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著者：オーウェン
最近、トランプ大統領は、401（k）投資家の代替資産へのアクセスを民主化するホワイトハウスで行政命令に署名しました。財務省、労働局、証券取引委員会（SEC）が、401（K）Pirance Investiveの範囲で、暗号通貨、不動産、プライベートエクイティなどの「代替資産」を含めるように規則の改訂を開始することを要求します。このニュースは、地上の雷のようなもので、グローバルな金融市場を急速に揺さぶる – 最大8.7兆ドルの年金プールを活用するだけでなく、暗号資産がエッジトライアルから主流の金融システムに移行する重要なステップとも見なされています。
ホワイトハウスは、この動きは「通常の投資家による多様な資産へのアクセスを拡大することを目的としている」と主張していますが、中核的な質問は次のとおりです。
1。401（k）計画：米国年金制度の礎石
この動きの重要性を理解するには、まず米国の退職セキュリティシステムにおける401（k）の重量を理解する必要があります。米国の年金制度は3つの柱で構成されています。最初の柱は、政府が運営する社会保障であり、毎月退職者に基本的な年金を支払います。 2番目の柱は、雇用主が提供する退職貯蓄計画であり、そのうち401（k）が最も人気があり、資金は従業員の税引前拠出と雇用主のマッチング拠出によって蓄積され、雇用主は限られた投資オプションを提供します。 3番目の柱は、個人によって自発的に開かれた個別退職口座（IRA）であり、投資範囲はより広いです。一部のタイプのIRAは、すでに暗号通貨に投資することができます。
2番目の柱では、401（k）が最も代表的な雇用主の年金プログラムであり、ほとんどの雇用主は従業員の参加をサポートし、賃金控除と一致する貢献を通じて資金を蓄積し、複利増加を達成します。401（k）に加えて、公教育機関および一部の非営利組織の従業員向けの403（b）計画もあります。2025年の第1四半期の時点で、米国401（k）の市場規模は8.7兆米ドルを超えており、これは数千万人のアメリカの家族の退職期間の中核保証です。
義務的な政府の社会保障と比較して、自発的貯蓄計画としてのIRAと401（k）の最大の違いは投資の自律性です。どちらのタイプのアカウントも税の延期または非課税の扱いを享受しますが、IRAの投資範囲はより広く、複数の資産（一部のタイプの暗号通貨配分を含む）を直接保持できます。 401（k）の投資範囲は長い間制限されており、ほとんどの資金は、雇用主（ミューチュアルファンド、債券など）が選択した資産管理機関によってパッケージ化された低リスク製品に投資されており、斑点を直接保持していません。トランプの改革は、401（k）の投資制限を目指しています。これは、主流の退職ポートフォリオに入るための暗号通貨などの高揮発性資産の制度的条件を作成します。
2。厳格な禁止から解放まで：規制の概念と市場の現実の間の転換点
長い間、米国401（k）計画は、暗号通貨などの高リスク資産を厳密に除外しており、基本的な理由は退職貯蓄のセキュリティと安定性を保護することです。高いボラティリティは、当然、安定した年金付加価値の目標に反しています。規制当局は、通常の投資家がリスク許容度と職業上の判断に欠けていることを心配しています。市場が激しく変動すると、年金のセキュリティに直接影響します。同時に、金融機関は、拘留、評価、コンプライアンスの追加コストとリスクに直面しており、これにより、政策の引き締めが長期的な傾向にとどまるようになりました。
トランプ政権が制限を緩和するための大統領命令の署名は政策の気まぐれではなく、複数の動機の重ね合わせの結果です。一方で、それは、低金利と高侵害が共存し、キャンペーン中に「節約」の約束を果たす環境での高利回りチャネルに対する人々の需要に対応します。一方、それは政治的資本の履行です – 暗号産業はキャンペーン中にトランプの支援を与え、その家族は暗号分野での投資レイアウトも持っています。より深い背景において、暗号市場はもはや限界実験ではありませんが、徐々に機関投資、ETFの承認、およびグローバルコンプライアンスの加速によって推進される主流の資産と見なされます。
