供給が低い場合、過大評価された評価の問題に焦点を当てました。要約すると、1つの観察可能な傾向は、トークン発行が非常に高く評価されているが、循環供給が限られていることです。この傾向は、近年発売されたトークンと比較して特に明白です。そのピーク時に、いくつかの新しく発行されたトークンの評価は、長年市場で開始されてきた大型トークンの評価に近づいています。

さらに、新しいトークンの継続的な導入により、初期循環供給が低いという問題はさらに強化されています。ますます低循環供給トークンの発売により、将来的には多数のトークンがロック解除され、流通市場での循環トークンの供給は指数関数的に増加します。たとえば、ほとんどのトークンが初期循環供給の10％未満で発行された場合、業界は今後1〜2年で多数のトークンロック解除に直面します。これらの供給の増加を吸収するには、それに応じて資本と投資家が増加する必要があります。そうしないと、多くのトークンのパフォーマンスが影響を受けます。この課題を満たすことは、業界に成長の機会を提供し、変化する市場の状況に適応するのに役立ちます。

とられた対応測定

「高い評価と低循環トークンの現在の状況に関する観察と考え」のリリース以来、このトピックに関する議論は次々と登場し、重要なことに、市場参加者は意識を改善し、いくつかの回答がすでに取られました。含む：

• ベンチャーキャピタルファンド：Token2049で行われた対話は、ベンチャーキャピタルファンドがより合理的な評価を持つ他のセクターの投資機会を探していることを示しています。一部の資金も今年の展開を遅らせ、基礎に焦点を当てることにより自己規律を維持しています。

Pitchbook Crypto Venture Capital Fund Fund Reportのデータは、資金調達ラウンド間の時間間隔が徐々に延長されており、2つの資金調達ラウンド間の中央値が1。1年から2。4年に2倍になったことも示しています。このレポートは、この間隔の拡張が、ファンドマネージャーが市場に戻るのに時間がかかることを示唆していることを強調しています。これは、暗号通貨ベア市場中のポートフォリオの管理により多くの時間を費やし、遅い期間に資本を展開するのが遅いことを強調しています。 。

図1：ベンチャーキャピタル取引活動（毎月の取引で測定）は、4年間で最低レベルに低下しました

• 集中型取引プラットフォーム：Binanceおよびその他の取引プラットフォームは、中評価と低い評価を伴う高品質のプロジェクトの発売を求めており、トークンはトークン生成活動中の中程度の循環の発売に適用されます（TGE）。さらに、プロジェクトが製品市場の適合と市場、およびユーザーの持続可能な成長を実証することが最適です。

• 小売投資家：小売投資家がどのような行動を取ったかを示すためのデータはありませんが、ソーシャルメディアでこの現象について多くの議論を観察しました。投資する前に独自のイニシアチブを取得します。

2。集中リスクはしばしば無視されます

要約：集中化のリスクを過小評価すべきではありません。最悪の場合、他の利害関係者は、集中リスクのために直接的または間接的な損失を被る可能性があります。

暗号通貨プロジェクトが見落とされがちであることが多いという側面の1つは、集中リスクであり、影響を過小評価すべきではないと考えています。このセクションでは、集中化を検出するためのいくつかの観察と方法を共有します。

集中リスクは、意思決定プロセス、ボールト管理、および全体的なガバナンスに深刻な影響を与えます。少数の個人または団体の手に力が集中する場合、いくつかの悪影響があるかもしれません。最悪のシナリオでは、この力の集中は、抜け穴、暴走詐欺、およびコミュニティを危険にさらすその他の悪意のある活動を引き起こす可能性があります。

このようなイベントは、信頼を弱めるだけでなく、プロジェクトの長期的な持続可能性と信頼性を危険にさらします。したがって、制御された制御と広範な参加を確保することは重要であり、暗号通貨プロジェクトの完全性と回復力を維持するのに役立ちます。

対照的に、分散化により、単一のエンティティがネットワーク全体を制御できないことを保証し、それによりユーザー間のネットワークの透明性とセキュリティを高め、信頼を高めます。地方分権化は、次の側面に反映されています。

• インフラストラクチャ：ハードウェアは、複数のノード、データセンター、地理的位置に配布され、単一の障害点を減らし、犯罪者がネットワークを破壊することを困難にします。分散型インフラストラクチャには、サイバーセキュリティ、可用性、検閲抵抗にも利点があります。

