jakiro
ステーキングプールの急速な拡大を制限するように設計された提案に続いて、現在のイーサリアムコミュニティは、流動性誓約と再登録の需要の急増によって促進されるETH政策の変化に関する別の尺度について議論しています。
まとめ
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ETHの流通率を下げるという提案に続いて、イーサリアムコミュニティは現在、より多くのETHポリシーについて激しい議論を続けています。
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流動性誓約、重い誓約、流動性の誓約などの誓約方法の革新は、投資家に追加の収入の機会をもたらしました。
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しかし、注意を払うために惹かれなければならないもう1つの潜在的な影響は、人々が誓約された派生物の有病率の増加が暗号化された資産の機能としてイーサリアム自体を弱める可能性があることを心配するかもしれないということです。
先週末、中東の地理的緊張はまだ増加していました。暗号化された資産が週末に取引された唯一の資産であることを考えると、彼らの影響を受けた影響はすぐに週末に続き、暗号資産市場はすぐに大幅に減少しました。BTCの価格は8％下落し、ETHの価格は13％下落しました。この衰退の波の後、市場は安定し、わずかに回復しましたが、横に落ち続けました。この事件の後、投資家は、暗号化された資産市場の長期的な影響について慎重になるかもしれません。
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Ethereum Ecosystemでは、循環率の潜在的な変化の問題は常に議論の余地があります。今回の議論は、2人のイーサリアム研究者がETHの分布を遅くし、それによって誓約の報酬の提案を減らすことによって引き起こされました。この提案の全体的な目標は、この段階でのステーキングプールの急速な成長を抑制して、流動性誓約や重い誓約などの新しい誓約方法をより適切に管理し、その成長する支配的な地位を確立し、暗号化された資産として暗号資産として保護することです。
イーサリアムに対する誓約の需要は予想外に高くなっています。さらに、ここ数ヶ月で誓約されたETHの成長率は、特に2023年6月の固有層の重い誓約契約と、発売後の2024年初頭の流動性誓約契約の新しい誓約契約で依然として加速していることがわかります。
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微分インセンティブメカニズム
当初、株式証明書の設計概念は、住宅ローンのETHの増加により、各検証剤の限界収入が減少することでした。したがって、このメカニズムは、現在のステーキングプールのサイズの自己規制を実現できます。 ％。
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ただし、最大抽出値（MEV）の新しい開発、流動性誓約、重い誓約、および流動性の重い誓約は、より収益性の高い機会をもたらします。したがって、ユーザーの誓約のインセンティブと需要が増加しており、この需要は現在、初期設計権証明書のビジョンを超えています。
さまざまな誓約契約に従って誓約に参加しているイーサリアム資産を分類すると、今年の初め以来、流動性誓約プロバイダーによって誓約されたETHが大幅に増加し、本契約の誓約が今説明していることがわかります。 。
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重い誓約の概念は、昨年、Eigenlayerプロトコルによって導入されました。Eigenlayer Protocolでは、ユーザーはETHまたはモバイル誓約資産をEIGENLAYERスマートコントラクトに預け入れることができ、これらの資産は、セキュリティの誓約資産として他のプロトコル（ロールアップ、Oracle、Bridgesなど）で使用できます。Ethereum Mainチェーンから得られたネイティブの誓約収入に加えて、誓約契約に基づく誓約は、これらの契約から追加費用を獲得することもできます。
契約の開始以来、Eigenlayer契約に関する誓約資産は急増しており、その総額（TVL）は現在1420万ETH（約130億ドル相当）を超えています。私たちが気付かなければならないもう1つのポイントは、重い誓約に対する誓約された投資家に対する高い需要は、Eigenlayer Airdrop活動に対する高い期待にも伴うということです。
固有層のプロトコルでは、TVLの61.1％以上がネイティブの誓約ETHから来ていますが、残りは液体の中で誓約された資産で構成されています。 。
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流動性の増加重い誓約
流動性の重い誓約の運用方法は、流動性の誓約に非常に似ています。これがEigenlayerユーザーが好む誓約戦略であると思われることは間違いありません – 現在、EIGENLAYERのETH誓約の63％が流動性誓約プロバイダーによって実行されます。
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現在、Ethereum Foundationの研究者は、高レベルで継続的な誓約率を懸念しています。より多くのETHS誓約は、各検証担当者により低い経済的利益をもたらしますが、誓約されたETHの総額が大量になると、彼らが支払う総報酬は依然としてインフレにつながる可能性があります。現在、新しく発行されたイーサリアムは、総供給の約1.01％を占めています。同じ期間に。
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ますます多くのETがステーキングプールに入るにつれて、インフレはETHホルダーの減少側に影響を与え始めました。言い換えれば、富は常に、成長する誓約されたETH所有者グループにETH保有者を狭めています。
時間が経つにつれて、この「実際の利回り」セクションの減少は、非照らされたETH保有者への魅力を減らす可能性があり、また、ETHEREAMエコシステムに相当する一般的なETHの一般的な同等の機能を弱める可能性があります。これによって、「一般的な同等」の機能の役割は、Stethのような流動性契約または流動性誓約契約に基づいて資産に移行する可能性があり、元の資産は影響を受けるイーサリアムとみなされました。この開発には確かに副作用があります。たとえば、これらのデリバティブ資産の発行は、イーサリアム実行層とコンセンサス層のガバナンスと安定性に大きな影響を与えると予測しています。
今日、誓約されたETHの半分がこれらの派生プロジェクトを通じて提供されていることに気付きました。その中で、誓約された資産の42％を占めた誓約されたETHは、液体沈着したデリバティブ資産を介して再流入し、一方、誓約されたイーサリアムの他の8％は、流動性の重い誓約の派生物を通じて市場に戻りました。
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イーサリアムの研究者の懸念は、イーサリアム自体の一般的な同等の性質にも適用されます。ETHの総供給では、11％が流動性誓約の派生資産であり、資産の2.2％は流動性誓約契約の下で生成された金融派生物からのものです。
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Ethereum Foundationによって提案された提案は、イーサリアムの年間流通を制御することを目的としており、それによって、この提案が実施された場合、誓約の成長率を遅くすることが予想されます。 。しかし、これらの提案は、コミュニティによって強く反対されています。
最後のDencunアップグレードでは、アップグレードにより、ステーキングプールの成長がいくつかの小さな制限を受けていることがわかりました。今回は、ハードフォークが6.4分ごとに最大8つの新しい本物の制限を導入し、エポックごとに使用して使用して使用します。元の損失制限関数を置き換えます。これにより、ステーキングプールのイーサリアムに入ることができる検証の数とイーサリアムの誓約が効果的に制限されていることがわかります。
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要約します
現在、Ethereum Ecologyは、ETH循環率を変更して、ポリシーをどの程度減速できるかまでステーキングプールの拡大を調査する必要があるかどうかを議論しています。この提案の究極の目標は、流動性の誓約やイーサリアム生態学への重い誓約などの新しいものの影響を減らすことであり、これらの革新はもともとユーザーが得た利益機会を改善することを目的としていました。
現在の状況では、誓約は急増しています（現在、ネットワーク供給全体の約26％を占めている3140万ETHに達しており、固有層プロトコルなどの重い誓約契約によって推進されています。これらの開発は、液体の誓約資産の急増につながりましたが、長期的には、これは一般的な同等のイーサリアムの役割を弱める可能性があります。現在、Ethereum Foundationは、年間流通を制限してステーキングプールの成長率を遅らせることを推奨していますが、これらの提案はイーサリアムコミュニティによって強く抵抗されています。