このポリシーは、暗号通貨だけでなく、公式の定義にプライベートエクイティ、不動産、商品、デジタル通貨が含まれる「代替資産」の幅広い範囲を対象としていることは注目に値します。これは、ポリシーの当初の意図は、個々の投資家のオプションの範囲を拡大し、高利回り資産を追求するための社会の熱意に応えるために投資制限を完全に緩和することであることを意味します。
このターニングポイントは、「厳密に禁止された」から「リリース」へのポイントは、米国の規制概念の緩みを反映するだけでなく、資本市場構造の変化と政治生態学の再形成を反映していると言えます。
3。影響は広範囲です：大きな賭けが始まるかもしれません
暗号通貨などの代替資産を401（k）投資範囲に含めることは、米国政府が退職制度で前例のない高リスクの試験を開始したことを意味します。年金が大規模に暗号市場に入ると、これは市場の流動性と価格の安定性を大幅に改善するだけでなく、政府と暗号市場の間に利益の束を形成します。何百万人ものアメリカ人の退職節約が暗号資産に関連している場合、政府は政策立案における市場の安定性を維持する方法を考慮する必要があります。この深い束縛は、暗号通貨のコンプライアンスプロセスを大幅に加速し、規制当局がより明確かつより完全な規制を発行することを余儀なくされ、それにより市場全体の成熟度、透明性、信頼性を改善し、より主流の機関と個々の投資家を魅了して市場に参入します。
同時に、より深い政治的考慮事項は、関心の拘束力が党の変化全体で暗号に優しい政策の継続性を与えることさえあるということです。暗号通貨は、トランプの個人的または党派的な行動から、国家の財産を保護する際の政府の「強制的な選択」に上昇することができました。暗号市場を弱める動きは、有権者が「年金を動かしたチーズ」と見なすことができ、政治的リバウンドを引き起こします。
（あなたの年金がチェーン上にあるとき、彼らはまだ「いいえ」と言っていますか？）
しかし、このギャンブルは隠された心配に満ちています。暗号市場は、その劇的な価格の変動で知られており、その周期的な雄牛とクマの変換には、多くの場合、かなりの資産の縮小が伴います。さらに重要なことは、詐欺、マネーロンダリング、市場に潜んでいる違法な資金調達などの構造的な問題がまだあることです。一部の資産は透明性を欠いており、取引プラットフォームのセキュリティインシデントは随時発生します。この環境で年金基金が大きな損失を被ると、損失は本に反映されるだけでなく、社会レベルでの信頼の危機を引き起こします – 何百万人ものアメリカの家族の将来の安全が直接揺さぶり、政治的圧力はすぐにホワイトハウスと議会に送られます。当時、政府は財政的介入を使用して市場を救うことを余儀なくされ、政策と市場の間に二重の誘nを形成することができます。
言い換えれば、この動きは、暗号通貨を制度化と包括的な規制の時代に押し込むだけでなく、リスクが制御不能になったときに裏目に出る政策立案者になり、この「大胆な試み」を反映または批判された歴史にすることもあります。
4。別の視点：税務延期の背後にある財政ゲーム
長い間、米国401（k）計画には税の取り決めに2つのモデルがありました。従来のタイプは、「退職後撤退時に税引前投資と通常の所得課税」を採用し、ロスタイプは「税引き後投資と免税の免除」を採用しています。したがって、401（k）の投資範囲に暗号資産を含めることは、これらの基本的な税規則を変更することはありませんが、この高揮発性資産が初めて税の延期または非課税のコンプライアンス「シェル」に入ったことを意味し、投資家は、税金市場の長期的な成長に賭けます。
このフレームワークでは、財政的影響は時間ベースの税ゲームのようなものです。「従来の口座」を選択する投資家の場合、現在の課税所得の低下と政府の短期税収は減少しますが、将来、課税所得は一度に撤退段階に含まれます。これは、典型的な「水を解放する魚」戦略です – 今日の譲歩を使用して、数十年後に大きな課税ベースと交換します。暗号資産が長期的に成功した場合、退職時に現金化された給付は現在よりもはるかに多いため、政府により高い税金をもたらす可能性があります。逆に、市場が減少しているか、政策環境が変化した場合、短期税の犠牲は長期的な財政の失敗につながる可能性があります。これはまた、財政および課税の意味でのこの動きの最大のリスクとサスペンスでもあります。