• ガバナンス：分散化された意思決定とガバナンスは、暗号通貨産業の不可欠な部分であり、コミュニティに力を与え、単一のエンティティがブロックチェーンプロジェクトの方向性と開発を一方的に制御できないことを保証します。

• トークンの割り当て：多様化されたトークンの割り当ては、包含と公平性を促進し、ユーザーとサポーターの膨大なコミュニティへの帰属意識と関与を促進します。ガバナンストークンに関する限り、それは民主的な意思決定にも役立ちます。

このセクションでは、主にトークン割り当てに関連する集中リスクに焦点を当てます。

ケーススタディ：ミームコイン「Z」トークンホルダーの高濃度

簡単にするために、Meme Coinプロジェクトを例として分析します。プロジェクトZに関する限り、複数の指標は、そのトークンの所有権が非常に集中しており、チェーン上のアクティビティがトークンホルダーに悪影響を与える可能性があることを示しています。

一見、トークンZは広く分布しているようで、約200,000のアドレスがトークンを保持しています。ただし、オンチェーントランザクションの詳細な調査により、これらのアドレスの多くは相互に関連しており、所有権が単一のエンティティに属していることを示す可能性があることが明らかになりました。この割り当て戦略は、トークン保有者の数を人為的に増やすことを目的としているようです。

図2：トークン電源のほとんどは相互に関連するアドレスによって保持されています

さらに、無関係の住所でさえ、ほとんどのトークンは、しばしば「巨大なクジラ」と呼ばれる少数の大規模な保有者によって保持されています。小売投資家はこのグループのわずか3.5％を占めており、トークンはトークンの総供給のわずか0.5％しか保持していません。

図3：無関係なアドレスでは、トークン供給のほとんどは巨大なクジラによって保持されています

可能性のある影響

この場合、先制トランザクションの潜在的な兆候が見つかり、トークンの最初の提供から1時間以内に、トークン電源の一部で関連するアドレスにかなりのアクセスがありました。さらに、これらの相互に関連したアドレスが保持するトークンの高濃度を考えると、グループがトークンをフラット化することを決定した場合、圧力を販売するかなりのリスクがあります。

次のステップ：トークンの所有権を分析します

特にプロジェクトの発売の初期段階では、少数の内部ウォレットがほとんどのトークンを保持することは珍しくないことに注意する必要があります。投資家はこの機能を赤い旗と見なし、そのようなプロジェクトを完全に避けるべきであることを示唆していません。ただし、トークンの所有権の集中は、暴走詐欺の可能性や意思決定における分散化の欠如など、より多様なトークンホルダーグループと比較して、より高いリスクをもたらします。このようなリスクは、投機的で有用性が低いミームコインなどのトークンで特に明白です。トークンの所有権を分析することにより、投資家は特定のトークンに関連するリスクをより包括的に理解することができます。これは、オンチェーンデータの視覚化とBubblemapsやArkhamなどのスマートツールで達成できます。

3。ファンドの使用における透明性を改善する必要があります

要約：ボールトファンドの使用の透明性を改善することは、責任ある財務管理の達成に役立ち、ガバナンストークンホルダーの積極的な参加を促進します。私たちは、詳細な資金使用の開示の標準にするよう努力する必要があります。

営業コストを満たし、拡張計画を実施するには、プロジェクトチームは多くの場合、プライマリマーケット（ベンチャーキャピタルファンド、初期コインの提供、ランチパッドなど）やセカンダリ市場（中央および分散型取引プラットフォームでのボールトトークンの販売など）を通じてボールトトークンを販売する必要があります。資金。

図4：これまでに、暗号通貨業界のベンチャーキャピタル資金額は57億米ドルに達し、前年比26.6％増加しました

ただし、これらの資金の使用は、多くの場合、十分に透明ではありません。一部のDAOまたは財団は、ボールトファンドの使用を詳細に明らかにしていますが、すべてのプロジェクトがこの慣行に従っているわけではありません。正式な開示義務はありませんが、利害関係者は間違いなくより大きな透明性を望んでいます。これは、エンティティがネイティブトークンを販売することで料金を支払う場合に特に重要です。そのような動作はトークンの価格に直接影響するためです。

うまく機能しているプロジェクトを管理することは、会社の経営に似ていると考えています。プロジェクトチームは受託者の責任であり、その行動は、ユーザー、トークン保有者、投資家など、利害関係者の最大の利益でなければなりません。適切な開示（特に財政問題について）は、プロジェクトチームが情報に基づいた決定を下し、利害関係者の価値を最大化するように促すことができます。

ケーススタディ：ポルカドットとイーサリアム財団

水玉模様

Polkadotは、7月にVault Reportがリリースされて以来、広範な監督下にありました。支出速度が急激に上昇したため、その金融生活はわずか2年になる可能性があるという懸念があります（2024年前半だけで2倍）。

図5：2024年上半期のポルカドット支出の大半についてアウトリーチ支出アカウント

透明な開示は、利害関係者の信頼の開発を支援し、支出とプロジェクトの持続可能性に関する詳細な議論を奨励する上で重要な役割を果たし、それによって同様の問題を再び現れるリスクを減らします。この時点で、PolkadotのVault Reportsの継続的なリリースは人気のある動きです。

Ethereum Foundation

Ethereum Foundationによる大量のETH（今年これまでに約967万ドル相当のETHを販売している）の販売は、特に市場の感情がすでに非常に脆弱である場合、その潜在的な動機についての憶測を引き起こしました。

この販売は助成金と賃金を提供するバウチャー管理活動に関連していることが明らかになりましたが、多くの人々は、支出と資金の使用方法について依然としてより大きな透明性を要求していました。これに応じて、イーサリアム財団のジョシュ・スタークは、財団が2022年と2023年に支出をカバーする報告書を発表すると述べた。

このイベントは、これらのエンティティの取引がトークンの価格に直接影響する可能性があるため、詳細な開示と透明性、特に大量の金庫資産を保有する要求の要求を明確に反映しています。透明性の向上に向けたすべてのステップは、正しい方向へのステップであると考えています。

次のステップ：開示を標準にします

すべてのDAOまたは財団に資金の使用を開示することを要求することは実行可能または合理的ではないかもしれませんが、自発的な開放性と透明性を促進することで、コミュニティ内の信頼を大幅に高めることができます。

コミュニティ全体が、オンチェーン監視ツールを使用してトークンの大規模な流れを特定することが重要です。暗号通貨にあまり精通していない、または時間が限られているユーザーの場合、そのような傾向に関する通知を取得するためのリマインダーを設定すると、タイムリーな洞察を提供できます。

4。ブランドの再形成をターゲットにする必要があります

要約：プロジェクトは、新しい焦点を特定し、新しい投資家を引き付け、プロジェクトの目標を更新するための戦略的な動きとしてブランド変更を選択することがあります。ただし、ブランディングは法的なビジネスニーズに基づいて駆動されるべきであり、特定の不正行為を隠したり隠したりするために使用されるべきではありません。

プロジェクトは、トークンの名前を変更または変更することを選択することがあります。これは、さまざまなビジネス、運用、または商業目的で駆動される戦略的な動きかもしれません。たとえば、プロジェクトは戦略的な方向性を発表したり、製品ポートフォリオを改善したり、新しいブランドイメージで簡単に再起動できる場合があります。このブランド変更戦略は、新しい焦点をマークし、新しい投資家を引き付け、プロジェクト開発を新しい目標とビジョンと密接に整合させることができます。

最近の例は、Makerdaoが「エンドゲーム」計画の下でSkyと改名されたことです。Dai StablecoinはUSDSと改名され、2つの間に1：1の為替レートがあります。さらに、新しいガバナンストークンであるSkyは、MKRのアップグレードバージョンとして発売されました。各MKRトークンは、24,000スカイトークンと交換できます。このブランド変更計画は、メーカーガバナンスのメカニズムを不変に保ち、持続可能な分散化された成長を確保することを目的としています。

ただし、すべてのブランド変更が正当なビジネスニーズに起因するわけではありません。明確または合理的な理由なしにトークンをブランド変更するプロジェクトがあり、時には特定の行動を隠したり隠したりすることもあります。

たとえば、プロジェクトはトークンAトークンBを変更し、同時にトークン経済学を変更する可能性があります。たとえば、対応する公正な為替レートを提供せずにトークン供給を増やすなどします（たとえば、トークンの供給は10倍増加しますが、為替レートは交換されますレートはまだ1：1）です。このような行動は、潜在的な問題を隠したり、混乱を引き起こしたり、投資家に経済的損失を引き起こす可能性があります。

次のステップ：慎重な検証と積極的な参加

トークンブランディングの複雑さに対処するには、ユーザーは次の手順を実行する必要があります。

• ブランドの再形成の理由の分析：潜在的な投資家は、ブランドの再形成の背後にある理由、プロジェクトの新しい方向性、トークン経済学の変化を理解する必要があります。情報源には、プロジェクトの公式発表、ホワイトペーパー、有名な暗号通貨ニュースメディアが含まれます。

• ガバナンスの意思決定に参加する：ユーザーは、ガバナンスフォーラムやディスカッションに積極的に参加し、意見を共有し、プロジェクトチームがコミュニティの懸念を解決するよう奨励する必要があります。個々のトークン保有者は、すべての利害関係者の利益が一貫していることを保証するために、ブランド変更提案の投票に特に積極的に参加する必要があります。この積極的な参加は、透明性を高めるだけでなく、将来の投資家がトークンブランディングと関連するすべての問題の背後にある理由を理解するのにも役立ち、より賢い決定を下すことができます。

• チェーン上のアクティビティを監視する：オンチェーン監視ツールを使用して、トークンの大きな変化を追跡します。これは、潜在的な問題を示す可能性のある異常なパターンまたは活動を特定するのに役立ちます。大規模なトークン転送リマインダーをセットアップすると、ユーザーにタイムリーな洞察を提供し、十分な情報を提供するのに役立ちます。

過去を要約し、未来を楽しみにしています

先を見据えて、まだ改善するものはまだありますが、業界の将来についてしっかりと楽観的であり続けています。以下の問題に対処することで、業界の可能性を最大限に引き出すのに役立つと考えています。

• 持続可能な評価を達成する：私たちは、より合理的な評価を達成するために時間がかかることを認めます。市場にはより高い評価がある分野が常にあります。これは、投資家によって与えられたプレミアムや特定の分野の人気が高いためかもしれません。しかし、投資家がより識別力が高まるにつれて、彼らは投機的プロジェクトよりも安定した基礎と現実的な成長の見通しを持つプロジェクトを好むため、より持続可能な評価傾向が続くと予想されます。この漸進的な変革は、より健康で安定した市場環境を作り出すと予想されています。

• 中央集権化と地方分権化のバランス：特に迅速な決定を下したり、脆弱性などの問題をより効果的に解決する必要がある新しいチームにとっては、集中化のレベルが有益ですが、依然として重要な分散を維持します。集中化には、速度と柔軟性に利点がありますが、コミュニティの信頼やプロジェクトの完全性を犠牲にしてはいけません。長期的に成功するには、地方分権化の優先順位付け、特に集中化がコミュニティに害を及ぼす可能性のある地域とのバランスをとる必要があります。

• 透明性の向上：透明性は、暗号通貨スペースに信頼を築くことの基礎となります。ファンドの使用とガバナンスを明確かつ詳細に開示するプロジェクトは、際立っており、より多くの利害関係者を引き付けます。さらに、透明性の測定は、責任ある財務管理と説明責任の実現にも役立ちます。

• 目的のブランド変更：ブランド変更戦略は、新しい焦点を明確にし、新しい投資家を引き付け、プロジェクト開発を新しい目標とビジョンに沿った戦略的な動きにすることができます。しかし、ブランド変更は正当なビジネスニーズによって推進されるべきであり、特定の不正行為を隠したり隠したりするために使用されるべきではないことが重要です。投資家は、プロジェクトのブランディングの背後にある理由を完全に理解し、プロジェクトの長期的な目標とコミュニティの関心に沿っていることを確認するために、包括的で慎重な検証を実施する必要があります。

評価、集中化、透明性、目的のあるブランドの再形成などの問題を解決することにより、暗号通貨業界は、より健全で回復力のあるエコシステムを構築できます。すべてのレベルの利害関係者は、分散化と高い透明性の原則を順守しながら、イノベーションを促進するために協力しなければなりません。